달러지수(DXY)가 4주 만에 최고 수준으로 상승하며 이날 +0.23%의 상승을 기록했다. 달러는 이번 혼조적 미국 고용보고서에 힘입어 지지받았다. 보고서는 고용이 예상보다 적게 증가했으나 실업률이 하락하고 시간당 평균임금이 예상보다 큰 폭으로 상승한 것으로 나타나, 연준의 금리 인하를 억제할 수 있는 매파적(hawkish) 요인으로 받아들여졌다.
2026년 1월 9일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 미시간대학의 1월 미국 소비자심리지수 상승 발표 이후 추가로 강세를 보였다.
같은 날 연방대법원이 트럼프 대통령의 관세 조치의 합법성에 대해 결정을 연기한 것도 달러에 영향을 미쳤다. 대법원은 다음 의견 발표 시점을 밝히지 않았으나 향후 2주 내 추가 발표를 일정에 넣을 가능성이 있다. 만약 대법원이 트럼프 전 대통령의 관세를 위헌·위법으로 판단해 철회할 경우, 관세 수입의 소멸로 인해 미 재정적자가 악화될 수 있고 이는 달러에 하방압력을 줄 수 있다.
주요 고용 및 경제지표
미국의 12월 비농업고용(Nonfarm Payrolls)은 +50,000명으로 집계돼 시장 예상치인 +70,000명을 밑돌았다. 또한 11월 비농업고용은 종전 보고치인 +64,000명에서 +56,000명으로 하향 수정되었다. 반면 실업률은 0.1%포인트 하락한 4.4%를 기록해 시장의 예상 4.5%보다 낮아 고용시장이 예상보다 탄탄하다는 신호를 보였다.
같은 기간 12월 시간당 평균 임금(평균시급) 상승률은 전년 대비 +3.8%로, 예상치인 +3.6%를 상회했다.
미국의 10월 주택 착공은 -4.6% 감소해 5년 반 만의 저점인 124만6,000호로 떨어졌고, 이는 예상치인 133만호에 미치지 못했다. 한편 향후 건설을 가늠하는 지표인 10월 건축허가는 -0.2% 하락한 141만2,000건으로 집계돼 예상치(135만건)보다 양호했다.
미시간대학 소비자심리지수 및 기대인플레이션
미시간대학의 1월 미국 소비자심리지수는 전월 대비 +1.1 포인트 상승한 54.0로, 전문가 예상치 53.5를 상회했다. 1년 기대인플레이션은 12월과 동일한 4.2%를 기록해 하락을 예상한 전망치 4.1%보다 높았고, 5~10년 기대인플레이션은 3.2%에서 3.4%로 상승해 시장 예상 3.3%를 웃돌았다.
금융시장 반응 및 전망
금융시장에서는 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 5%로 반영하고 있다. 장기적인 관점에서는 시장이 2026년 중 연준의 총 약 -50bp 금리 인하를 반영하고 있는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp의 금리 인상을 할 것으로 내다보는 예측이 지배적이며 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 금리를 동결할 것으로 전망되고 있다.
달러는 또한 연준이 금융 시스템 내 유동성을 확대하고 있다는 점에서 하방 압력을 받고 있다. 연준은 12월 중순부터 매월 400억 달러 규모의 단기 국채(T-bills)를 매입하기 시작했다. 아울러 도널드 트럼프 전 대통령이 연준의 의장에 비둘기 성향의 인사를 임명할 가능성이 있다는 관측도 달러에 부정적이다. 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 국장인 케빈 해싯(Kevin Hassett)이 차기 연준 의장으로 가장 유력한 후보로 시장에서 평가된다고 보도했다.
달러와 주요 통화별 움직임
EUR/USD는 이날 한 달 만의 저점으로 하락하며 -0.33%를 기록했다. 달러 강세가 유로를 누르고 있으나 유로권의 양호한 경제지표는 유로의 추가 하락을 일부 제한했다. 유로존의 11월 소매판매는 월간 +0.2%로 예상치 +0.1%를 웃돌았고, 10월 소매판매도 +0.3%로 상향 수정되었다. 독일의 11월 산업생산은 예상치 -0.7%에 비해 +0.8%로 예상을 크게 상회했다.
ECB 집행위원인 디미타르 라데브(Dimitar Radev)는
‘현재의 금리 수준은 이용 가능한 정보와 인플레이션 전망 측면에서 적절하다고 평가될 수 있다.’
고 말했다. 금리 선물(스왑)은 2월 5일 예정된 ECB 회의에서의 25bp 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 이날 +0.82% 상승했다. 엔화는 1년 만의 약세로 급락했는데, 블룸버그는 BOJ가 이달 정책회의에서 금리를 동결할 것이라고 보도하면서도 성장률 전망치를 상향 조정할 것이라고 전했다. 달러 강세와 미 국채금리 상승도 엔화 약세를 부추겼다.
한편 11월 일본의 경기선행지수(CI)는 1.5년 만의 고점으로 상승했고, 가계지출도 전년 대비 +2.9%로 6개월 만에 최대 상승을 기록하는 등 일부 경제지표는 엔화를 지지할 요인으로 나타났다.
