변동성은 암호화폐 투자자들에게 새로운 현상이 아니다. 2025년은 특히 격동의 한 해로 기록됐다. 비트코인은 10월 한때 $125,000 이상으로 치솟았다가 기록적 고점에서 피크 투 트로우(peak to trough) 기준으로 $40,000 이상 급락하는 등 큰 폭의 등락을 보였다. 현재 비트코인은 약 $88,000 근처에서 거래되고 있다.
2025년 12월 21일, CNBC 보도에 따르면, 투자자들은 이러한 변동성을 견딜 준비가 돼 있어야 하며, 새로운 시장 아이디어와 전통적 분산투자 개념을 통해 일부 위험을 완화할 수 있는 방안들이 제시되고 있다.
그레이스케일 인베스트먼트(Grayscale Investments)의 리서치 책임자 Zach Pandl은 “암호화폐는 변동성이 큰 자산군이며, 어떤 의미에서는 그 변동성을 피할 수 없다. 이는 대체 자산군으로서 특정한 수익 특성을 추구하기 위해 포트폴리오에 포함되는 것”이라고 설명했다. 그레이스케일은 대형 비트코인 ETF 중 하나인 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)를 운영한다.
포트폴리오 내 적정 비중을 판단하라. 투자 포지션의 크기(사이징)를 적절히 책정하는 것이 첫 단계다. 일부 금융자문가는 투자자에게 포트폴리오의 최대 40%까지 암호화폐를 보유하라고 권하는 경우도 있지만, 대부분의 투자자에게는 광범위하게 분산된 포트폴리오에서 암호화폐를 최대 5% 수준으로 제한하는 강력한 근거가 있다. 많은 투자자는 1%~3% 범위의 소액 배분을 선택한다. 이 비중은 개인의 연령, 소득, 위험 성향 등에 따라 달라진다.
포트폴리오의 다른 보유 자산에서 위험 수준을 낮추는 것을 고려하라. 디지털 자산 전문 투자자문사인 Wave Digital Assets의 공동창업자 겸 CEO David Siemer는 포트폴리오의 나머지 부분이 변동성을 편안한 수준으로 유지하도록 정렬되는 것이 중요하다고 강조했다. 이는 포트폴리오 전반에서 성장주에 과도하게 쏠려 있지 않도록 조정하는 것을 의미할 수 있다.
“암호화폐는 로켓 연료를 제공하거나 그 반대를 가져올 것이다. 따라서 가치주나 채권을 더 비중있게 두는 것이 바람직할 수 있다.”
암호화폐 자산군 내에서의 다각화도 중요하다. 시가총액 기준으로 비트코인이 가장 크지만, 이더(ether)와 솔라나(solana) 등 유용한 사용 사례를 가진 다른 암호화폐들도 있다. Pandl은 “이더와 솔라나에 대한 익스포저를 추가하는 것은 포트폴리오에서 이러한 트렌드를 포괄적으로 포착하는 방법이 될 수 있다”고 말했다. 이러한 접근은 다른 자산군에서의 분산투자가 위험조정수익률을 개선하는 것과 유사한 효과를 낼 수 있다.
다만, Siemer는 다른 암호화폐들이 비트코인과 높은 상관관계를 보이는 경우가 많아 암호화폐 자체 내에서의 다각화에도 한계가 있다는 점을 지적했다.
다른 자문가들은 현재 인기를 얻고 있는 비비트코인(non-bitcoin) 디지털 자산들이 가치 저장수단이라기보다 여전히 기술주처럼 움직이는 경향이 강하다고 경고한다. 투자자문사 NovaDius Wealth Management의 사장 Nate Geraci는 이더를 예로 들며 “나는 이더를 기술주 투자처럼 본다. 비트코인을 디지털 금이라고 보는 시각과는 다르다. 자문가와 투자자가 포트폴리오에서 이더가 어디에 맞는지에 대해 편안해지려면 시간이 걸린다. 솔직히 말하면 아직 매우 초기 단계”라고 말했다.
ETF 또는 지수 기반 암호화 자금에 분산 투자하라. 미국 증권거래위원회(SEC)가 2024년 1월에 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF) 11개를 승인한 이후, 암호화폐 ETF 분야는 크게 확대되었다. 비트코인과 이더 현물 ETF에는 수십억 달러의 기관 자금이 유입되었고, 자산운용사들은 솔라나, XRP, 라이트코인, 카르다노(Cardano) 등을 포함하는 ETF를 활발히 신청하고 있다. 예로 Fidelity Ethereum Fund (FETH)과 Solana ETF (SOLZ)이 있다.
