뉴욕(로이터) — 미국의 소비자물가가 12월에 상승하며 연방준비제도(연준)가 이달 기준금리를 동결할 가능성이 강화됐다.
2026년 1월 13일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 미국 노동부 산하 미국 노동통계국(Bureau of Labor Statistics, BLS)은 12월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.3% 상승했고, 전년 동기 대비로는 2.7% 상승했다고 발표했다. 이는 11월의 연간 상승률 2.7%과 같은 수준이며, 로이터가 집계한 이코노미스트 전망치(컨센서스)인 전월 대비 0.3%와 일치했다. BLS는 또한 9월에서 11월 사이 CPI가 0.2% 상승한 것으로 추정했다.
본 지표 발표 직후 시장 반응은 혼재됐다. 주식선물은 일부 하락폭을 줄였고, 미국 국채 수익률은 다소 하락했다. 10년 만기 미 국채 수익률은 4.167%로 2bp(기준포인트) 정도 하락했고, 달러 지수는 98.96로 상승분을 일부 반납했다.
주요 수치와 배경
이번 CPI 발표는 11월에 있었던 정부 셧다운(shutdown)으로 인해 일부 통계치가 일시적으로 낮아진 효과가 12월에 해소되는 과정에서 나왔다. 보고서는 관세(tariffs)의 재인플레이션 영향이 여전히 존재한다고 지적하면서도, 급격한 물가 폭등 징후는 보이지 않는다고 분석하는 전문가 발언을 전하고 있다.
피터 카르딜로(Peter Cardillo), 스파르탄 캐피털 시큐리티스(Spartan Capital Securities) 수석 시장 이코노미스트:
“이 물가보고서는 관세로 인한 재인플레이션 압력이 지속적이고 일관되게 존재함을 시사하지만, 우리가 우려하는 ‘폭발적 상승’은 관찰되지 않는다. 이는 긍정적이다.”
“기본적으로 물가는 여전히 끈끈하게(sticky) 남아있고, 이는 주로 관세 때문이며 더 공격적인 상승이 보이지 않는 점은 연준에 긍정적이다.”
“1월의 물가 흐름을 지켜봐야 한다. 다만 이 수치들을 감안하면 이번 보고서는 연준이 고려할 좋은 요인 중 하나가 될 것”
“1월에 금리 인하가 나오기는 이르다. 1월에는 없을 것이고, 3월에 한 차례 금리 인하가 나올 것으로 본다. 올해 두 차례의 금리 인하가 있을 가능성이 크다.”
브라이언 제이콥센(Brian Jacobsen), 애넥스 웰스 매니지먼트(Annex Wealth Management) 수석 경제 전략가:
“소비자물가지수는 12월에 연간 기준으로 2.7% 상승했고, 근원지수(core CPI)는 2.6% 상승했다. 정부 셧다운으로 인해 10월·11월 수치가 하향 왜곡됐기 때문에 이번 보고서가 상방 왜곡될 수 있다는 기대가 있었으나, 그 가능성은 크지 않았다.”
“주거비(shelter) 지수에 대한 왜곡은 봄까지 완전히 해소되지 않을 것이다. 다만 인플레이션 곡선이 꺾이는 모습은 연준의 목표를 향해 나아가는 신호로 해석할 수 있다.”
“수익률은 랠리를 보일 수 있지만, 장단기 금리의 움직임을 좌우하는 것은 일본의 장기채 수익률 상승 등 전 세계 요인이다. 채권 투자자들은 연준뿐 아니라 전 세계의 모든 변수를 관찰해야 한다.”
용어 설명: CPI, 근원 CPI, 셸터 지수, 관세의 의미
CPI(Consumer Price Index, 소비자물가지수)는 소비자가 구입하는 상품·서비스의 가격 변동을 측정하는 대표적 물가 지표다. 정부, 기업, 금융시장 참가자들이 인플레이션 수준을 판단하는 핵심 지표로 사용된다. 근원 CPI(core CPI)는 변동성이 큰 식품·에너지 항목을 제외한 지표로, 기초적인 물가 상승 압력을 더 잘 보여주는 것으로 평가된다.
