뉴욕 3월물 설탕(SB H26)이 +0.37포인트(+2.54%) 상승했고, 런던 ICE 3월물 화이트슈가(SW H26)는 +9.90센트(+2.37%) 올랐다. 이날 설탕 선물은 미국의 3일 연휴를 앞둔 펀드의 숏 커버링(매도 포지션 청산)으로 상승세를 보였다. 마틴 루터 킹 데이로 인해 미국 시장은 월요일에 휴장한다.
2026년 1월 16일, Barchart의 보도에 따르면, 시장 참여자들이 연휴를 앞두고 위험 회피 성향을 보이며 보유한 공매도 포지션을 줄인 영향으로 가격이 상승했다고 전했다. 이 같은 단기 매수 움직임은 지난 거래일에 나타난 급락을 일부 되돌리는 성격을 띠었다.
지난 목요일(1월 15일) 뉴욕 설탕은 한 달 최저치, 런던 설탕은 두 달 최저치로 급락한 바 있다. 하락의 배경에는 인도의 생산 강세가 자리하고 있다. 인도의 설탕 생산자 단체인 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 2025/26 시즌(10월1일~1월15일) 인도 설탕 생산량이 15.9 MMT(백만 메트릭톤)로 전년 동기 대비 +21% 증가했다고 1월 15일 발표했다. 여기서 MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)을 뜻하며, 설탕 시장에서는 표준 단위로 쓰인다.
브라질의 생산 증가도 가격에 부담을 주고 있다. 브라질 중앙남부(센터-사우스) 지역의 산업체 연합인 Unica는 2025/26 시즌의 누적 설탕 생산량이 12월 중순까지 40.158 MMT로, 전년 동기 대비 +0.9% 증가했다고 1월 초 보고했다. 또한 사탕수수의 설탕 전용 가공 비율(원당에서 설탕으로 전환한 비율)은 2025/26에 50.91%로, 전 시즌의 48.19%에서 상승했다.
글로벌 과잉공급 전망이 가격에 부담을 주고 있다.
글로벌 공급 과잉 전망도 가격 하방 압력을 강화하고 있다. 컨설팅 업체 Covrig Analytics는 2025/26 글로벌 설탕 흑자(잉여) 추정치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT으로 상향 조정했다. 다만, Covrig는 가격 약세가 생산을 위축시킴에 따라 2026/27 시즌의 글로벌 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다.
인도 내 생산 강세는 특히 가격에 부정적이다. India Sugar Mill Association(ISMA)는 11월 11일 인도 2025/26년 설탕 생산량 전망을 기존의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가치다. ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮추었다. 에탄올용 전용분이 줄어들면 인도는 추가 수출 여력을 확보할 가능성이 커진다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부 측의 수출 허용 움직임도 가격에 하방 압력을 주고 있다. 인도 식품부 고위 관리는 국내 공급과잉을 완화하기 위해 추가 수출을 허용할 수 있다고 언급했으며, 11월에는 밀(製糖) 업체들이 2025/26 시즌에 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 발표했다. 인도는 2022/23 시즌에 일시적으로 수출 할당(quota) 제도를 도입한 바 있다.
브라질의 기록적 생산 전망 또한 약세 요인이다. 브라질의 농산물 예측 기관 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT으로 상향 조정했다.
국제기구 및 민간기관의 전망도 전반적으로 공급 과잉을 지적하고 있다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년 설탕 시장에서 1.625 MMT의 잉여를 예측하며, 이는 2024/25년의 -2.916 MMT(적자)와 대조적이라고 밝혔다. ISO는 2025/26년 전 세계 설탕 생산량이 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다. 설탕 무역업체 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26 잉여를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT으로 상향했다(증가폭 +1.2 MMT).
