TKO Group Holdings Inc.(티커: TKO)의 주주가 주식의 연환산 배당수익률 1.4%를 넘어 추가 소득을 얻고자 할 때, 2028년 1월 만기의 커버드 콜(cov ered call)을 $270 행사가에 매도하여 프리미엄을 확보하는 방안이 제시된다.
2025년 12월 23일, StockOptionsChannel.com의 보도에 따르면, 해당 커버드 콜의 매도 호가(입찰가)는 $20.50로 확인되며, 이 프리미엄은 현재 주가를 기준으로 연환산 추가 수익률 4.6%에 해당한다. 이 경우 기존 배당수익률 1.4%와 합산하면 총 연환산 6.0%의 수익률을 기대할 수 있다. 다만 이 수익률은 주식이 콜 매도로 인해 인도(콜이 행사되어 주식이 호출)되지 않는 시나리오를 전제로 산출된 수치이다.
만약 주가가 $270를 초과하여 상승하고 콜옵션이 행사되어 주식이 호출되는 경우, 그 초과 상승분은 포기하게 된다. 다만 보도에 제시된 조건으로는 현재 주가 $215.75에서 $270까지는 24.9%의 상승이 필요하다. 즉, 호출이 발생하는 시나리오에서는 매도 시점의 거래 레벨로부터 총 34.3%의 수익(주가 상승으로 인한 차익과 옵션 프리미엄의 합산)이 실현되며, 호출 전 수집된 배당금은 별도로 더해진다.
보도는 또한 TKO의 과거 배당 기록과 12개월(추적 기준) 거래 히스토리를 참고해 최근 배당의 지속 가능성을 평가할 것을 권고한다. 배당금은 기업의 수익성에 따라 변동하는 경향이 있어 과거 지급 내역과 사업현황을 확인하는 것이 중요하다. 기사에 제시된 차트는 투자자가 배당 지속성 및 배당수익률의 현실성을 판단하는 보조자료로 제시되었다.
전문적 설명 — 커버드 콜과 관련 용어
먼저 기본 개념을 정리하면, 커버드 콜(covered call)은 주식을 보유한 상태에서 해당 주식에 대한 콜옵션을 매도하여 옵션 프리미엄을 수취하는 전략이다. 이 전략은 주가가 행사가 이하에 머무를 경우 프리미엄 수익을 고정적으로 확보하면서 배당과 결합해 수익률을 높일 수 있다는 장점이 있다. 반면 주가가 행사가를 초과해 큰 폭으로 상승하면 그 초과 상승분의 추가 이익은 포기하게 된다.
또한 기사에서 언급된 연환산(annualized) 수익률은 옵션 만기일까지의 프리미엄을 연간 기준으로 환산한 수치다. 트레일링 12개월 변동성(추정)은 보도 기준으로 최근 250거래일 종가와 오늘 종가 $215.75를 고려해 계산한 값으로 33%로 제시되어 있다. 변동성은 옵션 프리미엄 산출과 리스크 판단에 중요한 입력값이다.
시장참여자 행동 지표
동일 보도는 S&P 500 구성종목 옵션시장의 일중 매매 상황도 함께 전했다. 중간 오후 집계 기준으로 풋옵션 거래량은 682,368계약, 콜옵션 거래량은 1,190,000계약으로 집계되어 풋:콜 비율은 0.57로 나타났다. 장기 중앙값(중위값)인 0.65와 비교하면 콜수요가 상대적으로 높은 편이다. 이는 당일 옵션매매에서 매수자들이 콜옵션을 선호하는 경향을 보였음을 시사한다.
전략적 함의와 리스크(구조적 분석)
제시된 커버드 콜 매도 전략은 배당수익률이 낮은 성장주 또는 배당이 제한적인 종목 보유자에게 현금흐름을 개선할 수 있는 방안을 제공한다. 구체적으로, 현재의 배당(연 1.4%)과 옵션프리미엄으로 얻는 연 4.6%를 합치면 연 6.0%의 수익을 기대할 수 있다. 이는 현금배당만으로 얻는 수익을 단기간 내 의미 있게 상회시키는 수단이다.
그러나 다음과 같은 리스크를 고려해야 한다. 첫째, 주가가 행사가를 초과하여 옵션이 행사되면 추가 상승에 따른 이익을 포기하게 된다. 둘째, 배당은 회사의 실적에 따라 중단 또는 축소될 수 있으므로 배당을 전제로 한 수익 추정은 불확실성을 동반한다. 셋째, 옵션 만기까지의 시장 변동성 상승은 매도자가 예상치 못한 손실(기회비용 포함)을 경험하게 할 수 있다. 기사에서 제시한 33%의 연간 변동성 수치는 이러한 불확실성의 규모를 가늠하는 참고값이다.
향후 가격·경제 영향에 대한 체계적 분석
단기적으로 개별 투자자가 다수의 커버드 콜 매도를 병행하더라도, 이는 해당 종목의 유통 주식물량에 대한 즉각적 공급을 발생시키지 않으므로 주가에 즉시 가시적 하방 압력을 주지는 않는 경향이 있다. 다만 대규모로 비슷한 전략이 채택되어 만기 시점에 다수의 콜이 행사될 경우, 호출된 주식의 재매입 수요가 발생하거나 반대로 주가 상승에 대한 매도 압력이 증대될 수 있다. 또한 채권·금리·거시경제 환경 변화는 보다 폭넓은 위험자산 수요에 영향을 미쳐 TKO 같은 개별주에도 파급될 수 있다.
중장기적으로는 기업의 실적 개선 또는 악화, 배당정책 변화, 업계 내 경쟁구도, 금리 및 경기 사이클의 변화가 주가 및 옵션프리미엄 형성에 더 큰 영향을 미친다. 따라서 옵션을 활용해 표면적 수익률을 높이는 전략은 포지션의 만기, 리스크 허용범위, 세금·거래비용을 포함한 총비용 구조를 고려해 실행되어야 한다.
실무적 조언 및 체크리스트
전략 실행 전 확인해야 할 항목은 다음과 같다: 보유 주식의 수량과 만기까지의 보유 의사, 콜옵션 매도로 인한 과세 영향, 만기 시 주식 인도 가능성에 대비한 유동성 계획, 회사의 배당지속 가능성(최근 재무제표와 배당정책), 그리고 시장 변동성(IV) 수준의 변화 가능성이다. 이러한 점검은 전략이 의도한 수익-리스크 프로파일을 유지하는 데 필수적이다.
요약하면 제시된 커버드 콜 매도는 현재 주가 $215.75를 기준으로 $270행사가의 2028년 1월 만기 콜을 매도해 프리미엄 $20.50을 확보하면, 호출되지 않는 경우 연환산 약 6.0%의 총수익을 기대할 수 있다. 호출 시에는 행사가까지의 상승과 프리미엄을 포함해 거래레벨 기준 34.3%의 수익이 실현된다.
위 내용은 옵션의 기초 메커니즘과 현재 제시된 시장 수치(주가, 행사가, 프리미엄, 변동성, 옵션거래량 지표)를 바탕으로 한 분석이며, 투자 판단은 각 개인의 투자목표와 위험수용도에 따라 달라진다.
