태국 중앙은행(BOT) 부총재 피티 디시야탓(Piti Disyatat)는 2025년 4분기(분기 기준) 국내총생산(GDP)이 전분기 대비 플러스로 전환할 것으로 예상하면서도 추가 금리 인하에 대해서는 신중해야 한다고 밝혔다. 그는 2025년 연간 성장률 전망치인 2.2%를 태국이 충족할 것으로 기대한다고 말했다.
2026년 1월 14일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 피티 부총재는 로이터 글로벌 마켓 포럼에서 “우리는 4분기 GDP가 분기 기준으로 플러스(전분기 대비)일 것으로 기대한다…이는 단기적인 모멘텀을 알려준다”고 말하며 연간 성장률 목표 달성 전망과 단기 경기 회복 가능성을 함께 제시했다. 만약 그의 4분기 예측이 현실화될 경우, 동남아시아에서 두 번째로 큰 경제인 태국은 3분기 -0.6%의 축소로 인해 기술적 경기침체(technical recession)를 피하게 된다. 중앙은행은 올해 성장세가 1.5%로 둔화된 뒤 2027년에는 2.3%로 회복할 것으로 전망하고 있다.
물가(Headline Inflation) 전망과 관련해 피티 부총재는 물가상승률이 올해 3월이나 4월에는 다시 플러스로 돌아설 것이라고 예상했다. 로이터가 집계한 여론조사에서는 태국의 12월 연간 물가가 -0.34%로 예상됐다. 11월에는 8개월 연속 연간 물가가 마이너스를 기록했으며, 중앙은행은 2025년 연간 물가가 -0.1%를 기록한 뒤 2026년에는 0.3%로 반등할 것으로 예측한 바 있다.
통화정책 및 정책 여력에 대해 BOT는 2024년 10월 이후 다섯 차례 금리 인하를 단행해 12월 기준 기준금리를 1.25%로 낮췄으며, 총 감축 폭은 125bp(베이시스포인트)에 달한다. 시장 참가자들은 LSEG 자료를 근거로 2월에 최소 한 차례 이상의 추가 금리 인하를 예상하고 있다. 피티 부총재는 중앙은행이 남아 있는 “정책 탄약(remaining ammunition)“을 강력히 사용해 글로벌 금융여건 긴축, 글로벌 시장 악화 또는 국내 수요의 추가 둔화와 같은 충격에 대응할 것이라고 말했다.
“우리는 이미 정책 여력이 부족한 상태이며(are already running low on the policy space) 그 여력을 사용할 때는 그 영향이 가장 필요할 때 매우 신중해야 한다”
환율 변동성과 외적 리스크
2025년 태국 바트(THB)는 연간 약 8% 급등해 아시아에서 두 번째로 성과가 좋은 통화로 떠올랐다. 이러한 바트의 변동성은 미국의 관세, 높은 가계부채, 캄보디아와의 국경 갈등, 2월 예정된 총선을 앞둔 정치적 불확실성 등과 함께 경제의 추가적인 역풍으로 작용했다. 변동성 확대로 인해 BOT는 2025년 하반기에 통화시장에 대해 대대적인 개입을 단행했으나 특정 바트 수준을 목표로 삼지는 않았다고 피티 부총재는 설명했다. 그는 “우선순위는 바트의 변동성이 과도하지 않고 비(非)기초적 요인으로 지나치게 좌우되지 않도록 하는 것”이라고 강조했다.
재무부는 온라인 금 거래에 대한 과세 방안과 대형 거래자의 거래량을 제한하는 조치를 검토 중이다. 트레이더들은 이러한 조치가 태국의 금 거래 허브로서의 매력을 떨어뜨릴 것이라며 반대하고 있다. 피티 부총재는 “우리가 모든 금 거래를 없애려는 것은 아니다. 다만 바트에 대한 과도한 금 거래량을 줄이려는 것”이라며, 대신 달러 표시 금 거래를 장려해 현지 통화에 미치는 영향을 완화할 계획이라고 밝혔다. 중앙은행은 대형 트레이더의 금 거래 규모가 2025년 태국 GDP의 약 50%에 달할 것으로 보고 있다.
