웰스파고의 분석가들은 현재 연방준비제도(Fed) 의장인 제롬 파월(Jerome Powell)의 임기가 종료되기 전 한 차례의 기준금리 추가 인하가 있을 것으로 전망했다.
2026년 1월 14일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 웰스파고의 전략 담당 애널리스트들은 고객 메모에서 25 베이시스포인트(bp)의 금리 인하가 파월 의장의 임기 종료 이전에 단행될 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 파월 의장이 세계에서 가장 영향력 있는 중앙은행의 수장으로서 8년간 이끈 임기를 마무리하기 전의 조치로 해석된다.
메모에 따르면, 이후 여름에는 동일한 규모의 추가 인하(25bp)가 새로운 연준 의장 취임 하에 시행될 가능성이 제기됐다. 웰스파고는 이 같은 예상 경로가 정치적 환경 변화와 노동시장·물가 지표의 흐름을 반영한 결과라고 설명했다.
이번 전망은 도널드 트럼프(Donald Trump) 행정부가 파월 의장에 대한 형사 수사를 개시한 직후 나왔다. 파월 의장은 이 수사에 대해 이를 금리 정책에 영향을 주기 위한 “핑계(pretext)“라고 비판했다. 트럼프 대통령은 지난해 연준이 경기 및 고용 약화를 방어하기 위해 이미 여러 차례 금리를 인하한 이후에도, 연준이 보다 적극적으로 금리를 인하하지 않는다고 공개적으로 압박하고 비판해 왔다.
“최근 법무부의 연방준비제도에 대한 소환(서브포에나)은 중앙은행에 대한 감시를 더욱 강화하고 미국 통화정책 결정자들에 대한 압력을 증가시킨다.”
웰스파고는 메모에서 연방공개시장위원회(FOMC)가 최근 몇 달 동안 통화정책의 적절한 기조에 대해 분열되어 왔으며, 법무부의 조치가 정책 결정자들에 대한 추가적인 감독과 압박을 야기했다고 진단했다.
이들은 또한 최신 노동 지표들이 “완전고용의 기준을 다소 벗어난 수준”을 지속적으로 가리키고 있다고 지적했다. 이는 연준의 핵심 임무 중 하나인 고용안정과 직결되는 사안이다. 다른 여러 지표들도 노동시장의 완화 신호를 보였는데, 고용주들이 적극적으로 채용하거나 대규모 해고를 단행하지 않는 정체된 고용 모습을 보이고 있다는 점이 보고되었다. 더불어, 이번 주 초 발표된 물가 지표에서는 12월 근원 물가 상승률이 완화된 것으로 나타났다.
웰스파고는 이러한 데이터 흐름을 근거로 FOMC가 향후 몇 달 동안 연방기금금리(federal funds rate)를 점진적으로 중립 수준(neutral)으로 이끌어 갈 여지가 있다고 평가했다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어의 이해를 돕기 위해 다음과 같이 정리한다. 베이시스포인트(basis point, bp)는 금리 변동을 나타내는 단위로 25bp = 0.25%포인트1이다. 연방기금금리(federal funds rate)는 미국 내 은행 간 초단기(하룻밤) 초과지급준비 거래에서 형성되는 금리로, 연준의 통화정책 운용의 핵심 수단이다. 중립금리(neutral rate)는 통화정책이 경기 확장이나 위축을 유도하지 않는 균형 수준의 금리를 의미한다. FOMC(연방공개시장위원회)는 연준 내에서 기준금리 등 통화정책을 결정하는 핵심 의사결정 기구이다.
시장·경제에 미칠 영향 분석
웰스파고의 전망이 현실화되어 파월 의장 임기 종료 전 25bp 내지 두 차례의 25bp 인하(총 50bp)가 시행될 경우 시장에는 다음과 같은 영향을 미칠 가능성이 있다. 먼저 미국 채권시장(국채 수익률)은 단기 구간을 중심으로 하락할 가능성이 높다. 기준금리 인하는 단기 금리 하락으로 이어지며, 이는 국채 수익률 곡선의 단기 부문을 낮추는 요인이다. 다만 시장이 향후 연준의 추가 인하 가능성을 모두 반영하면 장기 금리도 일부 하락할 수 있다.
둘째로 주식시장에는 대체로 우호적일 수 있다. 금리 인하는 기업의 할인율을 낮추고 성장주에 유리하게 작용한다. 그러나 정치적 불확실성—특히 연준의 독립성에 대한 우려—이 커질 경우 단기 변동성은 확대될 수 있다. 셋째로 달러화는 약세 압력을 받을 가능성이 있다. 다른 주요국과의 금리 차 축소는 달러의 상대적 매력을 낮추기 때문이다.
넷째로 인플레이션 기대와 장기 물가 전망 측면에서는, 기준금리 인하가 수요 측면을 자극하면 중장기적으로 물가상승 압력을 높일 수 있으나, 현재 발표된 근원 물가 지표가 완화 신호를 보이고 있다는 점은 당국이 추가 인하를 신중히 검토할 여지를 제공한다. 마지막으로 노동시장에는 즉각적인 자극 효과가 제한적일 수 있는데, 기업이 이미 고용을 크게 늘리거나 줄이지 않는 경향을 보이는 상황에서는 금리 인하가 고용 확대를 바로 촉발하지 못할 가능성도 있다.
정치적 요인과 향후 의사결정
법무부의 조사 시작과 관련하여 제기된 연준 독립성에 대한 우려는 향후 통화정책 의사결정에 정치적 리스크를 추가한다. 일부 투자자들은 트럼프 대통령이 파월 의장의 후임으로 자신과 더 협조적인 인사를 지명할 가능성을 우려하고 있다. 만약 연준이 정치적 압박 속에서 보다 완화적 스탠스로 전환한다면 장기적 신뢰성과 통화정책의 예측 가능성이 훼손될 위험이 존재한다.
향후 일정과 관전 포인트로는 우선 이번 달 예정된 연준의 다음 회의에서 당장은 금리 동결이 점쳐지는 가운데(시장이 예상하는 바), 이후 발표될 노동시장 지표와 물가 지표, 법무부 조사 관련 추가적 사안, 그리고 여름에 있을 수 있는 의장 교체 시점이 정책 방향에 결정적 영향을 줄 전망이다. 또한 CME FedWatch와 같은 시장 지표는 연준의 금리 경로에 대한 시장의 기대를 실시간으로 반영하므로 투자자들은 이러한 도구를 통해 시장 기대 변화의 방향성을 점검할 필요가 있다.
종합적으로, 웰스파고의 전망은 단기적·정책적 불확실성과 함께 연준이 경기·고용 둔화를 반영해 점진적으로 완화로 이동할 여지가 있음을 시사한다. 그러나 정치적 압박과 연준 내 이견은 향후 정책의 일관성과 투명성에 대한 지속적 감시를 요구한다.
