달러 지수(DXY)가 금요일에 +0.04% 상승하며 초반 약세에서 회복했다. 이 같은 움직임은 도널드 트럼프 대통령이 케빈 해셋(Kevin Hassett)을 연준(Fed) 의장으로 지명하는 데 주저하는 발언을 하면서 촉발됐다. 시장에서는 해셋을 가장 비둘기파(완화적) 후보로 봤기 때문에 케빈 워시(Kevin Warsh)와 같은 매파(긴축 성향) 후보가 지명될 경우 달러에 우호적일 것으로 해석됐다. 달러는 또한 12월 미국 제조업 생산치가 예상보다 강하게 나왔다는 소식으로 지지받았다.
2026년 1월 16일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 금요일 초반 엔화의 랠리로 하락했다가 다시 상승했다. 일본의 가타야마 삿스키 재무상이 엔화 약세에 대해 “과감한 조치(bold action)”를 취할 준비가 되어 있다고 발언하면서 엔화가 강세를 보였다. 이후 달러는 1월 NAHB(전미 주택건설업협회) 주택시장 지수가 예상과 달리 하락한 영향을 받아 금요일 저점으로 떨어지기도 했다.
주요 경제지표에서 12월 미국 제조업 생산은 전월 대비 +0.2% m/m로 예상된 -0.1% 하락과 달리 증가했다. 또한 11월 제조업 생산치는 기존의 전월 대비 변동 없음(0.0%)에서 +0.3% m/m로 상향 수정됐다. 한편 1월 NAHB 주택시장 지수는 37으로 전월 대비 -2 포인트 하락해, 시장 예상치인 40을 밑돌았다.
용어 설명:
DXY(달러 지수)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 나타내는 지수이다. NAHB 주택시장 지수는 미국 주택건설업체의 경기 체감도를 보여주는 지표로 주택시장 활력을 가늠하는 데 활용된다. T-bills(미국 재무부 단기채)는 만기가 짧은 국채로 중앙은행·정부 정책의 유동성 공급 수단으로 작동할 수 있다. 스왑(Swaps) 가격은 파생상품 시장에서 미래 금리 수준에 대한 기대를 반영한다.
금리 및 정책 기대: 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리인하 가능성을 5%로 평가하고 있다. 보다 장기적으로는 시장은 2026년 연중 약 -50bp의 금리 인하를 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 +25bp 추가 인상 전망이 있고, 유럽중앙은행(ECB)는 2026년 금리를 동결할 것이라는 관측이 우세하다.
달러 약세 요인으로는 연준이 금융 시스템에 유동성 공급을 확대하고 있다는 점이 있다. 연준은 12월 중순부터 월간 $40억(40 billion) 규모의 재무부 단기채 매입을 시작했다. 또한 트럼프 대통령이 비둘기파 성향의 연준 의장을 임명하려 한다는 우려도 달러에 부담을 주고 있다. 트럼프 대통령은 금요일에 향후 몇 주 내에 새로운 연준 의장 선정을 발표하겠다고 밝혔다.
유로·달러(EUR/USD): 유로는 금요일 초반에 상승했으나 이후 하락하여 6주 최저 수준으로 떨어지며 -0.08% 하락 마감했다. 이는 금요일 달러 강세의 영향을 받은 결과다. 유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트 필립 레인(Philip Lane)은 ECB의 통화정책 기조에 대해 “우리의 기본 시나리오는 인플레이션이 수년간 목표 수준에 근접할 것으로 보고, 성장률은 잠재성장률에 가깝고, 실업률은 낮고 점진적으로 하락할 것이라는 점을 상정한다. 이런 상황에서는 단기적인 금리 논쟁은 없다”라고 발언했다.
금융시장의 파생상품(스왑) 가격은 2월 5일 예정된 ECB 회의에서 +25bp 인상 가능성 0%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 금요일에 -0.35% 하락했다. 엔화는 재무상의 강력한 발언과 일본 국채 수익률 상승으로 강세를 보였다. 10년 만기 일본국채(JGB) 수익률은 이날 2.191%로 거의 27년 만의 고점 수준에 근접했다. 다만 금요일 장 중 국채(미국 T-note) 수익률이 다시 상승하자 엔화는 오후에 최고 수준에서 다소 후퇴했다.
일본의 가타야마 삿스키 재무상은 엔화의 최근 약세에 대해 우려를 표명하며 정부가 엔화 방어를 위한 “과감한 조치”를 취할 준비가 되어 있다고 재차 밝혔다. 엔화 약세 압력은 또한 야미우리신문(Yomiuri)의 보도 이후 증가했다. 해당 보도는 일본 총리인 타카이치가 국회 회기 시작일인 1월 23일에 하원을 해산하고 2월 8일 또는 2월 15일 중 속행 선거(스냅 선거)를 실시할 가능성이 있다는 내용이었다. 선거를 통해 집권 자민당(LDP)이 다수 의석을 확보할 경우 확장적 재정정책이 지속될 것이라는 우려가 있어 엔화가 압력을 받았다.
