연방준비제도(Fed) 이사인 스티븐 미란(Stephen Miran)은 트럼프 행정부의 규제완화가 물가상승률을 낮추고 중앙은행의 금리 인하(완화적 통화정책)를 정당화하는 추가 요인이라고 밝혔다. 미란 이사는 그 영향이 생산성 개선을 통해 가격 하방 압력을 가할 것이라고 평가했다.
2026년 1월 14일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 미란 이사는 그리스에서 열린 한 경제 포럼에서 규제완화의 거시경제적 효과를 정확히 계량화하는 것은 어렵지만, 도널드 트럼프 대통령이 2025년에 단행한 규제완화 조치와 향후 계획은 2030년까지 기존 기업 규제의 최대 30%를 없앨 수 있고, 이는 연간 인플레이션을 0.5%포인트(half a percentage point) 정도 낮출 가능성이 있다고 설명했다.
미란 이사는 연설에서 “
2025년에 일어난 대대적인 규제완화는 향후 최소 3년 동안 지속될 것이며, 이는 생산성에 대한 큰 긍정적 충격으로 작용해 가격에 하방 압력을 가할 것이다
“고 말했다. 그는 이러한 변화들을 반영하지 못하면 금융 여건이 불필요하게 타이트해질 것이라고 경고했다.
미란 이사는 이어서 “연준이 공급과 생산성 개선을 적시에 반영하지 못하면 불필요한 디플레이션과 경기수축이 초래될 수 있다”고 지적하며, “연준이 규제완화에 따른 영향을 반영해 정책금리를 인하하지 않으면 부정적 결과가 발생할 것”이라고 강조했다. 또한 그는 “정책이 잠재성장률을 높이고 인플레이션을 낮추는 상당한 규제완화를 반영하기에는 지나치게 긴축적이었다”고 덧붙였다.
미란 이사는 기존에 연준 내부에서 동료들보다 더 공격적인 금리 인하를 주장해 온 인물로 알려져 있다. 기사에 따르면 일부 연준 정책결정자들은 이번 주에 생산성 개선 가능성을 일부 인지하면서도, 공급측(공급측면) 발전의 지속성 및 인플레이션에 미칠 영향이 불확실하다는 이유로 통화정책을 성급하게 조정하기에는 시기상조라고 밝혔다.
한편 연준은 직전 회의에서 정책금리를 0.25%포인트 인하해 3.50%~3.75% 구간으로 조정했다. 시장은 연준이 2026년 1월 27~28일 예정된 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서는 현재 금리를 유지할 가능성이 높다고 보고 있다.
용어 설명
규제완화(디레귤레이션, deregulation)는 정부가 기업 활동에 부과한 법적·행정적 제약을 줄이거나 철폐하는 조치를 말한다. 이는 단기적으로는 기업의 비용을 낮추고, 장기적으로는 기업의 투자와 생산성 개선을 촉진할 가능성이 있다.
생산성(productivity)은 동일한 투입으로 얼마나 많은 산출을 내는지를 나타내는 지표로, 노동생산성 등으로 측정된다. 생산성이 개선되면 단위당 생산비가 하락해 가격(인플레이션)에 하방 압력을 줄 수 있다.
통화정책과 정책금리는 중앙은행이 경제 전체의 통화량과 신용비용을 조절하기 위해 사용하는 도구로, 대표적으로 기준금리(정책금리)를 조정해 물가와 경기 상황에 대응한다. 금리 인하(완화)는 일반적으로 경기 부양과 물가 상승 압력 확대 요인으로 작용하지만, 공급측이 개선되어 비용이 하락하면 물가 상승 압력을 누를 수도 있다.
전문가 분석 및 향후 영향 전망
시장 참여자와 일부 경제학자의 관점에서는 미란 이사의 발언이 향후 통화정책 해석에 중요한 함의를 제공한다고 볼 수 있다. 규제완화가 잠재성장률을 높이고 생산비용을 낮춘다면, 이는 명목상 경제성장률 대비 인플레이션률을 낮추는 효과를 낼 가능성이 크다. 미란 이사가 언급한 연간 0.5%포인트의 인플레이션 하방 효과와 2030년까지 규제의 최대 30% 제거 시나리오는 장기적인 가격 안정성에 기여할 수 있다.
금융시장 관점에서 보면, 규제완화에 따른 생산성 개선 신호가 보다 명확해질 경우 채권금리는 하향 압력을 받을 수 있다. 이는 장기 국채수익률의 하락을 통해 기업과 가계의 차입비용을 낮춰 자산가격(주식, 부동산 등)에 우호적 환경을 조성할 수 있다. 반면, 규제완화의 효과가 단기적으로는 비용구조의 큰 변화를 만들지 못하거나 지속성이 약하다고 판단될 경우, 연준은 신중한 태도를 유지하며 금리인하 시점을 늦출 수 있다.
실물경제 측면에서는 규제 완화가 실제로 기업 투자와 고용을 촉진한다면 중장기적으로 생산능력이 확대되고 실질임금 및 소비 여건이 개선될 수 있다. 그러나 규제 완화가 특정 산업에 치우치거나 규제 공백으로 인한 불확실성(예: 소비자보호·환경·안전 규제의 약화)으로 이어질 경우, 사회적 비용과 조정비용이 발생할 여지도 있다.
정책적 함의는 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 규제완화가 실질 생산성 개선으로 이어지는지에 대한 정밀한 모니터링이 필요하다. 둘째, 연준은 공급측 충격의 지속성과 크기를 판단해 통화정책의 완화 정도를 조정해야 한다. 셋째, 규제완화가 단기적 경기 과열을 유발하지 않도록 거시건전성 측면의 보완정책(예: 금융안정 규제)이 병행될 필요가 있다.
결론
스티븐 미란 연준 이사의 발언은 규제완화가 통화정책 결정에 중요한 공급측 변수로 작용할 수 있음을 시사한다. 미란 이사는 규제완화가 물가 하방 압력을 가하고 연준의 금리 인하를 뒷받침한다고 보았으며, 만약 연준이 이러한 변화를 적시에 반영하지 못하면 불필요한 경기수축 및 디플레이션 위험이 있다고 경고했다. 향후 연준의 판단은 규제완화로 인한 생산성 개선의 실효성과 지속성을 어떻게 평가하느냐에 크게 좌우될 전망이다.
