비트코인(BTC)은 2024년 가을 현재 대규모 변곡점을 맞이한 한 해를 보냈다. 4월의 네 번째 반감기(2024년 4월 19일)와 1월의 스팟 비트코인 상장지수펀드(ETF) 승인이 대표적이다. 이 같은 사건들은 가격과 채택( Adoption ) 흐름에 중요한 영향을 미쳤으며, 투자자들은 단기 급등 이후의 향후 흐름과 3년 뒤의 가격 수준에 주목하고 있다.
2026년 1월 11일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 비트코인 강세론자들은 가까운 시일 내 상당한 가격 상승을 예상하는 반면, 그 이후의 조정(이른바 ‘크립토 겨울’)의 심각성과 투자 적정성에 대해서는 다양한 관측이 존재한다.
비트코인의 경제 사이클을 움직이는 동력
비트코인의 장기적 인플레이션 통제를 위해, 신규 코인 공급을 줄이는 구조적 장치가 작동한다. 블록체인에서는 채굴자가 새로 발생한 거래 목록을 검증하고 해당 블록을 기록하는 대가로 비트코인을 보상으로 받는다. 이 보상은 초창기 50 BTC에서 시작되었고, 대체로 약 4년 주기로 반으로 줄어드는 ‘반감기’를 통해 생산량 억제가 이루어진다. 1 2024년 4월 19일 발생한 네 번째 반감기 이후, 하나의 확인된 블록에 대한 채굴 보상은 3.125 BTC가 되었다.
동시에 필요한 정답을 찾는 난이도는 대부분의 시점에서 상승한다. 난이도 상승과 보상의 감소가 결합되면 시간이 지남에 따라 금전적 보상은 줄어드는 반면, 그 보상을 얻기 위한 비용은 오히려 높아지는 구조가 된다. 채굴 보상이 경제적으로 정당화되지 않으면 검증 작업이 줄어들고, 이는 거래 처리 속도와 네트워크 보안성에 악영향을 미칠 수 있다. 따라서 채굴자 경제성은 장기적으로 강한 가격 상승(시장 수요 확대)에 의해 유지될 필요가 있다. 전통적으로 반감기는 그러한 가격 상승을 촉발하는 촉매로 작동해 왔으나, 그 시차와 강도는 사이클마다 달랐다.
지금까지의 흐름
비트코인의 가격은 통상적으로 반감기 이후 6개월에서 1년 사이에 큰 폭의 상승으로 시작되는 4년 주기의 움직임을 보여 왔다. 다만 각 사이클은 고유한 특성을 지녔다.
첫 번째(2012)와 두 번째(2016) 반감기 사이클은 반감기 후 1년 동안 천천히 상승하다가 급등한 뒤 급락하는 패턴을 보였다. 첫 사이클의 경우 2년 만에 가격이 약 $12에서 $300로 상승했고, 거의 정확히 1년 후에는 $1,000을 조금 넘는 수준으로 정점을 찍었다.
2016년 7월에서 2018년 여름까지의 사이클에서는 $510에서 $6,000로 이동했고, 그 과정에서 짧은 급등으로 $19,000 수준에 도달한 바 있다. 이는 두 번째 반감기 이후 대략 18개월이 지난 시점에서 나타난 급등이다.
세 번째 반감기(2020년 5월)는 코로나19 팬데믹 상황 속에서 도래했고, 가격은 더 빠르게 고점을 향해 상승했으나 약 1년간은 높은 수준을 유지한 뒤 재차 하락하는 모습을 보였다. 그 사이클의 2년 시점에서는 $9,000에서 $41,000로 상승했다.
현재 우리는 네 번째 반감기 이후의 사이클에 있다. 특기할 점은 실제 보상 감소가 발생하기 전 이미 사상 최고가인 $73,750까지 상승하는 조기 급등이 나타났다는 것이다. 이 같은 조기 상승은 스팟 비트코인 ETF의 출시에 따른 기관투자자와 자영형 은퇴계좌 등 신규 투자 주체의 유입으로 인한 것이다.
향후 전망: 비트코인은 어디로 가는가?
네 번째 반감기 약 4개월 후 현재 코인 가격은 약 10% 하락했다. 변동성의 주된 배경은 미국 중앙은행(연방준비제도·연준)의 금리 인하 여부에 대한 기대치 변화이다. 비트코인은 고위험 자산으로 간주되므로, 자금 조달 환경이 악화되면 달러 기준 가격이 압박을 받기 쉽다.
또한 이번 사이클은 전형적인 출발점보다 높은 수준에서 시작했다는 점에서 차별적이다. 사전 반감기 급등은 이후 도래할 추가 상승폭을 잠식할 수 있으나, 반대로 스팟 ETF의 도입이 전반적인 가격대(밴드)를 상향 조정했을 가능성도 있다. 현재로서는 명확한 결론을 내리기 어렵다.
시장 구조적 리스크·기대 요인
첫째, 채굴자 경제성이다. 보상 감소와 난이도 상승이 결합되면 채굴 수익성은 낮아지고, 이로 인한 채굴자 이탈은 네트워크 보안과 거래 처리에 부담을 줄 수 있다. 둘째, 자금 조달 비용과 규제 환경이다. 연준의 금리 정책과 각국의 암호화폐 규제는 시장 유동성과 투자 수요에 직접적 영향을 미친다. 셋째, 기관투자가의 유입 여부다. 스팟 ETF는 신규 수요를 창출했지만 그 영향이 지속적일지, 아니면 단기적 자금 흐름에 불과할지는 불확실하다.
