뱅크오브아메리카(Bank of America)가 헝가리 중앙은행(NBH)의 통화정책 전망을 수정해 금리 인하가 2026년 초 시작될 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 NBH가 2025년 12월 16일 정책회의에서 제시한 보다 비둘기적인(dovish) 어조를 반영한 결과라고 은행 측은 설명했다.
2025년 12월 22일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, NBH는 12월 회의에서 기준금리를 시장의 광범위한 예측대로 6.50%로 유지했다. 다만 은행은 발표 문구와 통화정책 방향성에서 시장 참가자들이 예상했던 것보다 완화적 신호를 더 강하게 보였다고 분석했다.
뱅크오브아메리카는 2026년 1분기 중 금리 인하가 시작될 것으로 보고 있으며, 구체적으로는 2월을 유력한 시점으로 예상한다고 밝혔다. 다만 이는 헝가리 포린트(HUF)의 안정성이 지속된다는 전제에 따른 전망이다. 은행은 또한 중앙은행의 완화 편향이 더욱 강해질 경우
“1월도 정책행동에 열려 있을 수 있다”
고 평가했다.
뱅크오브아메리카는 이번 전망 수정에 따라 2026년 말 정책금리 전망을 5.75%로 하향 조정했다(종전 전망 6.0%). 또한 장기적(terminal) 금리는 2027년까지 5.0%에 이를 것으로 예상을 유지했다. 이 같은 조정은 NBH의 12월 회의와 동일한 맥락에서, 2025년 12월 10일자로 발표된 은행의 보고서 “NBH preview: CPI signals tweaks, not turns“와 일치하는 흐름이다.
용어 설명
NBH(Nemzeti Bank Magyarország)는 헝가리의 중앙은행을 의미한다. 중앙은행의 기준금리(policy rate)는 은행 간 대출과 금융시장 전반의 금리 수준에 영향을 미쳐 소비, 투자, 물가(인플레이션) 등에 파급된다. HUF(hun-garian forint)는 헝가리의 통화 단위로, 통화가치의 변동성은 외환시장에서의 금리정책 여건과 직결된다.
정책 변화의 핵심 포인트
첫째, NBH가 12월 16일 기준금리를 유지했음에도 불구하고 제시한 코멘트(어조)는 시장 기대보다 완화적이었다. 이러한 소통 변화(communication shift)는 금리 인하 시점을 앞당길 수 있는 신호로 해석된다. 둘째, 뱅크오브아메리카의 전망은 NBH의 향후 통화정책 정상화 경로를 완화적으로 재평가한 것이다. 셋째, 포린트의 안정성 유지가 금리 인하의 전제조건으로 제기되면서 환율 변동성 관리가 향후 정책결정에서 여전히 핵심 변수가 될 것임을 시사한다.
금융시장 및 실물경제에 대한 잠재적 영향 분석
뱅크오브아메리카의 전망과 NBH의 비둘기적 신호는 다음과 같은 경로로 금융시장과 실물경제에 영향을 미칠 수 있다.
1) 외환시장 및 포린트(HUF)에 대한 영향
만약 NBH가 2026년 초 금리 인하에 착수하면, 단기적으로는 포린트 약세 압력이 나타날 가능성이 있다. 특히 금리 인하가 예상보다 빠르게 단행되거나 시장의 완화 기대가 확산될 경우 외국인 투자자들의 채권·주식 매도 압력이 강화될 수 있다. 반대로 포린트가 안정적으로 유지될 경우 중앙은행이 더 여유 있게 금리 인하를 단행할 수 있어, 환율 변동성은 완화될 수 있다.
2) 채권시장
정책금리 하향 기대는 국채 수익률의 하락을 유도할 수 있다. 국채 수익률 하락은 기존 채권 가격 상승으로 연결되며, 이는 정부 및 기업의 자금조달 비용을 낮추는 효과가 있다. 다만 인플레이션이 예상보다 높게 유지될 경우 실질금리(명목금리-인플레이션) 수준에 대한 우려가 남아 수익률 하락 폭은 제한될 수 있다.
3) 실물경제(소비·투자) 영향
금리 인하는 일반적으로 차입 비용을 낮춰 가계 소비와 기업 투자를 촉진한다. 특히 헝가리 내 주택담보대출, 기업대출 금리 하락은 내수 회복에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 그러나 포린트 약세로 수입물가가 상승할 경우 실질구매력이 약화될 수 있어 금리 인하의 경기부양 효과가 상쇄될 소지도 존재한다.
4) 인플레이션 전망과 정책 입지
중앙은행이 금리 인하를 결정할 때는 물가 안정 목표 달성이 핵심 고려사항이다. NBH의 비둘기적 어조는 물가 흐름이 완만해질 수 있다는 기대를 반영하거나, 정책의 유연성을 확대하려는 의도로 해석될 수 있다. 그러나 인플레이션이 예상보다 늦게 하락하거나 외부 충격으로 상승할 경우, NBH는 금리 인하를 재조정할 필요가 있다.
시장 참여자 관점의 실무적 고려사항
포지션을 운용하는 투자자와 정책 담당자는 다음 사항을 고려해야 한다. 첫째, 환율 변동성을 감안한 헤지 전략 수립이 필요하다. 둘째, 금리 인하가 실제로 단행되는 시점까지 채권·단기금융상품의 듀레이션 조정 및 유동성 확보가 유리하다. 셋째, 실물경제 측면에서는 대출 수요의 변화와 물가 기대의 변화를 모니터링해 재무 계획을 조정해야 한다.
기타 참고사항
이번 보도 자료는 뱅크오브아메리카의 분석을 바탕으로 요약·정리한 것으로, 2025년 12월 16일 NBH 정책회의와 2025년 12월 10일자 뱅크오브아메리카의 관련 보고서 내용을 근거로 하고 있다. 원문 기사에는 본 기사가 AI의 지원으로 작성되었고 편집자가 검토를 거쳤다는 표기가 포함되어 있었다.
