싱가포르에서 시작된 이번 사태는 글로벌 투자자들에게 새로운 지정학적 리스크의 급증을 상기시켰다. 미국이 베네수엘라 대통령 니콜라스 마두로를 장악한 이후 초기 시장 반응은 상대적으로 큰 동요를 보이지 않았으나, 원유 변동성이 커지고 안전자산으로의 자금유입이 금값 상승으로 이어지는 등 일부 자산군에서는 뚜렷한 반응이 나타났다. 주식시장은 기술주와 방위산업 관련 종목의 강세에 힘입어 상승했고, 달러화는 월요일 장에서 강세를 보였다.
2026년 1월 5일, 로이터의 보도에 따르면 이번 사건과 관련해 다수의 시장 분석가들이 단기적 영향과 중장기적 파급 가능성에 대해 상이한 견해를 제시하고 있다. 다음은 주요 기관의 책임자들이 제시한 논평을 그대로 번역한 내용이다.
비슈누 바라탄(Vishnu Varathan), 미주호( Mizuho ) 아시아(일본 제외) 거시연구 책임자, 싱가포르
“우리는 지정학적 리스크가 일부 수입 수치로 환원될 수 있는 수준보다 훨씬 크다는 점을 다시금 상기하고 있다. 베네수엘라에 대한 제재와 그들의 극단적 수준의 석유 수출 의존도는 무역 채널과 투자 채널을 통해 영향이 자연스럽게 제한되고 차단된다는 의미다. 그래서 대규모 매도세가 발생하지 않는 것이다.
중요한 질문은 ‘라틴 아메리카의 광범위한 안정성이 위험에 처하는가’이다. 유출효과는 훨씬 더 클 수 있다. 트럼프 대통령은 이미 쿠바를 언급했고, 이제 콜롬비아와 멕시코에 대한 경고도 확장했다. 현지 인구는 부분적으로 마두로의 퇴진을 환영하는 측면도 있지만, 만약 베네수엘라가 아니라 다른 국가에서 미국에 대한 감정이 악화된다면, 특히 석유와 같은 상당한 자원이 없는 경우에는 상황이 더 복잡해질 수 있다.”
카일 로다(Kyle Rodda), 캐피탈닷컴(Capital.com) 수석 시장분석가, 멜버른
“단기적으로 함의는 제한적이며 상대적으로 에너지 복합체에 국한되어 있다. 다만 귀금속에서 반응이 뚜렷하게 나타나고 있는데, 이는 정부의 대응을 앞서가는 시장 참여자들이 비달러·비법정화폐 대안에 대한 노출을 확대하고 있기 때문이다. 그 외에는 시장은 주말에 일어난 일 자체보다는 앞으로의 전개를 주시하고 있다.”
타이 후이(Tai Hui), J.P.모건 자산운용 아시아태평양 수석 시장전략가, 홍콩
“지금까지 반응이 크지 않은 이유는 두 가지 요인 때문이다. 베네수엘라의 원유 생산은 전 세계 생산 대비 비중이 작다, 대략 약 1% 정도다. 수년간의 투자부족으로 인해 단기간 내에 생산을 끌어올려 글로벌 공급을 늘릴 수 있는 상황이 아니다.
트럼프 대통령이 단기적으로 미국이 베네수엘라를 ‘운영’하겠다고 발표했기 때문에 새 정권이 어떻게 될지는 불확실하다. 글로벌 시장에 미칠 영향은 최대한 에너지 시장을 통해서일 것이다. 물론 이번 사건은 보다 넓은 지정학적 함의를 가질 수 있으나, 금융시장이 이러한 리스크를 정확히 가격에 반영하는 데는 비효율적인 측면이 있다.”
바수 메논(Vasu Menon), OCBC 투자전략 담당 전무, 싱가포르
“트럼프 대통령은 미국 산업의 지원을 통해 해당국의 원유생산을 재활성화하겠다고 약속했지만, 운영을 복원하려면 상당한 시간과 막대한 자본투자가 필요하다. 정치적 혼란 속 공급 차질은 단기적으로 유가를 다소 상승시킬 수 있다.
그러나 베네수엘라는 현재 주요 산유국이 아니기 때문에 영향은 제한될 수 있다. OPEC의 생산 결정이 가격 안정을 돕는 요인이 될 수 있다. 트럼프 행정부가 추가적인 정권교체에 얼마나 의욕이 있는지는 두고 봐야 한다.