중국과 일본의 외교·무역 긴장도 엔화에 부담을 주고 있다. 중국이 일본으로 수출되는 군사적 용도가 가능한 품목에 대해 수출통제를 발표한 것은 공급망을 악화시키고 일본 경제에 부정적 영향을 줄 수 있다. 또한 일본 내 재정 우려도 엔화에 압력을 가하고 있는데, 다카이치(高市) 총리 내각은 향후 회계연도 국방비를 기록적인 수준으로 늘리는 방향의 122조3,000억 엔(약 7,800억 달러) 규모 예산을 각의(閣議)에서 승인했다.
시장 참가자들은 BOJ의 1월 23일 회의에서의 금리인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
금·은 및 원자재 시장 동향
2월 인도 금 선물(Comex Gold)은 이날 +44.00달러(+0.99%) 상승했고, 3월 인도 은 선물은 +3.951달러(+5.26%) 급등했다. 귀금속은 도널드 트럼프 전 대통령이 패니메이(Fannie Mae)와 프레디맥(Freddie Mac)에 대해 2,000억 달러 규모의 모기지 담보증권(MBS) 매입을 지시한 것을 계기로 수요가 늘었다. 이러한 담보증권 매입은 사실상 준(準) 양적완화로 인식돼, 가치 저장 수단으로서 귀금속 수요를 부추겼다.
귀금속은 또한 미국 관세 불확실성, 우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요 덕을 보고 있다. 연준의 완화적 통화정책 가능성과 금융시스템 유동성 확대(월 400억 달러의 T-bill 매입) 역시 귀금속을 지지하는 요인이다.
다만 달러지수의 랠리와 주식 강세는 귀금속 수요를 일부 약화시키는 요인이다. 인덱스 리밸런싱으로 인해 상품 지수들(BCOM, S&P GCSI)의 비중 변경이 금·은 선물에서의 자금 유출을 촉발할 수 있다는 우려도 제기된다. 시티그룹은 향후 일주일 동안 금 선물에서 약 68억 달러의 유출 가능성이 있으며 은에서도 유사한 규모의 유출이 발생할 수 있다고 추정했다.
한편 중앙은행의 금 수요는 지속적으로 강세를 보이고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 12월 보유 금괴를 3만 온스 증가시켜 총 7,415만 트로이온스로 늘렸으며, 이는 인민은행이 14개월 연속 금 보유를 늘린 것이었다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기 중앙은행의 금 순매수량이 220톤으로, 2분기보다 +28% 증가했다고 보고했다.
또한 상장지수펀드(ETF) 관련 수요도 강하다. 금 ETF의 롱 포지션은 목요일 기준으로 3.25년 만의 최고 수준을 기록했고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고 수준으로 집계되었다.
전문가적 시사점 및 향후 전망
이번 데이터는 단기적으로 달러가 혼조된 신호를 보내고 있음을 보여준다. 고용 증가세는 둔화실업률 하락과 임금 상승은 연준이 당장 금리 인하에 나서기 어렵다는 해석을 가능하게 한다. 시장은 여전히 2026년 중 연준의 점진적 완화(총 약 -50bp)를 반영하고 있으나, 단기적으로는 고용·임금 지표에 따라 금리 경로의 불확실성이 확대될 수 있다.
달러의 향후 방향은 다음 요인에 의해 결정될 가능성이 크다: 1) 연준의 정책 스탠스(특히 1월 FOMC 의사표시), 2) 미 법원의 관세 판결과 그에 따른 재정수입 변화, 3) 트럼프 행정부의 연준 인사 지명(비둘기파 후보 임명 가능성), 4) 글로벌 중앙은행의 금 보유 및 유동성 정책, 5) 상품 인덱스 리밸런싱에 따른 자금흐름이다.
달러 강세가 지속될 경우 금·은 등 귀금속 가격은 하방 압력을 받기 쉬우나, 반대로 연준의 완화 전환이 촉발되면 유동성 확대와 안전자산 선호로 귀금속은 재상승할 소지가 있다. 또한 BOJ의 정책 변화와 일본의 재정 지출 확대는 엔화의 중장기적 약세를 심화시킬 수 있어, 글로벌 외환 포지셔닝에는 일본 리스크와 미·중 지정학 리스크가 병존한다는 점을 고려해야 한다.
용어 설명
달러지수(DXY)는 주요 6개 통화 대비 미국 달러의 가치를 종합적으로 나타내는 지표로서 달러의 대외 상대강도를 측정하는 대표적인 벤치마크이다. 비농업고용(Nonfarm Payrolls)은 농업 부문을 제외한 취업자 수 변동을 의미하며, 노동시장의 전반적 건강도를 판단하는 핵심 지표다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 주요 거래소를 말한다.
스왑(swap) 시장의 가격 반영은 투자자들이 특정 시점에 금리 변동 가능성을 어떻게 보고 있는지를 보여주는 지표로, 예를 들어 ‘스왑이 0%의 확률을 반영한다’는 표현은 시장이 해당 시점에 금리 인상 가능성을 거의 고려하지 않고 있음을 의미한다.
투명성 고지
본 기사에 인용된 분석 및 수치는 2026년 1월 9일 발표된 자료에 기반한 내용이다. 기사 작성 시점의 원문 저자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 문서는 정보 제공을 목적으로 하며 투자 권유가 아니다.
