3월 뉴욕 세계 설탕 선물(월물 #11)은 전일 대비 +0.09(+0.59%) 상승했고, 3월 런던 ICE 백설탕(월물 #5)은 -1.20(-0.28%) 하락했다.
2025년 12월 29일, Barchart(나스닥 계열)의 보도에 따르면 설탕 가격은 혼조세를 보이고 있으며, 뉴욕 설탕은 지난 수요일 기록한 2.25개월 최고치와 비슷한 수준을 유지하고 있다. 이번 가격 지지의 배경에는 컨설팅업체 Safras & Mercado가 발표한 브라질의 2026/27 설탕 생산 전망이 자리하고 있다. Safras & Mercado는 브라질의 2026/27 설탕 생산량이 전년 예상치 43.5 MMT(백만톤)에서 -3.91% 감소한 41.8 MMT가 될 것으로 내다봤으며, 수출은 전년 대비 -11% 하락한 30 MMT 수준으로 전망했다.
상세 배경
이달 초 설탕 가격은 인도의 추가 수출 허용 가능성에 따른 하방 압력에 직면했었다. 인도 식량부의 고위 관계자는 내수 과잉을 완화하기 위해 정부가 추가적인 설탕 수출을 허용할 수 있다고 언급했다. 앞서 지난달 인도 식량부는 2025/26 시즌에 밀 공장들이 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 발표한 바 있다. 인도는 2022/23년에 늦은 우기로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되자 수출 쿼터 제도를 도입했다.
인도 생산 증가 신호와 가격 영향
세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국인 인도에서 생산 증가에 대한 신호가 나타나면서 가격을 압박하고 있다. India Sugar Mill Association(ISMA)은 11월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산 전망을 기존 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월에 제시했던 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 산업용 전환 감소분이 수출 확대 여력을 제공할 가능성을 뜻한다. ISMA는 12월 15일 발표에서 2025-26 회계연도(10월1일~12월15일) 동안 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.83 MMT로 집계됐다고 밝혔다.
브라질의 기록적 생산 전망과 시장 영향
한편 브라질의 기록적 설탕 생산 전망은 가격에 하방압력을 가하는 요인이다. 브라질의 작황 예측 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망을 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 사탕수수 업계 단체인 Unica는 12월 16일 발표에서 2025-26 시즌 중 센터-사우스(Center-South) 지역의 누적 설탕 생산이 11월까지 전년 동기 대비 +1.1% 증가한 39.904 MMT에 달했다고 밝혔다. 또한 설탕용으로 압착된 사탕수수 비율은 2025/26에 51.12%로 전년의 48.34%에서 상승했다.
국제기구들의 전망
국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025-26년에 설탕 공급 초과분이 1.625 MMT 발생할 것으로 전망했으며, 이는 2024-25년의 2.916 MMT 적자에서 전환된 것이다.
ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등지에서의 생산 증가가 초과를 주도한다고 설명했다. ISO는 2025-26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다. 한편 설탕 거래업체 Czarnikow은 11월 5일 전 세계 2025/26 설탕 잉여 전망을 9월의 7.5 MMT에서 상향 조정해 8.7 MMT로 제시했다.
태국 생산 증가 전망
태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 예상했다. 태국의 생산 확대 전망은 국제 설탕 가격에 추가적인 하방 압력을 제공한다.
미 USDA의 중간 전망
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발간한 반기 보고서에서 전 세계 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최고치를 기록하고, 인류(식용) 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 사상 최고치를 기록할 것으로 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 말 전세계 설탕 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT에 달할 것으로 예상했으며, 인도의 2025/26 생산은 우호적인 몬순강우와 재배면적 확대에 힘입어 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT가 될 것으로 전망했다. FAS는 태국의 2025/26 생산이 전년 대비 +2% 상승한 10.25 MMT가 될 것으로도 예측했다.