더불어 중국이 일본을 겨냥한 군사적 용도가 될 수 있는 품목에 대한 수출 통제를 발표하면서 중국-일본 간 긴장이 고조된 점도 엔화에 부정적 영향을 미쳤다. 이러한 통제는 공급망을 악화시키고 일본 경제에 부정적 영향을 줄 수 있다는 우려를 불러일으켰다.
시장은 다음 BOJ 회의(1월 23일)에서 금리 인상 가능성 0%을 반영하고 있다.
금·은 시장: 2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)은 금요일에 -28.30달러(-0.61%) 하락 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 -3.810달러(-4.12%) 급락했다. 금과 은은 이날 글로벌 국채 수익률 상승과 달러 강세의 영향으로 후퇴했다.
지정학적 리스크 완화도 안전자산 수요를 일부 약화시켰다. 트럼프 대통령은 이란 시위 관련 발언에서 이란이 시위대 탄압을 중단하겠다는 보장을 받았다고 밝히며 미국의 군사적 대응을 유보할 가능성을 내비쳤다. 이는 금·은에 대한 즉각적 안전자산 수요를 줄이는 요인이었다.
또한 금속시장에서는 대통령이 주요 광물 수입에 대한 관세 부과를 보류하고 양자 협상을 추구하겠다고 한 점이 은값에 압박을 가했다. 관세 부과 우려가 지난 한 해 동안 은의 공급을 미국 창고에 묶어 두면서 전세계적인 쇼트 스퀴즈를 촉발한 전력이 있으며, 현재도 은 가격을 지지하는 요인으로 작용해 왔다. 현재 COMEX 관련 창고에는 약 4억 3,400만 온스(434 million ounces)의 은이 보관돼 있으며, 이는 1년 전보다 거의 1억 온스 더 많은 수치이다.
연준의 독립성 우려와 귀금속 수요: 미국 법무부(DOJ)가 연방준비제도(연준)를 기소할 가능성을 시사한 이후 연준의 독립성에 대한 우려가 귀금속 수요를 일부 촉진했다. 연준 의장 제롬 파월(Powell)은 잠재적 기소는 트럼프 행정부의 금리 결정에 대한 “위협과 지속적인 압력(threats and ongoing pressure)” 가운데 발생했다고 말했다. 그러나 트럼프 대통령은 로이터와의 인터뷰에서 파월 의장을 해임할 계획은 없다고 밝혔다.
또한 트럼프 대통령은 지난주 파니메이(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)에 $2,000억(200 billion) 규모의 모기지 채권 매입을 지시해 차입 비용을 낮추고 주택 수요를 부양하려 했다. 이 같은 채권 매입은 일종의 준(準)양적완화로 해석되어 귀금속을 가치 저장수단으로 선호하는 수요를 높이는 요인으로 작용했다.
중앙은행 및 펀드 수요: 중국 인민은행(PBOC)이 12월 보유한 금이 +30,000 온스 증가해 7,415만 트로이 온스(74.15 million troy ounces)에 이르렀다는 보도가 나왔다. 이는 인민은행이 14개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 세계금협의회(World Gold Council)에 따르면 글로벌 중앙은행은 3분기에 220 톤의 금을 매입했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치였다. ETF(상장지수펀드) 측면에서도 금 ETF의 롱 포지션 보유는 3.25년 만에 최고치를 기록했고, 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일 기준으로 3.5년 만의 최고 수준을 보였다.
시장에 미칠 전망(전문가 시각): 현재의 데이터를 종합하면 달러는 연준의 완화 기조 및 유동성 공급 확대, 그리고 연준 의장 지명 관련 불확실성으로 하방 압력을 받고 있다. 반면 일본의 통화·재정정책 불확실성과 국채 수익률 상승은 엔화의 변동성을 확대시키고 있어 글로벌 외환 시장에서 통화별 흐름이 비대칭적이다. 귀금속은 글로벌 국채 수익률과 달러 강세에 민감하게 반응하나, 중앙은행의 지속적 매수와 ETF 수요 증가, 그리고 정치적·정책적 불확실성은 중장기적으로 금·은 가격을 지지할 수 있는 요인으로 남아 있다.
단기적으로는 FOMC(1월 27~28일)와 BOJ(1월 23일), ECB(2월 5일) 회의에서 나오는 성명·데이터와 미국의 추가 지표(예: 고용·소비 지표)가 가격 변동성을 좌우할 것으로 보인다. 만약 연준이 예상보다 빠르게 완화적 신호를 보이거나 연준 의장 지명으로 비둘기파적 기대가 커질 경우 달러 약세는 심화될 수 있고, 이는 금·은 등 안전자산에 긍정적이다. 반대로 일본 정부의 실제 통화개입 신호가 확인되거나 미국 채권수익률이 크게 상승하면 달러·달러 동맹 통화의 변동성이 확대되며 귀금속에는 부정적 영향을 줄 수 있다.
참고 및 공시: 이 기사 작성 시점에 Rich Asplund은 기사에서 언급한 관련 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단을 위한 권고가 아니다.
출처: Barchart, 작성일 2026-01-16, 기자 Rich Asplund 보도 내용을 종합해 한국어로 재구성·정리
