설탕 선물 가격이 하락했다. 3월 인도뉴욕(뉴욕 월드 설탕 #11, SBH26) 선물은 종가 기준 -0.21달러(-1.41%) 하락했고, 3월 런던 ICE 화이트 설탕(#5, SWH26)은 종가 기준 -6.40달러(-1.50%) 하락하며 모두 1주일 내 최저치를 기록했다.
2026년 1월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 국제 설탕시장은 브라질과 인도의 생산 증가 전망과 통화 약세 등의 요인으로 하방 압력을 받고 있다. 이날 시장에서는 설탕 가격이 1주일 내 최저치로 떨어졌다는 점이 주목됐다.
브라질의 생산 증가가 가장 큰 하락 요인이다. 브라질 사탕수수·에탄올·설탕 업계 단체인 Unica는 2025/26 시즌의 센트럴-사우스(Center-South) 누계 설탕 생산량이 중부-12월 중순 기준으로 전년 대비 +0.9% 증가한 40.158 MMT(백만 미터톤)이라고 발표했다. 또한 2025/26 시즌에 설탕용으로 분쇄된 사탕수수 비율은 50.91%로, 전년도의 48.19%에서 상승했다. 이러한 비율 증가는 사탕수수가 설탕 쪽으로 더 많이 유도되고 있음을 의미한다.
통화 약세도 공급 확대 요인이다. 브라질 통화인 헤알(Real, USD/BRL)은 달러 대비 1주일 내 최저치로 하락했다. 통화 가치 하락은 수출 경쟁력을 높여 브라질 설탕의 해외 판매를 장려하며, 이는 국제 시장의 공급 증가로 이어질 수 있다.
글로벌 공급 전망도 가격에 부담을 주고 있다. 시장조사기관 Covrig Analytics는 2025/26회계연도의 글로벌 설탕 잉여량 추정치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 다만 Covrig는 2026/27 회계연도에는 낮은 가격이 생산을 억제해 잉여가 1.4 MMT로 감소할 것으로 예상했다.
향후 공급 축소 전망(가격 상승 요인)도 존재한다. 컨설팅업체 Safras & Mercado는 2026/27 브라질 설탕 생산이 -3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것이라고 12월 23일 발표했다. 이 회사는 또한 브라질의 2026/27 설탕 수출이 전년 대비 -11% 감소해 30 MMT가 될 것으로 전망했다. 이는 장기적으로 공급 축소로 작용해 가격을 지지할 수 있는 요인이다.
인도의 생산 증가도 가격 하방 압력이다. India Sugar Mill Association(ISMA)는 2025-26 회계연도(10월 1일~12월 31일) 동안 인도의 설탕 생산이 전년 동기 대비 25% 증가한 11.90 MMT이라고 1월 1일 밝혔다. ISMA는 11월 11일에 2025/26 인도 설탕 생산 전망치를 기존 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했고, 이는 전년 대비 +18.8%에 해당한다. ISMA는 또한 에탄올용 설탕 소비 추정치를 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 에탄홀로 유용될 설탕이 줄어 수출 가능 물량이 늘어날 여지를 남긴다.
인도 정부의 수출 허용 움직임도 가격 하락 요인이다. 인도 식품부는 2025/26 시즌에 제당공장들이 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 밝혔다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국으로, 수출 확대는 국제 공급에 즉각적인 영향을 미친다.
그 외 주요 기관들의 전망도 종합적으로 소개하면 다음과 같다. 브라질 농업 예측기관 Conab는 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망을 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향했다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년에 1.625 MMT의 설탕 잉여를 전망했으며, 이는 2024/25년도의 2.916 MMT 적자에서 반전된 수치다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 견인한다고 분석했다. 설탕무역업체 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26 잉여 추정치를 8.7 MMT로 상향 조정했다.
태국의 생산 증가 전망도 부정적 요인이다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 수확량이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 이를 것으로 전망했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 수출 규모가 큰 국가다.
