요약: 엘리 릴리(Eli Lilly)는 최근 몇 년간 제약 분야에서 획기적 성과를 바탕으로 급격한 성장세를 보였다. 지난 5년 동안 재무 실적과 주가가 동반 상승했고, 한때 시가총액 1조 달러를 기록하는 등 업계의 주목을 받았다. 핵심 성장 동력은 체중관리 및 당뇨 치료제인 티르제파타이드(tirzepatide)로, 당뇨 치료제 Mounjaro와 비만 약물 Zepbound이라는 상품명으로 판매되고 있다.
2026년 1월 11일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 엘리 릴리의 전망은 여전히 밝다. 회사는 체중관리 시장의 호황을 타고 있으며, 티르제파타이드는 수면무호흡증 등 추가 적응증 승인도 획득했다. 2025년 9월 말까지 누적 매출은 248억 달러($24.8 billion)에 달했으며, 이는 시장에서 가장 많이 팔리는 의약품으로 자리매김하는 성과로 이어졌다.
재무 실적의 지속성
티르제파타이드의 강력한 매출 동력은 당분간 이어질 것으로 분석된다. 일부 애널리스트는 이 약이 2030년까지 연간 약 $620억 수준의 매출을 기록할 수 있다고 전망하고 있다. 이러한 매출 성장은 엘리 릴리의 전체 수익성 개선과 주가의 펀더멘털 강화를 뒷받침할 가능성이 크다. 또한 룰의 추가 적응증 승인(예: 수면무호흡증 등)은 제품 수요를 넓히는 요인으로 작용한다.
임상·규제 이정표
체중관리 분야에서는 경쟁이 심화되고 있다. 영원한 경쟁자 Novo Nordisk를 비롯해 Amgen, Pfizer 등 주요 제약사들이 시장 점유율을 확보하려 한다. 그럼에도 불구하고 엘리 릴리는 다수의 임상시험 결과에서 우수한 성과를 내며 경쟁 우위를 유지하고 있다. 예를 들어 경구용 비만·당뇨 후보물질인 orforglipron은 2025년에 3상 시험을 성공적으로 마쳤고, 규제당국으로부터 통상 10~12개월의 심사 기간보다 단축된 1~2개월의 우선심사(voucher) 혜택을 받아 빠른 승인 가능성이 열려 있다. 규제 심사 결과는 2026년 2월 말까지 통지될 수 있다.
또 다른 후보물질인 retatrutide는 3상 시험에서 최고 용량 기준 평균 체중감소율이 28.7%로 보고되어 업계에서 주목받고 있다. 이러한 파이프라인의 다변화는 엘리 릴리가 안티-비오시티(항비만) 분야에서 주도권을 지속적으로 유지할 수 있는 근거로 제시된다.
“릴리의 파이프라인 성과와 규제 승인 속도는 경쟁사 대비 우위를 제공하며, 단기·중기적으로 회사의 성장 모멘텀을 견인할 것”
밸류에이션(가치평가) 쟁점
현재 엘리 릴리는 선행 주가수익비율(Forward P/E) 기준 약 33배에 거래되고 있다. 이는 헬스케어 섹터 평균인 18.2배를 크게 상회한다. 표면적으로는 고평가 논란이 있을 수 있으나, 회사의 매출과 이익 성장률을 고려하면 프리미엄이 정당화될 여지가 있다. 더구나 엘리 릴리의 주가수익성장비율(PEG)은 0.98로, 통상적으로 저평가 또는 적정범위로 해석되는 수준이다. PEG 비율은 주가수익비율(P/E)을 예상 이익성장률로 나눈 지표로, 숫자가 1 이하이면 성장성을 고려했을 때 상대적으로 저평가된 것으로 보는 해석이 일반적이다.