금 시장 동향
금 가격은 2025년에 64% 급등해 지난 46년간 최대 연간 상승률을 기록했다. 지정학적 긴장과 미국의 금리 인하 기대가 배경으로 작용했으며, 시장은 2026년 금값이 온스당 $5,000에 도달할 것으로 보고 있어 12월 31일 종가 대비 약 16%의 상승 여지를 시사한다.
용어 설명
기술적 경기침체(technical recession)는 일반적으로 두 분기 연속 GDP 성장률 마이너스를 의미하는 상황을 가리킨다. 헤드라인 인플레이션(headline inflation)은 식품과 에너지 가격을 포함한 전체 소비자물가 상승률을 뜻한다. 베이시스포인트(basis point, bp)는 금리 등에서 1bp가 0.01%포인트를 의미하는 단위다. 정책 여력(policy space)은 중앙은행이 경기부양을 위해 금리 인하 등 통화정책을 추가로 사용할 수 있는 여지를 뜻하며, 이미 큰 폭으로 금리를 내린 경우 정책 여력이 제한적이라 할 수 있다. 달러 표시 금 거래(dollar-denominated gold trading)는 금 거래를 현지 통화가 아닌 달러로 결제하도록 유도해 현지 통화에 대한 수요·공급 변동을 줄이는 방안이다.
전문가적 분석 및 향후 전망
피티 부총재의 전망을 종합하면 단기적으로 태국 경제는 2025년 3분기 -0.6%의 수축 뒤 4분기에 회복하면서 연간 성장률 목표(2.2%)를 달성할 가능성이 존재한다. 다만 중앙은행의 정책 여력이 제한된 상황에서 글로벌 금융여건이 예상보다 빠르게 긴축되거나, 지정학적·정책적 불확실성이 고조될 경우 추가적인 외부 충격에 대응하기 위한 통화정책 수단은 제한적이다. 이미 기준금리는 1.25%로 하향 조정됐고, 추가 인하 여지는 있으나 그 폭과 시점은 경기지표(특히 CPI와 GDP 성장률), 환율 흐름, 금 시장의 과열 정도에 따라 달라질 것이다.
바트의 강세와 변동성은 수출 경쟁력과 물가 측면에서 양면성을 가진다. 단기적으로는 수입물가 하락을 통해 디플레이션 압력을 가중시킬 수 있으나, 급격한 변동성은 금융시스템 불안정을 초래할 수 있어 중앙은행의 개입 또는 재무부의 규제 조치가 이어질 가능성이 크다. 특히 대형 금 거래자 거래량이 GDP의 상당 부분을 차지하는 만큼 금 거래 규제가 시행될 경우 단기적으로 거래량 축소와 허브 경쟁력 약화가 우려된다. 반면 달러 표시 거래를 유도하면 바트 수요를 낮춰 변동성 완화에 기여할 수 있다.
정책적 시사점으로는 중앙은행이 향후 금리 경로를 결정할 때 물가의 반등 시점(3~4월 전망), 환율 변동성, 국내 소비 회복세(가계부채 영향 포함) 및 정치적 불확실성(2월 총선) 등 복합적 요인을 동시에 고려해야 한다는 점이다. 투자자와 기업은 단기적으로 통화 변동성·금 규제 가능성·정책금리의 추가 인하 또는 보류리스크를 염두에 둔 리스크 관리가 필요하다.
결론적으로 태국 경제는 2025년 4분기 반등 가능성을 보이나, 중앙은행의 정책 여력 제약과 외부 위험 요인들로 인해 향후 성장 경로는 불확실하다. BOT는 남아 있는 통화정책 수단을 전략적으로 사용하고, 재무부와 함께 환율과 금 거래에 대한 보완적인 조치를 통해 빠른 시장 변동성에 대응하려는 모습이다.
