원유 및 휘발유 선물 가격이 금요일 거래에서 상승 마감했다. 2026년 1월 인도분 WTI 원유(심볼: CLF26)는 전일 대비 +0.51달러(+0.91%) 상승 마감했고, 2026년 1월 RBOB 휘발유 선물(RBF26)은 +0.0069달러(+0.41%) 상승으로 장을 끝냈다.
2025년 12월 21일, 바차트(Barchart)의 리치 애스플런드(Rich Asplund) 보도에 따르면, 원유 가격은 베네수엘라와 러시아를 중심으로 한 지정학적 긴장 고조에 따른 리스크 프리미엄과 증시의 랠리에 따른 경기 개선 기대 등으로 지지를 받았다. 특히 금요일 오후에는 베이커 휴즈(Baker Hughes)의 주간 리포트에서 미국 가동 중인 유정 수가 4.25년 최저 수준으로 하락했다는 발표가 나오면서 단기 생산 둔화 우려가 커져 가격이 오후에 급등했다.
“대통령(트럼프)은 화요일 늦은 밤 베네수엘라로 들어가거나 나가는 모든 제재 대상 유조선에 대해 ‘완전하고 총체적인 봉쇄(total and complete blockade)’ 명령을 내렸다.”
이 같은 발표와 더불어 미국이 러시아의 에너지 수출에 대한 추가 제재 가능성을 검토하고 있다는 소식은, 특히 러시아의 섀도우 플릿(shadow fleet)과 수출을 중개하는 거래자들을 겨냥할 수 있다는 점에서 시장의 불확실성을 키웠다.
용어 설명: RBOB(Refined Blendstock for Oxygenate Blending)은 휘발유 기준의 선물상품으로, 정유사들이 블렌딩 전 상태의 휘발유 성분을 거래하는 계약이다. 크랙 스프레드(crack spread)는 원유를 정제하여 휘발유·디젤 등으로 전환할 때 정유사가 얻는 마진을 뜻하며, 이 수치가 약화되면 정유사의 원유수요가 둔화되어 원유 가격 상승을 제약할 수 있다. 베이커 휴즈 리그 카운트는 미국 내 유전 개발 활동의 강도를 보여주는 지표다.
금요일 상승에도 불구하고 원유 상승 폭은 제한됐다. 달러 지수(DXY)는 1주일 만의 고점으로 상승했는데, 일반적으로 달러 강세는 원유를 비롯한 상품가격에 부담으로 작용한다. 또한 글로벌 공급 전망이 약세로 기울어져 있는 점도 상승을 제약하는 요인으로 작용했다. 실제로 크랙 스프레드가 6개월 최저로 하락하면서 정유사들이 원유 구매와 정제 의지를 낮춘 점이 가격 상방을 제한했다.
시장 내 공급 측면의 주요 통계도 엇갈린 신호를 보였다. 선박에 장기 정체된 채 저장 중인 원유(최소 7일 이상 정체)는 베록사(Vortexa) 집계에서 12월 12일로 끝난 주에 주간 기준 +5.1% 상승해 1억 20만 2,300만 배럴(120.23 million bbl)로 집계됐다. 이는 단기적으로는 저장량 증가에 따른 공급 과잉 신호로 해석될 수 있다.
동시에 우크라이나의 드론·미사일 공격이 최근 세 달 동안 최소 28개 러시아 정유시설을 타격해 러시아 내 연료 부족을 심화시키고, 러시아의 원유 수출 능력을 제약함으로써 글로벌 공급을 낮추는 요인으로 작용했다. 또한 11월 말 이후 우크라이나는 발트해에서 최소 6척의 탱커가 드론·미사일 공격을 받은 것으로 집계됐다. 여기에 미국과 EU의 러시아 석유 관련 기업·인프라·탱커에 대한 신규 제재가 이어지며 러시아산 원유 수출이 추가로 압박을 받고 있다.
석유수출국기구(OPEC+)의 정책도 시장에 중요한 영향을 미치고 있다. OPEC+는 11월 30일 회의에서 2026년 1분기 생산 증가 계획을 유예하기로 결정했다. 앞서 11월 2일 회의에서는 12월에 회원국들이 하루 평균 +137,000배럴(bpd)을 증산하되 2026년 1분기에는 증산을 중단하기로 발표한 바 있다. 국제에너지기구(IEA)는 10월 중순에 2026년 전 세계 원유 공급 초과가 일평균 400만 배럴에 달할 것으로 전망한 바 있어, 장기적인 공급 우려와 단기적 지정학적 리스크가 상충하는 구도를 형성하고 있다.
