캐나다솔라(Canadian Solar Inc., 티커: CSIQ)가 총 2억 달러 규모의 3.25% 전환선순위채(유효만기 2031년)를 사모 방식으로 발행하기로 결정했다.
2026년 1월 9일, RTTNews의 보도에 따르면, 이번 발행은 주당 전환가격 산출 기준으로 1,000달러당 36.1916주로 처음 설정되며 이는 주당 약 $27.63의 전환가격에 상응한다. 발행 조건에는 초기 인수단에게 최대 3,000만 달러까지 추가 매입(오버얼로트먼트) 옵션을 부여하는 조항이 포함되어 있다.
발행 및 만기 일정은 표면이자율 연 3.25%로, 이자는 반기별로 지급되며 채권의 만기는 2031년 1월 15일이다. 회사 측은 이번 사모 발행이 2026년 1월 13일경 마감될 예정이라고 밝혔다.
“채권은 1,000달러당 36.1916주로 초기 전환 가능하며, 이는 2026년 1월 8일 종가에 비해 약 42.5%의 프리미엄을 뜻한다.”
회사 측은 이번 발행으로 인한 순수익을 약 $194.6 million으로 추정했으며, 오버얼로트먼트가 전부 행사될 경우 순수익은 약 $223.9 million으로 늘어날 것으로 전망했다. 발행대금의 용도는 미국 내 제조 설비 투자, 배터리 에너지 저장장치(BESS) 및 태양광 발전 가치사슬 관련 투자, 그리고 운전자본 및 일반 기업 목적을 포함한다고 명시했다.
주가 동향도 함께 공시됐다. 보도에 따르면 캐나다솔라의 주가는 목요일(미국 기준) 나스닥에서 종가 $19.39를 기록했으며 이는 전일 대비 2.63센트 하락한 수치다. 이어지는 야간거래에서는 한때 주가가 $19.95까지 상승했다가 해당 거래를 마감했다.
전환사채(Convertible Notes)와 전환선순위채의 기본 개념 설명
전환사채는 발행 후 일정 조건에서 발행회사의 주식으로 전환이 가능한 채권이다. 일반 채권보다 이자율이 낮게 설정되는 대신, 주가가 전환가격을 초과할 경우 채권 보유자는 주식 전환을 통해 추가 수익을 얻을 수 있다. 이번에 발행된 전환선순위채는 채권 상환 시 회사의 다른 채무보다 우선순위가 낮은 ‘선순위’ 채권이면서도 일반 채권보다 더 상환 우선권을 가질 수 있는 구조일 수 있다(구조적 우선순위는 발행조건에 따라 달라진다). 전환비율(1,000달러당 36.1916주)과 전환가격(주당 약 $27.63)은 전환 매력도를 판단하는 핵심 지표다.
이번 발행의 금융·전략적 의미
첫째, 자금 조달 방식 측면에서 이번 전환사채 발행은 주식 직접발행(유상증자)보다 주주수 희석을 즉시 발생시키지 않으면서도 향후 주가가 전환가격을 상회할 경우 희석이 발생할 수 있는 하이브리드 형식의 조달이다. 둘째, 회사가 조달자금을 미국 내 제조 투자와 에너지 저장장치 및 태양광 가치사슬에 배분한다고 밝혔다는 점에서, 이는 캐나다솔라의 미국 내 생산능력 확충 및 BESS 분야 확장 의지를 반영한다. 미국의 태양광·에너지 저장 시장은 인플레이션 감축법(IRA) 등 정책적 지원과 공급망 재편에 따른 제조 투자 유인이 큰 시장으로, 해당 투자 방향은 장기 성장전략과 연계된다.
시장 영향과 리스크 요인
단기적으로 이번 발행은 주식 희석 우려를 자극할 수 있다. 전환가격이 $27.63로 현재 주가(1월 8일 종가 $19.39 기준) 대비 약 42.5%의 프리미엄을 붙여 설정되어 있어, 단기간 내 주가가 그 수준을 넘지 못하면 전환이 이뤄지지 않을 가능성이 높다. 반면, 만약 회사의 실적 개선이나 업황 호조로 주가가 전환가격을 상회한다면, 보유 채권의 전환권 행사로 주식수는 증가해 기존 주주의 지분 희석이 발생할 수 있다.
또한, 발행 금리가 연 3.25%로 설정된 점은 현재 금리 환경 및 기업 신용 스프레드와의 비교에서 중요한 판단 요인이 된다. 투자자들이 요구하는 수익률과 회사의 자금조달 비용 사이의 균형, 그리고 채권 매각 가능성(liquidity) 등이 향후 시장 반응을 결정할 핵심 변수다.
투자자, 애널리스트 관점에서의 고려사항
투자자 관점에서는 다음 사항들을 주목할 필요가 있다. 첫째, 전환조건(전환비율·전환가격)과 만기, 조기상환 조건 등 세부 문구. 둘째, 회사의 미국 내 설비투자 집행계획과 관련한 구체적 시간표 및 예상 비용, 예상 수익성. 셋째, 배터리 저장장치(BESS)와 태양광 발전 가치사슬에서의 경쟁력(원가, 공급망, 기술 등)과 정책 리스크(무역·보조금 정책 등)다. 이러한 요소들이 모여 전환사채의 실제 전환 가능성과 기업가치에 미치는 효과를 결정한다.
향후 전망(분석적 추정)
단기적으로는 이번 공시가 주가에 혼재된 신호를 줄 가능성이 크다. 자금조달을 통한 성장투자 기대는 긍정적이나, 당장의 희석 가능성과 금리 환경을 감안하면 주가 변동성은 확대될 여지가 있다. 중장기적으로는 회사가 미국 내 제조 및 BESS 투자에서 가시적 성과(생산능력 확대·매출 성장·원가 개선 등)를 보일 경우 전환가격 수준을 향한 주가 상승이 가능하며, 이 경우 전환을 통해 주식수 증가가 발생하더라도 기업의 실적 개선이 동반된다면 주당가치 희석 우려는 완화될 수 있다.
결론
캐나다솔라의 이번 2억 달러 규모 전환선순위채 발행은 회사의 미국 내 제조 및 에너지 저장·태양광 가치사슬 투자를 가속화하기 위한 자금조달로 해석된다. 투자자는 전환조건, 자금집행계획의 구체성, 그리고 향후 실적과 정책 리스크를 종합적으로 검토해 리스크·리턴을 판단해야 할 것이다.
참고 본 보도에 포함된 수치, 날짜, 거래내역 및 회사 측 발표 내용은 RTTNews의 2026년 1월 9일 보도 및 회사 공시를 기반으로 번역·정리한 것이다.