용어 설명 — 선행 P/E와 PEG
선행 P/E(Forward P/E)는 향후 12개월 예상 순이익(또는 애널리스트 합의치)에 기반한 주가수익비율이다. 미래 이익을 반영하기 때문에 현재의 성장 기대를 어느 정도 반영한다. PEG(Price/Earnings to Growth) 비율은 P/E를 이익성장률로 나눈 지표로, 성장률을 고려해 주가 수준의 적정성을 평가한다. 예컨대 PEG가 1이면 현재 주가가 예상 성장률을 반영한 적정 가격으로 해석된다.
경쟁·규제 리스크와 시장 반응
경쟁 심화, 규제 승인 지연 또는 부작용 이슈 등은 여전히 리스크 요인으로 존재한다. 특히 경구용 비만약 시장에서는 노보 노디스크의 경구형 웨고비(Wegovy)의 승인 사례처럼 빠른 시장 진입을 시도하는 경쟁사가 있으며, 이들은 기존 주사제 중심의 시장 구조에 변화를 일으킬 수 있다. 다만, 엘리 릴리의 다수 후보물질이 높은 임상 성과와 우선심사 혜택을 통해 상대적으로 빠른 상용화 가능성을 확보해 경쟁에서의 방어력을 강화하고 있다.
향후 주가와 경제에 미칠 영향(전문적 분석)
단기적으로는 파이프라인의 규제 승인 소식, 분기 매출 발표, 경쟁사의 제품 출시 타이밍 등에 따라 변동성이 확대될 수 있다. 중기에서 장기적으로는 티르제파타이드 계열과 retatrutide·orforglipron 등 파이프라인이 상업화에 성공할 경우, 회사의 매출 구조가 상당히 확대되어 현재의 선행 P/E 프리미엄이 합리화될 가능성이 있다. 특히 티르제파타이드가 2030년까지 연간 수십억 달러(일부 추정치는 약 $620억)의 매출에 도달한다면 제약·헬스케어 섹터 내에서 릴리의 수익성과 현금흐름 개선은 고정비회수 및 연구개발(R&D) 재투자 여력을 키워 장기 가치 창출로 이어질 수 있다.
금융시장 관점에서는 엘리 릴리의 높은 성장률이 지속될 경우 헬스케어 업종의 밸류에이션 상승을 견인할 수 있으며, 특히 체중관리·비만 치료제 시장의 성장 기대감은 관련 제약사의 주가와 제약 섹터의 투자심리에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 반대로 규제 리스크나 경쟁사 제품의 예상보다 빠른 상용화는 시장 점유율 하락과 밸류에이션 조정 요인으로 작용할 것이다.
투자 판단에 앞서 고려할 점
현재 시점에서 엘리 릴리를 매수하려는 투자자는 다음 사항을 검토해야 한다. 첫째, 파이프라인별 임상·규제 진행 상황과 적응증 확대의 시점 둘째, 티르제파타이드의 매출 성장 지속 여부 및 경쟁사의 상용화 속도 셋째, 회사의 밸류에이션(선행 P/E·PEG)을 장기 성장 전망과 비교한 적정성이다. 또한 리스크 관리 차원에서 포트폴리오 내 비중 조절과 손실허용범위 설정이 필요하다.
부가 정보 — 원문 출처 및 공시
원문은 Motley Fool 계열의 기사로 배포되었으며, 보도 일자는 2026년 1월 11일이다. 기사 작성자 명시는 Prosper Junior Bakiny이며, 해당 필자는 엘리 릴리와 노보 노디스크의 주식을 보유하고 있다는 사실이 공개되어 있다. 또한 Motley Fool 측은 Amgen과 Pfizer 보유 및 추천, 노보 노디스크 추천 등의 보유·추천 공개 정책을 따르고 있다. 이 같은 공시는 이해관계 및 편향 가능성 파악을 위한 참고자료로서 중요하다.
종합하면, 엘리 릴리는 강력한 상업화 제품과 유망한 파이프라인을 바탕으로 2026년과 그 이후에도 투자 매력이 충분하나, 경쟁·규제 리스크와 높은 밸류에이션을 감안한 신중한 접근이 필요하다.
