핵심 요지
• 최근 155년을 거슬러도 두 번째로 고평가된 주식시장이며, 이는 투자자에게 어려운 환경을 의미한다.
• 월가에서 가장 인기 있던 투자 트렌드 중 하나가 2026년에 거품 붕괴를 맞을 것이다.
• 이른바 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 중 한 종목이 역사적 주식분할을 단행하는 블록버스터 종목이 될 것이다.
2026년 전망을 내놓기 전에, 2026년 1월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 2025년 한 해 동안 다우존스 산업평균지수(DJINDICES: ^DJI), S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC), 나스닥 종합지수(NASDAQINDEX: ^IXIC) 모두 여러 차례 사상 최고 종가를 기록하면서 눈에 띄는 상승을 보였다고 전했다.
다만 2025년의 상승이 직선적이지 않았고, 4월 초에 관찰된 역사적 변동성처럼 큰 조정이 발생하기도 했다. 인공지능(AI) 혁명과 양자컴퓨팅의 부상이 성장주 투자자들을 고무시켰고, 기업 실적은 애널리스트 기대치를 전반적으로 상회했다.
다음은 27년의 투자 경력과 역사적 선례를 바탕으로 제시하는 2026년의 10대 증시 예측이다.
1. 다우, S&P 500, 나스닥 종합지수는 모두 최소 20%의 하락을 겪을 가능성이 높다.
역사적으로 S&P 500은 배당금을 포함한 총수익 기준으로 20년 연속 마이너스 기간을 기록한 적은 없으나, 지수의 도달점으로 가는 과정은 대개 요동쳤다. 2026년에는 상당한 변동성이 예상되며 다우존스 산업평균지수, S&P 500, 나스닥 종합지수 모두 약세장(bear market)에 진입할 가능성이 크다.
그 근거로 제시된 것은 셰일러 주가수익비율(Shiller P/E 또는 CAPE)이다. 이 지표로는 최근 시장이 과거 155년 중 두 번째로 고평가된 수준이라고 평가된다. 1871년 이후 셰일러 P/E가 30을 넘은 사례는 여섯 차례뿐이며, 앞선 다섯 차례의 이후 기간에는 다우나 S&P 500, 나스닥이 20%에서 89%까지 가치를 잃은 바 있다. 따라서 저자는 역사적 반복을 바탕으로 2026년 큰 하락 가능성을 지적한다.
2. 연방준비제도(Fed)는 안정의 역할에서 증시에 대한 부담으로 전환할 수 있다.
연방공개시장위원회(FOMC)는 대체로 고용 극대화와 물가 안정이라는 목표에 대해 합의해왔다. 그러나 최근 네 차례의 FOMC 회의에서 최소 한 위원은 반대 의견을 냈고, 직전 두 회의에서는 서로 반대 방향의 이견이 등장했다. 향후 Fed의 정책 불확실성은 시장 안정 요인에서 불확실성 요인으로 바뀔 위험이 있다.
또한 실업률이 4년 만에 최고 수준으로 상승하는 등 고용 지표의 악화 조짐도 관찰되고 있어 통화정책 결정이 증시에 부담으로 작용할 수 있다.
3. 경기침체와 물가상승이 결합된 스태그플레이션(stagflation)이 주요 화제로 떠오를 것이다.
스태그플레이션은 높은 인플레이션과 상승하는 실업률, 그리고 침체 또는 둔화하는 경제성장이 동시에 나타나는 상태를 말한다. 이 경우 연준은 금리를 올려 인플레이션을 억제할 경우 경제 활동이 더 위축되고 실업률이 올라갈 수 있으며, 반대로 금리를 낮추면 인플레이션이 가속화되는 어려운 선택에 직면한다. 2025년 말까지 관찰된 인플레이션과 실업률의 동반 상승은 스태그플레이션 가능성을 높이는 요인으로 지목된다.
4. 양자컴퓨팅(quantum computing) 관련 버블이 붕괴할 것이다.
