ASML 홀딩(NV)의 주가가 금요일 거래에서 3% 이상 상승했다. 이번 주가 상승은 미국계 증권사인 Aletheia Capital이 기존의 ‘매도(sell)’ 의견을 ‘매수(buy)’로 상향 조정하면서 촉발됐다. Aletheia는 극자외선(EUV) 리소그래피 장비에 대한 수요 전망이 급격히 개선되고 있다고 진단했다.
2026년 1월 2일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, Aletheia는 ASML의 목표주가를 기존 750달러에서 1,500달러로 두 배 상향 조정했다. 이는 보도 시점의 주가 수준인 1,069.86달러 대비 상당한 상승 여력을 시사한다.
Aletheia의 이번 상향은 단일 증권사 의견의 변화에 그치지 않고, 광범위한 애널리스트 컨센서스의 강세 전환과 궤를 같이한다. 인베스팅프로(InvestingPro) 데이터에 따르면 최근 10명의 애널리스트가 ASML의 실적 추정치를 상향 조정했다. 이는 시장에서 회사의 중장기 성장 궤적에 대한 신뢰가 확대되고 있음을 의미한다.
Aletheia는 특히 메모리 반도체 제조사와 대만의 파운드리 업체인 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company(TSMC)로부터의 EUV 장비 수요가 가속화되고 있다고 분석했다. 구체적으로, Aletheia는 TSMC가 2027년까지 고급 생산능력을 40~50% 늘리는 과정에서 TSMC 단독으로 40~45대의 EUV 장비를 도입할 것으로 전망했다. 이 같은 투입은 ASML의 장비 출하량과 매출에 직결되는 요인이다.
Aletheia는 이러한 수요 전망을 근거로 2026회계연도(FY26)와 2027회계연도(FY27)에 대한 실적 추정치를 대폭 상향했다. 동사는 Low-NA(저수차) EUV 매출이 FY26에 약 33% 성장하고, FY27에는 50~60%의 성장률로 가속될 것으로 예측했다. 이는 출하 물량 증가와 상위 제품 믹스( 프리미엄 제품의 비중 확대)에 의해 뒷받침된다는 설명이다.
또한 Aletheia는 FY26에 매출이 중간 두 자리수(중티인즈)로 증가하고, FY27에는 매출 증가율이 20%대 중반으로 빠르게 상승할 것으로 전망했다. 이러한 전망은 ASML이 제시한 가이던스와 현재 시장 컨센서스를 모두 상회하는 수준이다.
재무지표도 이러한 낙관을 뒷받침한다. 인베스팅프로의 데이터에 따르면 ASML은 최근 12개월 동안 매출이 22.77% 성장했으며, 지난 5년간 연평균 성장률(CAGR)은 19%를 기록했다. 이러한 기조는 장비 수요 회복과 제품 포트폴리오의 강화가 실적에 반영되고 있음을 시사한다.
용어 설명
EUV(극자외선 리소그래피)는 반도체 미세회로 패턴을 웨이퍼 위에 새기는 공정에서 사용하는 최첨단 노광(노광·리소그래피) 기술이다. 기존의 DUV(심자외선) 대비 더 짧은 파장의 빛을 사용해 회로선폭을 더욱 미세하게 형성할 수 있어, 고집적·고성능 반도체 생산에 필수적이다. Low-NA(저수차) EUV는 고처리량(throughput)을 목표로 한 EUV의 변형으로, 더 높은 생산성을 통해 메모리 등 대량생산용 공정에 적합하도록 설계되었다. 이 기술 세분화는 ASML의 제품군 내에서 매출 구성과 마진에 직접적인 영향을 미친다.
시장 및 산업적 함의
Aletheia의 상향은 단기적으로 ASML 주가에 긍정적 촉매로 작용할 가능성이 크다. 목표주가가 1,500달러로 상향된 점은 투자자 심리 개선을 유도하며, 기관투자자 및 펀드의 포지셔닝 변화로 이어질 수 있다. 중장기적으로는 TSMC와 메모리 업체들의 설비투자(CAPEX) 계획이 현실화될 경우 ASML의 장비 출하와 매출에 가시적인 성과로 연결될 수 있다.
반대 시나리오도 존재한다. 반도체 수요가 메모리 시황 둔화나 글로벌 경기 약화로 인해 예상보다 부진할 경우, 장비 수요 회복 속도는 지연될 수 있다. 또한 EUV 장비는 고가(고가격) 제품군이므로 공급망 이슈나 수출 규제, 납기 지연 등이 발생하면 실적 변동성이 확대될 수 있다.
투자자 관점의 실무적 고려사항
투자자는 이번 등급 상향과 목표주가 상향을 단순한 호재로만 해석해서는 안 된다. 우선 Aletheia의 가정(예: TSMC의 2027년 고급능력 40~50% 확대, TSMC의 40~45대 EUV 장비 도입) 현실화 여부를 관찰해야 한다. 둘째, ASML의 분기별 실적 발표와 회사가 제시하는 가이던스를 지속적으로 비교 검증해야 한다. 셋째, 글로벌 반도체 수요 사이클과 주요 고객사(파운드리·메모리)의 CAPEX 계획 변동성을 주시해야 한다.
종합적 평가
Aletheia의 상향은 ASML의 EUV 중심 비즈니스 모델에 대한 시장 신뢰가 회복되고 있음을 보여준다. 단기적으로 주가에 긍정적 재료로 작용할 확률이 높으며, 중장기 성장성은 고객사의 설비투자 실행 여부 및 제품 믹스 개선에 좌우될 전망이다. ASML의 최근 재무지표(12개월 매출 성장률 22.77%, 5년 CAGR 19%)는 회사의 기초체력을 입증한다. 다만 투자 판단 시에는 업계 수급, 기술 도입 속도, 지정학적 리스크 등을 종합적으로 고려해야 한다.