셸터(Shelter) 지수는 주거 관련 비용(임대료·주택서비스 등)을 포함한다. 주거비는 소비자물가 전체에서 비중이 크고 계절적·통계적 요인에 따라 등락 폭이 크니 인플레이션의 ‘끈끈함(stickiness)’을 판단할 때 주의깊게 살펴야 한다. 관세(tariffs)는 수입품에 부과되는 세금으로, 관세 인상은 수입 원가를 올려 소비자물가를 전반적으로 상승시키는 요인이 된다.
시장 및 정책적 함의
이번 보고서는 연준의 정책 방향성에 직접적 영향을 미칠 수 있다. 연준은 통상 2%의 물가 상승률을 목표로 삼고 있으며, 물가가 목표치에 접근하거나 둔화되는 움직임은 금리 인하 가능성을 열어둔다. 다만, 연준은 노동시장 여건과 서비스 부문의 인플레이션, 특히 주거비 압력의 지속성을 함께 고려한다.
단기적으로는 이번 CPI 상승(월간 0.3%, 연간 2.7%)이 연준의 이달(보통 1월 예정) 금리 동결 결정을 지지하는 근거로 작용할 가능성이 크다. 시장 참여자들은 발표된 수치가 ‘안심’ 신호로 해석되면서 국채 수익률이 하락했고, 달러 강세도 일부 진정됐다. 그러나 제롬 파월 의장과 연준 위원들은 1월 내에 발표될 추가 경제지표들(예: 1월 고용보고서, 1월 소매판매 등)을 종합해 3월 경 정책 전환(금리 인하 여부)을 판단할 가능성이 높다.
중장기적으로는 관세효과, 글로벌 금리 동향(특히 일본과 유럽의 장기금리), 에너지 가격 등 외생적 요인이 인플레이션 경로에 영향을 미칠 수 있다. 예컨대 일본의 장기채 수익률 상승은 글로벌 채권시장에서의 위험·수익률 재평가를 촉발해 미국 장기금리를 밀어올릴 수 있으며, 이는 채권 수익률 곡선의 형태를 통해 금융여건을 긴축시키는 방향으로 작용할 수 있다.
전망과 시사점
전문가들의 코멘트와 이번 수치를 종합하면 단기적으로 연준의 금리 동결을 지지하는 신호가 강하다. 다만 연준의 다음 행보는 1) 1월의 추가 경제지표, 2) 근원 인플레이션의 지속성 여부(특히 주거비), 3) 글로벌 금융시장 여건(해외 장기금리의 변화)에 크게 좌우될 것이다. 시장은 3월 이후 몇 차례의 금리 인하 가능성을 점진적으로 가격에 반영할 수 있으나, 인플레이션이 다시 상승 압력을 보이거나 노동시장의 탄력이 유지되면 금리 인하 시점은 지연될 수 있다.
투자자와 기업의 실무적 대응
투자자 관점에서는 단기 금리·주식·외환 시장의 변동성 확대에 대비해 포트폴리오의 기간(duration) 위험을 관리하고, 글로벌 거시 변수(예: 해외 국채 수익률, 통화정책 변화)까지 고려한 분산투자를 권고할 수 있다. 기업은 비용 관리 측면에서 관세·물류비·임금 흐름을 계속 모니터링하고, 가격전달 능력과 마진 방어 전략을 점검해야 한다.
요약하면, 이번 12월 CPI 발표는 연준의 즉각적인 긴축 완화(금리 인하)보다는 현 수준 유지(동결)를 뒷받침하는 요인으로 작용했다. 다만 향후 한두 달간 나오는 추가 데이터가 연준의 정책 전환 시점과 속도를 결정짓는 핵심 변수가 될 것이다.