Pandl은 향후 1년 내에 더 많은 ETF가 출시될 것으로 예상되며, 이는 소비자에게 추가 선택지를 제공하고 분산투자의 기회를 늘릴 것이라고 말했다.
지수 기반 접근법은 변동성을 관리하면서 암호화폐 내 분산을 얻는 편리한 방법이다. 그레이스케일의 지수형 펀드인 Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC)는 9월에 ETF로 전환되었으며, 시가총액 기준 상위 5개 암호화폐의 바스켓을 보유한다. 12월 8일 기준 자산의 75%가 비트코인이었으나 이는 시가총액에 따라 자동으로 리밸런싱된다. 최근 출범한 Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW)는 비트코인, 이더, XRP, 솔라나, 체인링크, 라이트코인 등을 포함해 총 10개 암호화폐에 투자한다. BITW는 카드라노, 아발란체, 수이, 폴카닷에 대한 첫 ETF 노출을 제공하는 점이 특징이다. 다만 GDLC와 마찬가지로 상위 통화에 대한 비중이 여전히 높아서 BITW의 경우 포트폴리오의 90%가 비트코인과 이더에 할당되어 있다.
암호화폐를 수용하는 재무 설계사(어드바이저)를 활용하라. 분산투자를 권장하고 큰 포트폴리오 변동을 줄이는 한 방법은 암호화폐를 포함한 적절한 분산 포트폴리오를 설계할 수 있는 재무 설계사와 협력하는 것이다. 모든 어드바이저가 모델 포트폴리오에 암호화폐를 포함하는 것은 아니지만, 디지털 자산이 확산됨에 따라 변하고 있다.
Thryve Wealth Management는 비트코인을 미국 달러에 대한 헤지로 사용한다. 최고투자책임자(CIO) Randol W. Curtis는 물가상승률이 연간 2.5%~3%가 지속된다면 이는 달러 구매력의 상당한 침식을 의미한다고 지적하면서, “달러가 인플레로 인해 가치가 떨어질수록 모든 비트코인은 매년 더 많은 달러 가치를 가질 것”이라고 말했다. 또한 해당 회사는 주로 스테이블코인에 사용되는 이더리움 및 솔라나 플랫폼을 연구하고 있다.
Digital Assets Council of Financial Advisors를 운영하는 Ric Edelman은 암호화폐의 주류 채택 단계가 진행되는 시점에서 투자자들은 전보다 더 오래 주식을 보유해야 은퇴소득을 확보할 수 있고, 채권이 20세기처럼 동일한 역할을 하지 못한다는 점을 지적했다. 전통적 60% 주식/40% 채권 모델이 변함에 따라 암호화폐가 투자에서 더 큰 역할을 해야 한다는 주장이다.
소득 성격의 암호화폐 ETF도 등장하고 있다. Simplify Bitcoin Strategy PLUS Income ETF (MAXI)와 세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)의 계획된 비트코인 소득 펀드가 그 예다. 이러한 상품은 포트폴리오 내에서 과거에 채권이 수행했던 일부 기능을 대체할 가능성이 있다.
달러코스트애버리징(DCA)과 정기적 리밸런싱을 실천하라. 변동성을 줄이는 또 다른 방법은 정기적으로(예: 주간 또는 월간) 암호화폐를 체계적으로 매수하는 달러코스트애버리징 방식이다. Columbia Advisory Group의 사장 겸 공인 디지털 자산 어드바이저(Certified Digital Asset Advisor) 공동창립자 Steve Larsen은 이렇게 하면 상승장과 하락장 모두에서 다양한 가격대에 매수하게 되어 변동성이 줄어든다고 설명했다.
Larsen은 또한 정기적인 리밸런싱을 권장한다. 예를 들어 포트폴리오에서 비트코인을 5% 보유하고 있었는데 시세 상승으로 7%가 되면 2%를 매도해 그 매도대금으로 다른 자산을 매수하는 방식이다. 비트코인 비중이 너무 작아지면 추가 매수로 균형을 맞출 수 있다. 많은 어드바이저는 자동으로 리밸런싱하는 전문 도구를 보유하고 있으며, 주요 리테일 중개회사들도 온라인 계정 도구의 일부로 리밸런싱 및 거래 도구를 제공한다. 다만 많은 개인 투자자가 이를 실행하지 않는다고 지적된다.
“사람들이 비트코인에 충격을 받는 이유는 그것을 다른 자산처럼 다루지 않기 때문이다. 기술주를 보유하면서 리밸런싱을 하지 않아 손해를 본다면 마찬가지 상황이 비트코인에서도 발생한다. 암호화폐를 다른 자산군처럼 취급하라.”
