중국 인민은행(PBOC)이 2025년 12월 기준 대출우대금리(LPR)를 예상대로 동결했다는 소식이다. 이번 결정으로 1년 만기 LPR은 3.00%로 유지됐고, 5년 만기 LPR은 3.50%로 남았다. 이는 기록된 데이터상 최저 수준의 금리가 계속 유지되는 가운데 이뤄진 것으로, LPR 동결은 이번이 7개월 연속이다.
2025년 12월 22일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 세계 2위 경제 대국인 중국은 성장 둔화와 심화하는 부동산 경기 침체 국면 속에서도 이번에는 금리 변화를 택하지 않았다.
“1년 LPR 3.00%, 5년 LPR 3.50%”
라는 수치가 이날 발표의 핵심 내용이다.
정책 배경을 보면, 10월과 11월에 발표된 다수의 경제 지표가 연말 분기(4분기) 들어 중국 경제의 약화 징후를 보였음에도 불구하고, 당국은 단기적 금리 인하 대신 현 수준 유지를 선택했다. 중국 당국은 여전히 연간 성장률 목표치인 5% 달성을 기대하고 있다.
대출우대금리(LPR)와 인민은행(PBOC) 설명
먼저 용어 설명을 덧붙이면, 대출우대금리(LPR)는 중국 은행권에서 대출 금리의 기준이 되는 금리로, 상업은행들이 인민은행이 발표하는 기준을 바탕으로 대출 금리를 산정할 때 참조하는 지표이다. 특히 5년 만기 LPR은 주택담보대출(모기지)의 기준 금리로 널리 사용되기 때문에 부동산 시장 영향력이 크다. 인민은행(People’s Bank of China, PBOC)는 중국의 중앙은행으로 통화정책을 총괄한다.
최근 상황: 성장 둔화와 부동산 리스크
보고서는 부동산 위기 우려가 11월 다시 부각됐다고 지적했다. 특히 국영 지원을 받는 개발업체인 China Vanke Co Ltd(홍콩증권 코드: 2202)가 채무 구조조정을 시도하면서 시장 불안이 커졌다. 부동산 부문은 중국 경제에서 소비·투자·금융시스템과 밀접하게 얽혀 있어 부동산 불안은 전반적 경기 회복에 걸림돌이 될 수 있다.
이러한 맥락에서 인민은행의 금리 동결은 일단 금융시장 안정과 은행 건전성 보호를 고려한 조치로 해석된다. 금리를 큰 폭으로 인하하면 대출 이자마진이 축소돼 중국 은행들의 수익성 악화로 이어질 수 있다. 따라서 인민은행은 완화적 정책 신호와 은행 건전성 간의 균형을 맞추려는 모습이다.
향후 전망 및 정책 조합
보고서는 인민은행이 2026년 초에 금리를 인하할 가능성을 제기했다. 이 예상은 두 가지 목적 때문이다: 하나는 부동산 시장 지원, 다른 하나는 내수 소비 촉진이다. 그러나 문단 전술했듯이, 대폭적 금리 인하는 은행들의 수익성과 금융안정성에 부담을 줄 수 있어 인민은행의 금리 인하 폭과 시기는 신중하게 결정될 전망이다.
한편, 통화정책 외에 재정정책(재정 지출·보조금 등)의 역할이 더욱 부각되고 있다. 당·정부 핵심 인사들은 고위급 회의에서 민간 소비와 부동산 시장 활성화를 위한 추가적 정책 수단을 내년으로 약속했다고 보도는 전한다. 즉, 향후 경기 부양은 통화완화와 함께 적극적인 재정투입이 병행될 가능성이 크다.
금리 동결이 시장에 미칠 수 있는 영향 — 체계적 분석
첫째, 부동산 시장: 5년 만기 LPR(3.50%)의 동결은 단기적으로 주택담보대출 금리의 하락 압력을 완화해 주택 수요를 즉각적으로 반등시키기 어렵다. 다만 당국의 재정정책 강화나 특정 개발업체에 대한 구조조정·유동성 지원이 결합되면, 부동산 거래 회복을 위한 환경은 점진적으로 개선될 수 있다.
둘째, 은행권과 금융시장: 금리 동결은 은행들의 이자마진 압박을 완화하는 효과가 있어 단기적으론 금융안정에 도움이 된다. 반면, 경제 성장 둔화가 장기화하면 은행의 대출 부실화(고정이하여신·NPL 증가) 우려가 커져 결국 은행 건전성에 부정적 영향을 줄 수 있다. 따라서 감독당국의 대손충당금 관리와 스트레스 테스트가 중요해진다.
셋째, 소비 및 기업 투자: 낮은 금리 환경은 이론적으로 소비와 투자를 촉진하지만, 신용 경색 우려나 소비 심리 위축이 동반될 경우 정책 효과는 제한적일 수 있다. 특히 가계의 부채 부담과 고용지표가 개선되지 않으면 금리 인하만으로 소비 회복을 이끌기 어렵다.
넷째, 통화와 자본흐름: 금리 인하 기대가 커지면 단기적으로 위안화 약세 압력이 생길 수 있으나, 금리가 장기간 최저 수준에 머무르면 해외 투자자들의 수익성 재평가로 인해 자본유출 우려도 존재한다. 다만 중국의 자본통제와 외환보유액 규모는 이러한 변동성을 일정 부분 흡수할 여력이 있다.
정책 선택의 함의와 시장의 대응 포인트
정책 입안자 측면에서 보면, 당국은 완만한 금리 인하 + 적극적 재정지출의 조합을 통해 성장과 금융안정을 동시에 도모하려는 선택지를 모색할 가능성이 크다. 특히 부동산 취약지역 및 민간 소비 진작을 겨냥한 표적형 조치가 우선 고려될 수 있다. 시장 참가자들은 앞으로 발표될 경기 지표, 당·정책회의 발언, 주요 개발업체의 자금조달·구조조정 동향을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
결론적으로, 인민은행의 12월 LPR 동결은 단기적으론 금융안정 유지라는 의도를 반영한다. 그러나 성장률 둔화와 부동산 리스크를 감안할 때 향후 정책은 통화·재정의 협조적 접근으로 전개될 가능성이 높으며, 2026년 초 금리 완화 기대는 존재하나 시기와 폭은 은행 건전성 영향 등을 고려해 제한적일 수 있다.
