설탕 선물 가격이 크게 하락하며 2주 만의 저점으로 내려갔다. 2026년 3월물 뉴욕 세계 설탕 선물(번호 #11(SBH26))은 금요일 종가 기준 -0.41포인트(-2.73%) 하락했고, 2026년 3월 런던 ICE 화이트 설탕(번호 #5(SWH26))은 -8.90포인트(-2.08%) 하락 마감했다.
2026년 1월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 설탕 가격 하락은 인도에서의 생산 증가 신호에 따른 것으로 분석된다. 보도는 인도 설탕밀 연합(India Sugar Mill Association, ISMA)이 2025/26 회계연도(10월 1일~12월 31일) 기간 인도 설탕 생산량을 전년 동기 대비 25% 증가한 11.90백만톤(MMT)으로 집계했다고 밝힌 점을 배경으로 지목했다. ISMA의 이전 동 기간 수치는 9.54MMT였다.
배경 및 추가 지표
ISMA는 11월 11일에 2025/26년 인도 총설탕 생산 전망치를 당초 추정치 30MMT에서 31MMT으로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. 동시에 ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월의 5MMT에서 3.4MMT로 크게 낮췄다. 이러한 조정은 인도가 내부 과잉공급을 완화하기 위해 수출을 확대할 가능성을 열어준다.
정부와 수출 관련 동향
인도 정부 측의 발언들도 가격 하락 압력으로 작용했다. 인도 식품부 장관실(또는 식품총괄)은 국내 공급 과잉을 줄이기 위해 추가 수출을 허용할 수 있다고 언급했으며, 11월에는 2025/26 시즌에 공장별로 1.5MMT의 설탕 수출을 허용하겠다고 발표했다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 강우로 생산이 감소하자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
브라질 전망과 가격 변동 요인
한편, 최근 시장에서는 브라질의 향후 공급 전망이 설탕 가격의 단기 등락에 영향을 미치고 있다. 12월 중 뉴욕 선물은 브라질 공급이 앞으로 축소될 것이라는 기대에 따라 2.25개월 최고치를 기록한 바 있다. 그러나 컨설팅업체 Safras & Mercado는 2026/27년 브라질 설탕 생산이 -3.91% 감소해 41.8MMT에 그칠 것으로 예측했고, 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30MMT로 전망한다. 반면, 브라질의 작황기관인 Conab는 2025/26년 생산 전망을 기존 44.5MMT에서 45MMT로 상향했고, 업계단체 Unica는 12월 16일 발표에서 2025/26년 센터-사우스 누적 산출량(11월까지)을 전년 대비 +1.1% 증가한 39.904MMT로 집계했다. 또한 사탕수수 중 설탕용 압착 비율도 48.34%에서 51.12%로 상승했다.
국제기구와 민간 전망
국제설탕기구(International Sugar Organization, ISO)는 11월 17일 2025/26년 글로벌 설탕 공급에서 1.625MMT의 잉여가 발생할 것으로 예측했다. ISO는 이 같은 잉여가 인도, 태국, 파키스탄 등지의 생산 증가에 의해 주도된다고 설명했다. ISO는 또한 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8MMT가 될 것으로 전망했다.
한편, 설탕 무역사 Czarnikow는 11월 5일에 2025/26년 글로벌 설탕 잉여 전망을 8.7MMT으로 상향 조정했으며, 이는 9월 전망치 7.5MMT보다 +1.2MMT 증가한 수치다.
태국의 생산 전망
태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다. 태국 설탕공장협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 2025/26년 태국의 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가해 10.5MMT에 달할 것으로 전망했다. 태국의 생산 증가 전망도 국제가격에 하방 압력을 주는 요인이다.
미국 농무부(USDA) 전망
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산을 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318MMT로, 전 세계 인류 설탕 소비를 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921MMT로 전망했다. USDA는 2025/26년 전 세계 설탕 기말 재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농업청(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7MMT가 될 것으로, 인도의 2025/26년 생산은 전년 대비 +25% 증가한 35.25MMT로, 태국의 생산은 +2% 증가한 10.25MMT가 될 것으로 각각 예측했다.
핵심 인용:
International Sugar Organization(ISO)은 2025/26년을 전 세계적으로 1.625백만 톤의 설탕 잉여가 발생하는 해로 전망했으며, 이는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 주된 원인이라고 밝혔다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어에 대한 설명은 다음과 같다.
MMT는 백만(metric) 톤을 의미한다. 이는 국제 곡물 및 원자재 시장에서 생산·수출 규모를 표기할 때 널리 쓰이는 단위다.
압착 비율(cane crushed for sugar ratio)은 사탕수수를 당으로 전환하기 위해 압착한 비율을 의미하며, 이 비율이 높아지면 같은 원료로 더 많은 설탕을 생산할 수 있어 설탕 공급량 증가로 이어진다.
기말 재고(ending stocks)는 특정 기간 종료 시점의 재고량을 가리키며, 시장의 공급 여력과 가격 변동성에 중요한 영향을 미친다.
시장 영향 및 향후 전망
종합적으로 보면, 인도·태국·브라질 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 인도의 수출 확대 가능성은 단기적으로 국제 설탕 가격에 하방 압력을 가할 가능성이 크다. 특히 ISMA의 생산 상향과 인도 정부의 수출 허용 조치는 당장 시장의 공급 우려를 해소하는 요인으로 작용한다. 반면, 브라질의 향후 생산 전망과 수출 감소 전망, 기후 영향(우천·가뭄 등)에 따른 국가별 변동성은 가격의 단기적 반등 요인으로 남아 있다.
실무적 관점에서 볼 때, 설탕 가격은 단기적으로는 원산지별 수확 보고서, 정부의 수출정책, 그리고 주요 수출국의 재고 수준 변화에 민감하게 반응할 것이다. 중장기적으로는 글로벌 수요 증가(USDA는 2025/26년 인류 소비가 177.921MMT로 사상 최고치를 기록할 것으로 전망)를 고려할 때 생산 증가가 지속되지 못하면 재고가 빠르게 소진될 수 있어 가격 상승 압력으로 전환될 수 있다. 따라서 트레이더와 업계 관계자는 생산·수출·소비 지표를 종합적으로 모니터링하면서, 특히 인도의 에탄올용 설탕 전환 비율 변화와 수출 쿼터 정책의 변동성을 주의 깊게 살펴야 한다.
추가 정보
이 기사에서 언급된 수치와 전망은 ISMA, ISO, USDA, Conab, Unica, Safras & Mercado, Czarnikow 등 다양한 기관과 민간업체의 발표를 종합한 것이다. 기사 작성 시점 기준으로 각 기관의 최신 발표는 상호 차이를 보이고 있으므로, 향후 발표되는 공식 통계와 기관별 리포트를 통해 수치가 변동될 가능성이 있다.
작성: 바차트 보도자료 및 공시 기반. 원문 저자: Rich Asplund.
