주식시장이 상승하면서 배당수익률이 하락했다. S&P 500의 평균 배당수익률은 약 1.25%로 내려가 일반 예금증서(CD) 등에서 보장되는 약 5%의 수익률과 비교해 매력이 떨어진 상태다. 그럼에도 불구하고, 높고 지속 가능한 배당을 제공하면서 주가 상승 여력도 남아 있는 종목은 여전히 존재한다. 총 예산이 3,000달러일 경우 각 종목에 1,000달러씩 분산 투자하면 빠른 배당수익을 확보하면서도 주가 상승 잠재력을 해치지 않을 수 있다.
2025년 12월 29일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 본지는 투자자 예산 3,000달러로 매수하기에 검토할 만한 대표적인 배당주 세 종목을 분석해 소개한다. 대상 종목은 AT&T (NYSE: T), Innovative Industrial Properties (NYSE: IIPR), 그리고 Realty Income (NYSE: O)다. 각 기업의 최근 재무상황, 배당 수준, 수익성 지표 및 향후 시장 환경이 주가와 배당에 미칠 수 있는 영향까지 종합적으로 정리했다.
AT&T
기업 개요 및 배당 현황 — AT&T는 통신 서비스 사업에 집중하는 대형기업으로, 2022년 35년간 이어진 배당 증액 기록을 중단하고 배당을 45% 삭감했다. 현재 주당 배당금은 $1.11로, 현 주가 기준 수익률은 약 4.8%다.
부채 및 현금흐름 — 회사의 총부채는 $1290억으로, 주주지분($1160억)을 고려할 때 부담이 큰 편이다. 다만 지난 9개월 동안 부채가 $80억 가량 감소했다는 점은 유의할 만하다. 회사는 2024년 기준 약 $170~180억의 자유현금흐름(Free Cash Flow)을 전망하고 있어, 연간 배당 비용 약 $80억을 부담하면서도 부채 축소를 병행할 재무 여력이 존재한다.
사업 동향 — AT&T는 무선 네트워크와 광섬유(Fiber)에 거의 전적으로 집중한 전략을 통해 2024년 1~9월 기준으로 무선 순증 가입자 약 120만 명, 광섬유 순증 가입자 70만 명 이상을 확보하며 고객 기반을 확대했다. 이러한 가입자 확장은 수익 안정화와 장기 성장에 긍정적으로 작용할 수 있다.
밸류에이션 및 주가 동향 — 투자자 반응으로 주가는 최근 1년간 약 45% 상승했다. 지금의 주가 수준은 주가수익비율(P/E)이 약 19배로 계산되어, 추가 매수 유인을 제공할 수 있다. 다만 부채 규모와 과거의 대폭적인 배당 삭감 사실은 리스크로 남아 있다.
Innovative Industrial Properties (IIP)
기업 개요 — Innovative Industrial Properties는 의료용 대마(의료용 캐나비스) 제조업자를 대상으로 부동산을 임대하는 리츠(REIT)다. 현재 보유 자산은 약 108개의 부동산으로 알려져 있다.
정책 리스크 및 자산 관리 — IIP의 사업은 캐나비스 규제 완화의 진전 상황에 민감하다. 2024년 중 미국에서 공화당의 승리로 추가적 합법화 움직임이 둔화될 가능성이 제기되면서 단기적 불확실성이 커졌다. 또한 일부 테넌트의 연체(임대료 미납)로 인한 성장 둔화가 있었으나, IIP는 문제 자산을 매각하거나 새로운 임차인을 발굴하는 방식으로 이를 관리해 왔다.
배당과 실적 — IIP는 2017년 배당을 시작한 이래 연간 최소 1회 이상 배당을 인상해왔다. 현재 연간 주당 배당금은 $7.60으로 현 주가 기준 배당수익률은 약 7.2%다. 지난 12개월 기준 FFO(운영현금흐름 기반 수익)는 주당 $8.11로 배당금을 커버하는 수준을 유지하고 있다.
밸류에이션 및 주가 동향 — 2024년 선거 이후 주가가 급락했으나 연초 대비 아직 연간 약 33% 상승으로 집계된다. 현재 주가 대비 가격대비FFO 비율(Price-to-FFO)은 약 13배 수준으로 평가되며, 상대적으로 할인된 가치와 높은 배당수익률이 결합되어 향후 회복 시 매력적인 수익 기회를 제공할 가능성이 존재한다.
Realty Income
기업 개요 — Realty Income는 단일 임차인(single-tenant) 상업용 부동산에 특화된 REIT로, 주로 순(네트) 리스(net-lease) 형태로 임대해 임차인이 세금·보험·유지보수 비용을 부담하도록 하는 구조를 취하고 있다. 이로 인해 회사는 임대료 수입의 상당 부분을 이익으로 확보할 수 있다.
포트폴리오 및 실적 — 약 15,500개에 달하는 자산 중 약 99%가 임차인으로 채워져 있어 높은 점유율을 유지하고 있다. 최근 몇 년간의 높은 금리 환경은 주가와 일부 수익성 지표에 부담을 주었으나, 이는 역으로 주가 하락과 배당수익률 상승을 야기했다.
