미국 주요 지수가 기술주 강세와 클라우드 인프라 주도 랠리로 상승 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 전일 대비 +0.88% 상승으로 장을 마감했고, 다우존스 산업평균지수는 +0.38% 상승, 나스닥100은 +1.31% 올랐다. 3월물 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 +0.87%, 3월물 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 상승했다.
2025년 12월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 클라우드 인프라 관련 종목들의 강한 반등이 시장 심리을 개선시키며 광범위한 증시 상승을 이끌었다. Oracle은 7% 이상 급등했는데, 이는 TikTok 최고경영자(CEO)인 Chew가 미국 투자자들이 소유하는 합작법인 설립을 위한 구속력 있는 합의를 체결했으며 여기에는 Oracle이 포함되어 있다고 밝힌 발표가 직접적인 호재로 작용했기 때문이다. 반도체 제조업체들의 강세 또한 종합지수 상승을 지지했다.
금융시장과 거시지표(요약) — 이날 발표된 미국 경제지표는 지수별로 혼재된 신호를 보였다. 11월 기존 주택판매는 전월 대비 +0.5% 증가해 9개월 최고치인 연율 413만 채를 기록52.9로 집계됐고, 1년 기대인플레이션은 종전 4.1%에서 4.2%로 상향 조정되었다.
채권시장과 금리 — 10년물 미 재무부(T-note) 수익률은 +2bp 올라 4.15% 수준을 기록2.025%로 26년 만의 고점에 도달했다. 이는 일본은행(BOJ)이 금리를 인상하고 향후 경기·물가 전망이 현실화될 경우 추가 인상 가능성을 시사한 데 따른 반응이다. 채권 금리의 전반적 상승은 주식시장 상승폭을 일부 제한하는 요인으로 작용했다.
계절성 요인 — Citadel Securities의 자료에 따르면, 1928년 이후 연말(12월) 마지막 2주 동안 S&P 500 지수가 상승한 비율은 75%이며 이 기간 평균 상승률은 +1.3%에 달한다. 연말 계절적 수요가 지수 상승에 일부 기여한 것으로 분석된다.
옵션·선물 만기와 변동성 — 금요일 주가 움직임은 분기별 ‘트리플 위치잉(triple witching)’에 따른 파생상품 만기 영향으로 과도하고 변동성이 커졌을 가능성이 있다. 시티그룹에 따르면 금요일 미국 옵션시장에서는 기록적인 명목 미결제약정 7.1조 달러 규모가 롤오프될 예정이었다. 이러한 레벨의 파생상품 만기는 단기적 가격 왜곡을 야기할 수 있다.
시장 기대(통화정책 관련) — 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(1월 27~28일)에서 정책금리를 25bp 인하할 확률을 약 22%로 반영하고 있다. 다만, 뉴욕연방준비은행 총재 존 윌리엄스는 일부 지표가 '상당히 고무적(“pretty encouraging”)'이라고 평가하며 고용 데이터의 급격한 악화를 보지 못한다고 언급했다. 그는 올해 미국 GDP 성장률을 1.5%~1.75%로 전망하고 성장세가 내년에는 가속할 것으로 보고 있어, 현시점에서 추가 통화완화의 시급성은 낮다고 진단했다.
존 윌리엄스(뉴욕연은 총재) : “우리가 보고 있는 일부 데이터는 상당히 고무적이며 고용 데이터의 급격한 악화를 보지 못한다. 지금 추가 통화정책 조치가 시급하다고 보지 않는다.”
해외시장 동향 — 유럽·아시아 증시도 대체로 상승 마감했다. Euro Stoxx 50은 +0.32%, 중국 상하이종합지수는 1주일 최고치로 +0.36%, 일본 닛케이225는 +1.03% 상승했다.
