달러 지수(DXY)가 4주 만의 최고치로 상승했고 이날 기준으로 +0.23% 상승했다. 달러의 상승은 미국의 혼조적 고용보고서에서 지지받았다. 해당 보고서에서 비농업 고용은 예상보다 적게 증가했지만 실업률은 소폭 하락하고, 시간당 평균임금은 예상보다 큰 폭으로 상승해 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 연기하거나 보수적으로 접근할 수 있는 매파적(hawkish) 신호로 해석됐다.
2026년 1월 9일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 이날 미시간대(University of Michigan)의 1월 소비자심리지수 상승 소식까지 더해져 추가 상승했다. 또한 대법원이 트럼프 대통령의 관세 합법성 문제에 대한 결정을 보류한 소식도 달러를 밀어 올렸다. 대법원은 향후 언제 추가 의견을 발표할지 명시하지 않았으나 향후 2주 내 추가 발표 일정이 잡힐 수 있다. 만약 대법원이 트럼프 대통령의 관세를 위헌으로 판결하거나 철회한다면, 관세 수입의 소멸은 미국 재정적자를 악화시켜 달러에 하방 압력으로 작용할 가능성이 있다.
주요 경제지표
미국의 2025년 12월 비농업 고용(Dec nonfarm payrolls)은 +50,000명으로 집계되어 시장 예상치 +70,000명을 하회했다. 또한 11월 비농업 고용은 이전 발표치 +64,000명에서 +56,000명으로 하향 수정되었다. 반면 실업률(unemployment rate)은 4.4%로 전월 대비 0.1%p 하락해 예상치 4.5%보다 낮아, 노동시장의 강도를 시사했다.
12월 평균 시간당 임금(average hourly earnings)은 연간 +3.8%로 집계되어 예상치 +3.6% y/y를 상회했다. 이들 수치는 인플레이션을 자극하거나 연준의 통화정책 완화 속도를 늦출 수 있는 요인으로 해석된다.
주택·소비 지표
미국의 10월 주택착공(housing starts)은 -4.6% m/m 하락하면서 5.5년 저점인 1,246,000호를 기록해 예상치 1,330,000호를 하회했다. 한편 10월 건축허가(building permits)는 -0.2% m/m로 소폭 하락해 1,412,000건을 기록했으나 시장 예상치 1,350,000건보다는 높은 수치였다.
미시간대(University of Michigan)의 1월 소비자심리지수는 54.0로 전월 대비 +1.1p 상승해 예상치 53.5를 웃돌았다. 같은 조사에서 1년 인플레이션 기대(1-year inflation expectations)는 12월과 동일한 4.2%로 유지되어 예상(4.1%로 하락 전망)을 상회했고, 5-10년 기대(inflation expectations)는 3.4%로 12월의 3.2%에서 상승했다.
금리 전망 및 시장의 확률 배분
금융시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(예정일: 1월 27-28일)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 극히 낮게 보고 있으며, 해당 확률은 약 5%로 평가되고 있다. 시장의 중장기 예상은 연준이 2026년에 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 반영되어 있지만, 단기적 고용·임금 지표의 강세는 연준의 인하 시점을 늦출 여지를 제공한다.
한편 달러의 기초적 약세 요인으로는 연준이 유동성 공급을 확대하고 있다는 점이 거론된다. 연준은 12월 중순부터 매달 $40 billion 규모의 단기 미국 재무부증권(T-bills)을 매입하기 시작했다. 또한 트럼프 대통령이 비둘기성 성향의(완화적) 연준 의장을 임명할 가능성을 시사한 점도 달러에 하방 압력으로 작용하고 있다. 블룸버그는 국가경제위원회(NEC) 국장인 케빈 해셋(Kevin Hassett)이 연준 차기 의장 후보로 거론되며 시장에서는 가장 완화적 후보로 평가된다고 보도했다.
통화별 동향
EUR/USD는 이날 -0.33% 하락하며 1개월 저점으로 밀렸다. 달러 강세가 유로를 압박했으나 유로존의 일부 지표는 긍정적이었다. 유로존 11월 소매판매는 +0.2% m/m로 예상치 +0.1%를 상회했고, 독일의 11월 산업생산은 예상을 뒤엎고 +0.8% m/m로 증가했다. ECB 집행이사회의 한 구성원인 디미타르 라데프(Dimitar Radev)는 “현재의 금리 수준은 이용 가능한 정보와 물가전망 측면에서 적절하다고 평가할 수 있다”고 언급했다.
시장은 다음 ECB 정책회의(예정일: 2월 5일)에서 25bp 인상 확률을 0%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 이날 +0.82% 상승해 엔화는 달러 대비 1년 저점으로 급락했다. 블룸버그 보도에 따르면 일본은행(BOJ)은 이달 정책회의에서 금리를 동결하는 한편 성장률 전망은 상향 조정할 계획이라고 전해졌고, 이는 엔화에 추가적인 하방 압력으로 작용했다. 또한 달러 강세와 미 국채 수익률 상승도 엔화 약세 요인으로 작용했다.
일본의 당일 발표 지표는 혼재였다. 11월 경기선행지수CI는 110.5로 1.5년 만의 최고치를 기록했고 기대치와 부합했다. 11월 가계지출은 연간 +2.9%로 예상치 -1.0% y/y를 크게 상회하며 6개월 내 최대 증가폭을 보였다.
