미국 주요 주가지수가 12월 19일(현지시간) 일제히 상승 마감했다. S&P 500 지수는 전일 대비 +0.88%, 다우 존스 산업평균지수는 +0.38%, 나스닥 100 지수는 +1.31% 상승했다. 선물 시장에서도 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 +0.87%, 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 +1.28% 올랐다.
2025년 12월 20일, Barchart의 보도에 따르면 이번 주가 상승은 클라우드 인프라(Cloud infrastructure) 관련주와 반도체 업종의 강세가 시장 심리를 개선한 영향이 컸다. 특히 Oracle(오라클)은 틱톡 CEO인 Chew가 미국 투자자들이 보유한 합작법인 설립을 위한 구속력 있는 계약을 체결했다고 밝힌 이후 7% 이상 급등했다. 반도체주 전반의 강세 역시 광범위한 지수 상승을 견인했다.
경제지표는 혼재된 신호를 보였다. 미시간대학(University of Michigan)의 소비자심리지수는 12월 수정치가 예상과 달리 하향 조정되어 52.9를 기록했고(이전보다 -0.4포인트), 1년 기대인플레이션은 4.2%로 상향 조정되었다. 반면 11월 기존주택판매는 전월 대비 +0.5% 증가해 9개월 만에 최고치인 연율 413만 건을 기록했으나, 시장 예상 415만 건에는 소폭 못 미쳤다.
“우리가 보고 있는 일부 데이터는 상당히 고무적(\”pretty encouraging\”)하다. 일자리 지표의 급격한 악화 징후는 보이지 않는다. 올해 미국 GDP 성장률은 1.5%~1.75%로 예상하며 내년에는 성장세가 가속화될 것이다. 현 시점에서 통화정책을 추가로 조치해야 할 긴급성은 없다.”
존 윌리엄스 뉴욕연준 총재의 발언은 주식시장에는 지지 요인으로, 채권시장에는 부담으로 작용했다.
금리·채권 시장 동향에서는 장기 금리 상승이 주식의 추가 상승을 일부 제한했다. 10년 만기 미 국채 수익률은 +2bp 상승해 4.15%를 기록했고, 10년 일본 국채(JGB) 수익률은 2.025%로 26년 만에 최고치를 기록했다. BOJ(일본은행)의 금리 인상이 이를 견인했다. 유럽에서도 10년 독일 국채(분트) 수익률이 9개월 만의 최고인 2.899%를 기록했으며, 영국 10년물 금리는 4.524%로 상승했다.
금리 곡선(수익률 곡선)의 가팔라짐(steepening)은 장단기 금리 차 확대를 의미하며, 이는 일반적으로 장기물 매도(금리 상승)로 이어져 장기 채권 가격에 부담을 준다. 이번 주의 수익률 곡선 가팔라짐은 연준의 단기 T-Bill 매입 공지(월간 최대 400억 달러 규모 유동성 공급) 이후 단기 수요가 확대된 반면 장기 인플레이션 우려와 통화정책 독립성 관련 우려가 장기물을 압박한 결과로 해석된다.
옵션·파생상품 만기(트리플 위치) 영향도 컸다. 이날은 분기별로 옵션·선물·파생상품이 동시에 만기되는 트리플 위치(triple witching)으로, 시카고옵션거래소(CBOE) 등에서 표면화되는 유동성 롤오버와 포지션 청산이 지수 변동성을 확대했을 가능성이 있다. Citi(시티그룹)는 미 옵션시장에서 기록적인 명목 미결제약정(Notional open interest)인 약 7.1조 달러가 이날 롤오프(만기·이월)될 것이라고 밝혔다.
해외 시장도 대부분 상승 마감했다. 유로스톡스50은 +0.32%, 중국 상하이종합지수는 1주일 만에 최고치로 올라 +0.36%, 일본 닛케이225는 +1.03% 상승 마감했다.
주요 업종·종목 동향에서는 클라우드 인프라 관련주가 급등했다. CoreWeave(CRWV)는 +23%, Applied Digital(APLD)는 +16%, Nebius Group NV(NBIS)는 +15% 이상 올랐다. Oracle는 +7% 이상 상승했다. 반도체 종목에서는 Micron Technology(MU)가 +7%로 나스닥100의 선두주자였고, AMD는 +6% 이상, Lam Research(LRCX)는 +4% 이상, Nvidia(NVDA)는 +3% 이상 상승해 다우 산업지수의 상승을 견인했다. Broadcom(AVGO), KLA(KLAC), NXP(NXPI), Intel(INTC), Microchip(MCHP), Applied Materials(AMAT), ASML, GlobalFoundries(GFS) 등도 대체로 +1% 이상 올랐다.
암호화폐 관련주도 비트코인 가격 상승(>+2%)에 힘입어 반등했다. Riot Platforms(RIOT)는 +8% 이상, Galaxy Digital(GLXY)은 +6% 이상, Mara(MARA)은 +4% 이상, MicroStrategy(MSTR)은 +3% 이상, Coinbase(COIN)은 +2% 이상 상승했다.
