미국 증시가 채권 수익률 상승의 영향을 받아 1월 16일(금) 장을 소폭 하락 마감했다. S&P 500 지수는 -0.06%로 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 -0.17%로, 나스닥 100 지수는 -0.07%로 각각 하락했다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 -0.06% 하락했고 3월 만기 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 -0.08% 하락했다.
2026년 1월 18일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일 장에서 주가지수는 장초반 상승분을 반납하고 소폭 하락 마감했다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 6bp(0.06%포인트) 상승해 최근 4.5개월 내 최고치인 4.23%에 도달했다. 이러한 금리 상승 배경에는 도널드 트럼프 대통령이 케빈 해셋(Kevin Hassett)을 연준(Fed) 의장으로 지명하는 데 대해 주저하는 발언을 한 점이 영향을 미쳤다.
해셋은 시장에서 상대적으로 비둘기파(금리 인하에 우호적인 인물)로 여겨졌고, 반면 케빈 워시(Kevin Warsh)는 매파적(금리 인상·유지에 우호적) 성향으로 분류되어 왔다. 따라서 해셋 대신 워시와 같은 매파 후보가 부각될 가능성이 커지자 연준의 향후 금리 인하 기대가 약화되었고, 이는 채권 가격의 하락(수익률 상승)과 주식시장의 부담으로 작용했다.
금요일 장 초반에는 반도체 업체들의 강세가 지수를 견인했다. AI(인공지능) 관련 수요에 대한 지출 확신이 반도체 및 데이터 저장장치 업체들을 뒷받침했다. 세계 최대의 파운드리(위탁생산) 업체인 타이완 반도체 제조사(TSMC)가 2026년 자본적지출(CAPEX) 전망을 상향 조정한 영향으로, 관련 업종의 기대감이 확대되었다.
금융·경제 지표는 혼재된 신호를 보였다. 12월 제조업 생산은 전월 대비 +0.2%로 예측(-0.1%)을 상회해 예상 밖의 반등을 기록했으며, 11월 제조업 생산 수치도 기존의 보합에서 +0.3%로 상향 조정되었다. 반면 1월 NAHB(전미주택건설업협회) 주택시장지수는 -2포인트 하락한 37을 기록해, 시장 기대치(40)에는 못 미쳤다. 이러한 지표는 물가·성장 측면에서 혼재된 신호를 제공했으며, 특히 제조업 생산의 예상 밖 상승은 연준의 통화정책 기조에 대해 다소 매파적으로 해석될 여지를 남겼다.
주요 기업 실적과 전망도 시장의 지원 요인으로 작용했다. 1분기(10~12월) 실적 시즌 첫 주에 보고된 S&P 500 내 28개 기업 중 89%가 시장 기대치를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 S&P의 4분기(연말) 순이익은 전년 대비 +8.4% 증가할 것으로 예상되며, 이른바 ‘매그니피센트 세븐’(Magnificent Seven) 대형 기술주를 제외하면 +4.6% 상승할 것으로 보인다.
“우리의 기본 시나리오는 수년간 인플레이션이 목표 수준 근처에 머물고, 성장률은 잠재성장률에 근접하며, 실업률은 낮고 하향 추세일 것이라는 점을 전제한다. 이러한 상황에서는 단기적으로 금리 논쟁이 없다.”
— 유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트 필립 레인(Philip Lane)
유럽에서는 주요 국채 수익률도 상승했다. 10년 독일 국채(번들) 수익률은 +1.6bp 상승해 2.835%를 기록했고, 10년 영국 국채(길트)는 +1.2bp 상승해 4.400%를 기록했다. 금리 관련 스왑 시장은 ECB가 다음 통화정책회의(2월 5일)에서 25bp 인상할 확률을 약 1%로 반영하고 있다.
채권(미국 재무부 T-note) 동향을 보면, 3월 만기 10년물(T-note, ZNH6)은 금요일 -15틱 하락 마감했으나 수익률은 오히려 상승해 4.225%(일부 기록에서는 4.231%로 표기)까지 상승했다. 이는 10년 기대 인플레이션율(브레이크이븐 인플레이션율)이 2.326%로 2.25개월 만에 최고치에 오른 점과 맞물려 채권 수요를 약화시켰다. 또한 제조업 생산의 예상 밖 증가 소식도 연준의 통화정책에 대해 매파적(긴축 지속) 해석을 강화해 국채 가격에 부담을 주었다.
금리와 정책 불확실성은 개별 섹터별로 상반된 영향을 미쳤다. 반도체 및 데이터스토리지 관련주는 TSMC의 자본지출 상향 조정 소식에 힘입어 강세를 보였다. S&P 500에서는 Super Micro Computer가 +10% 이상 상승해 가장 큰 폭의 상승을 기록했고, Micron Technology(MU)는 +7% 이상 상승으로 나스닥 100의 선두주자였다. 그밖에 Applied Materials(AMAT), Lam Research(LRCX), Broadcom(AVGO), ASML 등도 +2% 이상 상승했으며, AMD, KLA, Seagate(STX), Texas Instruments(TXN) 등은 +1% 이상 상승 마감했다.