태국의 생산 증가 전망도 가격을 누르고 있다. Thai Sugar Millers Corp.는 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 생산량을 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT로 예상했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
반면 일부 기관은 향후 브라질 공급 감소를 예측하며 가격에 지지 요인이 될 수 있다고 분석한다. 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 브라질의 2026/27 시즌 설탕 생산이 전년대비 -3.91% 감소한 41.8 MMT가 될 것으로 전망했으며, 이 회사는 브라질의 2026/27 수출이 전년 대비 -11% 감소해 30 MMT에 이를 것으로 내다봤다.
미국 농무부(USDA)가 12월 16일 발표한 반기 보고서에서는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최고를 기록할 것이며, 인류 소비량은 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 역시 사상 최대가 될 것으로 전망했다. USDA는 2025/26년 말 전 세계 설탕 기말재고가 전년대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농업처(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도를 35.25 MMT(전년대비 +25%)로, 태국을 10.25 MMT(+2%)로 전망했다.
용어 설명: 숏 커버링(short covering)은 공매도(숏 포지션)를 보유한 매도자가 손실회피나 포지션 정리를 위해 물리적 혹은 선물 매수로 포지션을 청산하는 행위를 뜻한다. ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)의 약자이며, 런던 화이트슈가(WHITE SUGAR)와 뉴욕 원월드슈가(WORLD SUGAR) 등 주요 설탕 선물은 각 거래소의 심볼로 거래된다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
단기적으로는 펀드의 숏 커버링과 연휴를 앞둔 거래 리스크 축소로 인한 매수세가 가격을 끌어올릴 가능성이 크다. 그러나 중기적(2025/26 시즌)으로는 인도, 브라질, 태국의 생산 증가와 ISO·Czarnikow·Covrig 등의 상향된 잉여 전망이 가격에 지속적인 하방 압력을 가할 것으로 보인다. 특히 인도가 에탄올용 전용을 줄이고 수출 물량을 늘릴 경우, 글로벌 공급 과잉이 심화되어 가격 하락을 촉진할 위험이 있다.
반면 2026/27 시즌에는 일부 공급 축소 신호(예: Safras & Mercado의 브라질 생산 감소 전망)가 있어 구조적 공급 여건이 개선될 가능성이 존재한다. USDA의 기말재고 전망(-2.9%)과 Covrig의 2026/27 잉여 축소 전망(1.4 MMT)은 중장기적으로는 가격 상방 요인으로 작용할 여지를 남긴다.
따라서 단기적 베팅 관점에서는 변동성이 높은 가운데 이벤트(수출 허용량 확대, 기상 리스크, 에탄올 수요 변화)에 민감한 트레이딩 전략이 요구된다. 중장기 투자 또는 리스크 관리 관점에서는 2025/26 시즌의 풍부한 공급으로 인한 가격 하락 가능성을 염두에 두되, 2026/27 시즌의 생산 감소 신호와 재고 추이, 주요 생산국의 정책 변화(수출 규제·할당) 등을 면밀히 모니터링해야 한다.
실물 및 업계 영향
설탕 가격 하락은 제과·음료·식품업체의 원가 부담 완화 요인으로 작용할 수 있으나, 설탕 생산국의 농가 소득 및 제당업체의 수익성에는 부정적 영향을 미친다. 또한 설탕이 에탄올 원료로 사용되는 국가(브라질 등)에서는 유가·에탄올 가격과의 상관관계, 정책적 연계(에탄올 지원정책 및 세제)도 투자자와 업계의 관심사다.
리스크 요인
향후 가격에 영향을 줄 주요 리스크로는 기후(몬순, 우기 등)의 변동성, 인도의 수출정책 변화, 브라질의 노동·물류 리스크, 에탄올 수요 변화(정책·유가 영향), 그리고 글로벌 경제 상황에 따른 수요 둔화 등이 있다. 이러한 불확실성은 향후 몇 달간 설탕 시장의 방향성을 결정짓는 핵심 변수가 될 것이다.
공식 고지(번역)
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