금과 은 가치가 2025년 기록적인 급등을 보인 데 이어 2026년에도 공급 제약, 지정학적 긴장, 중앙은행 독립성 우려가 수요를 밀어올리며 새로운 고점 경신이 가능하다는 전망이 잇따르고 있다. 월요일(현지시간)에는 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 $2.5억(정확히는 $2.5 billion) 규모의 연준 본부 리노베이션과 관련해 형사 수사 대상에 올랐다는 소식이 전해지면서 금값이 온스당 4,600달러를 넘는 사상 최고치를 경신했다. 이후 수요일 새벽 현물 금은 온스당 약 $4,633.46에 거래됐다.
2026년 1월 14일, CNBC 뉴스의 보도에 따르면 현물 은은 화요일 처음으로 온스당 $90를 돌파했으며 최근에는 온스당 약 $90.42로 전일 대비 3.5% 상승한 것으로 전해졌다. XAU= 연도 누적선에서 금 가격은 연초 대비 현재 약 7.1% 상승했고, XAG=의 경우 은은 2026년 초부터 이미 약 26.6%의 추가 상승을 보이고 있다.
영국 자산운용사 Evelyn Partners의 투자전략 파트너인 다니엘 카살리(Daniel Casali)는 화요일 인터뷰에서 금과 은 모두에 대해 매우 긍정적이라고 말했다. 그는 러시아의 2022년 우크라이나 전면 침공과 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 이른바 ‘해방의 날(liberation day)’ 관세 발표 등 지정학적 불안이 금값을 지지해 왔다고 설명했다. 주요 강대국들이 무역 분쟁 수단을 강화하면서 ‘자원 민족주의(resource nationalism)’의 환경이 형성돼 귀금속 시장을 계속 밀어올리고 있다는 진단을 내놨다.
“트럼프가 관세를 인상하기 시작하자 중국은 대응했고, 나는 이것을 미·중 간의 자원 민족주의 전쟁으로 규정한다. 중국은 ‘해방의 날’에 대해 희토류 수출을 제한했다. 미국은 이 희토류가 방위, 기술, AI 등에서 절대적으로 필수적이라는 사실을 깨달았다.”
카살리는 이어
“그리고 … 시간이 지나면서 은에 대한 수출 규제가 나왔다. 은 역시 AI 기술, 전기차(EV), 재생에너지 등에서 필수적이며 서구의 산업생산에서 중요한 부분이다.”
라고 말했다. 그는 투자자들이 4월 예정 가능성이 거론되는 트럼프 전 대통령과 중국 시진핑(習近平) 주석의 대면 회동 결과를 주목하고 있다고 덧붙였다. “그 결과가 어떻게 될지는 알 수 없지만 수출 통제는 핵심 의제일 것이 분명하다”라고 말했다.
카살리는 또한 “2026년 첫 주에 미국이 베네수엘라 대통령 니콜라스 마두로(Nicolas Maduro)를 축출하고, 백악관에서 그린란드를 미국의 통제하에 둘 군사 행동 가능성을 언급한 것” 등 일련의 사건들이 정치적 위험을 확대해 귀금속 랠리를 뒷받침했다고 전했다. 그는
“두 나라의 지도자들이 상대국에 대한 영향력을 확보하려는 포지셔닝을 하고 있다. 중국은 희토류와 은 등 수출을 무기화할 수 있고, 트럼프는 중국으로 향하는 자원, 예컨대 베네수엘라의 에너지를 미국 기업이 통제하도록 하려 한다.”
금·은 가격 전망: $5,000·$100 가능성
한편 Jupiter Asset Management의 금·은 팀 투자매니저 네드 네일러-레이랜드(Ned Naylor-Leyland)은 화요일 CNBC에 “금이 올해 $5,000에 도달하고 은이 $100를 넘어설 가능성은 ‘절대적으로’ 있다”고 말했다. 그는 금속을 밀어올리는 근본 요인들을 고려할 때 투자자들은 “올해 확실히 그런 일이 일어날 것으로 가정해야 한다”고 밝혔다.
보도에 따르면 2025년 현물 금은 약 65% 급등하며 여러 가격 기록을 경신했고, 은은 약 150% 상승했다. 네일러-레이랜드는 2026년에도 금이 유사한 궤적을 따를 것으로 보며, 은이 다시 한 번 초과 성과를 낼 것으로 전망했다. 그는 지난해 베이징의 수출 통제에 의해 촉발된 실물 은의 부족을 지목했다. “은은 지금 중국과 인도로 사실상 흘러 들어가고 있다. 상하이에서는 약 $10의 프리미엄이 붙어 거래된다”고 설명했다.
그는 은 시장은 현재 실물 바(bar) 중심으로 재편되고 있으며, 이는 가격이 ‘상당히’ 더 오를 수 있음을 시사한다고 말했다. “만약 상하이에서 지불되는 가격과 서방 시장의 시가(screen price) 사이의 격차가 매우 넓은 상태로 유지된다면, 뉴욕이나 런던 선물시장에 남아 있는 실물 은은 계속 동쪽으로 흘러갈 것이다.”
