핵심 요지
· 비교 매출과 매출 성장이 이어지면 TJX는 2026년에도 랠리를 연장할 수 있다.
· 생활비 부담이 높은 소비자는 의류와 가정용품을 절약하기 위해 TJX를 더욱 찾을 가능성이 있다.
· 의류 재판매(리셀) 붐은 eBay 등에서 저가 상품을 되팔아 이익을 기대하는 개인 판매자들을 통해 TJX의 추가 매출 성장을 촉진할 수 있다.
이미지: 
티제이엑스(TJX, NYSE: TJX)는 올해 S&P 500 지수 대비 28%의 상승률을 기록했고, 지난 5년 동안에는 129%의 총수익률을 보이며 조용히 지수를 상회했다. 이 할인 소매업체는 T.J. Maxx, Marshalls, HomeGoods, Sierra 등 여러 브랜드를 보유하고 있다.
2025년 12월 21일, 모틀리 풀(The Motley Fool)의 보도에 따르면, 이 회사의 핵심 성장 동력과 향후 투자자가 주목해야 할 변수들이 몇 가지 확인된다. 기사 작성자는 Marc Guberti이며, 글 말미에 따르면 그는 언급된 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않다.
마음에 새겨야 할 구조: T.J. Maxx와 Marshalls가 주도
회사 산하 여러 브랜드 가운데에서도 미국 내 T.J. Maxx와 Marshalls가 실적의 큰 부분을 담당한다. 재무실적 상에서 이 둘은 통상적으로 “Marmaxx”라는 항목으로 묶이며, 총 매출의 상당 부분을 차지한다. Q3 FY26 기준 미국 Marmaxx 부문은 총 매출의 약 60%를 차지했다. 여기에 TJX 캐나다와 TJX 인터내셔널이 결합되어 약 23%의 추가 기여도를 보였다.
Marmaxx의 성과는 양호하다. 해당 부문의 미국 매출은 전년 대비 7% 증가했으며, 캐나다와 국제 부문은 각각 8%와 9% 증가했다. 특히 HomeGoods의 매출도 전년 대비 8% 증가해 성장세가 광범위하게 나타나고 있다. 또한 회사는 비교 매출(comparable sales)에서 5% 증가를 기록했는데, 이는 고객의 재방문과 객단가 확대가 동시에 일어나고 있음을 시사한다.
참고: 비교 매출(Comparable sales)은 동일한 점포 또는 동일한 점포군에서 일정 기간(보통 12개월 이상) 동안의 매출을 비교하는 지표로, 신규 출점 효과를 배제하고 기존 매장의 실적 변화만을 반영한다. 소매업에서는 고객 유입과 재구매, 객단가 변화를 파악하는 핵심 지표로 활용된다.
거시경제 환경과 소비자 행동 변화
경제 지표 측면에서 볼 때, 고물가와 생활비 부담은 소비자들이 할인 소매업체로 이동하는 요인이 된다. 기사에서 언급한 최근 지표에 따르면 11월 취업자 증가 폭은 예상치를 밑돌았고, 실업률은 4.4%에서 4.6%로 상승했다. 반면 핵심 물가(코어 인플레이션)는 연간 기준 2.6%로 전망치인 3.0%보다 낮게 나타났다.
이 같은 상황은 양면적이다. 경기가 둔화하거나 실질소득이 압박을 받을 때는 가격 경쟁력을 갖춘 TJX와 같은 업체의 수혜 가능성이 커진다. 반대로 강한 경기에서는 소비 여력 확대에 따라 대형 유통업체 전반이 혜택을 받을 수 있으나, 가격 민감도가 회복되지 않는 한 할인 소매의 상대적 우위는 지속될 수 있다.
또 다른 구조적 호재는 의류 리셀(reselling) 트렌드의 확산이다. 개인들이 TJX 등 할인 매장에서 저가 의류를 구매해 eBay 등 플랫폼에 재판매하는 사이드 허슬이 활성화되고 있으며, 특히 Z세대는 판매자이자 구매자로서 이 흐름을 적극 수용하고 있다. 이는 TJX의 트래픽 및 단가 유지에 추가적인 우호 요인이 될 수 있다.
