미국 미니애폴리스 연방준비은행(Fed) 총재인 닐 카슈카리(Neel Kashkari)가 2026년 미국 경제에 대해 낙관적 전망을 표명하면서 물가가 완화될 것으로 기대한다고 밝혔다.
2026년 1월 14일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 카슈카리 총재는 화상 행사에서 “나의 미국 경제 전망은 앞으로 꽤 양호한 성장이다(“My outlook for the U.S. economy is one of pretty good growth going forward”)”라고 말하며 물가가 하향세로 향하고 있다(“I think inflation is heading down…”)고 진단했다. 다만 그는 연말 기준 물가 상승률이 2.5% 수준으로 떨어질지, 그보다 약간 높거나 낮을지에 대해서는 확신하지 못한다고 덧붙였다: “질문은 연말까지 2.5%가 될 것인가, 그보다 못 미칠 것인가, 아니면 그보다 높을 것인가 하는 것이다. 나는 모르겠다(“The question is, is it going to be two and a half percent by the end of the year, something short of that, or something above that? I don’t know.”).”
카슈카리는 올해 연방공개시장위원회(FOMC)에서 표결권을 가진 인물로서, 작년의 금리 인하(완화) 국면 이후 중앙은행의 정책금리 목표구간이 3.5%~3.75%로 남아 있음을 지적했다. 그는 올해 연준 관계자들이 0.25%포인트의 금리 인하를 어느 시점에 계획하고 있으나, 인하 시점은 물가가 얼마나 완화되는지와 취약한 노동시장 상황을 지켜본 뒤 결정할 것이라는 점을 분명히 했다고 전해졌다.
“누구든 그 사람이 누구이든 간에 위원회에서 통화정책이 의회가 지시한 이중(dual) 임무를 달성하기 위한 적절한 정책인지에 관해 나머지 위원들에게 최선의 주장을 해야 한다. 그 사람은 한 표를 가진다, 그리고 최선의 주장이 승리한다.”
카슈카리는 또한 연준이 도널드 트럼프 행정부로부터 더욱 강한 공세를 받고 있다고 언급했다. 연준은 이를 대통령의 지시에 따르지 않은 것에 대한 일종의 보복으로 받아들이고 있으며, 백악관은 제롬 파월(미 연준 의장)의 임기 종료(5월) 전에 그의 후임을 지명할 예정이라면서, 누가 그 자리에 오를지 그리고 정치적 영향으로부터 얼마나 독립적으로 역할을 수행할지에 대해 상당한 불안감이 존재한다고 설명했다.
카슈카리는 이날 뉴욕타임스와의 인터뷰에서 트럼프 행정부의 연준에 대한 공격이 “정책(통화정책)에 관한 문제”라고 말했다고 밝혀졌다.
그는 이번 연도에 대해 “우리는 정말로 우리에게 부여된 이중 임무(dual mandate)의 양쪽을 모두 주의 깊게 지켜봐야 할 것”이라며, 물가를 목표치로 되돌리는 것이 중요한 한편 금리를 지나치게 공격적으로 올리면 노동시장에 피해를 줄 수 있다고 경고했다. 노동시장의 악화는 바람직하지 않은 결과라고 지적했다.
카슈카리는 금융권 전반에서의 광범한 금융 스트레스(재무적 곤란)의 증가를 아직은 보지 못했다고 말했으나, 많은 기업과 개인들이 압박을 받고 있으며 이는 물가가 여전히 목표치보다 상당히 높은 데서 비롯될 수 있다고 언급했다.
용어 설명
연방공개시장위원회(FOMC)는 연방준비제도(Fed)의 통화정책을 결정하는 핵심 기구로서, 정책금리 수준과 공개시장조작 등을 결정한다. 위원회는 연준 의장 외에 지역 연은 총재들이 참여하며 대다수 안건은 투표를 통해 결정된다. 참고
이중 임무(dual mandate)는 의회가 연준에 부여한 목표로서 물가 안정과 고용 최대화를 동시에 추구해야 함을 의미한다. 즉, 연준은 인플레이션 억제와 노동시장 지표를 함께 고려해야 한다.
금리 목표구간(3.5%~3.75%)과 완화(easing) 사이클의 의미는, 연준이 지난해 단행한 정책 조정으로 기준금리를 낮추거나 유지하는 과정에서 최종적으로 목표금리 범위를 이 구간으로 설정했다는 것이다. 완화는 경기부양을 위해 통화조건을 느슨하게 하는 정책을 가리킨다.
정책적·시장적 함의 분석
카슈카리의 발언은 단기적으로 시장에 다음과 같은 함의를 줄 가능성이 있다. 첫째, 연준 내부 인사들이 물가 둔화를 기대하지만 확실성은 낮다고 밝힘으로써 시장은 금리 인하 시점의 불확실성을 다시 상기하게 된다. 이는 채권시장과 은행권의 금리 기대에 영향을 미쳐 장단기 금리 스프레드 변동성을 증대시킬 수 있다. 둘째, 카슈카리의 경고대로 연준이 금리를 지나치게 빠르게 또는 과도하게 인하하면 노동시장이 약화될 위험이 있어 고용지표의 민감성이 커질 것으로 보인다.
셋째, 연준의 독립성에 대한 정치적 압박이 커지는 시점에서 후임 의장 지명 변수는 시장의 불확실성을 증폭시킬 수 있다. 연준의 독립성 약화는 통화정책의 예측 가능성을 낮추고, 장기적으로는 인플레이션 기대에 영향을 주어 실물경제에 부정적 충격을 줄 수 있다.
넷째, 카슈카리가 언급한 금융권의 광범한 스트레스 미감지는 현재로서는 금융 시스템 전반의 안정성을 시사하지만, 많은 주체들이 ‘압박을 받고 있다’는 발언은 일부 취약부문에서의 리스크 누적 가능성을 시사한다. 따라서 은행권과 기업 신용리스크, 특히 취약업종의 자금조달 여건을 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
이러한 점들을 종합하면, 정책 결정자와 시장 참여자들은 다음을 주시해야 한다: 인플레이션 동향(특히 근원 인플레이션), 노동시장 지표(고용·실업률·임금), 금융 스트레스 지표(신용스프레드·부도율 등), 그리고 연준 내부·정치적 변수. 이들 항목의 향방에 따라 금리 경로와 자산가격의 방향성이 달라질 수 있다.
결론
카슈카리 총재의 발언은 물가 둔화에 대한 기대와 동시에 불확실성을 명확히 드러냈다. 그는 물가가 내려갈 것으로 보지만 정확한 수준과 시점은 불확실하다고 했으며, 금리정책의 경우 물가 안정과 고용 보호라는 이중 목표를 조화시키는 가운데 신중한 접근이 필요하다고 강조했다. 또한 정치권의 연준에 대한 압박과 후임 의장 지명 과정이 향후 통화정책의 방향성과 독립성에 중요한 변수가 될 수 있음을 시사했다.
