Validea가 발표한 구루 펀더멘탈 리포트에 따르면 NVIDIA CORP (NVDA)가 추적 중인 22개 구루 전략 중 Dashan Huang의 Twin Momentum Investor 모델에서 최고 등급을 받았다. 이 모델은 기본적 모멘텀(fundamental momentum)과 가격 모멘텀(price momentum)의 결합을 중시하는 전략으로, 두 축이 동시에 우수한 종목을 선호한다.
2025년 12월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, Validea는 NVIDIA를 대형 성장주(large-cap growth)로 분류하고 컴퓨터 하드웨어(Computer Hardware) 산업군에 속한다고 밝혔다. Validea의 보고서는 이 전략을 적용한 결과 해당 종목에 대해 100%의 평점을 부여했으며, 보고서는 평점의 해석 기준으로 80% 이상은 전략상 매력도가 어느 정도 있는 수준, 90% 이상은 강한 매력도로 규정하고 있다.
핵심 평가 항목으로는 Validea가 공개한 전략별 테스트 결과가 요약되어 있다. 보고서는 모든 항목이 동일한 가중치를 갖거나 독립적인 것은 아니라고 설명하면서도, 전략 맥락에서 해당 종목의 강점과 약점을 간결하게 제시하고 있다. 보고서에 명시된 주요 판정 결과는 다음과 같다:
FUNDAMENTAL MOMENTUM : PASS
TWELVE MINUS ONE MOMENTUM : PASS
FINAL RANK : PASS.
전략 요지 및 세부 내용
Dashan Huang의 “Twin Momentum” 연구는 전통적 가격 모멘텀과 개선되는 기본적 지표를 결합하면 장기적으로 시장을 초과하는 성과를 낼 수 있다는 점을 실증했다. Huang은 기본적 모멘텀을 산출하기 위해 7가지 재무 변수를 결합했다. 구체적으로는 순이익(earnings), 자기자본이익률(ROE, return on equity), 총자산이익률(ROA, return on assets), 대손·발생연산적 운영이익률(accrual operating profitability to equity), 현금 기반 영업이익률(cash operating profitability to assets), 총이익/자산(gross profit to assets), 그리고 순지급비율(net payout ratio)이다. Huang은 이들 변수로 산출한 기본적 모멘텀 상위 20% 종목이 향후 시장 대비 초과성과를 시현했다고 보고했으며, 여기에 가격 모멘텀을 결합하면 초과성과가 두 배로 증대된다고 결론지었다.
“가격 모멘텀과 개선되는 기본적 모멘텀의 결합은 단독 사용보다 예측력이 향상된다.”
Validea의 적용 결과
Validea는 이렇게 정의된 Twin Momentum 모델을 포함해 총 22개의 구루 전략을 추적한다. 그 가운데 NVIDIA는 Dashan Huang의 모델에서 최고 등급을 기록했으며, 이는 해당 기업의 재무 개선 신호와 시장 가격의 모멘텀이 동시에 긍정적으로 평가되었음을 의미한다. 보고서는 또한 ‘점수 80% 이상은 전략의 관심대상, 90% 이상은 강한 관심’이라는 해석 지침을 제시해, NVDA의 100% 평점은 전략적 측면에서 매우 높은 관심을 나타낸다고 설명했다.
기업 및 모델에 대한 추가 설명
NVIDIA는 그래픽 처리장치(GPU)와 인공지능(AI) 가속기 등에서 핵심적인 위치를 차지하는 반도체·컴퓨팅 기업으로 알려져 있다. 대형 성장주 특성상 높은 성장 기대감과 함께 밸류에이션의 민감성이 존재한다. Validea의 보고서는 기업의 펀더멘털 지표 개선과 가격 모멘텀의 동시 발생을 근거로 높은 점수를 부여했음을 재차 강조했다.
용어 설명
기본적 모멘텀은 기업의 손익·수익성·현금흐름·배당·자본효율성 등의 재무지표가 과거 대비 개선되는 정도를 계량화한 지표다. 가격 모멘텀은 일정 기간 동안 주가 상승률 등 시장 가격의 추세를 의미한다. Twin Momentum은 이 두 가지를 결합해, 재무지표 개선과 주가 추세가 동시에 확인되는 종목을 우선 선별하는 방식이다. 이 접근법은 단순히 과거 수익률만을 따르는 전통적 모멘텀 전략보다 기본적 안정성을 더 확보하려는 목적을 갖는다.
Validea의 연구 범위 및 관련 정보
Validea는 투자 전설들의 공개된 전략을 추적하는 투자 리서치 서비스로, 워런 버핏(Warren Buffett), 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham), 피터 린치(Peter Lynch), 마틴 즈바이크(Martin Zweig) 등 장기적으로 우수한 성과를 보인 구루들의 전략을 모델화해 종목 분석과 포트폴리오를 제공한다. Validea는 또한 NASDAQ100 관련 상위 종목, 기술 섹터 상위주, 소위 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 등 성장·모멘텀 관련 자료를 별도로 정리해 연구에 활용한다.
시장 영향 및 전망(분석)
Validea와 같은 리서치 기관이 특정 종목에 대해 높은 전략 점수를 공시하면, 퀀트·모멘텀 기반 자금 흐름에 일부 영향을 줄 수 있다. 특히 가격 모멘텀을 추종하는 펀드나 모델 포트폴리오는 해당 종목에 대한 매수 신호로 인식할 가능성이 높다. NVDA의 경우 기술·AI 수요에 따른 실적 개선 기대와 결합된 높은 기본적 모멘텀 신호는 추가적인 자금 유입을 촉발할 수 있다. 다만 대형 성장주의 특성상 이미 높은 밸류에이션이 반영되어 있을 가능성도 있어, 시장 변동성·금리·반도체 주기성 등 매크로 변수 변화 시 급격한 조정 위험이 존재한다.
구체적으로는 다음과 같은 시나리오가 가능하다: 첫째, 기본적 지표 개선이 지속될 경우 모멘텀 전략의 추가 매수로 단기적 주가 상승 압력이 발생할 수 있다. 둘째, 글로벌 경기 둔화 또는 금리 상승과 같은 외생 변수는 고성장주에 대한 할인율을 높여 밸류에이션 조정으로 이어질 수 있다. 셋째, 반도체 공급망·수요 구조의 변화는 실적 궤적에 직접적 영향을 미치므로 중장기 관점에서 펀더멘털 추적이 중요하다.
결론
Validea의 보고서는 NVIDIA(NVDA)가 Dashan Huang의 Twin Momentum 모델 기준에서 매우 우수한 평가를 받았음을 분명히 제시했다. 기본적 모멘텀과 가격 모멘텀의 동시 확인은 전략적 관점에서 긍정적 신호이나, 높은 평점이 곧바로 무조건적인 매수 신호는 아니다. 투자자는 밸류에이션, 거시 환경, 반도체·AI 수요의 지속성 등 리스크 요인을 함께 고려해 판단해야 한다.
주의: 보고서 원문에서는 해당 의견이 작성자의 견해임을 밝히며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 견해와 반드시 일치하지는 않는다고 명시하고 있다.