투자 시점에서 주목할 지표
기사에서는 투자자들이 2026년을 앞두고 다음 항목들을 주목할 것을 권고한다.
1) 비교 매출(동일점포 매출) 성장률: 기존 고객의 재방문과 객단가 변화가 지속되는지 확인해야 한다. 2) 미국 Marmaxx 부문 실적: 전체 매출의 약 60%를 차지하는 만큼 이 부문의 성장 둔화는 전체 실적에 민감하게 반영된다. 3) 국제 및 캐나다 시장의 확장성: 현재 두 부문 합산이 약 23% 정도의 비중을 점하고 있으며, 이들 시장에서의 성장세(각각 8%·9% 증가)는 추가적인 성장 동력이다. 4) 원가 구조와 마진: 할인 소매업 특성상 매입원가와 재고관리가 수익성에 큰 영향을 미친다.
이러한 지표들은 주가에 직접적인 영향을 미칠 수 있다. 예컨대 비교 매출과 총매출의 연속적 성장(또는 둔화)은 투자자 신뢰에 즉각적으로 반영되어 밸류에이션에 프리미엄 또는 디스카운트를 유발할 수 있다.
매크로·미시 데이터가 주가에 미치는 잠재 영향
단기적으로는 고용지표 악화나 소비 축소 신호가 TJX의 고객 유입을 늘릴 수 있으며, 이는 매출과 주가에 긍정적으로 작용할 가능성이 있다. 반면 인플레이션이 재가속화할 경우 실질구매력 저하가 심화되어 재판매 수요가 늘면서도 소비자들의 전반적 지출 여력이 줄어들 수 있다. 중장기적으로는 다음과 같은 시나리오를 고려할 수 있다.
시나리오 A(낙관): 비교 매출과 총매출이 연속 성장하고 국제 시장에서 점유율을 확대하면 투자자 심리가 개선되며, 이는 멀티플(주가수익비율 등)의 확장으로 이어져 주가 상승을 촉진할 수 있다.
시나리오 B(중립/위험): 경제 둔화가 심화되어 소비가 전반적으로 위축되면 단기적으론 할인 소매가 수혜를 보는 구간이 있으나, 장기적으로는 재고 축적과 마진 압박이 발생해 실적과 밸류에이션 모두 악영향을 받을 수 있다.
따라서 투자자는 거시지표(실업률·소비자물가지수 등)와 TJX의 분기별 비교 매출, 부문별 성장률, 재고·마진 데이터 등을 종합적으로 모니터링해야 한다.
매수 판단에 앞서 고려할 점
원문은 모틀리 풀의 투자 서비스인 Stock Advisor가 제시한 10대 추천주 명단에 TJX가 포함되지 않았음을 언급한다. 다만 이와 관련한 가입 권유나 추가 프로모션성 문구는 본 기사에서 생략한다. 중요한 점은 과거 실적이 미래 성과를 보장하지 않는다는 사실이다.
기사 작성자 Marc Guberti는 기사 말미에 본인이 언급된 종목들에 대해 포지션을 보유하고 있지 않음을 밝혔다. 또한 모틀리 풀은 TJX Companies와 eBay에 포지션을 보유하고 추천을 하고 있다는 점이 공개되어 있다.
요약적 관점과 투자자 실무 지침
투자자 관점에서 TJX는 할인 소매업의 전통적 강점을 지니고 있으며, 비교 매출과 다양한 지역에서의 동시 성장이라는 데이터는 긍정적 신호다. 다만 단기적 거시여건(고용·물가)과 재판매 트렌드, 재고관리·마진 흐름을 주의 깊게 관찰해야 한다. 재판매 붐과 Z세대의 참여는 수요 측면에서 호재이나, 이는 가격 민감도 변화와 동반되므로 객관적 지표 확인이 필요하다.
결론적으로, TJX는 필수 소비재(의류·가정용품)와 할인이라는 조합을 통해 2026년에도 투자 관심을 받을 만한 종목이다. 다만 투자 판단은 분기별 실적, 비교 매출 흐름, 거시 경제지표의 방향성, 그리고 회사의 재고·마진 관리 역량을 종합적으로 고려해 내릴 필요가 있다.