가격을 좌우하는 핵심 변수 요약
요약하면, 단기적으로는 브라질의 생산 감소 전망과 Safras & Mercado의 수출 하향 전망이 뉴욕 설탕 가격을 지지하고 있다. 그러나 중장기적으로는 인도, 태국, 파키스탄 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 ISO·Czarnikow·USDA의 글로벌 공급 확대 전망이 가격 하락 압력으로 작용하고 있다. 또한 인도의 에탄올용 설탕 전환 비율 변화, 브라질 센터-사우스 지역에서 사탕수수의 설탕 전환 비율(예: 51.12%) 상승 여부, 각국의 수출정책(수출 쿼터 및 허용량) 등이 변수로 남아 있다.
용어 설명
국제 독자 중 일부에게 생소할 수 있는 주요 용어를 설명하면 다음과 같다. MMT는 “Million Metric Tons”의 약자로 백만 톤을 의미한다. Conab(Companhia Nacional de Abastecimento)는 브라질의 공식 작황 및 공급 예측 기관이며, Unica는 브라질 센터-사우스 지역의 사탕수수·설탕·에탄올 산업 대표 단체이다. ISO(International Sugar Organization)는 국제 설탕 시장의 통계와 전망을 제공하는 기구이며, Czarnikow는 글로벌 곡물 및 설탕 시장의 민간 트레이더/분석업체다. FAS는 USDA의 해외농업서비스(Foreign Agricultural Service)를 의미한다.
향후 가격과 경제에 미칠 영향(전문가적 관점)
시장 영향력 측면에서 보면, 단기적(분기 단위)으로는 브라질의 생산 감소 전망과 수출 축소 추정이 가격 하단을 지지하는 요인이 된다. 반대로 중기·장기(6개월~1년)적으로는 인도와 태국의 생산 확대, 글로벌 생산 증가 전망, 그리고 FAS·ISO·Czarnikow의 잉여·생산 상향 조정 전망이 가격에 하방 압력을 지속적으로 가할 가능성이 크다. 특히 인도가 에탄올용 설탕 사용량을 낮추고 수출 여력을 늘릴 경우, 글로벌 시장에 즉각적인 공급 추가가 이루어지며 가격의 하락 속도를 높일 수 있다. 또한 주요 수출국들이 수출 쿼터를 유지하거나 해제하는 정책적 결정은 단기 변동성의 중요한 촉매가 된다.
실물경제 파급
설탕 가격 변동은 식품업계의 원가 구조에 직접적인 영향을 미치며, 특히 제과·음료 업종의 원가 부담과 소비재 가격에 파급된다. 또한 브라질과 인도·태국 등 주요 생산국의 농가 소득과 사탕수수 재배면적 결정, 에탄올 산업의 원료 수급에도 영향을 준다. 예컨대 설탕 가격이 장기간 하락하면 사탕수수 재배 전환이나 재배면적 축소 압력으로 이어질 가능성이 있어, 중장기적으로는 공급 조정 과정에서 가격 반등 요인이 생길 수 있다.
공식적 공시 및 이해관계 공시
기사에 언급된 데이터와 전망은 각 기관의 발표에 기초한 것이며, 원문 작성자 Rich Asplund은 기사 게재 시점에 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유가 없음을 공시했다. 또한 본문에 실린 수치와 전망은 정보 제공 목적이며 투자 판단의 근거로 삼기 전 추가 확인이 필요하다.
주요 수치 요약: Safras & Mercado(브라질 2026/27 생산 41.8 MMT, 수출 30 MMT), ISMA(인도 2025/26 생산 31 MMT, 2025-26 10월1일~12월15일 생산 7.83 MMT), Conab(브라질 2025/26 생산 45 MMT), Unica(센터-사우스 누적 39.904 MMT), ISO(전세계 2025-26 생산 181.8 MMT, 잉여 1.625 MMT), Czarnikow(잉여 8.7 MMT), USDA/FAS(전세계 생산 189.318 MMT, 인도 35.25 MMT, 브라질 44.7 MMT)
