뉴욕·런던 선물 기준으로 3월물 설탕 선물 가격이 하락했다. 3월 뉴욕 세계 설탕 #11(SBH26)은 수요일 거래에서 -0.21달러(-1.41%) 하락 마감했고, 3월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26)는 -6.40달러(-1.50%) 하락 마감했다.
2026년 1월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 수요일에 일주일 최저 수준으로 급락했다. 이는 브라질의 설탕 생산 증가 소식이 가격에 부담을 준 영향이다. 브라질 사탕수수·에탄올 산업을 대표하는 단체인 Unica는 화요일 발표에서 2025/26 시즌(연말 기준) 중남부(Center-South)의 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.158 MMT(백만 메트릭톤)이라고 밝혔다. 또한 설탕 생산을 위해 착취된 사탕수수 비율이 2025/26에 50.91%로 상승해 2024/25의 48.19%에서 증가했다.
“브라질의 설탕 생산 증가와 통화 약세는 수출을 촉진해 세계 설탕 가격에 하방 압력을 가한다.”
브라질 헤알화 약세도 설탕 가격에 부정적 요인으로 작용했다. 미국 달러 대비 브라질 헤알화(USDBRL)는 수요일에 일주일 최저 수준으로 하락했으며, 이는 브라질 생산자들의 수출 판매를 장려하는 요인이 되어 국제 공급 확대를 초래할 수 있다.
국제 수급 전망도 가격 하락 요인을 뒷받침한다. Covrig Analytics는 2025/26년도의 전세계 설탕 잉여 추정치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 다만 Covrig는 2026/27년에는 약세가 생산을 저해해 전세계 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 예측하고 있다.
브라질의 향후 공급 전망은 상반된 신호를 보인다. 컨설팅업체 Safras & Mercado는 2026/27년 브라질 설탕 생산이 -3.91% 감소해 41.8 MMT로 낮아질 것으로 예상했다(2025/26 기대치 43.5 MMT). 같은 기관은 브라질의 2026/27 수출이 -11% 감소해 30 MMT 수준에 이를 것으로 전망했다. 이러한 전망은 중장기적으로는 공급 타이트닝(공급 축소) 가능성을 시사한다.
인도의 생산 증가 신호도 가격 하락 압력으로 작용했다. 인도 설탕공장협회(ISMA)는 1월 1일 발표에서 2025/26 시즌(10월 1일~12월 31일) 인도의 설탕 생산이 전년 동기 대비 25% 증가한 11.90 MMT로 집계됐다고 밝혔다(전년 동기 9.54 MMT). 또한 ISMA는 11월 11일에 2025/26년 인도 설탕 생산 예상치를 기존의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며 이는 전년 대비 +18.8%에 해당한다. ISMA는 2025/26년 에탄올 생산용 설탕 사용량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 국내 수급 여유를 통해 인도가 추가 수출을 확대할 가능성을 높인다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출정책 변화도 주목된다. 인도 정부는 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 추가 수출을 허용할 가능성을 시사했으며, 2025/26 시즌에는 1.5 MMT의 수출을 허용하겠다고 11월에 발표했다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
브라질의 기록적인 생산 전망도 존재한다. 브라질 농작물 전망 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 추정치를 종전 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 기록적 생산 전망은 단기적으로 전세계 가격에 하방 압력을 주는 요인이다.
국제기구 및 민간 예측도 대체로 공급 우위 전망을 제시한다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년에 1.625백만 MT(=1.625 MMT)의 설탕 잉여를 예측하며, 이는 2024/25년의 2.916백만 MT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가를 잉여의 주된 원인으로 지목하고, 2025/26 전세계 설탕 생산이 +3.2% 증가해 181.8 백만 MT가 될 것으로 전망했다. 한편 설탕 트레이더인 Czarnikow는 11월 5일 전세계 2025/26 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
태국도 생산 증가를 예고했다. Thai Sugar Millers Corp.는 10월 1일에 2025/26년 태국 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가해 10.5 MMT에 이를 것으로 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA) 전망도 공급 확대를 시사한다. USDA의 해외농업국(FAS)이 포함된 반기 보고서는 12월 16일 발표됐으며, 2025/26 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최고인 189.318 MMT가 될 것으로 전망했다. 같은 보고서는 2025/26 전세계 인류(식용) 설탕 소비가 +1.4% 증가해 177.921 MMT에 이를 것으로 내다봤고, 2025/26년말 전세계 잔여 재고(ending stocks)는 -2.9% 감소해 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. FAS는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT(+2.3%)로, 인도를 35.25 MMT(+25%)로, 태국을 10.25 MMT(+2%)로 각각 예측했다.
전문 용어 및 기관 설명
MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약자로 국제 상품 통계에서 사용되는 무게 단위이다. Unica는 브라질의 사탕수수·에탄올 산업 대표 단체이며, Conab은 브라질의 농작물 생산 및 공급 전망을 담당하는 기관이다. ISMA는 India Sugar Mill Association의 약자로 인도의 설탕 공장(밀)들을 대표하는 단체이다. ISO는 International Sugar Organization의 약자이며 전세계 설탕 수급과 통계를 관찰·발표하는 국제기구다. FAS는 USDA(미국 농무부)의 해외농업국(Foreign Agricultural Service)을 의미한다. 이러한 기관들의 전망은 각기 다른 방법론과 시점을 반영하므로, 수치 간 차이가 존재할 수 있다.
시장 영향 및 향후 전망
단기적으로는 브라질의 생산 증가와 헤알화 약세, 인도의 생산 확대와 수출 허용 가능성 등으로 인해 국제 설탕 가격에 하방 압력이 가해질 가능성이 높다. 여러 민간·공공 기관들이 2025/26년 전세계 설탕 잉여를 상향 조정했다는 점은 즉각적인 가격 하락을 설명한다. 특히 수출 경쟁국(브라질·인도·태국)의 동시 생산 증가와 수출 확대는 공급 측면에서의 부담을 키운다.
중기적으로는 기관별 전망의 차이가 의미를 가진다. 일부 기관(예: Safras & Mercado)은 2026/27년 브라질 생산·수출이 감소할 것으로 예측해 향후 공급 타이트닝 가능성을 제기한다. Covrig Analytics 또한 2026/27년에는 잉여가 축소될 것으로 예측해, 현재의 저가가 향후 생산 축소를 유도할 경우 반등 여지가 있음을 시사한다. 즉, 2025/26년의 과잉 생산이 단기적 가격 하락을 유발하더라도 2026/27년의 생산·수출 감소 가능성은 장기적 관점에서 가격의 하방 경직성을 높일 수 있다.
정책 측면에서는 인도의 수출 허용 물량과 각국의 바이오연료(에탄올) 관련 설탕 전용 정책 변화가 가격 변동성을 좌우할 수 있다. 예컨대 인도가 에탄올용 설탕 사용량 전망을 하향 조정함에 따라 수출 여지가 커졌고, 이는 단기간 공급 확대 요인으로 작용했다. 반대로 에탄올 수요가 회복되거나 정책적으로 에탄올용 설탕 사용을 우대하면 수출 여지는 축소되어 가격을 지지할 수 있다.
참고 및 공시
이 기사에서 인용한 수치와 전망은 Barchart 기사(작성자: Rich Asplund) 및 언급된 기관들의 발표와 보고서를 기반으로 정리했다. 기사 게재일(2026년 1월 15일) 기준으로 저자 Rich Asplund는 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없음을 표명했다. 본 문서는 정보 제공 목적이며 투자 판단은 각자의 책임이다.