지난 30년 동안 혁신적 기술이 등장할 때마다 초기 확장기에 과대평가된 버블이 형성되고 이후 조정이 나타났다. 양자컴퓨팅 관련 기업들 중 순수 플레이(pure-play)로 주목받는 IonQ(뉴욕증권거래소: IONQ), Rigetti Computing(나스닥: RGTI), D-Wave Quantum(뉴욕증권거래소: QBTS) 등은 아직 상업화 초기 단계에 있다. 기업들이 양자컴퓨팅 서비스를 최적화해 매출과 이익을 안정적으로 확대하려면 수년이 소요될 전망이다.
더욱이 양자컴퓨팅 관련 주식의 밸류에이션은 매우 높은 편이다. 과거 차세대 기술을 선도한 기업 중 어느 회사도 매출 대비 주가비율(P/S) 30을 오래 유지한 적이 없는데, 현재 IonQ, Rigetti, D-Wave의 P/S는 각각 약 143, 860, 305에 달한다. 이처럼 실무적 수익화를 수반하지 않은 고평가는 거품 붕괴 위험을 키운다.
5. 필수소비재(Consumer Staples)가 기술(Tech) 업종보다 상대적으로 우수한 성과를 보일 것이다.
시장 전반이 고평가된 상황에서 투자자들은 프리미엄 밸류에이션을 가진 섹터에서 이탈해 방어적인 섹터로 이동할 가능성이 크다. 시장조사기관 Yardeni Research에 따르면 S&P 500 내 기술주들의 선행 주가수익비율(forward P/E)은 27배를 넘는 반면, 소비재 섹터는 선행 P/E가 21배 미만이다. 이는 기초 생활재와 서비스 제공 기업들이 2026년 변동성 심한 장세에서 상대적으로 우위를 점할 가능성을 시사한다.
6. 메타 플랫폼스(Meta Platforms)가 2026년 월가의 블록버스터 주식분할 종목이 될 것이다.
2025년에는 넷플릭스(NASDAQ: NFLX)가 10대1 주식분할을 단행하며 눈길을 끌었다. 2026년에는 매그니피센트 세븐 중 유일하게 아직 주식분할을 시행하지 않은 소셜미디어 대기업 Meta Platforms(NASDAQ: META)가 블록버스터 분할을 단행할 가능성이 높다. Meta는 일간 활성 사용자 수가 많고(예: 9월 평균 35.4억 일간 활성 사용자), 광고 가격 결정력과 막대한 현금성 자산을 보유하고 있어 장기적 주가 상승이 예상되며, 이를 더 많은 소액 투자자에게 접근 가능하게 하기 위해 주식분할을 고려할 만하다.
7. 엔비디아(Nvidia)는 2026년 말 기준 시가총액 4위로 내려갈 것이다.
월가의 시가총액 상위 기업 순위는 지속적으로 변화한다. AI 혁명의 중심에 있는 Nvidia(NASDAQ: NVDA)는 대규모 성장세를 보였지만, 내부 고객사들이 자체 GPU나 AI 솔루션을 개발하는 등 경쟁 압력이 커지고 있다. 또한, 앞서 언급한 기술 버블의 붕괴 시 하드웨어 중심의 기업은 큰 타격을 받을 수 있다. 이런 요인들로 Nvidia는 최상위 자리에서 4위로 하락할 수 있다고 전망된다.
8. 트럼프 행정부의 관세(Trump’s tariffs)가 기업 실적의 희생양이 될 가능성이 높다.
2025년 4월 공개된 무역정책에는 전 세계에 적용되는 10%의 글로벌 관세율과 무역 불균형이 있다고 판단되는 국가에 대한 추가 ‘상호 관세’가 포함되어 있다. 역사적으로 관세는 관련 기업들의 고용, 생산성, 매출, 이익에 부정적 영향을 미친 사례가 있다. 뉴욕연준 소속 이코노미스트 4명의 보고에 따르면 2018~2019년 중국 관세는 2019~2021년 해당 관세의 영향을 직접 받은 상장기업들의 고용·생산성·매출·이익 감소로 연결되었다.
원자재·부품에 대한 입력 관세는 국내 제조 원가를 상승시킬 위험이 있으므로, 2026년에는 관세가 기업 실적에 대한 주요한 설명 변수 또는 ‘희생양’으로 자주 언급될 것이다.
9. 자사주 매입 활동이 사상 최고치를 기록할 것이다.