미 USDA의 예측도 대체로 상방보다는 공급 증가를 시사한다. 미 농무부(USDA)가 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 생산은 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 역대 최고를 기록할 것으로 전망됐다. 인류의 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상되며, 기말 재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 예측됐다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질 2025/26 생산을 44.7 MMT로, 인도 35.25 MMT(전년 대비 +25%), 태국 10.25 MMT(+2%)로 각각 전망했다.
요약하자면, 2025/26 시즌의 대규모 공급 확대 전망(브라질·인도·태국 등)과 브라질 통화 약세에 따른 수출 증가 압력은 단기적으로 설탕 가격을 하락시키는 주요 요인이다.
전문 용어 설명
• MMT는 Million Metric Tons의 약자로 백만 미터톤을 의미한다. 예: 40.158 MMT = 40.158백만 미터톤이다.
• ICE(Intercontinental Exchange)는 글로벌 선물거래소로, 런던 ICE 화이트 설탕은 백색 설탕(정제 설탕) 선물 가격을 뜻한다.
• 사탕수수의 설탕용 비율은 분쇄된 사탕수수 중 설탕 생산을 위해 사용된 비중을 의미하며, 이 비율이 높아지면 설탕 공급이 늘어날 가능성이 커진다.
• 선물 계약 코드(SBH26, SWH26 등)은 선물 종목과 만기월을 표기한 것인데 SB는 설탕, H는 3월(H = March)을 나타낼 수 있다(거래소 표기에 따라 다름).
시장 영향과 향후 전망(전문적 분석)
단기적으로는 브라질의 생산 증가, 인도의 생산 및 수출 확대 가능성, 태국의 생산 증가 전망, 그리고 글로벌 기관들의 상향된 공급 전망이 설탕 가격에 지속적인 하방 압력을 가하고 있다. 특히 브라질 헤알 약세는 수출을 촉진해 국제 공급을 늘리는 직접적 요인으로 작용한다. 이러한 환경에서는 설탕 선물의 변동성이 확대될 수 있으며, 가격은 약세를 지속할 확률이 높다.
그러나 중기적·장기적 관점에서는 몇 가지 상승 요인이 존재한다. 첫째, Safras & Mercado가 제시한 2026/27년 브라질 생산 감소 전망(41.8 MMT)은 향후 공급 감소로 이어져 가격을 지지할 수 있다. 둘째, 에너지(에탄올) 수요 변화가 설탕 생산 분배에 영향을 미친다. 만약 원유·정유 가격 상승으로 에탄올 수요가 확대되면 설탕으로 전용되는 물량이 줄어 공급이 축소될 수 있다. 셋째, 기상 악화(가뭄·강우 이상)나 정책적 수출 제한 등 비정상적 이벤트는 단기간에 가격을 반등시킬 수 있다.
투자자 및 업계 참여자에게 주는 시사점은 다음과 같다. 단기 트레이더는 브라질·인도·태국의 생산·수출 발표와 USD/BRL 환율 변동에 주목해야 한다. 헤지·장기 포지션을 고려하는 기업은 Safras & Mercado 및 USDA 등 기관의 연간·반기 보고서를 바탕으로 2026/27년 공급 리스크를 점검하고, 에탄올 수요 변화 시나리오를 포함한 리스크 관리 전략을 수립할 필요가 있다. 또한 인도 정부의 수출 정책 변화(수출 허용량 확대·축소)는 국제 시장에 즉각적 영향을 미치므로 관련 공지를 면밀히 모니터링해야 한다.
결론 – 현재의 데이터와 기관 전망을 종합하면 2025/26 회계연도에는 글로벌 설탕 공급 확대가 우세해 가격 하락 압력을 만들고 있다. 다만 2026/27년에는 생산 감소 가능성과 에탄올 수요 변동 등으로 인해 가격이 재조정될 여지가 있어, 시장은 단기 약세 속에서도 변수별 리스크 관리와 시나리오 기반 대응이 필요하다.