OPEC은 2024년 초에 단행한 하루 220만 배럴 규모의 감산분을 복원하려 하고 있으나, 아직 120만 배럴의 생산 복원이 남아 있다. 한편 OPEC의 11월 원유 생산량은 -10,000 bpd 감소하여 29.09 million bpd를 기록했다. 지난달 OPEC는 3분기 글로벌 석유시장 전망을 적자에서 잉여로 수정해, Q3에서 하루 +500,000 bpd의 공급 잉여를 예상한다고 밝힌 바 있다.
미국 에너지정보청(EIA)은 2025년 미국 원유 생산 전망치를 지난달의 13.53 million bpd에서 13.59 million bpd로 상향 조정했다. 또한 12월 12일 기준으로 발표된 EIA 보고서는 (1) 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균 대비 -4.0%, (2) 휘발유 재고가 -0.4%, (3) 증류유 재고가 -5.7%로 집계되어 일부 석유 제품 재고가 평균 이하임을 시사했다. 같은 보고서에서 미국의 주간 원유 생산량은 12월 12일 마감 주에 -0.1% 주간 감소하여 13.843 million bpd를 기록했으며, 이는 11월 7일 주의 기록적 고점인 13.862 million bpd에 근접한 수치다.
베이커 휴즈의 금요일 보고에 따르면, 12월 19일로 끝난 주의 미국 가동 중인 유정 수는 -8기 감소해 406기로, 이는 4.25년 최저 수준이다. 지난 2년 반 동안 가동 유정 수는 2022년 12월의 627기(5.5년 최고)에서 크게 감소한 상태다. 유정 수의 장기적 감소는 향후 분기에서 원유 공급 증가 속도를 둔화시킬 가능성이 있어 공급 측면에서의 상방 요인이 될 수 있다.
시장 영향력과 향후 전망(분석)
단기적으로는 지정학적 리스크가 즉각적인 가격 상승 압력을 제공한다. 특히 베네수엘라 봉쇄 조치 및 러시아 관련 추가 제재 가능성은 물리적 수송 경로와 탱커 운영을 위협해 공급 차질 시나리오를 부각시킨다. 이에 따라 트레이더들은 보유 포지션을 축소하기보다 리스크 프리미엄을 반영해 가격을 방어하는 경향을 보일 수 있다.
그러나 중기·장기적으로는 공급 잉여 전망(IEA의 2026년 400만 bpd 잉여 전망)과 OPEC+의 점진적 생산 복원 의지, 미국의 높은 생산 전망(2025년 13.59 million bpd 예상) 등이 가격상승을 제약할 요인이다. 또한 달러 강세는 수요 측면에서 원유 수요를 약화시킬 수 있다. 정유 마진의 약화(크랙 스프레드 축소)는 정제 수요를 낮추어 원유의 실수요 회복을 방해한다.
정책 리스크와 물리적 손상(정유시설·탱커 공격)으로 인한 즉시적 공급 제약이 발생할 경우, 단기적으로는 원유 가격이 상당 폭으로 재평가될 수 있다. 반면 공급 과잉 시그널이 강화되면 가격은 빠르게 조정을 받게 된다. 따라서 향후 가격 경로는 지정학적 충격의 강도와 지속성, OPEC+의 정책 대응, 그리고 미국 및 기타 생산국의 실제 생산 흐름(리그 카운트와 연동된 증감)에 의해 결정될 것이다.
실무적 시사점으로는 에너지 트레이더·정유사·투자자 모두 리스크 관리에 주의해야 한다. 정유사는 크랙 스프레드의 추가 약화를 대비한 재고 및 가동률 조정이 필요하며, 투자자는 단기 지정학적 이벤트와 중장기 공급 지표를 동시에 관찰해야 한다. 정책 결정권자들은 제재와 군사적 조치가 에너지 시장에 미칠 파급효과를 고려해 외교·경제적 파급을 종합적으로 평가할 필요가 있다.
참고: 기사 게재 시점에 본문에서 인용된 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사 내용은 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 저자의 견해가 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반드시 대변하는 것은 아니다.