관세·무역정책이 기업 이익에 하방 리스크를 줄 경우, 영향력 있는 기업들은 잉여자본을 활용해 자사주 매입을 확대할 가능성이 높다. 자사주 매입은 장기 투자자를 위한 인센티브 제공과 유통주식수 감소로 주당순이익(EPS)을 증가시키는 효과가 있다. 감세(법인세율 인하 등) 이후 기업들이 자사주 환매를 확대해온 흐름은 2026년에도 지속되어 자사주 매입의 역대 최고 기록을 경신할 것으로 예상된다.
10. 역대 최대 규모의 기업공개(IPO)가 이루어질 것이다(그리고 그 주자는 OpenAI가 아닐 가능성이 높다).
현재까지 역대 최대 IPO 규모는 2019년 사우디아라비아 국영 석유화학기업인 사우디 아람코(Saudi Aramco)가 기록한 290억 달러(오버얼로트먼트 포함)이다. 많은 사람들이 OpenAI의 상장을 예상하지만, 저자는 일론 머스크의 우주항공기업 SpaceX가 2026년에 IPO를 단행해 300억 달러 이상을 조달하며 역대 최대 IPO 기록을 경신할 것으로 전망한다. SpaceX는 이미 2026년 상장을 목표로 하고 있다고 공개했다.
전문 용어 설명
셰일러 P/E(CAPE) : 순이익 변동성을 보정하기 위해 10년간의 평균 실질 이익으로 주가를 나눈 지표로, 장기적인 밸류에이션 수준을 판단하는 데 사용된다.
선행 P/E(Forward P/E) : 향후 12개월 또는 다음 회계연도 추정 이익을 기준으로 산출한 P/E다.
P/S(Price-to-Sales) : 시가총액을 매출로 나눈 비율로, 수익성이 낮은 기업의 가치를 비교할 때 사용된다.
스태그플레이션 : 높은 인플레이션과 높은 실업률이 동시에 존재하는 경제 상황이다.
향후 영향과 시사점
이 예측들이 현실화될 경우, 투자자와 기업 모두에게 다음과 같은 체계적 영향이 발생할 수 있다. 첫째, 주요 지수의 20% 이상 하락은 위험자산 회피 성향을 강화해 채권·현금·방어주(필수소비재·유틸리티)로의 자금 이동을 촉발할 것이다. 둘째, 연준의 정책 불확실성이 증폭되면 금리 변동성 확대와 더불어 단기적 시장 충격이 잦아질 수 있으며, 이는 기업의 자본비용 상승과 투자심리 위축으로 이어진다. 셋째, 기술 및 혁신주에서의 밸류에이션 재평가는 자본 비용을 상승시키고, 기술주 중심 포트폴리오의 총수익률을 낮출 수 있다. 넷째, 관세 정책은 공급망과 제조원가 구조에 직접적 영향을 주어 기업들의 이익률을 하향시키고 소비자 물가에 전가될 가능성이 크다. 다섯째, 자사주 매입 확대는 EPS를 부양해 단기 주가 방어에는 기여하겠지만, 장기적에는 R&D 투자 축소 등 성장투자 위축을 불러올 수 있다.
투자자 관점에서 본 실무적 권고는 다음과 같다. 방어적 자산 배분을 강화하고, 밸류에이션이 과도한 섹터의 비중을 축소하는 한편, 현금성 자산 비중을 일정 수준 유지해 변동성 장에서 기회가 왔을 때 포지션을 늘릴 수 있도록 준비할 것을 권한다. 또한 기업별로는 원가 구조의 민감도를 점검하고, 관세·공급망 리스크를 헷지할 수 있는 전략적 대응을 검토해야 한다.
추가 정보 및 공시
이 글의 원저자는 Sean Williams이며, 그는 Meta Platforms에 포지션을 보유하고 있다. 모틀리풀(The Motley Fool)은 IonQ, Meta Platforms, Netflix, Nvidia에 대해 포지션을 보유하고 추천하고 있으며, 모틀리풀의 공시 정책이 적용된다. 본 문서에 표현된 견해는 원저자의 견해이며 반드시 나스닥닷컴의 입장을 대변하지는 않는다.
