달러 지수(DXY)는 0.12% 하락하며 이날 약세를 보였다. 달러는 일본 정부 관계자들의 강경 발언(조치 언급)에 따른 엔화 반등의 영향으로 압력을 받고 있다. 한편 연방준비제도(Fed) 독립성에 대한 우려도 달러에 부정적 영향을 미쳤다. 연준 의장 제롬 파월(Jerome Powell)이 연준 본부 리노베이션 관련 그의 6월 증언을 둘러싼 법무부의 형사 기소 위협이 트럼프 대통령의 금리 인하 압력과 관련이 있다고 언급한 이후 연준 독립성에 대한 논란이 재부각되었다.
2026년 1월 14일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 필라델피아 연준 총재 안나 폴슨(Anna Paulson)이 올해 후반에 연준 금리 인하를 전망한 발언을 한 직후 저점으로 하락했다. 그러나 이날 달러 약세는 미국의 경제지표가 예상보다 강하게 발표되면서 일부 제한받았다. 또한 미니애폴리스 연준 총재 닐 카슈카리(Neel Kashkari)의 매파적 발언이 달러를 지지했다. 마지막으로 주식시장 약세는 달러에 대한 유동성 수요를 일부 끌어올렸다.
주요 경제지표(미국)로는 다음과 같은 결과가 발표되었다. 2025년 11월 생산자물가지수(PPI) 최종 수요는 전년비 +3.0%로 예상치(+2.7%)를 상회했다. 식품·에너지를 제외한 근원 PPI도 전년비 +3.0%로 예상(+2.7%)을 웃돌았다. 11월 소매판매는 전월대비 +0.6%로 예상(+0.5%)을 상회했고, 자동차를 제외한 소매판매는 +0.5%로 예상(+0.4%)을 상회했다. 12월 기존주택판매는 전월대비 +5.1% 상승해 연간 2.75년 만의 4.35백만 건 수준으로 집계되어 예상치(4.22백만 건)를 상회했다.
미니애폴리스 연준 총재 닐 카슈카리는 미국 경제가 “회복력(resilience)”을 보이고 있다며 “이번 달 연준이 금리를 인하할 ‘동력(impetus)’을 보지 못한다”고 말했다.
필라델피아 연준 총재 안나 폴슨은 “인플레이션이 완화되고 노동시장이 안정되며 올해 성장률이 약 2% 수준으로 나올 것으로 본다. 만약 그게 현실화된다면, 연초 이후에 완만한 추가 정책금리 조정이 적절할 것”이라고 밝혔다.
시장에서는 2026년 1월 27~28일로 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 다음 회의에서 -25bp 금리인하 확률을 5%로 가격에 반영하고 있다. 보다 중장기적으로는 시장은 2026년 연간으로 연준이 약 -50bp의 완화적 방향으로 금리를 인하할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp의 인상을 할 가능성이 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것이라는 관측을 반영하고 있다.
달러에 대한 하방 압력은 연준이 금융시스템에 유동성을 공급하고 있다는 점에서도 기인한다. 연준은 12월 중순부터 한 달에 400억 달러 규모의 단기 국채(T-bills) 매입을 시작했다. 또한 트럼프 대통령이 향후 연준 의장으로 도비셔스(dovish) 성향 인사를 지명할 의향을 보였다는 우려(트럼프가 2026년 초에 차기 연준 의장 선임을 발표할 예정이라고 밝힘)도 달러에는 추가적인 부담이다. 블룸버그(Bloomberg)는 국가경제위원회(NEC) 국장인 케빈 하셋(Kevin Hassett)이 가장 유력한 후보로, 시장에서는 그가 가장 도비셔스한 선택으로 여겨진다고 보도했다.
유로·엔·스왑 시장 동향을 보면, EUR/USD는 +0.09% 상승했다. 유로화는 달러 약세의 영향으로 소폭 강세이나, 유럽중앙은행(ECB) 부총재 루이스 데 귄도스(Luis de Guindos)가 세계적 불확실성이 유로존 경제를 압박하고 있다고 언급하면서 상승폭은 제한되었다. 스왑 시장은 2월 5일 예정된 ECB 회의에서 25bp 인상 확률을 1%로 반영했다.
USD/JPY는 -0.55% 하락하며 엔화가 1.5년 저점에서 반등했다. 엔화 반등은 일본 정부 인사들의 강경 발언에서 촉발됐다. 일본은행 총재 우에다(池田) 총재는 일본의 인플레이션과 임금이 작년에 이어 완만하게 상승할 가능성이 있다고 언급했고, 일본 재무상 카타야마(片山)는 “과도한 통화 움직임, 투기적 움직임을 포함해 어떤 수단도 배제하지 않고 적절히 대응하겠다”고 밝혔다. 이날 미국 국채(티노트) 금리 하락도 엔화의 추가 상승을 도왔다.
엔화는 앞서 같은 주 초 요미우리(Yomiuri) 보도를 계기로 하락했었다. 보도는 일본 총리 다카이치(Takaichi)가 다음 국회 임시회 개시일인 1월 23일에 하원 해산을 검토하며 2월 8일 또는 2월 15일 중에서 총선이 치러질 가능성이 있다는 내용이었다. 이로 인해 엔화는 다카이치 내각의 확장적 재정 정책 지속 우려와 집권 자민당(LDP)이 총선에서 다수 의석을 확보할 경우 장기 인플레이션 전망이 상승할 수 있다는 불안에 압박받았다. 또한 중국의 대일(對日) 수출 통제 조치 발표로 중국-일본 간 긴장이 고조되며 공급망 악화 및 일본 경제 악영향 우려도 엔화를 누르는 요인이었다.
