코코아 선물 가격이 소폭 상승하며 조정 국면을 유지. 3월 인도분 ICE 뉴욕 코코아(CCH26)는 수요일 종가 기준 +2포인트(+0.03%) 상승 마감했고, 같은 시기 3월 인도분 ICE 런던 코코아(#7·CAH26)는 +11포인트(+0.25%) 올랐다. 이날 전반적으로 코코아 가격은 최근의 2주 최고치 아래에서 단기적으로 정리·조정하는 모습을 보였다.
2026년 1월 1일, Barchart의 보도(나스닥 계열 기사)에 따르면, 런던 코코아가 수요일에 더 큰 상승폭을 보인 배경에는 영국 파운드화(GBP/USD)의 약세가 있었다. 파운드화가 1주 손실 저점으로 하락하면서 스털링화 표시 코코아 가격이 상대적으로 상승하는 효과가 나타났다.
수급 지표와 항구 반입량. 최근 코코아 가격이 한때 2주 최고치로 올랐던 것은 아이보리코스트(코트디부아르) 항구로의 코코아 반입이 둔화한 영향이 컸다. 보도에 따르면, 아이보리코스트 농민들은 12월 28일로 끝나는 주 동안 59,708톤(MT)의 코코아를 항구에 반입했으며, 이는 전년 동기 대비 -27% 감소한 수치다. 또한, 새로운 마케팅 연도(10월 1일~12월 28일) 누계 반입량은 1.029MMT(메가톤)으로 전년 동기(1.050MMT) 대비 -2.0% 감소했다. 아이보리코스트는 세계 최대의 코코아 생산국이다.
재고와 지수편입 기대. 코코아는 1월부터 블룸버그 커머디티 인덱스(BCOM)에 편입될 예정이라는 소식으로 지수 관련 매수 기대가 형성되어 있다. 시티그룹(Citigroup)은 BCOM 편입으로 뉴욕 코코아 선물에 약 20억 달러(약 $2bn) 규모의 매수가 유입될 수 있다고 추정했다. 아울러 ICE(Intercontinental Exchange)가 모니터링하는 미국 항구 재고는 지난 금요일 기준으로 1,626,105백(bags)으로 집계되어 9.5개월 만의 저점을 기록했다. 이 같은 재고 감소는 가격의 기초(상방 압력)를 제공하는 요인이다.
기상 여건과 생산 전망. 한편, 서아프리카의 우호적인 기상 조건은 코코아 수확에 긍정적 신호를 주어 가격의 상방을 제한했다. 아이보리코스트의 농민들은 비와 햇빛의 적절한 조합이 코코아 나무의 개화를 돕고 있으며, 가나 농가들도 가뭄을 막아주는 규칙적인 강우가 열매와 꼬투리(팟) 발달에 유리하다고 보고했다. 세계적인 제과 기업인 몬델리즈(Mondelez)는 최근 서아프리카의 코코아 팟 카운트가 5년 평균보다 7% 높고 작년 수확보다 상당히 많다(“materially higher”)고 발표했다. 아이보리코스트의 주력 작물 수확이 이미 시작되었으며 농민들은 품질에 대해 낙관적인 전망을 내비쳤다.
국제기구 및 은행의 공급 전망 변경. 공급 측면에서는 글로벌 코코아 공급 전망이 타이트해질 것이라는 전망도 상존한다. 국제코코아기구(ICCO)는 2024/25년 글로벌 잉여 전망을 11월 28일에 기존 142,000MT에서 49,000MT로 하향 조정했고, 같은 시점에 2024/25년 전 세계 코코아 생산 전망을 4.84MMT에서 4.69MMT으로 낮췄다. 네덜란드계 금융기관 라보뱅크(Rabobank)도 2025/26년 글로벌 잉여 전망을 11월의 328,000MT에서 250,000MT로 하향 조정했다.
규제·정책 이슈. 한편 유럽 의회는 11월 26일에 산림파괴 규제(EUDR: EU Deforestation Regulation)의 시행을 1년 연기하는 안건을 승인했다. 이 규제는 대두·코코아 등 주요 원자재 수입과정에서 발생하는 산림파괴 문제를 규제하려는 것이지만, 연기 결정으로 인해 당분간 EU 국가들이 아프리카·인도네시아·남미 지역에서 발생하는 산림파괴 우려 지역의 농산물을 계속 수입할 수 있게 되어 코코아 공급의 여유를 유지하는 요인이 되었다.
수요 지표와 도처의 갈림길. 수요 측면에서는 글로벌 코코아의 갈림길이 존재한다. 코코아 가공(그라인딩) 통계는 지역별로 엇갈린 모습을 보인다. 아시아 코코아 협회는 10월 17일 보고서에서 2025년 3분기(또는 최근 분기) 아시아 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 -17%로 183,413톤에 그쳤다고 밝혔고, 유럽 코코아 협회는 10월 16일 유럽 3분기 그라인딩이 전년 동기 대비 -4.8%로 337,353MT로 10년 내 최저 수준이라고 발표했다. 반면 북미의 경우 전미제과협회(National Confectioners Association)는 3분기 코코아 그라인딩이 +3.2%로 112,784MT 증가했다고 보고했으나, 이는 새로운 보고 기업의 포함으로 통계가 왜곡됐을 가능성이 제기된다. 전반적으로 수요 회복은 지역별로 불균형적이다.
