미국 증시가 기술주 강세에 힘입어 12월 19일(금) 일제히 상승 마감했다. S&P 500 지수는 +0.88% 상승으로 장을 마감했으며, 다우 존스 산업평균지수는 +0.38% 올랐고, 나스닥 100 지수는 +1.31%의 상승률을 기록했다. 3월 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.87% 상승했고, 3월 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 올랐다.
2025년 12월 21일, Barchart의 보도에 따르면, 클라우드 인프라(Cloud infrastructure) 관련주들의 급등이 시장 심리를 개선시키며 전반적인 증시 상승을 견인했다. 특히 Oracle은 틱톡(TikTok) 최고경영자(CEO)인 Chew가 미국 투자자들이 소유하는 합작법인 설립을 위한 구속력 있는 계약을 체결했다고 밝힌 영향으로 7% 이상 급등했다. 반도체 업체들의 강세도 금요일 시장 전체 상승을 뒷받침했다.
주요 경제지표와 연관 뉴스
금요일 발표된 미국 경제지표는 혼조 양상이었다. 미국 11월 기존 주택 판매은 전월 대비 +0.5%로 9개월 만의 최고치인 연율 413만 건을 기록했으나, 이는 시장 기대치 415만 건에는 소폭 못 미쳤다. 반면 미시간대학(University of Michigan) 12월 소비자심리지수는 -0.4p 하향 조정되어 52.9로 발표됐고, 이는 상향 조정(53.5)을 예상했던 전망과 엇갈렸다. 또한 같은 조사에서 발표된 1년 기대 인플레이션율은 기존의 4.1%에서 4.2%로 상향 조정됐다.
연준·연방준비 관련 시장 반응
뉴욕 연방준비은행(뉴욕 연은) 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 금요일에 일부 지표가 “꽤 고무적(pretty encouraging)”이라며 고용지표의 급격한 악화 징후는 보이지 않는다고 평가했다. 그는 올해 미국 국내총생산(GDP) 성장률을 1.5%~1.75%로 전망했고, 내년에는 성장세가 가속할 것으로 봤다. 윌리엄스는 “지금 통화정책을 추가로 조정할 긴급성은 없다. 우리가 시행한 인하(또는 조정)가 우리를 좋은 위치에 놓았다”고 언급해 주식시장에는 지지(긍정적)로, 채권시장에는 부담(부정적)으로 작용했다.
시장 기술적·계절적 요인
시즌적 요인도 증시 상승에 우호적으로 작용했다. Citadel Securities의 데이터에 따르면 1928년 이후 12월 마지막 2주 동안 S&P 500은 75%의 빈도로 상승했으며 평균 상승률은 약 1.3%다. 그러나 금리 상승은 주식의 추가 상승을 제약했다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 +2bp 상승해 4.15% 수준을 기록했다.
옵션·선물 만기(트리플위칭) 영향
금요일의 시장 변동성이 평소보다 커졌을 가능성이 있다. 분기별로 동시에 옵션, 선물, 기타 파생상품 만기가 집중되는 이른바 트리플 위칭(triple witching)이 발생했기 때문이다. Citigroup에 따르면 이날 미 옵션시장에서 기록적인 명목(open interest) 규모인 $7.1조(미국 달러 기준)가 롤오프(만기 청산 또는 이전)될 예정이었다. 트리플 위칭은 단기적으로 시장의 거래량과 변동성을 확대하는 요인으로 작용한다.
글로벌 채권시장 및 금리 동향
글로벌 채권금리는 전반적으로 상승했다. 일본 10년물 국채 수익률은 일본은행(BOJ)이 금리를 인상하고 향후 경제·물가 전망이 실현되면 추가 금리 인상을 지속하겠다고 밝힌 뒤 26년 만에 최고인 2.025%까지 급등했다. 이 영향으로 미국 10년물 금리는 4.149%로 상승했고, 유럽도 마찬가지로 상승했다. 독일 10년물 번트(bund) 금리는 9개월 만의 최고치인 2.899%로 마감(종가 2.895%, +4.6bp)했다. 영국 10년물 길트(gilt) 금리는 4.524%로 +4.3bp 올랐다.
수익률 곡선의 기울기(steepening)는 미국 채권 가격에 하방 압력으로 작용했다. 단기 국채를 매수하고 장기 국채를 매도하는 스티프닝(steepening) 트레이드는 만기구조상 장단기 금리 차 확대를 뜻하며, 이는 장기물 가격 하락(수익률 상승)을 동반한다. 최근 연방준비제도(Fed)는 금융시장 유동성 제고를 위해 매달 최대 $400억 규모의 단기 T-빌을 매입하겠다고 밝혔고, 이로 인해 단기물 수요가 상대적으로 증가하면서 곡선 기울기 변화가 나타났다.
미국 주요 종목 및 섹터 동향
클라우드 인프라 관련주가 급등하며 기술 섹터의 랠리를 주도했다. CoreWeave(CRWV)는 +23%로 큰 폭 상승했고, Applied Digital(APLD)는 +16% 올랐으며, Nebius Group NV(NBIS)는 15% 이상 상승했다. Oracle(ORCL)은 틱톡의 합작법인 소식으로 7% 이상 올랐다.
반도체·칩 관련주도 전반적인 시장 상승을 지원했다. Micron Technology(MU)는 +7%로 나스닥 100의 선두 상승 종목이었고, Advanced Micro Devices(AMD)는 +6% 이상 상승했다. Lam Research(LRCX)는 +4% 이상, Nvidia(NVDA)는 +3% 이상으로 다우지수 내 강세를 이끌었다. 이 밖에 Broadcom(AVGO), KLA Corp(KLAC), NXP Semiconductors(NXPI), Intel(INTC), Microchip Technology(MCHP), Applied Materials(AMAT), ASML(ASML), GlobalFoundries(GFS) 등 다수 반도체 관련 종목이 +1% 이상 올랐다.