반면 전력 공급 관련주는 도널드 트럼프 대통령의 비상 도매 전력 경매 추진 및 기술기업에게 급등한 전력비용 부담을 전가하려는 움직임으로 압박을 받았다. Talen Energy(TLN)는 -11% 이상, Constellation Energy(CEG)는 -9% 이상 하락하며 S&P 500과 나스닥 100의 주요 낙폭주로 나타났다. 또한 Vistra(VST)는 -7% 이상, NRG Energy는 -4% 이상 하락했다.
금융주와 기타 개별 종목 동향으로는 State Street(STT)가 4분기 주당순이익(EPS)이 기대를 웃돌았음에도 불구하고 연간 비용이 3~4% 증가할 것이라는 전망을 밝히면서 -5% 이상 하락했다. Mosaic(MOS)는 북미 인산염(phosphate) 시장의 4분기 출하지수가 전년 동기 대비 약 -20% 감소할 것으로 추정된다는 발표 후 -4% 이상 하락했다.
특정 기업 자금 조달 및 애널리스트 리포트도 주가 변동에 영향을 미쳤다. QXO Inc는 야간 블록딜을 통해 7억5천만 달러를 조달하려고 했고 주당 공모가격 범위를 $23.80~$24.00로 제시했는데, 이는 전일 종가 $25.02 대비 낮은 가격이었다. BNP 파리바(BNP Paribas)는 Brown-Forman(BF.B)과 Molson Coors(TAP)를 하향 조정했고, 이들 주가는 각각 -3%대 하락했다.
한편 GE Vernova(GEV)는 트럼프 대통령의 전력 관련 조치 수혜가 예상된다는 제프리스의 분석으로 +6% 이상 급등했고, Rocket Lab(RKLB)는 모건스탠리의 투자의견 상향(오버웨이트, 목표주가 $105)을 받은 후 +6% 이상 상승했다. Eaton(ETN)은 HSBC의 투자의견 상향(매수, 목표 $400)으로 +3% 이상 상승했으며, PNC는 4분기 비이자수익이 컨센서스를 상회해 +3% 이상 상승했다.
다음 주 및 파급 효과 전망
시장 참가자들은 1월 27~28일 열리는 연준(FOMC) 회의 전까지 정책 방향을 면밀히 주시하고 있다. 현재 시장은 다음 FOMC에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 5%로 반영하고 있어 사실상 금리 인하 가능성은 매우 낮게 평가되고 있다. 제조업 생산의 반등, 기대 인플레이션 상승, 그리고 연준 인사(의장 후보) 관련 불확실성은 단기적으로 금리 상승 압력을 가중시키며 주식시장에서는 성장주 대비 가치주 또는 경기민감주 간의 섹터 회전 가능성을 높이는 요인이다.
시장 분석가들의 관점에서 보면, 단기적으로는 채권 수익률의 추가 상승이 기술주 및 고성장주의 밸류에이션에 부담을 줄 가능성이 크다. 그러나 기업 이익이 견조하게 발표되는 한 주식시장이 장기적인 하방 압력을 받기보다는 섹터별 차별화 장세가 나타날 것으로 전망된다. 특히 AI 관련 수요 확대에 따른 반도체·장비·데이터센터 관련주의 수익 개선 기대는 계속해서 투자자들의 포지셔닝을 지지할 수 있다.
리스크 요인으로는 연준의 긴축 지속 가능성, 기대 인플레이션의 추가 상승, 지정학적 불안정성 및 기업들의 자본지출 계획 변경 등이 있다. 반면 실물 경제 지표(예: 제조업 생산)의 추가 개선이나 기업 이익의 상향 조정은 주식시장에 긍정적인 재료로 작용할 수 있다.
금융용어 및 지표 설명
참고 설명: 본 기사에서 사용된 주요 용어들의 간단한 정의는 다음과 같다.
E-mini S&P 선물: S&P 500 지수를 대상으로 하는 소형화된 선물계약으로, 시장의 방향성을 반영하는 대표적 파생상품이다.
T-note(미국 재무부 채권): 미국 재무부가 발행하는 중기 국채(예: 10년물), 가격 하락 시 수익률(금리)은 상승한다.
브레이크이븐(10년 기대 인플레이션율): 명목 국채 수익률과 물가연동국채(TIPS) 수익률의 차이로, 투자자들이 기대하는 향후 인플레이션 수준을 나타낸다.
NAHB 주택시장지수: 전미주택건설업협회가 조사하는 지수로 주택판매 및 건설업체의 체감 경기를 반영한다.
마무리
금리 변동성 확대와 정책 인사 관련 불확실성이 금융시장에 단기적 변동성을 유발하고 있으나, 기업 실적 개선과 특정 섹터(특히 AI 관련 반도체·장비)의 수요 확신은 시장의 하방을 일정 부분 지탱하고 있다. 투자자들은 향후 연준의 신임 의장 지명 향방, 1월 말 FOMC 의사결정과 추가 경제지표(예: 고용·물가 지표)를 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.
