세계 설탕 선물 가격이 하락세를 보이며 1주일 만의 저점을 기록했다. 3월 인도뉴욕(NY) 월드 설탕 #11(SBH26) 선물은 수요일 종가 기준 -0.21달러(-1.41%) 하락했으며, 3월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26)는 -6.40달러(-1.50%) 하락 마감했다.
2026년 1월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 세계 설탕 가격 하락의 주요 배경은 브라질과 인도의 생산 증가 및 브라질 화폐인 레알의 약세 등이다. 브라질 산업단체 Unica는 화요일 발표에서 2025/26년 중앙-남부(Center-South) 누적 설탕 생산량이 12월 중순까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.158백만 톤(MMT)이라고 밝혔다. 또한 같은 기간 설탕 생산을 위한 사탕수수 가공 비율(설탕용으로 분쇄된 원당의 비중)은 48.19%에서 50.91%로 상승했다.
가격 하락의 추가 요인으로는 브라질 통화인 레알의 약세가 꼽힌다. 외환시장에서 USDBRL 기준 레알은 수요일 달러 대비 1주일 저점으로 하락했으며, 이는 브라질 설탕 수출업체들의 수출 매력을 높여 추가 판매를 촉진할 수 있다.
Unica 집계: 2025/26 중앙-남부 누적 생산 40.158 MMT(12월 중순 기준), 설탕용 분쇄 비중 50.91%.
세계 설탕 수급 전망 역시 가격에 부담을 주고 있다. 컨설팅업체 Covrig Analytics는 월요일에 2025/26년 글로벌 설탕 잉여량 전망을 기존 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 반면 Covrig는 2026/27년에는 약세로 인해 생산이 둔화되며 글로벌 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다.
한편, 향후 브라질 공급이 줄어들 것이라는 전망은 가격에 상승 압력을 가하는 요인이다. 브라질 컨설팅사 Safras & Mercado는 2025년 12월 23일 발표에서 브라질의 2026/27년 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 하락해 41.8 MMT가 될 것으로 전망했으며, 같은 기간 수출은 연간 기준 -11% 감소해 30 MMT가 될 것으로 예상했다.
인도에서의 설탕 생산 증가 신호도 가격에 하방 압력으로 작용하고 있다. India Sugar Mill Association (ISMA)는 2026년 1월 1일 발표에서 2025/26 기간(10월 1일~12월 31일) 동안 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 25% 증가한 11.90 MMT로 집계됐다고 밝혔다(전년 동기 9.54 MMT). 또한 ISMA는 2025/26년 인도 총생산치 전망을 기존 30 MMT에서 31 MMT로 상향조정했고, 이는 전년 대비 +18.8% 증가에 해당한다. ISMA는 같은 발표에서 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮췄는데, 이는 인도가 수출을 늘릴 여지를 제공할 수 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부 측에서도 추가 수출 허용 가능성을 시사한 바 있어 수출 확대 전망이 가격에 부담을 주고 있다. 2025/26 시즌에 인도 정부는 밀(제조업체)에 대해 1.5 MMT의 수출을 허용했고, 이후 식품장관(식품 사무관)의 언급으로 추가 수출 허용 가능성이 제기됐다. 인도 정부는 2022/23년부터 수출 쿼터제를 도입했다.
공급 증가를 전망한 기타 기관의 분석도 소개된다. 브라질 정부의 농산물 전망 기관인 Conab는 2025/26년 브라질 설탕 생산 전망을 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 11월 4일 상향 조정했다. 국제기구인 International Sugar Organization (ISO)는 11월 17일 발표에서 2025/26년에는 1.625 MMT의 잉여를 전망해 전년도(2024/25년)의 2.916 MMT 적자에서 흑자로 전환될 것으로 예측했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등에서의 생산 증가가 잉여를 촉진한다고 지적했다.
설탕 무역업체 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26년 설탕 잉여 전망치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다. 태국의 경우 Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 태국의 2025/26년 산출량이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 전망했고, 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대치를 기록할 것으로 전망했다. 같은 보고서는 인간용 설탕 소비가 +1.4% 증가해 177.921 MMT가 될 것으로 봤고, 2025/26년 전세계 기말 재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT(전년 대비 +2.3%), 인도를 35.25 MMT(전년 대비 +25%), 태국을 10.25 MMT(전년 대비 +2%)로 각각 예측했다.
용어 설명 및 배경
본 기사에서 언급되는 MMT는 백만 메트릭톤(Million Metric Tons)을 의미한다. 또한 ‘사탕수수 가공 비율'(cane crushed for sugar ratio)은 전체 사탕수수 중 설탕 생산을 위해 분쇄된 비율로, 이 비율이 높아지면 상대적으로 에탄올(연료용) 대신 설탕 생산 비중이 증가하는 것을 뜻한다. 화이트 설탕(white sugar)은 정제 과정을 거쳐 불순물이 제거된 설탕으로 국제 무역의 가격 기준 중 하나다.
전망 및 분석
단기적으로는 브라질과 인도의 생산 증가 신호와 브라질 레알 약세가 수출 확대와 글로벌 공급 증가로 이어져 설탕 시세에 하방 압력을 가할 가능성이 크다. 여러 기관의 전망치가 엇갈리나, 대부분의 기관은 2025/26년 글로벌 생산 증가를 예측하고 있어 단기적 과잉공급 우려는 가격 하락을 촉진한다.
반면 중기적 관점에서는 브라질의 2026/27년 생산이 일부 기관에서 감소할 것으로 예상되는 점(Safras & Mercado의 -3.91% 전망 등)은 가격을 지지할 수 있다. 즉, 2025/26년의 공급 과잉으로 인한 가격 하락이 있더라도, 2026/27년 전망의 공급 축소 가능성은 중기적으로 가격 반등의 근거가 될 수 있다.
시장 참여자 입장에서는 다음과 같은 요인들을 주의 깊게 관찰해야 한다: 브라질의 계절적 생산 데이터(특히 Center-South 지역의 누적치), 인도의 수출 정책 변화(정부 쿼터 조정 여부), 레알 환율 변동성, 그리고 국제기구들의 연속적인 수급 전망치(USDA, ISO, Czarnikow 등). 이러한 변수들은 단기 변동성뿐 아니라 중기적 가격 방향성을 결정짓는 핵심 요소다.
글을 마무리하며
2026년 1월 현재 세계 설탕시장은 공급 증가 신호와 일부 국가의 수출 확대 가능성으로 하방 압력을 받고 있으나, 국가별 계절성·정책 변화·환율 변동에 따라 향후 몇 분기 내에 상황이 급변할 수 있다. 시장 관계자들은 잔존 재고(ending stocks), 주요 생산국의 정책 변화, 환율 움직임을 종합적으로 고려해 리스크 관리를 해야 한다.
작성자: Rich Asplund(바차트 계열 기사 원문 필자) — 본 기사에서 인용된 Rich Asplund는 기사 작성 시점에 해당 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다.