시장에서는 1월 23일 예정된 BOJ 회의에서 금리 인상 확률을 0%로 보고 있다.
귀금속 시장에서는 2월물 금 선물(GC)은 +31.50달러(+0.68%) 상승했고, 3월물 은 선물(SI)은 +5.152달러(+5.97%) 급등했다. 특히 근월물(Nearest-futures) 1월 은(SIF26)은 온스당 기록적인 $91.49을 찍었다.
귀금속 가격은 이란과 관련된 긴장 고조 및 이로 인한 미국의 가능성 있는 군사적 대응 우려가 안전자산 수요를 자극하면서 상승했다. 로이터는 일부 미국인력이 카타르의 미군 알 우데이드(Al Udeid) 공군기지에서 철수 권고를 받았다고 보도했다. 해당 기지는 작년 미국이 이란의 핵시설을 공격한 이후 이란의 보복 공습 표적이 된 바 있다.
은 가격은 구리의 신고가 랠리(구리가 사상 최고치 경신)의 영향도 받았다. 중국의 무역지표 또한 비철금속 수요를 뒷받침했다. 중국 12월 수출은 전년대비 +6.6%로 예상(+3.1%)을 상회했고, 12월 수입은 +5.7%로 예상(+0.9%)을 크게 웃돌았다.
또한 연준 독립성에 대한 우려는 가치 저장수단으로서의 귀금속 수요를 강화했다. 법무부의 연준 기소 위협과 관련해 파월 의장은 이러한 위협이 “트럼프 행정부의 금리 결정에 대한 위협과 지속적 압력”과 함께 발생했다고 언급했다. 트럼프 대통령이 지난 금요일 패니메이(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)에 2,000억 달러 규모의 모기지 채권 매입을 지시한 조치도 사실상 준(準)양적완화로 해석되어 귀금속 수요를 끌어올렸다.
귀금속에는 글로벌 지정학적·무역·정책 리스크가 지속적으로 지지 요인으로 작용하고 있다. 우크라이나·중동·베네수엘라 등지의 지정학적 불확실성과 미국의 관세 정책 불확실성, 트럼프 정부의 연준 정책 기조 전환 가능성(완화적 통화정책 시사) 및 연준의 금융시스템 유동성 확대(12월 10일 FOMC의 월간 400억 달러 유동성 투입 발표) 등이 복합적으로 작용하고 있다.
중앙은행 수요도 금 시세를 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금이 12월에 +30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스가 되었고 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유고를 늘린 것으로 집계되었다. 세계금협의회(WGC)는 3분기에 글로벌 중앙은행이 220메트릭톤(MT)의 금을 매수했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 최근 보고했다.
펀드 수요도 강하다. 금 ETF의 순매수 포지션(롱)은 최근 3.25년 만의 최고 수준으로 상승했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 기준으로 3.5년 최고에 도달했다.
용어 설명—독자가 생소할 수 있는 주요 용어에 대해 간단히 정리하면, 달러 지수(DXY)는 주요 통화 대비 달러 가치를 종합적으로 보여주는 지수다. 생산자물가지수(PPI)는 생산자 단계의 물가 변동을 나타내며 인플레이션 흐름을 판단하는 선행지표로 활용된다. Nearest-futures(근월물)는 만기가 가장 임박한 선물계약을 의미하며, 때로는 현물시장에 근접한 가격 신호를 제공한다. T-bills(단기국채)는 만기가 짧은 미국 국채로 중앙은행의 유동성 공급 수단으로 활용된다.
시장 영향과 향후 전망—종합하면, 단기적으로는 지정학적 리스크(이란·중동, 중국-일본 긴장 등)와 연준 독립성 우려가 안전자산(금·은) 수요를 촉발해 귀금속 상승을 견인하고 있다. 달러는 금융정책·정책불확실성(연준 의장 교체 가능성)과 연준의 유동성 공급으로 하방 압력을 받고 있으나, 견조한 미국의 경제지표와 일부 연준 인사들의 매파적 발언이 달러 낙폭을 제한하고 있다. 만약 2026년 연준이 점진적인 금리인하를 단행할 경우(시장 기대치에 반영된 약 -50bp 시나리오), 달러 약세와 귀금속 추가 랠리가 나타날 가능성이 크다. 반대로 인플레이션이 예상보다 강하게 재확산되거나 경제지표가 급격히 개선돼 연준의 완화 기대가 약화되면 달러가 재강세를 보이며 귀금속 조정이 발생할 수 있다.
또한 일본의 정치 일정(1월 23일 국회·2월 8일/15일 총선 가능성)과 BOJ의 통화정책 경로는 엔화 변동성을 지속적으로 자극할 것으로 보인다. 금·은 시장은 중앙은행 매수, ETF 포지션 확대, 지정학적 불확실성, 그리고 글로벌 유동성 증가라는 복합적 요인에 의해 당분간 상방 요인이 더 강한 편이라는 점이 시장 참가자들의 공통된 관측이다.
기타 참고—이 기사에 인용된 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 보도일 기준으로 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 가지지 않았다고 밝혔다. 또한 본문에 인용된 발언·수치·확률 등은 보도 시점의 시장가격·보고서·공식 발표를 근거로 하며 향후 변동 가능성이 있다.