개별 재무·공시 이슈별 등락도 뚜렷했다. Whitefiber(WYFI)는 자회사 Enovum Data Centers가 Nscale Global과 체결한 10년간 40MW 코로케이션 계약(약 8억 6,500만 달러 계약 매출 추정) 발표 이후 +18% 이상 급등했다. 크루즈 업종에서는 Carnival(CCL)이 2분기(회계 기준) 조정 주당순이익(EPS) 34센트를 보고해 컨센서스 24센트를 상회하면서 +9% 이상 급등했고, Norwegian(NCLH)과 Royal Caribbean(RCL)도 각각 +6% 이상, +2% 이상 올랐다.
반면 부정적 가이던스나 실적 부진으로 낙폭을 보인 종목도 있었다. Lamb Weston(LW)는 연간 순매출 가이던스가 컨센서스보다 낮다고 발표하면서 -25% 이상 급락해 S&P 500 내 최다 낙폭을 기록했다. Nike(NKE)는 3분기 매출이 낮은 단일자리 성장률로 예상되고 중국에서의 수요 부진을 이유로 마진 하락 전망을 내놓아 -10% 이상 급락해 다우 지수 내 최하위를 기록했다.
정책 기대와 시장의 베팅에서는 시장이 연준의 다음 달 27~28일 개최될 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 인하 가능성을 22%로 반영하고 있다. 반대로 유럽중앙은행(ECB)은 2월 5일 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성 0%로 평가되고 있는 등 중앙은행별 전망은 엇갈리고 있다.
용어 설명 — 독자 이해를 돕기 위한 주요 용어 정리:
트리플 위치(triple witching)은 옵션, 선물, 지수연동 상품 등 파생상품의 동시 만기가 발생해 거래량과 변동성이 일시적으로 확대되는 현상이다. E-mini 선물은 표준 선물 계약보다 계약 단위가 작은 전자거래 기반 선물로, 개인과 기관 모두가 널리 이용한다. 10년 T-note는 미국의 10년 만기 국채를 의미하며, 수익률은 시장의 인플레이션 기대와 경기 전망을 반영하는 핵심 지표다. 수익률 곡선(금리 곡선)이 가팔라진다(steepening)는 단기 금리는 상대적으로 낮거나 안정된 반면 장기 금리가 상승해 장단기 금리 차가 확대되는 상태를 말한다.
전문적 통찰 및 향후 시나리오(분석)
단기적으로는 연말 시즌의 계절적 강세가 기술적 반등을 뒷받침할 가능성이 크다. 역사적으로(1928년 이후 데이터 기준) S&P 500은 12월 마지막 2주 동안 약 75%의 확률로 상승했으며 평균 상승률은 약 1.3% 수준이다. 다만 장기 금리 상승이 지속될 경우 성장주(특히 고평가된 기술·클라우드·AI 관련주)에 대한 재평가 압력이 커질 수 있다. 즉, 금리 상승 국면에서는 이익 성장 기대가 큰 기업에 대한 할인율이 상승해 주가 변동성이 확대될 위험이 있다.
반대로 반도체 업종의 펀더멘털(예: 수요 회복, 재고 정상화, AI 인프라 투자 지속)이 계속 확인될 경우 해당 업종은 추가 랠리를 주도할 여지가 있다. Oracle의 틱톡 합작법인 참여과 같은 거래는 클라우드 인프라 관련업체의 장기 수익성 개선 기대를 자극할 수 있다. 그러나 시장은 여전히 중앙은행의 정책 변화와 글로벌 채권 수익률 변동성에 민감하게 반응할 것이다.
정책 변수로는 연준의 금리정책 및 경제지표의 향방, 그리고 일본은행·ECB 등 주요국 중앙은행의 긴축·완화 신호가 핵심이다. 예를 들어 10년물 국채 수익률이 추가로 상승해 4.3%~4.5% 수준으로 진입하면, 고성장 기술주에 대한 리레이팅(재평가)은 제한될 가능성이 높다. 반대로 인플레이션지표가 안정되거나 경기 둔화 우려가 강화될 경우 안전자산 선호로 금리가 하락하고 가치주 및 경기민감주가 우세해질 수 있다.
투자자 관점의 실무적 시사점 — 포트폴리오 구성 시 금리 민감도를 고려해 성장주 비중을 조절하고, 반도체·클라우드 업종의 펀더멘털 개선 신호(실적·가이던스·대형 계약 발표 등)를 모멘텀으로 활용하는 것이 유효하다. 또한 옵션·선물 만기일의 단기 변동성을 고려해 리스크 관리(손절·헤지) 전략을 마련하는 것이 권고된다.
참고: 이 기사는 2025년 12월 20일 Barchart의 보도 내용을 기반으로 작성되었으며, 기사 내 수치와 인용은 원문 보도 내용을 충실히 번역·정리한 것이다.
