S&P 500 지수는 화요일 -0.14% 하락으로 마감했고, 다우존스 산업평균 지수는 -0.20%, 나스닥100 지수는 -0.25% 하락으로 마감했다. 3월 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 -0.14% 하락했고, 3월 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 -0.22% 하락했다.
시장 종합 요약은 연말 거래량이 얇은 가운데 지수가 소폭 하락한 모습이었다. 채권 금리 상승이 주식에 부담으로 작용했으며, 10년 만기 미국 재무부(T-note) 금리는 약 2bp 상승해 4.13% 근방으로 올랐다. 다만 유럽 주식의 랠리 일부가 주식 손실을 제한했다. 유로스톡스50(Euro Stoxx 50)은 1.5개월 최고치로 상승하며 긍정적 전이효과를 일부 제공했다.
2025년 12월 31일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 거래는 연말을 앞둔 얇은 거래 상황에서 이뤄졌다. 많은 국가(독일, 일본, 한국 등)에서 화요일이 연내 마지막 거래일인 점도 거래량을 줄이는 요인으로 작용했다.
경제지표와 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록
미국의 경제지표는 전반적으로 기대보다 양호하게 발표되어 주식에 우호적이었다. 10월 S&P 케이스-실러 복합 20 지수는 전월 대비 +0.3%, 전년 대비 +1.3%로 예상(+0.1% m/m, +1.1% y/y)을 상회했다. 또한 12월 MNI 시카고 구매관리자지수(PMI)는 43.5로 +9.2포인트 상승해 예상치(40.0)를 웃돌았다.
12월 9~10일 열린 FOMC 의사록은 중립적에서 다소 매파적(slightly hawkish)으로 해석될 여지가 있었다. 의사록에는 일부 위원들이 금리를 일정 기간 유지하는 것이 적절하다고 본 반면, 인플레이션이 계속해서 하락할 경우 추가 금리 인하가 적절할 수 있다고 본다는 의견도 있었다. 또한 다음과 같은 우려가 기재되어 있다:
“몇몇 참가자들은 높은 인플레이션이 고착화될 위험을 지적하며, 높은 인플레이션 수치가 지속된 상황에서 정책금리를 더 내리는 것은 정책입안자들의 2% 인플레이션 목표에 대한 의지를 약화시키는 것으로 오해될 수 있다.”
1참고로, 여기서 bp(basis point, 기준점)는 금리 변동을 나타내는 단위로 1bp = 0.01%이다.
향후 일정과 시장의 기대
연말·연초의 계절적 요인은 주식에 우호적이다. Citadel Securities 자료에 따르면 1928년 이후 S&P 500은 12월 마지막 2주 동안 75%의 확률로 상승했으며 평균 상승폭은 +1.3%였다. 이번 공휴일이 짧은 주에는 미국 경제지표가 시장의 관심을 집중시킬 전망이다. 수요일에는 주간 신규실업보험 청구건수가 +5,000 증가한 219,000건으로 예상되며, 금요일에는 12월 S&P 제조업 PMI가 51.8로 변경 없이 발표될 것으로 예상된다.
시장 참여자들은 다음 FOMC(1월 27~28일)에서 25bp 추가 금리 인하(마이너스)가 단행될 확률을 약 15%로 평가하고 있다. 이는 여전히 금리 인하 가능성이 낮게 반영되어 있음을 의미한다.
국제 시장 동향
해외 증시는 혼조 마감했다. 유로스톡스50은 +0.77% 상승해 1.5개월 최고치를 기록했고, 중국 상하이종합지수는 보합 마감했다. 일본 닛케이225는 1주일 저점으로 떨어지며 -0.37% 하락했다.
유럽 국채 금리는 전반적으로 상승했다. 10년 독일 국채(분트) 금리는 +2.6bp 상승해 2.855%를 기록했고, 10년 영국 국채(길트) 금리는 +1.2bp 상승해 4.498%를 기록했다. 스페인의 12월 소비자물가지수(EU 기준 조정)는 연간 +3.0%로 예상치에 부합했고, 핵심 CPI는 +2.6% y/y로 예상(+2.5%)을 소폭 상회했다.
시장 스왑(pricing swaps)은 유럽중앙은행(ECB)이 다음 회의(2월 5일)에서 25bp 금리 인상 가능성은 약 1%로 보고 있다.
채권 및 금리 동향 상세
3월 만기 10년물 미국 재무부 선물(ZNH6)은 화요일에 -2.5틱 하락으로 마감했으나, 실질적으로 10년물 금리는 +1.8bp 상승해 4.128%까지 올랐다. 연말 채권펀드의 포지션 정리(리퀴데이션)가 매도압력을 높였으며, 전날 도널드 트럼프 전 대통령의 연설에서 연준 독립성을 훼손할 수 있는 발언(파월 의장 해임 가능성 언급)이 나온 점도 채권시장에 부담으로 작용했다. 또한 FOMC 의사록의 다소 매파적 해석이 국채 금리에 상방 압력을 더했다. 다만 주식 약세는 일부 안전자산(미국 국채)에 대한 수요를 자극하며 T-note 손실을 제한했다.