암호화폐(비트코인) 노출 종목도 동반 상승했다. 비트코인(^BTCUSD)은 +2% 이상 상승했고, Riot Platforms(RIOT)은 +8% 이상, Galaxy Digital Holdings(GLXY)은 +6% 이상 올랐다. Mara Holdings(MARA)은 +4% 이상, MicroStrategy(MSTR)은 +3% 이상, Coinbase Global(COIN)은 +2% 이상 상승했다.
그 외 개별 호재에 따른 급등도 있었다. Whitefiber Inc(WYFI)는 자회사 Enovum Data Centers와 Nscale Global Holdings 간 10년간 40메가와트(MW) 규모의 코로케이션 계약 체결 소식(계약 수익 약 $865백만 예상)으로 +18% 이상 급등했다. 크루즈 업종에서는 Carnival(CCL)이 조정 후 주당순이익(EPS) 0.34달러로 컨센서스 0.24달러를 상회하며 +9% 이상 상승했고, Norwegian Cruise Line(NCLH)은 +6% 이상, Royal Caribbean(RCL)은 +2% 이상 올랐다.
애널리스트 리포트와 기업 실적으로 인한 개별 종목의 등락도 관찰됐다. FactSet Research Systems(FDS)는 Huber Research Partners의 투자의견 상향(underweight→overweight)과 목표주가 $326 제시로 +5% 이상 올랐고, Amphenol(APH)은 Truist Securities의 목표가 상향($147→$180)으로 +4% 이상 상승했다. Cummins(CMI)과 Generac(GNRC)도 기관의 업그레이드로 소폭 상승했다.
반면 실적 가이던스 악화나 실적 부진을 발표한 종목은 하락했다. Lamb Weston(LW)은 연간 매출 전망(63.5억~65.5억 달러)의 중간값이 컨센서스(65.2억 달러)를 밑돌며 -25% 이상 급락했고, Nike(NKE)는 중국 시장의 약세를 반영한 분기 매출 가이던스와 마진 하향 전망으로 -10% 이상 하락해 다우지수 내 최대 낙폭을 기록했다. 주택건설업체 KB Home(KBH)은 4분기 주당순이익(EPS)이 1.55달러로 컨센서스 1.79달러에 못 미치고 2026년 주택매출 전망치(51억~61억 달러)의 중간값이 컨센서스(58.3억 달러)를 하회하며 -8% 이상 하락했다.
시장 참여자 및 투자전략 관점의 분석
단기적으로는 클라우드·반도체·암호화폐 관련 모멘텀이 증시 상승을 견인했으나, 금리 상승과 수익률 곡선의 스티프닝은 밸류에이션(valuation) 측면에서 리스크로 작용한다. 10년물 미국채 수익률의 추가 상승은 성장주(특히 고밸류에이션 기술주)의 할인율을 높여 주가 재평가 요인이 될 수 있다. 또한 트리플 위칭과 같은 만기 이벤트는 일시적 변동성을 확대하므로 단기 포지셔닝에는 주의가 필요하다.
시장 분위기가 연준 정책 기대에 민감하게 반응하고 있다는 점도 주목할 필요가 있다. 현 시점에서 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(1월 27~28일)에서 기준금리 인하(25bp)를 반영할 확률을 약 22%로 가격에 반영하고 있다. 만약 금리 인하 기대가 약화되고 장단기 금리 차가 더 확대된다면, 주식 시장의 리레이팅(re-rating)은 제한될 수 있다.
중장기적으로는 경기지표(특히 고용지표와 물가 지표)의 흐름이 연간 성장률 전망과 금리 경로를 결정할 것이며, 기술·반도체·클라우드 분야의 기업 이익 개선 여부가 주도 섹터의 지속 가능성을 가늠하는 핵심 변수가 될 것이다.
기술 용어 설명
트리플 위칭(triple witching): 옵션, 선물, 주가지수 선물 등 주요 파생상품의 동시 만기가 발생하는 분기별 이벤트로 거래량과 변동성이 일시적으로 증가할 수 있다.
E-mini 선물: S&P 500, 나스닥 등 주요 지수를 소규모 표준계약으로 거래할 수 있게 만든 전자 거래용 선물계약이다. 투자자들이 지수 노출을 관리하거나 헤지할 때 활용한다.
수익률 곡선의 스티프닝(steepening): 단기물과 장기물 간의 수익률 차가 확대되는 현상으로, 단기물 대비 장기물의 금리가 상대적으로 더 크게 상승하거나 단기물이 하락할 때 발생한다. 이는 채권 포지셔닝과 경기 전망 해석에 따라 투자심리에 영향을 준다.
향후 전망 요약
단기적으로는 시즌적 강세와 기술·반도체 섹터의 모멘텀, 그리고 트리플 위칭에 따른 포지셔닝 변화로 변동성 확대 속에 상승세가 이어질 가능성이 있다. 그러나 글로벌 및 미국 채권금리의 추가 상승, 특히 일본과 유럽의 금리 재조정은 주식시장에 하방 리스크로 작용할 수 있다. 연준의 정책 스탠스와 고용·물가 지표의 향방이 향후 수주·수개월간 시장의 중요한 결정요인으로 남아 있다.
참고: 이 기사의 저자 Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공된다.