전략적 계산은 중간선거 연도를 배경으로 전개되고 있으며, 전개 양상은 예측하기 어렵다. 이러한 불확실성은 유가를 지지할 수 있고, 보다 긴장된 지정학적 환경은 귀금속과 같은 안전자산을 뒷받침할 수 있다.
전반적으로 2025년 한 해 동안 상당한 지정학적 사건들을 견뎌낸 결과로 시장은 오늘날 지정학적 위험에 덜 취약해 보인다. 단기적 놀람에는 민감한 반응이 있을 수 있으나, 작년의 사례에서 보듯 그 영향은 일시적일 가능성이 높다.”
용어 설명 및 맥락
‘안전자산(safe-haven)’은 지정학적 불안이나 경기둔화 시기에 투자자들이 상대적으로 안전하다고 판단하여 매수하는 자산군을 의미한다. 대표적으로 금, 미국 국채, 스위스 프랑 등이 있다. ‘비(非)-페이아트 화폐(non-fiat)’는 정부가 발행하는 법정화폐가 아닌 자산을 가리키며, 전통적으로 금이나 일부 가상화폐가 이에 해당한다. ‘플로우스루(flow-through) 효과’는 한 국가의 충격이 무역, 투자, 금융채널을 통해 다른 국가로 전이되는 과정을 뜻한다. ‘링-펜스드(ring-fenced)’는 특정 충격의 영향이 제약·차단되어 다른 부문으로 확대되지 않는 상태를 의미한다.
시장 영향 분석 및 전망
이번 사태의 즉각적 영향은 에너지(원유) 시장과 안전자산(귀금속) 쪽에 집중될 것으로 보인다. 로이터 보도와 전문가 의견을 종합하면 베네수엘라의 현재 생산 비중은 글로벌 공급에서 약 1% 수준으로, 단기적으로는 글로벌 유가에 결정적 충격을 주기 어렵다. 다만 정치적 불안정이 장기화되면 생산 복구에 더 많은 시간이 필요하고, 이 과정에서 공급 차질이 반복적으로 나타날 수 있어 유가 상방 요인으로 작용할 수 있다.
시장 참여자들이 주목해야 할 변수는 다음과 같다. 첫째, 미국이 주장하는 산업적 재투자가 실제로 어느 정도 속도와 규모로 이뤄질지 여부이다. 이것은 자본 투입, 현지 인력·시설 복구, 제재 완화 등 다중 변수에 의해 좌우되며 보통 수년의 시간이 소요된다. 둘째, OPEC 산유국들의 증산·감산 정책이다. OPEC이 증산으로 공백을 메우려 한다면 단기 유가 상승폭은 제한되겠지만, 공조에 차질이 생길 경우 유가는 추가 상승할 가능성이 있다. 셋째, 라틴아메리카 지역의 정치적 파급이다. 미국의 군사·정치적 개입이 주변국의 불안 요소를 촉발하면 투자심리가 위축되어 신흥시장 통화와 자본흐름에 부정적 영향을 미칠 수 있다.
금융시장 관점에서 보면 초기 반응은 과거 사례와 비교해 상대적으로 완만하다. 이는 2025년의 수차례 지정학적 이벤트를 시장이 이미 소화했기 때문으로 해석할 수 있다. 그러나 불확실성이 장기화될 경우 리스크 프리미엄이 상승하면서 변동성이 확대되고, 이에 따라 옵션 프리미엄 상승, 신용스프레드 확대, 통화 변동성 증대 등이 발생할 수 있다. 포트폴리오 관리는 단기 유동성 확보와 함께 에너지·귀금속에 대한 노출을 재점검하고, 라틴아메리카 리스크 노출을 평가하는 방향으로 진행되어야 한다.
결론
전문가들은 이번 사건이 즉각적인 시장 패닉을 촉발하지는 않았지만 지정학적 리스크의 재강화라는 점에서 주목할 필요가 있다고 공통적으로 지적한다. 단기적으로는 원유·귀금속 시장이 민감하게 반응할 가능성이 높고, 중장기적으로는 생산 복구의 시간표와 국제정치의 전개, OPEC의 정책 등 여러 요인이 결합해 보다 복합적인 영향을 미칠 것으로 평가된다. 투자자들은 유동성 관리와 리스크 시나리오 점검을 통해 대응할 필요가 있다.
