뉴욕·런던 선물 가격 동향
3월 인도뉴욕(뉴욕 세계 설탕 #11, 코드 SBH26) 선물은 수요일 종가 기준 +0.09센트(+0.59%)로 마감했고, 3월 런던 ICE 화이트 설탕(#5, 코드 SWH26)은 +3.30달러(+0.76%)로 마감했다.
2025년 12월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 컨설팅 업체 Safras & Mercado가 발표한 2026/27년 브라질 설탕 생산 전망이 시장에 지속적인 지지로 작용하고 있다. Safras는 브라질의 2026/27 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 감소해 41.8 MMT(백만톤)에 그칠 것으로 예측했으며, 이는 2025/26년에 기대되던 43.5 MMT에서 하향 조정된 수치다. 또한 이 회사는 브라질의 2026/27년 수출이 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT가 될 것으로 전망했다.
인도 수출 가능성·생산 확대와 단기 변동 요인
최근 일시적으로 설탕 가격은 인도의 추가 수출 가능성 등 소식에 의해 5주 최저치로 하락했다. 인도 식품부 관계자는 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 추가 수출을 허용할 수 있다고 언급했으며, 지난달 인도 식품부는 2025/26 시즌에 제당업체들이 1.5 MMT의 설탕을 수출할 수 있도록 허용한다고 밝혔다. 인도는 2022/23년부터 수출 할당(quota) 제도를 도입했는데, 이는 늦은 비로 인한 생산 감소와 국내 공급 제약에 대응하기 위한 조치였다.
세계 2위 생산국인 인도에서 더 큰 작황 징후가 나타나면서 가격 하방 압력이 생겼다. 인도 설탕 공장 협회(ISMA)는 11월 11일에 2025/26년 인도 설탕 생산 전망을 기존 30 MMT에서 31 MMT으로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8%의 증가를 의미한다. ISMA는 또한 2025/26년 주정(에탄올)용 설탕 사용량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이로 인해 수출 여력이 높아질 가능성이 제기된다. 한편 ISMA는 12월 15일 자료에서 2025-26년 시즌의 10월 1일부터 12월 15일까지 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.83 MMT에 달했다고 보고했다.
브라질의 생산·비중 변화와 시장 영향
브라질의 기록적인 설탕 생산 전망도 가격에는 하방 요인으로 작용하고 있다. 브라질 농작물 전망 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26년 설탕 생산 전망을 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 업계 단체인 Unica는 12월 16일 발표에서 2025-26 시즌의 중남부(Center-South) 누적 설탕 생산이 11월까지 전년 대비 +1.1% 증가한 39.904 MMT에 달했다고 밝혔다. 또한 사탕수수 중 설탕으로 전환된 비율은 2024/25년의 48.34%에서 2025/36년(원문 표기)에는 51.12%로 상승했다.
국제기구들의 수급 전망과 잉여·적자 전망
하향 요인으로는 국제설탕기구(ISO)의 수급 전망이 있다. ISO는 11월 17일 2025-26년 전 세계 설탕이 162.5만톤(1.625 MMT)의 잉여를 기록할 것으로 예측했으며, 이는 2024-25년의 291.6만톤(2.916 MMT) 적자에서 반전되는 것이다. ISO는 인도·태국·파키스탄 등에서의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 판단했으며 2025-26년 세계 설탕 생산이 +3.2% 증가해 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다. 설탕 무역업체인 Czarnikow는 11월 5일 세계 2025/26년 설탕 잉여 전망을 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
태국에서도 생산 증가 전망이 확인돼 가격에 부담을 주고 있다. 태국 제당업체 협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 2025/26년 태국 설탕 작황이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 이를 것으로 예상했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 수출국이다.
