브라질 중앙정부가 2025년 회계연도에 기초재정수지(Primary Balance) 기준으로 국내총생산(GDP)의 0.48%의 적자를 기록했다고 페르난도 하다드(Fernando Haddad) 재무장관이 발표했다.
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2026년 1월 13일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 하다드 장관은 법원이 명령한 지급액을 제외하면(브라질의 재정 프레임워크가 재정 목표 준수 여부를 평가할 때 이러한 지급액을 제외할 수 있도록 허용한다) 기초재정수지 적자가 GDP의 0.1%로 좁혀진다고 설명했다.
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하다드의 요지: 법원 명령 지급을 제외할 경우 실질적 재정 성과는 목표 범위 내에 있으며, 이는 정부가 2025년 재정요건을 충족했음을 의미한다.
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구체적 수치와 기준을 보면 중앙정부의 기초재정수지 적자율은 GDP의 0.48%로 보고됐다. 하지만 재정 프레임워크상 예외로 인정되는 법원 명령 지급(court-ordered payments)을 제외하면 적자 규모는 GDP의 0.1%로 축소된다. 정부는 2025년을 대상으로 한 ‘제로(0) 적자’ 목표 주변의 공차(tolerance band)를 ±0.25%포인트로 설정했으며, 이 공차 범위 내에 해당 결과가 들어온다는 점에서 정부가 연간 재정목표를 충족했다고 밝혔다.
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재무부(국고)는 이 결과를 기반으로 공식 확정 수치를 2026년 1월 말까지(월말까지) 발표할 예정이라고 덧붙였다.
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용어 설명(전문가용 보조 설명)
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기초재정수지(primary balance)란 이자비용을 제외한 재정수지를 의미한다. 즉, 정부의 경상적 세입과 경상적 지출을 기준으로 산정되는 지표로서, 채무 원리금(이자)을 제외하고 재정의 기초적인 균형 여부를 평가하는 데 사용된다. 법원 명령 지급(court-ordered payments)은 사법부의 판결에 따라 정부가 지출해야 하는 항목으로, 일정 조건 하에서 재정목표 평가 시 제외될 수 있다. 브라질의 재정 프레임워크는 이러한 예외 규정을 두어 일시적·비정상적 충격이 재정 목표 평가에 과도한 왜곡을 주지 않도록 설계되어 있다.
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의미와 해석
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하다드 장관의 발표는 공식 확정치 발표 이전의 정부 발표라는 점을 감안해야 한다. 그럼에도 불구하고 법원 명령 지급을 제외한 기준에서 적자가 GDP의 0.1%에 불과하다는 점은 대내외 투자자에게 중요한 신호로 작용할 수 있다. 이는 정부가 설정한 ‘제로 적자’ 목표의 공차 범위(±0.25%포인트) 안에 들어와 2025년 재정목표를 충족했다는 의미이다.
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정책적 함의
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첫째, 재정 건전성에 대한 신뢰 회복 측면에서 긍정적 신호다. 공적 재정적자 축소는 장기적으로 국채 스프레드 완화와 신용등급 방어에 기여할 수 있다. 둘째, 중앙은행의 통화정책 운용에도 영향을 줄 수 있다. 재정적자가 예상보다 낮게 나오면 물가 및 금리 경로에 대한 불확실성이 다소 줄어들어 중앙은행이 보다 예측 가능한 정책 스탠스를 유지할 수 있는 여건이 된다. 셋째, 향후 예산 운용에서 정부는 재정 여력을 일부 확보하게 되며, 이는 경기 부양이나 사회지출 확대에 대한 여지를 제한적으로 제공할 수 있다.
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금융시장 및 경제에 미칠 수 있는 영향(전망)
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금융시장 관점에서 이번 발표는 채권 시장에 즉각적·중기적 영향을 줄 수 있다. 시장은 이미 예고된 수치와 공식 확정치 간의 차이를 민감하게 반영하므로, 만약 국고(재무부)가 월말에 발표할 최종 수치가 이 발표를 지지하면 단기적으로는 국채 수요가 상대적으로 안정될 가능성이 있다. 반대로 최종 집계에서 이와 다른 조정이 발생하면 가격 변동성이 확대될 수 있다.
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구체적으로는, 1) 투자자 신뢰가 유지되면 브라질 장단기 국채 수익률은 하향 압력을 받을 수 있고, 2) 신용등급 기관들은 재정지표의 추이를 주시하면서 등급 전망이나 등급 자체를 재평가할 수 있으며, 3) 외국인 투자자의 포트폴리오 유입·유출이 단기적으로 변동될 수 있다. 다만 이러한 영향의 크기는 글로벌 금융환경, 미국 연준의 금리정책, 원자재 가격 등 외생요인에 의해 좌우될 것이다.
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향후 관전 포인트
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첫째, 재무부가 발표할 공식 최종 수치(2026년 1월 말 예정)가 이번 발표와 일치하는지 여부다. 둘째, 법원 명령 지급 항목의 규모와 성격이 정확히 공개되는지다. 해당 항목이 구조적·반복적 성격인지, 아니면 일회성 항목인지에 따라 실질적 재정건전성 평가가 달라질 수 있다. 셋째, 시장 반응을 통해 채권금리 및 환율의 추가 움직임을 관찰할 필요가 있다.
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이상의 분석은 발표된 수치와 정책 프레임워크를 기반으로 한 해석이며, 최종 확정 자료와 추가 공개 정보에 따라 해석이 변경될 수 있다.
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참고: 이 기사는 인공지능의 지원으로 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤다.
