세계 설탕 선물 가격이 하락했다. 3월 뉴욕 월드 설탕 #11(SBH26)은 전일 대비 -0.21달러(-1.41%) 하락 마감했으며, 3월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26)은 -6.40달러(-1.50%) 하락 마감했다. 이날 설탕 가격은 일주일 만에 최저 수준으로 밀렸다.
2026년 1월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 브라질의 설탕 생산 증가 소식이 가격에 하방 압력을 가했다. 브라질 산업·농업 관련 단체인 Unica는 2025/26 시즌 센트럴-사우스(Center-South) 지역의 누계 설탕 생산량이 중간 집계(12월 중순 기준)로 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.158 MMT(백만 톤)이라고 발표했다. 또한 같은 기간 원당(사탕수수)에서 설탕용으로 분리된 비중(설탕 전환 비율)은 50.91%로 전년의 48.19%에서 상승했다.
통화(레알) 약세 또한 설탕 수출을 장려해 가격 약세 요인으로 작용했다. 미국 달러 대비 브라질 레알(USDBRL)은 1주일 만에 최저치로 하락했으며, 이는 브라질산 설탕의 해외 판매를 촉진하는 환경을 만든다.
글로벌 공급·수요 전망과 주요 기관의 추정
시장에서는 글로벌 설탕 잉여 전망이 가격에 부정적이라는 분석이 잇따랐다. 컨설팅업체 Covrig Analytics는 2025/26 글로벌 설탕 잉여량 추정치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 다만 Covrig는 2026/27 시즌에는 가격 약세가 생산을 위축시키면서 잉여 폭이 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다.
반면 브라질의 향후 공급이 줄어들 것이라는 전망은 가격 상승 요인이다. 컨설팅사 Safras & Mercado는 2026/27 시즌 브라질 설탕 생산량이 2025/26 예상치 43.5 MMT에서 -3.91% 감소한 41.8 MMT으로 감소할 것으로 추정했으며, 같은 기간 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT를 전망했다.
인도에서도 생산 증가 신호가 관찰돼 가격 하방 압력으로 작용했다. India Sugar Mill Association(ISMA)는 2025/26 시즌(10월 1일~12월 31일) 인도 설탕 생산이 전년 동기 9.54 MMT에서 25% 증가한 11.90 MMT로 집계됐다고 1월 1일 발표했다. ISMA는 또한 2025/26 인도 연간 생산 전망치를 종전 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 전망을 기존 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮췄다고 밝혀, 에탄올용 전환 축소가 수출 여력을 높일 가능성도 제기되었다.
정부의 수출 허용과 쿼터 변화
인도의 식품 관련 당국은 국내 공급 과잉을 해소하기 위해 추가 수출을 허용할 가능성을 시사했고, 이에 따라 설탕 가격에 하락 압력이 가해졌다. 2025년 11월 인도 식품부는 2025/26 시즌에 제당소가 1.5 MMT의 설탕을 수출할 수 있도록 허용하겠다고 발표한 바 있다. 인도 정부는 2022/23 시즌 이후 우량한 수급 회복으로 인해 2022/23에 도입한 수출 쿼터제를 조정해왔다.
국제기구와 주요 예측치
브라질의 기록적인 설탕 생산 전망은 가격에 부담을 준다. 브라질 농업부 산하 곡물 예측기관인 Conab는 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망치를 종전 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향했다.
국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26 시즌에 대해 1.625 MMT의 설탕 잉여를 예측했으며, 이는 2024/25 시즌의 2.916 MMT 적자에서 흑자로 전환된 것이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여의 주요 원인이라고 분석했고, 2025/26 전 세계 설탕 생산량을 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT로 전망했다.
또한 설탕 무역업체 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26 설탕 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
미국 농무부(USDA)의 해외농업국(FAS)은 12월 16일 발간한 반기 보고서에서 글로벌 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 수준인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했고, 전 세계 사람(인간)용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT를 기록할 것으로 봤다. USDA는 또한 2025/26 글로벌 설탕기말 재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA FAS는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도를 25% 증가한 35.25 MMT, 태국을 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 전망했다.
태국과 기타 생산국의 영향
태국의 생산 증가 전망도 가격에 하방 요인이다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 2025/26 시즌 태국 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 예측했으며, 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
전문적 분석 및 전망
단기적으로는 브라질의 생산 확대, 인도의 생산 증가 및 브라질 레알 약세가 복합적으로 작용해 설탕 가격을 압박하고 있다. 다양한 기관의 상향된 생산 전망(Covrig, Conab, Czarnikow, USDA 등)은 공급 측면에서의 우려를 키우며, 국제 설탕 가격의 하방 모멘텀을 강화하고 있다. 반대로 중기에서 장기적으로는 브라질의 생산 감소 전망(Safras & Mercado의 2026/27 예측)에 따라 공급 긴축이 발생하면 가격의 반등 가능성이 존재한다.
정책 변수도 중요한 불확실성이다. 인도의 수출 허용 폭 확대 여부 및 에탄올용 전환 비중의 변동, 브라질 및 태국의 기상 상황 변화가 가격 방향을 크게 좌우할 수 있다. 또한 통화 변동성(브라질 레알 약세 등)은 수출 경쟁력을 높여 단기 공급 확대를 촉진할 수 있다.
시사점: 공급 과잉 신호가 강해 당분간 가격 약세 기조가 지속될 가능성이 크지만, 생산 전망치 변동·정책 결정·기상 리스크가 가격 변동성을 유발할 수 있으므로 투자자와 무역업체는 수급 지표와 정부 발표를 주의 깊게 모니터링해야 한다.
용어 해설
MMT는 Million Metric Ton의 약어로, 백만 미터톤(백만 톤)을 의미한다. 원당에서 설탕으로의 전환 비율(cane crushed for sugar ratio)은 수확된 사탕수수 중 설탕 생산을 위해 사용되는 비중을 뜻하며, 이 비율이 높아지면 같은 양의 사탕수수로 더 많은 설탕이 생산된다. ISO는 국제설탕기구(International Sugar Organization), FAS는 미국 농무부의 해외농업국(Foreign Agricultural Service)을 의미하며, Conab, Unica, ISMA, Safras & Mercado, Czarnikow, Covrig Analytics 등은 각국의 관측·분석·무역 전문 기관 또는 민간 컨설팅 업체다.
기타 참고 사실
기사 작성 시점의 원문 작성자는 Rich Asplund이며, 원문에는 작성자가 본 기사에 언급된 증권의 포지션을 보유하지 않았다는 공시가 포함되어 있었다. 본 보도는 공개된 통계와 기관별 전망을 종합해 작성했다.