업종·개별 종목 동향
제약 섹터는 전반적으로 약세였으며 시장 전체에 하방압력을 제공했다. Insmed, Gilead Sciences, Vertex Pharmaceuticals는 각각 -1% 이상 하락했고, Regeneron은 -0.88% 하락으로 마감했다.
에너지 섹터는 상대적 강세를 보였다. Occidental Petroleum은 +2% 이상 상승했고, Diamondback Energy는 +1% 이상 올라 나스닥100의 선두 주자였다. 이외에도 Devon Energy, Halliburton, Baker Hughes, APA Corp, ConocoPhillips, SLB Ltd 등이 +1% 이상 상승 마감했다.
Jabil Inc는 일부 내부자 매도 신호가 SEC 공시를 통해 확인되자 -1% 이상 하락했다. 공시 내용에 따르면 EVP Borges는 지난 화요일에 주식 약 230만 달러어치를 매도했다.
Citigroup은 러시아 잔여 사업을 Renaissance Capital에 매각하면서 약 11억 달러(세후) 손실을 기록할 것으로 예상한다고 발표하며 주가가 -0.82% 하락했다.
Ultragenyx Pharmaceutical는 월요일 -42% 폭락에 이어 화요일에 +14% 이상 반등했다. Jefferies가 골절성 골다공증 치료제의 후기 단계 업데이트를 앞두고 2026년에 주가가 반등할 수 있다고 평가한 영향이다.
Molina Healthcare는 자금관리자 마이클 버리(Burry)가 회사의 우수한 비용 비율과 보험 인수 실적을 지적하며 +2% 이상 상승했다.
귀금속 및 광산주도 강세였다. 은값이 +10% 이상 급등하자 Newmont Mining은 +2% 이상, Hecla Mining은 +1% 이상 상승했다.
실적 발표(2025-12-31)
오늘(2025-12-31) 실적을 보고한 기업으로는 CoastalSouth Bancshares Inc (COSO), Golden Matrix Group Inc (GMGI), Immersion Corp (IMMR) 등이 있다.
용어 설명
이 기사에서 사용된 주요 용어의 간단한 설명은 다음과 같다. E-미니(E-mini)는 주가지수 선물의 소형 계약 단위로, 개인 투자자와 헤지펀드가 많이 활용한다. PMI(Purchasing Managers’ Index)는 기업 구매담당자들의 경기판단을 집계한 지표로 50을 기준으로 그 이상은 경기확장, 미만은 경기수축을 의미한다. 케이스-실러 지수는 주택가격 변동을 추적하는 지표다. T-note는 미국 국채(중기)로 안전자산으로 분류된다. 스왑(interest rate swaps)은 시장이 미래 금리 기대를 가격에 반영하는 금융상품을 의미한다.
시장 분석 및 전망
단기적으로는 연말 얇은 거래와 계절적 강세가 상충하는 상황이다. 금리 상승(특히 10년물 금리의 추가 상승)은 성장주와 고밸류에이션 섹터에 더 큰 부담을 줄 가능성이 있다. 제약주는 규제·임상 이슈와 업종 내 개별 뉴스에 민감하게 반응하고 있어, 단기간 변동성이 확대될 가능성이 높다. 반대로 에너지와 원자재 관련주는 세계 경기 회복 기대 또는 지정학적 요인에 따라 상대적 강세를 보일 수 있다.
중기적으로는 연준의 향후 정책 스탠스가 핵심 변수다. 현재 시장은 1월 FOMC에서의 추가 금리 인하 가능성을 낮게 반영(약 15% 확률)하고 있어, 만약 경제지표가 지속적으로 강세를 보이면 금리 하향 기대가 늦춰져 주식에 부정적일 수 있다. 반대로 물가 흐름이 완만히 둔화되고 고용지표가 약화하면 금리 인하 기대가 다시 부상하면서 위험자산이 회복할 여지도 있다.
투자자 관점에서 실용적 전략으로는 금리 민감도가 높은 성장주 비중을 점검하고, 방어적 섹터(필수소비재·유틸리티) 및 가치주(에너지·금융)에 대한 분산을 고려하는 것이 합리적이다. 또한 단기적으로는 실적 발표 및 규제·임상 발표 일정에 따른 개별 종목 리스크 관리가 필요하다.
기타 고지
기사 작성 시점의 공시 내용에 따르면 필자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권 중 어떤 종목에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단은 독자의 책임이다.
