미국의 주간 실업수당 신규청구 건수가 예상보다 큰 폭으로 감소하며 한 달 만에 최저 수준을 기록했다. 그러나 실업률은 12월에도 높은 수준을 유지했을 가능성이 높아 고용 회복이 지연되고 있다는 관측이 이어진다.
2025년 12월 31일, 로이터의 보도에 따르면 노동부는 12월 27일로 끝나는 주간의 주(州) 실업수당 신규청구(initial claims) 건수가 계절조정치로 16,000건 감소한 199,000건이라고 밝혔다. 로이터가 설문한 이코노미스트들의 예상치는 220,000건이었다. 해당 보고서는 새해(1월 1일) 휴일로 인해 하루 앞당겨 발표됐다.
보고서는 최근 몇 주간 계절적 변동 조정 과정에서 변동성이 컸다고 지적한다. 특히 연말 연시를 앞두고 통계의 계절적 요인을 보정하는 작업에서 어려움이 발생해 지표가 흔들렸다. 그러나 전반적인 노동시장은 경제학자들과 정책 입안자들이 흔히 말하는 “채용도 하지 않고 해고도 하지 않는(no hire, no fire) 모드“에 갇혀 있는 모습이다.
보고서의 추가 핵심 지표
초기 실업수당 청구 건수와 함께 노동시장 상황을 가늠하는 계속지급(continuing claims), 즉 최초 실업수당 지급 주 이후 계속해서 혜택을 받는 인원수는 12월 20일로 끝나는 주에 계절조정치 기준으로 47,000명 감소한 1,866,000명으로 집계됐다. 이 수치는 채용의 대리 지표로 여겨지며, 최근 정점을 지나 소폭 하락했으나 작년 동기보다 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.
주요 인용
“계속지급 수치가 최근 고점에서 내려왔지만 작년 같은 시점보다 높은 수준을 유지하고 있다”
이 같은 높은 수준의 계속지급은 컨퍼런스보드(Conference Board)가 지난주 발표한 소비자 조사 결과와도 일치한다. 해당 설문에서 소비자들의 노동시장 체감 지수는 올해 이달에 2021년 초 수준까지 악화된 것으로 나타났다. 11월 실업률은 기술적 요인(43일간의 연방정부 셧다운의 영향 등)으로 인해 4.6%로 4년 만에 최고치를 기록했다.
시카고연방준비은행(Fed Bank of Chicago)의 실업률 추적지표(jobless rate tracker)는 12월에도 4.6%로 변동이 없었을 가능성을 시사했다. 노동부는 1월 9일에 12월 고용 지표(월간 고용보고서)를 공개할 예정이다.
배경과 추가 설명
먼저 통계 용어 설명을 덧붙인다. 초기청구(initial claims)는 해당 주에 새로 접수된 실업수당 신청 건수를 의미한다. 통상 이 수치는 단기 실업의 흐름을 민감하게 반영한다. 계속지급(continuing claims)은 초기청구 후 추가적인 주(week) 동안 실업수당을 받고 있는 인원으로, 보다 장기적인 고용상태를 반영한다. 또한 계절조정(seasonally adjusted)은 휴가·기상·학사일정 등 연간 반복 요인을 제거해 추세를 파악하기 위한 통계처리 방법이다.
이번 보고서에서 눈여겨볼 점은 초기청구가 한 달 만에 최저를 기록했음에도 계속지급이 작년보다 높게 유지된다는 점이다. 이는 단기적 해고와 재취업은 일부 개선됐을 수 있으나 여전히 실업의 누적이 완전히 해소되지 않았음을 의미한다.
정책·시장에 대한 시사점
연준(Federal Reserve)은 이달 초 기준금리를 기존보다 25bp(0.25%포인트) 인하해 3.50%~3.75% 구간으로 조정했다. 그러나 연준은 노동시장과 인플레이션의 향방에 대한 명확한 신호를 기다리며 추가 완화 가능성에 대해 신중한 태도를 유지하고 있다. 이번 주간 청구 건수의 예상 밖 감소는 통화정책 완화에 속도를 붙일 만한 강력한 증거로 보기 어렵다. 그 이유는 계속지급이 여전히 높은 수준에 머물러 있어, 노동시장 둔화가 완전한 회복으로 전환됐다고 보기 어렵기 때문이다.
시장 관점에서 보면 투자자와 기업들은 1월 9일의 12월 고용보고서를 주목할 것이다. 만약 고용보고서가 예상보다 강하면 연준의 추가 금리인하 여지가 줄어들고, 채권금리는 상승 압력을 받을 수 있다. 반대로 고용보고서가 약화하면 연준의 완화 스탠스가 강화될 수 있어 단기적으로 주식시장에 호재로 작용할 가능성이 있다. 그러나 현재의 지표만으로는 방향성을 단정하기 어렵다.
노동시장 둔화의 원인과 구조적 요인
보고서는 노동수요와 공급이 수입 관세(import tariffs)와 이민 단속(immigration crackdown)의 영향으로 변동을 겪고 있다고 전한다. 구체적으로 관세는 기업의 공급망과 비용구조에 영향을 주어 고용 수요를 위축시킬 수 있고, 이민 규제는 노동공급 측면에서 제약을 가해 특정 산업에서의 인력난을 유발할 수 있다. 이러한 구조적 요인들은 일시적 경기 순환과 별개로 고용의 회복을 더디게 만드는 요소로 작용할 수 있다.
또한 지난 연방정부의 43일간의 셧다운(shutdown)은 통계 수집에 차질을 빚어 일부 월별 지표(예: 10월 실업률) 집계에 영향을 미쳤다. 이는 지표 해석에 있어 유의해야 할 기술적 요인이다.
전망 및 결론
요약하면, 초기청구 건수의 예상 밖 하락(199,000건)은 단기적으로 긍정적 신호이나, 계속지급 수치가 여전히 높은 점과 소비자 체감 노동지표의 악화를 고려하면 노동시장의 전반적 팽창세(recovery)는 약화된 상태다. 연준은 오는 1월 9일 발표될 고용보고서를 주시하면서 향후 정책 스탠스를 결정할 가능성이 크다. 투자자와 기업은 단기적 지표 변동보다는 계속지급 추이와 월간 고용지표를 중심으로 리스크를 재평가할 필요가 있다.
전문가 견해
거시경제 관점에서 볼 때, 노동지표의 혼조는 통화정책 결정에 있어 “확증적 신호(confirmation)”를 요구한다. 즉, 연준이 추가 완화를 단행하려면 더 분명한 고용 약화의 지속 신호가 필요하고, 반대로 물가압력이 재고조정되는 조짐이 나타나면 금리 인하 시점은 더 늦춰질 수 있다.
추가 설명：본 기사에서 사용된 통계와 날짜, 기관 명칭(노동부, 로이터, 컨퍼런스보드, 시카고연방준비은행)은 원문 보도 내용을 번역한 것이다.