일부 생산국의 하향 조정. 나이지리아는 세계 5위의 코코아 생산국으로 지목되는데, 나이지리아 코코아 협회는 2025/26년 생산을 전년 대비 -11% 감소한 305,000MT로 전망했다(2024/25년 전망치는 344,000MT). 또한 나이지리아의 9월 코코아 수출량은 14,511MT로 전년 동기와 동일하게 보고되었다.
참고: 국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일에 2023/24 글로벌 코코아 적자를 -494,000MT로 상향 조정했으며 이는 60년 만의 최대 적자였다고 밝혔다. 해당 기간 코코아 생산은 -12.9%로 4.368MMT로 감소했다. 이후 ICCO는 12월 19일 2024/25년 글로벌 잉여를 49,000MT로 추정하면서 생산이 +7.4%로 4.69MMT로 증가했다고 정정·발표했다.
용어 설명. 본문에 등장하는 몇 가지 용어를 정리하면 다음과 같다:
블룸버그 커머디티 인덱스(BCOM)는 원자재 선물에 투자하는 지수로, 특정 품목이 지수에 편입되면 관련 선물에 대한 패시브·지수 추종 자금의 유입 가능성이 커진다. 그라인딩(grindings)은 코코아 원두를 분쇄·가공하여 코코아 매스·버터·분말 등으로 전환하는 공정의 총량으로서, 제과·제빵용 코코아 수요의 대체 지표로 사용된다. EUDR는 유럽연합의 산림파괴 규제로, 시행 지연은 EU 수입 규제의 유예를 의미한다. 하르마탄(harmattan)은 서아프리카의 건조 계절풍으로, 코코아 재배에 영향을 미쳐 생육과 개화 시기에 영향을 준다.
시장 영향 및 향후 전망. 종합하면, 코코아 가격은 공급 축소 신호(아이보리코스트의 항구 반입 둔화·미국 항구 재고 저점)와 지수 편입에 따른 잠재적 자금 유입이라는 상방 요인과 서아프리카의 우호적 기상·몬델리즈의 팟 카운트 호조·EUDR 시행 연기라는 하방 요인이 서로 충돌하는 구도다. 또한 지역별 그라인딩 둔화(특히 아시아·유럽)는 수요 측의 약세 신호로 작용하여 가격 상승 압력을 제한한다. 단기적으로는 재고가 낮고 지수 편입 기대가 남아 있어 가격의 하방은 일정 부분 지지될 가능성이 크다. 다만, 유럽 규제의 연기, 수확 호조, 그리고 그라인딩 수요의 약화가 지속될 경우에는 상승 모멘텀이 약화될 수 있다.
투자자·업계 시사점. 거래자와 산업 관계자는 다음 사항을 주시할 필요가 있다: 첫째, 아이보리코스트의 항구 반입 동향이 향후 공급 긴축 신호를 재확인할지 여부, 둘째, ICE 재고 및 주요 항구 재고의 추가 변화가 가격 모멘텀에 미치는 영향, 셋째, BCOM 편입에 따른 실제 자금 유입 규모와 그 시점, 넷째, 아시아·유럽의 그라인딩 회복 여부다. 이러한 요소들은 코코아 선물의 방향성과 변동성에 직접적인 영향을 줄 것으로 판단된다.
기자 분석(시장관찰). 현 시점에서는 공급 지표의 혼재와 수요 지표의 지역별 엇갈림이 가격의 뚜렷한 방향성을 제한하고 있다. 그러나 지수 편입이라는 외부적 자금 유입 요인과 항구 재고의 저점화는 단기적으로 가격을 떠받칠 수 있는 구조적 요소다. 반면, 유럽 규제 연기와 서아프리카 수확의 호조는 가격 상승을 제약할 수 있다. 따라서 코코아 시장은 단기적 이벤트(재고·환율·기상)와 중기적 구조(지수자금·생산전망·그라인딩 수요) 사이에서 변동성이 확대될 가능성이 크므로, 관련 업계와 투자자는 리스크 관리를 강화하면서 주요 지표의 추이를 면밀히 모니터링해야 한다.
저자 및 공시. 본 기사는 Barchart의 보도 자료를 바탕으로 정리·번역한 것이다. 보도일은 2026년 1월 1일 14시 05분(UTC)이며, 기사 작성자 Rich Asplund는 해당 기사에서 언급된 증권들에 대해 직·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본문에 제시된 모든 수치와 자료는 정보 제공 목적으로만 사용된다.