은은 컴퓨터, 휴대전화, 자동차, 가전제품 제조 등 산업 전반에서 필수 있는 자원이다. 네일러-레이랜드는 “은이 없으면 아무것도 만들 수 없다. 전자제품, 백색가전, 미사일, 자동차 등 어떤 것이라도 은이 없으면 생산할 수 없다”고 말했다.
금에 대해서는 그가 “중앙은행들이 계속 완화적 기조를 유지할 것으로 전제할 경우(이는 매우 가능성이 높다) 달러 기준 금 가격의 추가 상승을 지지할 것”이라고 말했다. “우리는 금리가 인하되는 환경과 비전통적 정책, 그리고 파월 의장에 대한 추적성 문제가 있는 상황에 있다. 만약 정책 기조 전환이나 금리 인상(매파 전환)이 없다면 금은 작년과 같은 혹은 그 이상의 상승을 보일 수 있다. 이는 화폐의 가치 약화를 관찰하는 사례로 여전히 유효하다.”
시장 전문가는 왜 귀금속을 안전자산으로 보는가
Invesco의 EMEA ETF 채권·상품 담당 책임자 폴 심스(Paul Syms)도 CNBC에 이메일로 보낸 언급에서 “지난해 금속을 밀어올린 추세가 현재는 더욱 두드러질 수 있다”고 말했다. 그는 파월 의장의 증언과 연준 건물 리노베이션 관련 수사에 대한 성명이 연준과 의장의 독립성에 관한 우려를 키웠고, 이는 안전자산 및 인플레이션 헤지로서의 금에 대한 관심을 자극했다고 전했다.
또한 유럽중앙은행(ECB)과 영국중앙은행(BOE) 등 12명의 글로벌 중앙은행 총재들이 화요일 파월을 옹호하며 연준과 의장에 대해 “완전한 연대(full solidarity)”를 표명한 사실도 보도되었다. 심스는 “금과 은이 역사적 고점에 근접했지만 단기적으로 가격을 하락시킬 촉매는 보이지 않는다”며 “미 달러에 대한 지속적 우려, (미국 및 기타 선진국의) 재정적자, 금리가 낮아질 것으로 보는 전망, 지정학적 긴장 지속, 그리고 은의 경우 산업수요 증가가 귀금속에 우호적 배경을 제공할 것으로 보인다”고 말했다.
용어 설명(독자를 위한 추가 정보)
자원 민족주의(Resource nationalism)는 국가가 자국의 천연자원(예: 희토류, 광물, 에너지 자원 등)을 경제적·정치적 수단으로 활용하거나 수출 제한, 국유화, 우대정책 등을 통해 통제하려는 정책적 경향을 말한다. 본 기사에서 언급된 희토류(rare earths)는 사실상 전기차, 첨단 군사장비, 반도체, AI 장비 등 첨단산업에 필수적인 원료를 통칭한다. ‘해방의 날’(liberation day)은 보도된 문맥상 트럼프 전 대통령의 관세 발표와 연관된 명칭으로, 해당 발표에 중국이 반응해 수출 규제 조치를 취한 상황을 지칭한다.
시장 영향과 향후 시나리오
전문가들의 진단을 종합하면 단기적으로는 다음과 같은 메커니즘이 귀금속 가격을 압박하거나 지지할 수 있다. 첫째, 공급 측 충격이다. 중국의 수출 통제와 지정학적 긴장으로 실제 물리적 은과 희토류의 글로벌 흐름이 제한되면 현물 프리미엄이 상승하고 선물·현물 간 가격 괴리가 확대될 수 있다. 둘째, 중앙은행 독립성의 약화 인식이다. 연준 의장의 수사 이슈 등으로 통화정책 신뢰도가 훼손되면 안전자산 선호가 커지고 이는 달러 기준 금 가격을 상방으로 밀어올릴 가능성이 크다. 셋째, 금리·통화정책 방향이다. 시장이 여전히 완화적 통화정책(금리 인하)을 기대하는 한, 실질금리 하락이 금 가격에 우호적이다.
반대 시나리오로는 정책 리버설(중앙은행의 매파적 전환)이나 지정학적 긴장 완화, 또는 실물 수요의 급격한 둔화가 있다면 금·은 가격의 조정 가능성이 존재한다. 다만 기사에 인용된 투자전문가들은 현 시점에서는 상방 요인이 더 강하다고 보고 있으며, 특히 은은 산업 수요와 실물 공급 부족이 결합되어 가격 상승 폭이 더 클 것으로 예측하고 있다.
결론
종합적으로, 투자자들과 자산운용 전문가들은 2026년에도 자원 민족주의와 지정학적 불확실성, 중앙은행 정책 기대 변화가 금과 은 가격을 지지할 것으로 보고 있다. 일부 전문가들은 금이 $5,000, 은이 $100를 돌파할 수 있다고 전망하며, 실물 공급 제약과 산업 수요의 결합이 그 근거로 제시되고 있다. 다만 시장은 중앙은행의 정책 변화, 지정학적 사태 전개, 그리고 실물 공급 흐름에 민감하게 반응할 것이며 투자자들은 이러한 변수들을 주의 깊게 관찰해야 한다.