Delancey Wealth Management의 창업자 Ivory Johnson는 과거 투자자들이 무비판적 낙관론으로 위험한 베팅을 해 전 재산을 잃은 사례를 지적하며, 2009년 한때 미국 역사상 최대 규모의 기업 파산 중 하나였던 사례를 예로 들었다.
하방 보호(principal protection) ETF 상품을 고려하라. 암호화폐를 소액으로 체험하고 싶지만 원금 보호를 선호하는 투자자는 만기 시 투자원금을 돌려주는 구조의 금융상품(예: 원금보장형 노트)을 고려할 수 있다. 다수의 운용사가 이와 유사한 상품을 제공한다. 예컨대 Calamos Investments는 1월에 세계 최초의 ‘하방 보호’ 암호화폐 ETF인 Calamos Bitcoin Structured Alt Protection ETF (CBOJ)를 출시했다. 이 운용사는 100%, 90%, 80% 등 다양한 수준의 하방 보호를 제공하는 여러 ETF를 운용한다.
물론 이러한 ETF에는 운용보수가 부과되며, 복잡한 상품일수록 수수료가 높아지기 쉽다. 예를 들어 iShares Bitcoin Trust (IBIT)의 연간 운용보수는 0.25%인 반면 Calamos의 비트코인 ETF는 0.69%의 보수를 부과한다. Siemer는 “일부 투자자는 직접 투자하기보다 전문 매니저를 이용하는 것을 선호한다. 단순하고 쉽게 매수할 수 있는 상품에 가치는 있다”고 말했다.
시장 영향 및 향후 전망(전문가 관점으로 정리)
전문가들은 ETF 시장의 확대와 지수 기반 상품의 확산이 향후 암호화폐 시장의 유동성을 증대시키고, 장기적으로는 변동성을 일부 완화할 가능성이 있다고 평가한다. 기관 자금 유입은 유동성 증가와 가격 발견(price discovery)을 개선할 수 있으나, 단기적으로는 매크로 이벤트와 규제 변화에 따른 급격한 변동성이 지속될 여지도 있다. 또한 비트코인과 다른 주요 암호화폐간의 높은 상관관계는 분산투자를 통해 얻을 수 있는 리스크 감축의 한계를 시사한다.
투자 수수료와 상품 구조(예: 하방 보호 레벨)는 장기 수익률에 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자는 비용-편익 분석을 수행해야 한다. 수익을 내는 시나리오에서는 암호화폐의 대체 자산 특성이 포트폴리오의 실질가치 보전에 기여할 수 있으나, 반대 시나리오에서는 높은 변동성으로 인해 포트폴리오의 단기 손실을 확대할 위험이 존재한다.
따라서 실무적 권고는 다음과 같다: 포지션 사이징을 신중히 결정하고, 포트폴리오 내 다른 자산의 위험노출을 조정하며, ETF·지수 기반 상품을 통한 분산, 달러코스트애버리징, 정기적 리밸런싱 및 필요시 하방 보호 상품을 활용하라는 것이다. 이러한 조합은 암호화폐의 고유한 리스크-리턴 특성을 통제 가능하도록 만들 수 있다.
용어 설명
달러코스트애버리징(Dollar Cost Averaging, DCA)는 일정 금액을 정기적으로 투자해 가격 변동에 따른 평균 매입단가를 낮추는 전략이다.
리밸런싱은 목표 자산배분(target allocation)에 맞추어 포트폴리오 구성비를 주기적으로 조정하는 과정이다.
지수 기반 ETF는 특정 지수를 추종하도록 설계된 상장지수펀드로, 여러 자산에 분산투자하는 편리한 수단이다.
원금보호 상품(Principal Protected Note)은 만기 시 원금을 보장하는 구조를 가진 파생상품 또는 구조화 상품을 의미한다.
상관관계(Correlation)는 자산 간 가격 움직임의 동조성을 나타내며, 상관관계가 높으면 분산투자의 효과가 제한될 수 있다.
결론
암호화폐 시장의 변동성은 여전히 크지만, ETF의 확대, 지수형 상품의 출현, 원금보호 옵션 등 투자자들이 리스크를 관리할 수 있는 도구가 늘어나고 있다. 투자자는 자신의 재무 상황과 위험수용도를 고려해 포지션 크기를 정하고, 포트폴리오 전반의 위험 배분을 조정하며, 규칙적 매수와 리밸런싱을 통해 장기적 관점에서 암호화폐를 활용하는 방안을 검토해야 한다. 시장의 구조적 변화가 장기적 안정성에 기여할 가능성이 있으나, 단기적으로는 거시경제와 규제 리스크에 따른 급격한 가격 변동 위험이 남아 있음을 유념해야 한다.