금리 세부 동향 — 3월물 10년물 T-note 선물(ZNH6)은 전일 대비 -8틱으로 마감했으나, 수익률 기준으로는 +2.7bp 올라 4.149%를 기록했다. 주식 랠리로 안전자산 수요가 감소한 점과 존 윌리엄스의 매파적(덜 완화적인) 발언, 그리고 일본 국채 수익률 급등의 영향이 결합되며 미국 장기채 가격을 압박했다. 수익률 곡선의 스티프닝(steepening)은 단기채 매수·장기채 매도로 이어지는 포지션을 의미하며, 이는 장기채 가격 하락(수익률 상승)으로 연결된다.
유럽 국채도 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 9개월 만에 최고치인 2.899%까지 올랐고 최종적으로는 2.895%(+4.6bp)로 마감4.524%(+4.3bp)를 기록했다. 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)는 -2.3% y/y로 전년동기 대비 하락폭이 20개월 만에 가장 컸다. 또한 독일 GfK 소비자신뢰지수는 예상과 달리 -3.5포인트 하락하여 -26.9(약 1년 9개월 최저치)로 나타났다.
Pierre Wunsch(ECB 이사) : “최근 전망에서 제시한 경기 및 물가 예측이 현실화된다면 ECB는 일정기간 금리를 동결할 수 있다.”
업종·종목별 주요 움직임 — 클라우드 인프라 관련 종목들이 최근 자금조달 우려로 매도됐던 구간에서 급반등했다. CoreWeave(CRWV)는 +23%, Applied Digital(APLD)는 +16%, Nebius Group(NBIS)는 +15% 이상 상승Oracle(ORCL)은 >+7%로 마감했다.
반도체 섹터 역시 지수 상승을 견인했다. Micron(MU)은 +7%로 나스닥100 내 선두주자였고, AMD는 +6% 이상, Lam Research(LRCX)은 +4% 이상, Nvidia(NVDA)는 +3% 이상 상승했다. Broadcom(AVGO), KLA(KLAC), NXP(NXPI), Intel(INTC), Microchip(MCHP), Applied Materials(AMAT), ASML 및 GlobalFoundries(GFS) 등 주요 반도체·장비주도 대체로 +1% 이상의 상승폭을 기록했다.
암호화폐 연동주도 비트코인 가격 상승(>+2%)에 힘입어 동반 상승했다. Riot Platforms(RIOT)은 +8% 이상, Galaxy Digital(GLXY) +6% 이상, Mara(MARA) +4% 이상, MicroStrategy(MSTR) +3% 이상, Coinbase(COIN) +2% 이상 각각 올랐다.
기술·산업·소비 섹터 내 개별 뉴스도 주가에 영향을 미쳤다. Whitefiber(WYFI)는 자회사 Enovum Data Centers가 Nscale Global과 체결한 10년간 40메가와트 규모의 공동입주 계약(계약수익 약 8억6,500만 달러 규모)을 발표한 뒤 +18% 이상 급등했다. Carnival(CCL)은 2분기 조정지표 기준 주당순이익(EPS) 34센트를 보고하며 컨센서스 24센트를 상회, 주가가 +9% 이상 급등해 S&P500 내 상승폭을 주도했다. Norwegian(NCLH)과 Royal Caribbean(RCL)도 각각 +6% 이상, +2% 이상 상승했다.
반면 실적 가이던스 및 전망 악화로 하락한 종목들도 있었다. Lamb Weston(LW)는 연간 매출 가이던스의 중간값이 컨센서스를 하회하면서 -25% 이상 급락하여 S&P 500의 낙폭을 주도했다. Nike(NKE)는 중국 시장의 약세를 반영한 가이던스 발표로 -10% 이상 하락해 다우지수 내 최하위권으로 마감했다. 건설주·주택 관련주도 실적 및 전망 부진으로 하락세를 보였는데 KB Home(KBH)은 분기 실적 부진과 2026년 매출 전망이 컨센서스에 미치지 못하면서 -8% 이상 급락했다.