미 농무부(USDA) 전망과 주요국별 세부 전망
미국 농무부(USDA)가 12월 16일 발표한 반기보고서는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 기록적인 189.318 MMT로 전년 대비 +4.6% 증가할 것으로 전망했다. 같은 보고서에서 전 세계 인간용 설탕 소비는 177.921 MMT로 전년 대비 +1.4% 증가할 것으로 봤고, 2025/26년 전 세계 설탕 기말재고(ending stocks)는 -2.9% 줄어든 41.188 MMT로 전망했다.
USDA의 해외농업서비스(FAS)는 주요국별로도 전망을 내놨다. FAS는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT로, 이는 전년 대비 +2.3%의 증가로 봤다. 인도는 우호적 몬순과 사탕수수 면적 확대에 힘입어 2025/26년에 35.25 MMT를 생산해 전년 대비 +25% 증가할 것으로 예측했다. 태국은 10.25 MMT로 전년 대비 +2% 증가할 것으로 전망했다.
용어 설명
이 기사에서 사용된 주요 용어를 설명하면 다음과 같다. MMT는 Million Metric Tons의 약자로, 백만 미터톤(또는 백만 메트릭톤)을 의미한다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던을 포함한 국제 선물거래소를 가리키며, 런던 ICE 화이트 설탕 선물은 정제설탕의 국제 가격 지표로 널리 사용된다. NY 설탕 #11은 뉴욕에서 거래되는 원당 선물의 표준 코드이고, 가격 변동은 센트/파운드 단위로 표기된다.
시장 영향 분석 및 향후 전망
시장 전반적으로 보면, Safras & Mercado의 브라질 생산 하향 전망은 설탕 가격에 단기적인 지지 요인으로 작용하고 있다. 브라질은 세계 최대의 설탕 생산국이자 수출국 중 하나이므로, 브라질 공급 전망의 축소는 즉각적인 공급 우려로 연결돼 선물가격 상승 압력을 유발한다. 반면 인도·태국·파키스탄 등에서의 생산 증가와 국제기구들의 잉여 전망은 중기적으로 가격 하방 압력을 가한다. 따라서 향후 가격은 브라질의 실제 수확량·가공 비율(사탕수수의 설탕 전환 비율)·인도의 수출 허용 범위·그리고 글로벌 소비 성장률(특히 인간용 소비와 바이오연료 수요 전환 여부)에 따라 상이하게 전개될 가능성이 크다.
구체적으로는 브라질에서 예상보다 생산이 더 감소하거나 수출이 제한될 경우, 공급 우려가 강화되어 설탕 선물가격은 추가 상승할 여지가 있다. 반대로 인도의 수출 물량 확대(예: 1.5 MMT 이상의 추가 허용)와 태국·파키스탄 등의 생산 증가가 현실화되면 단기적으로 과잉 공급 신호가 확대돼 가격 하락 압력이 커질 수 있다. 또한 글로벌 석유가격과 바이오연료 정책 변화는 설탕의 에탄올 전환 비율에 영향을 주어 설탕 수급에 중요한 변수로 작용한다.
투자자 및 업계 실무자 관점의 시사점
무역업자와 제당업체는 브라질과 인도의 최신 수확·수출 데이터를 면밀히 모니터링해야 한다. 헤지 전략을 수립하는 투자자들은 생산국들의 계절적 리포트(예: Conab, Unica, ISMA)와 국제기구(ISO, USDA 등)의 업데이트를 주시하면서, 특히 브라질의 가공 비율과 인도의 에탄올 전환량 변동에 민감하게 대응해야 한다. 수요 측면에서는 인간용 소비의 완만한 증가와 바이오연료 수요의 추이가 가격의 중장기 방향성을 결정하는 핵심 변수이다.
기타 메모
기사 작성일 기준으로 본문에 언급된 시장 데이터 및 전망은 원자료에 근거해 정리된 것이며, Barchart의 원문 기사에서는 저자 Rich Asplund가 해당 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 공시했다. 본문에 제시된 모든 수치와 데이터는 정보 제공 목적임을 밝힌다.
