요약: 현재 세계에서 가장 가치 있는 기업은 인공지능(AI) 반도체 분야의 강자로 자리한 엔비디아(Nvidia)이지만, 향후 경쟁 심화와 수요 변동성을 고려할 때 2026년 말에는 알파벳(Alphabet)이 그 자리를 차지할 가능성이 있다는 전망이 제기된다.
2026년 1월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 엔비디아는 현재 시가총액 약 $4.5조(4.5조 달러)로 세계에서 가장 가치 있는 기업이다. 엔비디아는 AI용 반도체(이하 AI 칩) 분야에서 시장 지배력을 보유하고 있으며, 기술·산업 전반의 수많은 기업들과 파트너십을 맺고 있다. 이 회사는 매출과 순이익 모두에서 탁월한 실적을 시현해 왔다.
그러나 보고서는 향후 2026년 말까지 엔비디아가 세계 최고 가치를 끝까지 유지할 것이라고 보지는 않는다고 지적한다. 대신 알파벳(Alphabet, NASDAQ: GOOG/GOOGL)이 곧 그 왕좌를 차지할 수 있다고 평가한다. 보고서는 알파벳이 AI 경쟁에서 의미 있는 진전을 이뤘고, 회사의 기존 핵심 사업이 견실하게 성장하고 있어 투자자들이 알파벳의 기회를 보다 적절히 평가하기 시작했다고 설명한다.
알파벳의 전개와 밸류에이션: 보고서는 알파벳의 대화형 인공지능 서비스인 Gemini가 초기의 비판을 받은 Bard와 달리 신뢰성과 경쟁력을 갖추며 ChatGPT 등 상위권 챗봇과 경쟁하고 있다고 평가한다. 또한 지난 12개월 동안 알파벳의 주가는 70% 이상 상승했음에도 불구하고, 주가수익비율(P/E, Price-to-Earnings Ratio) 관점에서 볼 때 엔비디아보다 상대적으로 저평가되었다고 본다. 보고서는 알파벳의 선행(P/E) 배수이 약 30배인 데 비해 엔비디아는 미래 예상 이익 기준 약 24배로 거래되고 있다고 언급한다.
엔비디아의 취약점: 엔비디아의 지난 실적을 보면 최근(10월 분기) 매출이 62% 증가하는 등 눈부신 성장을 기록했다. 하지만 보고서는 이러한 성장이 지속적으로 매우 높은 수준을 유지해야 엔비디아의 현재 밸류에이션이 정당화된다고 지적한다. 특히 다른 기술 기업들, 심지어 알파벳과 같은 기업이 자체 AI 칩을 개발·생산하기 시작하면 엔비디아의 지배력은 장기적으로 약화될 수 있다. 수요가 예상보다 둔화되거나 기업들의 자본지출(CapEx) 축소가 발생하면 엔비디아는 가장 민감하게 타격을 받을 가능성이 높다.
핵심 인용구: “어떠한 수요 악화 신호라도 엔비디아 주가에 상당한 압력을 줄 수 있다”고 보고서는 분석한다.
알파벳의 상대적 안전성: 알파벳은 광고, 클라우드, 유튜브 등으로 사업이 다각화되어 있어 특정 부문에 대한 의존도가 낮다. 보고서는 이러한 다각화가 급격한 가치 하락에 대한 완충장치가 될 수 있다고 본다. 따라서 장기 매수·보유 전략을 추구하는 투자자에게는 알파벳이 더 매력적일 수 있다는 판단을 제시한다.
용어 설명: 기사에 등장하는 주요 용어를 설명하면 다음과 같다.
시가총액(Market Cap)은 유통 주식 수에 주가를 곱한 값으로 기업의 시장 가치를 나타낸다. 주가수익비율(P/E)은 주가를 1주당 이익(EPS)으로 나눈 비율로, 기업의 수익성 대비 주가 수준을 비교하는 지표다. 선행(Forward) P/E는 향후 예상 이익을 기준으로 계산한 P/E로, 애널리스트들의 이익 전망에 따라 변동할 수 있다. AI 칩은 대규모 연산, 특히 머신러닝·딥러닝 모델 학습 및 추론에 최적화된 반도체를 의미한다. 주: Bard와 Gemini는 각각 2023년초와 이후 알파벳이 선보인 대화형 인공지능 모델의 이름
향후 시장·경제에 미칠 영향에 대한 체계적 분석: 첫째, 엔비디아의 수요가 둔화되면 반도체 공급망과 관련 부품업체, 데이터센터 인프라 사업자들이 실적 하방 리스크에 직면할 수 있다. 둘째, 알파벳이 가치 상단을 재평가받아 시가총액이 상승하면 기술 섹터 내 자금흐름(ETF와 인덱스 펀드의 비중 재조정 포함)에 영향을 주고, 주요 주가지수 구성비가 바뀌며 포트폴리오 재편이 촉발될 수 있다. 셋째, 기업들의 AI 관련 자본지출 축소는 반도체 업계뿐만 아니라 클라우드, 데이터센터 설비 투자 감소로 이어져 관련 산업의 성장률을 둔화시킬 수 있다. 마지막으로, 시장의 변동성 확대는 단기적으로 기술주에 대한 투자 심리를 악화시키고 위험 회피 성향을 높여 안전자산 선호를 유발할 가능성이 있다.
투자자 관점의 실무적 고려사항: 보고서는 투자 전 다음 사항을 고려하라고 권고한다. 기업별 밸류에이션(선행 P/E 포함), 사업 다각화의 정도, AI 칩 수요에 대한 민감도, 애널리스트들의 매출·이익 전망의 낙관성 여부를 점검해야 한다. 또한 포트폴리오 내 기술주 비중을 설정할 때는 리스크 분산과 장기 성장성을 모두 감안해야 한다.
참고 데이터와 추가 고지: 보고서는 엔비디아의 시가총액을 약 $4.5조로, 알파벳의 시가총액을 약 $4조 수준으로 제시했다. 엔비디아의 최근 분기 매출 증가는 약 62%로 표기되었다. 또한 보고서는 알파벳의 주가가 최근 12개월 동안 70% 이상 상승했다고 밝힌다. 한편, 보고서 작성자에 관한 고지로는 David Jagielski, CPA가 언급된 종목을 보유하고 있지 않으며, The Motley Fool은 알파벳과 엔비디아에 대해 포지션을 보유하거나 추천하고 있다는 사실이 기재되어 있다.
결론적으로, 엔비디아는 현재 AI 반도체 시장의 지배자라는 점에서 매우 높은 밸류에이션을 누리고 있지만, 그 가치는 향후 수요 지속성 및 경쟁 심화에 크게 좌우될 가능성이 있다. 반면 알파벳은 AI 분야의 기술 경쟁력 강화와 사업 다각화를 바탕으로 상대적으로 저평가된 상태에서 성장 잠재력을 재평가받을 여지가 있어, 2026년 말에 세계에서 가장 가치 있는 기업으로 뒤바뀔 수 있다는 관측이 제시된다.