그 외 애널리스트의 등급 상향·하향 및 목표주가 변경이 개별 종목의 주가에 즉각적인 영향을 미쳤다. FactSet(FDS)은 Huber Research Partners의 투자의견 상향에 힘입어 +5% 이상 상승했고, Amphenol(APH)은 Truist의 목표가 상향(147→180달러)으로 +4% 이상 올랐다. 반대로 KBR는 Truist의 목표가 하향으로 -5% 이상 하락했다.
다가오는 일정 및 참고 — 2025년 12월 22일에는 Barnes & Noble Education(BNED)와 Rezolve AI(RZLV)의 실적 발표가 예정되어 있다. 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 기사 내 언급된 증권들에 대해 직접 혹은 간접적으로 포지션을 보유하지 않았음을 명시했다.
용어 설명(일반 독자를 위한 추가 안내)
1) E-미니 선물 — 주가지수 선물의 소형 계약 단위로, 기관과 개인투자자 모두가 지수 변동에 대해 더 작은 단위로 투자·헤지할 수 있게 만든 상품이다. 본문에서 언급된 E-미니 S&P와 나스닥 선물은 해당 지수의 대표적인 선물계약이다.
2) 트리플 위치잉(triple witching) — 옵션·선물·주가지수 파생상품의 동시 만기가 발생하는 분기별 이벤트로, 단기적 변동성을 크게 증가시킬 수 있다. 만기일에는 대규모 포지션 청산·재조정이 발생해 가격 왜곡이 나타나기 쉽다.
3) T-note(미국 재무부 10년물 국채) — 만기가 2~10년 사이인 미국 국채를 통칭하며, 특히 10년물 수익률은 금융시장 전반의 금리 기대치와 장기 인플레이션 전망을 반영하는 핵심 지표다.
4) 수익률 곡선의 스티프닝 — 단기 금리는 상대적으로 낮거나 안정된 반면 장기 금리가 상승해 곡선이 가팔라지는 현상으로, 일반적으로 경기 회복기 또는 물가우려 확대 시 나타난다. 이는 장기채 매도(수익률 상승)의 압력으로 작용한다.
전망 및 시사점(기술적·거시적 분석)
이번 장 마감은 기술·클라우드 섹터의 회복력을 다시 확인시켰다. 연말 계절적 강세와 대형 기술주들의 호재성 뉴스가 단기적으로 시장 심리를 개선했으나, 동시에 상승하는 글로벌 채권수익률은 주식의 추가 상승폭을 제약하는 요인으로 남아 있다. 향후 며칠 내에는 트리플 위치잉의 잔여 효과와 연말 포트폴리오 리밸런싱이 시장 변동성을 유지시킬 가능성이 크다.
금리 측면에서는 일본은행의 통화정책 정상화(금리 인상 지속 가능성 시사)와 연동된 글로벌 장기금리 상승이 계속될 경우, 성장주(특히 고밸류에이션 기술주)에는 부담이 될 수 있다. 반면 경기 민감 섹터(예: 은행, 산업재 등)는 금리 상승의 구조적 영향과 단기적 경기 회복 기대에 따라 수혜를 입을 가능성이 있다. 투자자 관점에서는 단기적 변동성 확대를 고려한 포트폴리오 다각화와, 금리·인플레이션 지표 변화에 민감한 포지션의 리스크 관리가 권고된다.
또한 시장이 1월 FOMC에서의 금리인하 기대를 완전히 반영하지 못하고 있어, 경제지표(고용·소비·물가)에서 예상보다 약화가 포착되지 않는 한, 연준의 정책 기조는 당분간 큰 변화를 보이기 어려울 전망이다. 투자자들은 향후 발표될 고용지표와 물가 지표, 중앙은행 인사들의 발언을 통해 시장 방향성을 재평가할 필요가 있다.
요약하면, 기술주와 클라우드 인프라주의 강세가 증시 반등을 주도했으나, 글로벌 채권 수익률의 상승과 분기 파생상품 만기에 따른 변동성 증가는 단기적 리스크 요인으로 남아 있다. 연말·연초 이벤트와 중앙은행의 정책 신호를 주시하며 포지션을 관리하는 것이 중요하다.
