국제 선물시장에서 코코아 가격은 다소의 변동성 속에 소폭 상승 마감했다. 2026년 3월 인도자유거래소(ICE) 뉴욕 코코아 선물(CCH26)은 수요일 종가 기준 +2포인트(+0.03%) 올랐고, 동일 만기 런던 ICE 코코아 #7(CAH26)는 +11포인트(+0.25%) 상승했다.
2026년 1월 2일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 코코아 가격은 월요일 기록한 2주 최고치 아래에서 지지와 정리(콘솔리데이션) 양상을 보이며 소폭 오른 것으로 전해진다. 특히 영국 파운드(GBP)의 약세가 지속되면서 파운드 표시로 가격이 매겨지는 런던 선물에서 상대적으로 더 큰 폭의 상승이 나타났다. 파운드-달러 환율이 1주 저점으로 하락한 점이 런던 코코아의 강세를 부추겼다.
이번 주 초, 코코아 가격은 아이보리 코스트(코트디부아르) 항만 도착물량 감소에 따른 공급 우려로 2주 최고치까지 올랐다. 아이보리 코스트 농민들이 12월 28일로 끝난 주에 항만으로 반입한 코코아 양은 59,708톤으로 전년 동기 대비 -27% 감소했다. 또한 누계 기준으로는 본(새) 마케팅 연도(10월 1일부터 12월 28일까지) 동안 1.029MMT(메트릭톤)을 항만에 반입해 전년 동기 1.050MMT 대비 -2.0%를 기록했다. 아이보리 코스트는 세계 최대 코코아 생산국이다.
시장에서의 추가적인 상방 요인으로는 지수 관련 매수 기대감이 있다. 블룸버그 상품지수(BCOM)에 코코아 선물이 1월부터 편입되는 점이 잠재적 수요를 유발할 수 있다는 관측이다. 시티그룹(Citigroup)은 BCOM 편입으로 뉴욕 코코아 선물에 최대 약 20억 달러 규모의 매수세가 유입될 수 있다고 추정했다. 여기서 BCOM은 다양한 원자재의 성과를 반영하는 대표적 상품 지수로, 지수 편입 시 관련 선물에 대한 패시브(지수추종) 수요가 발생할 수 있다.
또 다른 지지 요인은 미국 항만에 보관된 ICE 모니터링 재고가 최근 줄어들어 지난 금요일 기준 1,626,105자루로서 9.5개월 저점을 기록했다는 점이다. 재고 감소는 즉각적인 물리적 수급 염려를 자극해 선물에 상방 압력을 줄 수 있다.
반면에 기상 여건은 최근 코코아 가격을 일부 제약하는 요인으로 작용했다. 서아프리카(특히 아이보리 코스트와 가나)에서는 적절한 강우와 일조의 조합이 코코아 나무의 개화와 열매 생장에 도움을 주고 있다는 보고가 있다. 초콜릿 제조업체인 몬델리즈(Mondelez)는 최근 서아프리카의 코코아 꼬투리(포드) 계수 결과가 5년 평균 대비 7% 높은 수준이며, 전년 산출량보다도 실질적으로 높은 것으로 나타났다고 밝혔다. 아이보리 코스트의 주요 수확기가 시작되었고, 농가들은 품질에 대해 낙관적인 태도를 보인다고 전해진다.
공급 전망과 관련해 주요 국제기구의 수정치도 주목된다. 국제코코아기구(ICCO)는 11월 28일 전세계 2024/25 코코아 잉여량(서플러스) 추정치를 종전 142,000MT에서 49,000MT로 하향 조정했으며, 동 기간 전 세계 생산량 추정치는 4.84MMT에서 4.69MMT로 낮췄다. 이와 함께 네덜란드계 농산물은행인 라보뱅크(Rabobank)는 2025/26년 전세계 코코아 잉여 추정치를 11월의 328,000MT에서 250,000MT로 하향 조정했다.
정책 변수도 공급에 영향을 미치고 있다. 유럽의회는 11월 26일 산림파괴 규제(EUDR, EU Deforestation Regulation)의 1년 유예를 승인했다. 이 규제는 대두, 코코아 등 주요 원료의 공급 국가에서 발생하는 산림파괴를 차단하기 위한 것인데, 유예로 인해 아프리카·인도네시아·남미 지역에서 생산된 농산물의 EU 수입이 당분간 계속 허용되면서 단기적으로는 공급이 풍부하게 유지될 가능성이 제기된다. EUDR(유럽산림파괴규제)은 산림파괴 연루 지역의 수입 규제를 통해 글로벌 공급망의 지속가능성을 높이고자 하는 정책이다.