종합하면, 관측치에 따라 차이는 있으나 다수의 분석에서는 비트코인이 2026년 봄까지 현재 수준 대비 두 배에 이를 가능성이 있다고 보고 있다. 이는 과거의 반감기 기반 사이클과 ETF에 의한 수요 확대를 동시에 고려한 추정이다. 반면 허용 오차는 매우 크며, 추가적인 하락(소위 ‘다음 크립토 겨울’)이 올 경우에도 그 시점의 가격은 오늘의 가격보다 높을 것이라는 관측이 우세하다.
용어 설명: 반감기와 크립토 겨울
반감기(halving)는 비트코인 프로토콜에 내장된 공급 조절 장치로, 채굴 보상이 대략 4년마다 절반으로 줄어드는 현상을 말한다. 이 장치는 통화 공급 증가율을 낮춰 장기적 인플레이션을 억제하는 목적으로 설계되었다.
크립토 겨울(crypto winter)은 암호화폐 시장의 장기적 약세 국면을 지칭하는 용어로, 가격이 장기간 하락하거나 횡보하는 시기를 의미한다. 일반적으로 과도한 레버리지 청산, 규제 충격, 투자심리 악화 등이 복합적으로 작용해 발생한다.
투자 관점·실무적 고려사항
투자자들은 다음과 같은 실무적 점을 고려해야 한다. 첫째, 자금 조달 비용(대출·레버리지)에 대한 취약성이다. 고위험 자산인 비트코인은 자금 조달 환경이 악화될 때 급락할 수 있다. 둘째, 포트폴리오 분산 차원에서의 배치다. 일부 전문가는 장기적 관점에서 단계적 매수(DCA)를 권장하며, 단기 타이밍으로 전체 포지션을 매도·재매수하는 시도를 경계한다. 셋째, 규제 리스크와 기술적 리스크(스마트 컨트랙트·거래소 운영 문제) 등을 항상 모니터링해야 한다.
시장 참여자들 간의 이견은 크다. 전통적 가치투자자들은 비트코인에 지속적 가치를 보지 않으며, 반대로 전면적 확장을 기대하는 쪽은 금융 시스템 전반의 변화를 예견한다. 극단적 전망으로는 한 쪽이 거래 단위당 $0를 예상하기도 하고, 다른 쪽은 향후 10여 년 내에 $1,300만을 제시하기도 한다.
모틀리풀 관련 실무적 정보
모틀리풀의 Stock Advisor 애널리스트팀은 투자자들이 지금 매수하기 적합하다고 판단한 10개 우량주를 선정했으며, 그 목록에는 비트코인은 포함되지 않았다. 이 서비스는 2002년 이후 S&P500 대비 4배 이상의 수익률을 기록했다고 설명하고 있다. 예시로, 2005년 4월 15일에 해당 추천 리스트에 포함되었던 엔비디아(Nvidia)에 1,000달러를 투자했다면 2024년 9월 9일 기준으로 약 $662,392가 되었을 것이라는 과거 수익률 통계가 제시되어 있다.
해당 자료는 2024년 9월 9일 기준의 Stock Advisor 수익률 수치를 기준으로 하고 있다. 또한 본 기사에 언급된 인물 및 기관 관련 공시로는 다음과 같은 사실이 포함되어 있다: Anders Bylund는 비트코인 보유 포지션을 가지고 있으며, 모틀리풀은 비트코인 관련 포지션을 보유하고 추천하고 있다. 모틀리풀의 공시 정책도 존재한다.
정리 및 결론적 시사점
비트코인은 기술적 구조(반감기), 자금의 유입(스팟 ETF), 매크로 환경(금리·규제)에 의해 복합적으로 영향을 받는다. 단기적으로는 변동성이 크며, 연준의 금리 경로와 규제 소식에 민감하게 반응할 가능성이 높다. 중기(3년) 관점에서는 과거 주기적 패턴과 ETF 도입 효과를 고려한 보수적 분석에서 2026년 봄까지 현재 대비 두 배 수준의 가능성이 제시되지만, 허용 오차는 크다. 또 다른 장기적 약세기(크립토 겨울)는 피할 수 없을 수 있으나 그 시점의 가격이 오늘보다 유의미하게 높은 수준일 가능성도 배제할 수 없다.
투자자에게 권고되는 접근법은 포지션 규모를 자신의 리스크 허용 범위 내로 유지하고, 자금 조달 위험을 낮추며, 규제·기술 리스크를 지속적으로 점검하는 것이다. 시간에 따른 보유(Time in the market)가 타이밍을 맞추려는 시도보다 더 유리할 수 있다는 점은 여러 역사적 사이클에서 관찰된 사실이다.
본 보도는 비트코인 시장의 구조적 특성, 과거 사이클의 관찰치, ETF 도입 직후의 자금흐름을 바탕으로 한 시장 분석을 정리한 것이다. 향후 가격 경로는 다수의 불확실성 요인에 의해 달라질 수 있다.
원문 공시
“이 글에서 표현된 견해와 의견은 작성자의 것이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하지는 않는다.”
