인스메드(Insmed Incorporated)(나스닥: INSM) 주가가 금요일 오전 약 8% 상승했다. 이는 회사가 발표한 예비 2025 회계연도 매출 실적이 시장 기대를 웃돌았고, 특히 BRINSUPRI의 성공적 출시와 ARIKAYCE의 양호한 매출이 두드러진 점이 반영된 결과다.
2026년 1월 9일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 인스메드는 감사되지 않은 수치 기준으로 BRINSUPRI(브렌소카티브, brensocatib)의 첫 완전 분기 매출을 약 1억 4,460만 달러(약 $144.6M)로 보고했다. BRINSUPRI의 연간 매출(2025년 기준)은 약 $172.7M으로 집계되었다. 또한 항생제 흡입제인 ARIKAYCE(아미카신 리포솜 흡입 서스펜션, amikacin liposome inhalation suspension)는 회사가 제시한 가이던스 범위를 초과하는 성과를 보이며 2025년 기준 전 세계 매출 약 $433.8M을 기록했고, 이는 전년 대비 약 19% 증가한 수치다.
인스메드의 예비(감사되지 않은) 총 매출은 $606.4M으로 집계되어 전년(2024년) 대비 약 67% 증가했다. 이 수치는 시장 컨센서스였던 $522M를 상회한다. 회사는 2026년 글로벌 ARIKAYCE 매출을 $450M~$470M 범위로 예상한다고 밝혔다.
“2025년은 우리가 봉사하는 환자들, 우리 회사, 그리고 우리 임직원들에게 획기적인 해였다. 돌파적 과학과 철저한 실행이 결합했을 때 가능한 것을 보여주었다.”
— 윌 루이스(Will Lewis), 인스메드 회장 겸 최고경영자(CEO)
BRINSUPRI 출시 모멘텀은 강하게 나타났다. 회사는 2025년 말까지 약 4,000명의 의료 전문가가 BRINSUPRI 처방을 했고, 4분기에만 약 9,000명의 신규 환자가 치료를 시작했다고 밝혔다. 이는 제품 도입 초기 시장 침투 속도가 빠르게 진행되었음을 시사한다.
인스메드는 주요 임상시험 일정도 업데이트했다. ARIKAYCE의 3상 ENCORE 연구의 탑라인 데이터는 현재 2026년 3월 또는 4월에 나올 것으로 예상되며, 브렌소카티브의 2b상 CEDAR 연구(화농성한선염, hidradenitis suppurativa)의 결과는 2026년 2분기로 예정되어 있다.
또한 회사는 TPIP(투약제명 표기)의 폐섬유화 동반 폐고혈압(pulmonary hypertension associated with interstitial lung disease)을 적응증으로 하는 Phase 3 PALM-ILD 연구를 2025년 4분기에 시작했으며, 2026년에는 추가적인 Phase 3 연구를 계획하고 있다고 밝혔다.
용어 설명: BRINSUPRI의 성분명인 brensocatib과 ARIKAYCE의 성분 표기인 amikacin liposome inhalation suspension은 원문에서 제시된 명칭이다. BRINSUPRI는 신제품명이며, ARIKAYCE는 기존에 상용화된 흡입형 아미카신 제제로 표기되어 있다. 본문에 사용된 금액과 연도, 임상시험 명칭 등은 회사가 발표한 예비(unaudited) 수치 및 일정임을 밝힌다.
시장 및 재무적 의미 분석: 인스메드의 $606.4M 예비 총매출은 시장 컨센서스($522M)를 상회하며 투자자 신뢰를 자극했고, 단기적으로 주가에 긍정적 영향을 미쳤다. 특히 BRINSUPRI의 초기 처방 실적(의료인 4,000명, 4분기 신규 환자 9,000명)은 제품 도입 초기의 채택 속도를 가늠할 수 있는 중요한 지표로 해석된다. ARIKAYCE의 2025년 매출 증가(연간 약 $433.8M, YoY 19%)와 2026년 가이던스($450M~$470M)는 회사의 기존 핵심 제품이 안정적으로 현금흐름을 창출하고 있음을 보여준다.
투자 관점의 유의점: 긍정적 매출 발표에도 불구하고 다음과 같은 리스크는 남아 있다. 첫째, 제시된 수치는 모두 예비(unaudited) 수치로, 최종 감사 결과가 다를 경우 재무 실적에 변동이 발생할 수 있다. 둘째, 임상시험 결과(ARIKAYCE ENCORE 탑라인, BRINSUPRI CEDAR 2b 등)가 향후 회사의 상업화 또는 적응증 확대에 중요한 영향을 미칠 수 있으며, 임상 결과가 기대에 못 미칠 경우 주가 및 매출 성장 예상에 차질이 생길 수 있다. 셋째, BRINSUPRI의 장기적 보험 적용 범위 및 처방 지속성, 환자 유지율 등이 향후 매출 성장의 핵심 변수가 될 것이다.
향후 전망(전문가적 관점): 단기적으로는 이번 발표로 인한 긍정적 서프라이즈와 향상된 가이던스가 투자심리를 개선해 밸류에이션 재평가를 촉진할 가능성이 크다. 특히 제약·바이오 섹터의 투자자들은 신약 출시 초기의 처방 속도와 향후 적응증 확대 가능성에 민감하게 반응하므로, BRINSUPRI의 처방 지속성 데이터와 보험 적용 확대 여부가 주가의 추가 상승 여부를 좌우할 것이다. 중장기적으로는 ARIKAYCE의 안정적 매출 기반 위에서 BRINSUPRI와 TPIP 등 파이프라인의 성공적 상용화가 결합될 경우 매출 다각화 및 성장 모멘텀이 강화될 수 있다. 반면 임상 실패나 규제·보험 이슈는 성장 기대를 크게 훼손할 수 있으므로 투자자들은 임상 주요 마일스톤(2026년 상반기 ENCORE 탑라인, 2026년 2분기 CEDAR 결과 등)을 주의 깊게 모니터링해야 한다.
결론: 인스메드의 2025년 예비 실적은 시장 기대를 상회했으며, BRINSUPRI의 초기 시장 진입과 ARIKAYCE의 견조한 매출 성장은 회사의 성장 스토리를 뒷받침한다. 다만 모든 수치가 예비값이라는 점과 향후 임상 결과·보험 적용 및 규제 변수는 투자 리스크로 남아 있다. 투자자는 공개되는 감사 완료 수치와 임상시험 결과 발표 시점을 확인하면서 포지셔닝을 조정할 필요가 있다.