수요 측면에서는 약한 글로벌 코코아 수요가 가격의 하락 요인이다. 아시아 코코아협회는 10월 17일 발표에서 3분기 아시아 코코아 그라인딩(제분·가공량)이 -17% y/y 감소한 183,413톤을 기록해 9년 만에 가장 낮은 수준이라고 밝혔고, 유럽 코코아협회는 10월 16일 유럽의 3분기 코코아 그라인딩이 -4.8% y/y 감소한 337,353MT로, 10년 만의 최저치를 기록했다고 알렸다. 북미의 경우 전미제과업협회(National Confectioners Association)가 보고한 3분기 북미 코코아 그라인딩은 +3.2% y/y 증가한 112,784MT이나, 이는 신규 보고 기업의 포함으로 데이터가 왜곡되었을 수 있다는 지적이 있다.
지역별 공급 이슈도 주목된다. 세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아의 경우 코코아 생산이 감소할 전망이다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산량이 305,000MT로 전년(추정치 344,000MT) 대비 -11% 감소할 것으로 예상했다. 9월 수출은 전년 동기와 동일한 14,511MT로 보고되었다.
과거와의 비교에서도 변동성이 드러난다. ICCO는 2024년 5월 30일 2023/24 전세계 코코아 적자를 -494,000MT로 수정해 60년 만의 최대 적자를 기록했다고 발표했다. 당시 전세계 생산은 -12.9% y/y 감소한 4.368MMT였다. 이후 ICCO는 2024/25년 전세계 코코아 잉여를 49,000MT로 추정하며 4년 만에 첫 잉여 전환을 예상했고, 동 기간 생산량은 +7.4% y/y 증가한 4.69MMT로 잡았다.
주요 사실 요약: 2026년 3월물 뉴욕-런던 코코아는 소폭 상승 마감, 아이보리 코스트 항만 반입 감소와 ICE 재고 저하가 상방 요인, 반면 서아프리카 기상 호조와 몬델리즈의 포드 계수 상승, EUDR 유예가 공급을 누를 수 있는 하방 요인이다.
용어 설명(독자 안내)
BCOM(블룸버그 상품지수)는 원자재 전반의 성과를 추적하는 지수로, 지수 편입 시 관련 원자재 선물에 대한 패시브 자금 유입 가능성이 있다. 그라인딩(grindings)은 코코아 빈(콩)을 분쇄·가공해 코코아 분말·버터 등으로 만드는 처리량을 의미하며, 제과·제빵 등 최종 수요 측의 소비추세를 보여주는 지표다. 하마트탄(harmattan)은 서아프리카의 건조한 계절풍으로, 코코아 재배지의 생장 조건에 영향을 줄 수 있다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
현 시점에서 코코아 시장은 공급 불확실성과 수요 약화가 교차하는 단계에 있다. 단기적으로는 아이보리 코스트의 항만 반입 둔화와 미국 항만 재고의 감소가 가격을 지지할 여지가 크다. 또한 BCOM 편입에 따른 지수 관련 매수 기대감은 추가적 상방 압력을 제공할 수 있다. 반면 서아프리카의 양호한 기상과 몬델리즈가 보고한 포드(꼬투리) 증가, 그리고 EUDR의 1년 유예는 공급우려를 완화하는 요인이다.
중기적 관점에서는 다음과 같은 시나리오를 고려할 필요가 있다. 첫째, 만약 서아프리카의 수확이 품질·수량 면에서 예상보다 양호할 경우, 공급 우려 완화로 가격은 조정 국면에 진입할 수 있다. 둘째, 반대로 기상 악화나 항만 물류 지연이 재차 발생하면 재고가 더 빠르게 소진되며 가격은 재상승 압력을 받게 된다. 셋째, BCOM 편입으로 실제로 대규모 자금이 유입될 경우 단기적으로는 수급과 무관하게 선물 가격이 상승할 가능성이 있다.
금융시장 요인도 중요하다. 달러화 및 주요 통화(예: 파운드) 움직임은 런던과 뉴욕 가격의 상대적 강약을 결정한다. 예를 들어 파운드 약세는 파운드로 표기된 런던 코코아 가격을 끌어올려 글로벌 가격 형성에 영향을 준다. 또한 원자재 선물에 대한 투기적 포지셔닝, 헤지 수요, 육류·유제품과 같은 대체 소비재의 가격 변동 등도 간접적으로 코코아 수요에 영향을 줄 수 있다.
실무적 시사점(시장참여자 및 관련 업계)
제과·식품 업계와 트레이더는 단기 재고 관리와 헤지 전략을 재점검할 필요가 있다. 생산자(농민) 측면에서는 수확 시기의 기상 변화에 따른 품질 관리를 강화해야 하며, 수입업체는 환율 변동 위험과 장기 공급계약의 유연성을 함께 고려해야 한다. 정책 변수(EUDR 등)의 추이는 장기적 공급망 재편 가능성과 관련해 향후 수년간 시장 구조에 영향을 미칠 수 있으므로 주의 깊게 관찰해야 한다.
기자 주
이 보도에는 리치 애스플런드(Rich Asplund)의 원문 기사 내용이 반영되었다. 기사 작성 시점(발행일)은 2026-01-02 07:18:16 UTC이며, 원문 작성자는 해당 기사에 언급된 종목에 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 모든 데이터는 기사 발표 시점 공개된 수치에 근거한다.