배당 및 밸류에이션 — Realty Income의 연간 주당 배당금은 $3.16으로 현재 배당수익률은 약 5.6%다. 회사는 1994년 설립 이래 매년 적어도 한 번 이상 배당을 인상해온 기록을 보유하고 있다. 현재 주가는 2020년 고점 대비 30% 이상 낮게 거래되고 있으며, 가격대비FFO는 약 14배 수준이다. 금리 하향이 진행될 경우 REIT의 자본비용 부담 완화로 수익성이 개선되고, 주가의 추가 상승 여지가 생길 수 있다.
전문 용어 설명
REIT(리츠) — 부동산투자신탁(Real Estate Investment Trust)의 약자다. 다수의 투자자들로부터 자금을 모아 상업용·주거용 등 부동산을 소유·운용하고 임대수익 및 자산가치 상승을 통해 배당을 지급하는 구조다.
배당수익률(Dividend Yield) — 주당 배당금을 현재 주가로 나눈 값으로, 투자자가 배당으로부터 얻는 연간 수익률을 의미한다. 예컨대 주당 배당금이 $1이고 주가가 $20이면 배당수익률은 5%다.
FFO(펀드로부터의 수익, Funds From Operations) — REIT의 영업창출현금흐름을 판단하는 지표로, 순이익에서 감가상각 등 비현금성 비용을 더하고 매각이익 등을 조정해 산출한다. REIT의 배당지속 가능성을 평가할 때 널리 사용하는 핵심 지표다.
Net Lease(순(네트) 리스) — 임차인이 재산세·보험료·유지보수비용 등 부동산 관련 비용을 부담하는 임대계약 형태로, 임대인 입장에서 비교적 안정된 현금흐름을 확보할 수 있다.
P/E(주가수익비율) — 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값으로, 주가가 수익에 비해 고평가·저평가인지 판단하는 데 참고된다.
시장 영향과 향후 전망 분석
단기적으로는 금리 흐름이 REIT 및 고배당주에 가장 큰 영향을 미칠 변수다. 금리 인하가 진행될 경우 자본비용이 낮아지며 REIT의 밸류에이션이 재평가되어 주가 상승과 배당수익률의 압축(배당수익률 감소로 인한 주가 상승)이 동시에 발생할 가능성이 크다. 특히 Realty Income과 같은 순리스 기반 REIT는 금리 하향 시 수익성 개선과 자본시장 접근성 향상을 기대할 수 있다.
기업별로는 다음과 같은 구조적 요인이 주가와 배당의 지속성에 영향을 줄 전망 — AT&T는 대규모 부채를 축소하면서 통신 가입자 기반 확대로 안정적 현금흐름을 확보하는 것이 핵심이다. Innovative Industrial Properties는 규제 환경과 테넌트 건전성이 단기 리스크지만, 가격이 저평가된 구간에서 FFO 대비 낮은 가격(Price-to-FFO 약 13배)은 회복 시 높은 총수익(배당+주가상승)을 제공할 여력이 있다. Realty Income은 높은 점유율(약 99%)과 장기 배당성장 기록(1994년 이후 연간 인상)을 기반으로 금리 변동에 따라 상대적 방어력과 회복력을 보일 가능성이 높다.
투자 전 유의사항으로는 각 기업의 재무 건전성(특히 부채 수준), 운영현금흐름 및 정책·규제 리스크를 면밀히 검토해야 한다. 또한 고배당주라고 해도 배당의 지속 가능성은 기업의 현금 창출력과 자본배분 정책에 좌우되므로 FFO, 자유현금흐름, 부채상환계획 등을 확인해야 한다.
추가 참고 및 과거 추천 성과
일부 투자권유 프로그램의 과거 사례로, 특정 시점에 강하게 추천된 종목이 장기적으로 큰 수익을 낸 사례들이 소개되곤 한다. 예로 Nvidia에 2009년 당시 $1,000를 투자했다면 장기적으로 약 $368,053가 되었고, Apple은 2008년 시점의 $1,000 투자가 약 $43,533, Netflix는 2004년 시점의 $1,000 투자가 약 $484,170로 성장했다는 계산이 제시된 바 있다. 다만 이러한 과거 성과는 미래 수익을 보장하지 않는다.
공개된 이해관계
원문 작성자 Will Healy는 Innovative Industrial Properties에 포지션을 보유하고 있다. 또한 모틀리풀(The Motley Fool)은 Realty Income에 포지션을 보유하고 추천하며, Innovative Industrial Properties 또한 추천하고 있다. 본 기사에 포함된 견해는 기사 작성 시점 원문 저자의 관점이며 반드시 모든 투자자에게 동일하게 적용되지는 않는다. 또한 이 보도 내용이 반드시 나스닥닷컴의 입장이나 견해를 대표하는 것은 아니다.