지정학적 요인도 엔화에 부담을 주고 있다. 중국이 일본으로 수출되는 일부 품목에 대해 군사적 사용 가능성을 이유로 수출통제를 발표함에 따라 미·중·일 간 긴장이 고조됐고, 이는 공급망 악화와 일본 경제에 부정적 영향을 미칠 가능성을 제기했다. 또한 일본의 재정 우려도 엔화 약세를 지속시키고 있다. 다카이치(Takaichi) 총리 소속 정부는 내년 국방비를 기록적 수준으로 증액할 예정이며, 내각이 승인한 예산 규모는 122.3조 엔(약 $780 billion)이다.
소재(귀금속) 시장 동향
2월 인도분 금 선물(Gold, GCG26)은 이날 +44.00 달러(+0.99%) 상승했고, 3월 인도분 은 선물(Silver, SIH26)은 +3.951 달러(+5.26%)로 급등했다. 금속 가격 상승의 배경에는 트럼프 대통령의 지시로 패니 메이(Fannie Mae)와 프레디 맥(Freddie Mac)이 $200 billion 규모의 모기지 담보채권을 매입하도록 한 조치가 있다. 이는 차입비용을 낮추고 주택수요를 자극하기 위한 조치로, 일종의 준(準)양적완화로 해석되며 안전자산으로서 귀금속 수요를 자극했다.
또한 우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 위험과 미국 관세 불확실성이 안전자산 수요를 지속적으로 뒷받침하고 있다. 연준의 완화적 통화정책 전환 기대와 금융시스템 내 유동성 증가(연준의 월 $40 billion T-bills 매입 등)는 귀금속의 저장가치 수요를 강화하는 요인으로 작용했다.
반면 달러의 4주 최고치 및 주식시장 강세는 안전자산 수요를 일부 약화시키는 요인이다. 아울러 상품지수의 리밸런싱(BCOM 및 S&P GSCI의 재가중치)으로 인해 시티그룹은 향후 일주일 내 금 선물에서 약 $6.8 billion의 자금 유출이 발생할 수 있고 은(銀)에서도 유사한 규모의 유출이 있을 수 있다고 추정했다. 이는 단기적으로 금속 가격에 부담을 줄 수 있다.
강한 중앙은행의 금 매수 역시 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 30,000 온스 증가해 74.15 million troy ounces가 되었으며 이는 14개월 연속 증가다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기 글로벌 중앙은행들의 금 순매수가 전분기 대비 +28% 증가해 220 MT에 달했다고 보고했다. 상장지수펀드(ETF) 쪽에서도 금 ETF의 롱 포지션은 최근 3.25년 만의 최고치로 상승했고 은 ETF의 롱 포지션도 3.5년 만의 최고치로 증가했다.
전문가적 해석 및 향후 전망
단기적으로 달러는 고용·임금 지표의 혼조 속에서 민감하게 반응하고 있다. 비농업 고용의 부진은 경기 둔화 우려를 자극하지만 실업률 하락과 임금 상승은 연준의 물가·노동 시장 평가를 강화해 금리 인하 시점을 지연시킬 수 있다. 따라서 연준의 정책 경로에 대한 불확실성 확대는 변동성을 높이는 요인이다.
중간·장기적으로는 다음과 같은 점을 주의해야 한다. 첫째, 연준의 유동성 공급(월 $40bn T-bills 매입)은 금융시장 내 유동성을 확대해 위험자산 및 상품에 대한 자금 흐름을 촉진할 수 있다. 둘째, 트럼프 행정부의 정책(관세 판결, 연준 의장 임명 등)과 지정학적 리스크는 환율 및 안전자산 수요에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 중앙은행(특히 PBOC)의 지속적 금 매수는 금 가격의 구조적 수요를 지지한다.
시장 참여자들은 향후 FOMC(1월 27-28일)와 BOJ(1월 23일), ECB(2월 5일)의 정책 스케줄을 주시해야 한다. 단기적으로는 금리 및 유동성 신호, 미국의 고용·임금 지표, 대법원의 관세 관련 결정, 그리고 트럼프 행정부의 재정·주택정책(예: 패니메이·프레디맥의 $200bn 규모 모기지채 매입) 등이 통화 및 귀금속 시장의 향방을 좌우할 가능성이 크다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 보충)
DXY(달러 지수): 주요 통화(유로, 엔, 파운드 등)에 대한 미국 달러의 가중평균 환율 지표이다. 달러의 상대적 강·약을 빠르게 파악할 수 있는 대표 지표다.
비농업 고용(Nonfarm payrolls): 농업 부문을 제외한 미국 내 고용자 수 변동을 측정하는 지표로, 노동시장의 전반적 상황과 연준의 통화정책 판단에 큰 영향을 미친다.
T-bills(미국 재무부 단기채): 만기가 1년 이내인 미국 정부의 단기 국채로, 연준의 매입은 시장 유동성 확대와 단기금리 안정에 직접적인 영향을 준다.
COMEX 및 선물시장: 금·은 등 귀금속의 국제 선물거래가 활발히 이뤄지는 시장으로 가격 변동성이 크다. ETF의 포지션 변화와 주요 상품지수의 리밸런싱은 선물시장에 단기적인 가격 충격을 줄 수 있다.
기사 작성자 및 데이터 출처: Barchart 보도, 미 노동부 고용보고서, 미시간대 소비자심리지수, 각국 중앙은행 및 통계청 발표 자료, 블룸버그 및 시티그룹 리서치 보고서 참조. 본문에 인용된 모든 수치와 일정(예: FOMC 1월 27-28일, BOJ 1월 23일, ECB 2월 5일)은 보도 시점 기준이다.
