달러 지수(DXY)는 금요일 1주일 만에 최고치로 상승하며 종가 기준 +0.19%를 기록했다. 달러 강세의 배경에는 엔화 약세와 뉴욕 연방준비은행(Fed 뉴욕지부) 총재인 존 윌리엄스(John Williams)의 낙관적 발언이 작용했다. 다만 미시간대 소비심리 지표의 하향 수정과 주식 강세가 달러 상승폭을 제약했다.
2025년 12월 19일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 지난주 금요일 미시간대(University of Michigan)의 미국 12월 소비자 심리지수가 예상과 달리 하향 조정된 영향으로 강세가 일부 후퇴했다. 또한 연준의 유동성 공급 확대, 구체적으로 국채 단기물 매입을 통해 월 400억 달러 규모의 재무부 단기채(T-bill) 매입을 시작한 점이 달러를 일부 압박하는 요인으로 지목됐다. 트럼프 대통령이 2026년 초 새로운 연준 의장 후보를 지명할 것이라는 발언과, 블룸버그(Bloomberg)의 보도를 인용한 케빈 해셋(Kevin Hassett)이 가장 비둘기파적 후보로 거론된 점도 달러에 하방 요인으로 작용했다.
주요 경제지표와 시장 반응
미국 관련 지표로는 11월 기존주택판매이 전월 대비 +0.5% 상승한 연율 413만 건으로 9개월 만의 최고 수준을 기록했으나, 시장 예상치(415만 건)에는 소폭 못 미쳤다. 미시간대의 12월 소비자심리지수는 예상과 달리 52.9로 -0.4 포인트 하향 조정되었고, 1년 기대인플레이션은 4.2%로 상향 조정되었다(이전 4.1%).
뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스는 일부 경제지표가
“꽤 고무적(pretty encouraging)”
이라며, 고용지표에서 급격한 악화의 징후를 보지 못한다고 평가했다. 그는 올해 미국 국내총생산(GDP) 성장률을 1.5%~1.75%로 전망했고, 내년에는 성장률이 회복될 것으로 내다봤다. 또한 “지금 통화정책을 추가로 조치해야 할 긴급성은 없다(there’s no urgency to need to act further on monetary policy right now)”고 말해 당분간 금리 추가 인상 가능성은 낮다고 시사했다.
금융시장에서는 연방공개시장위원회(FOMC)가 1월 27~28일 회의에서 정책금리를 25bp(0.25%) 인하할 확률을 약 22%로 반영하고 있다.
유로·엔·기타 통화 움직임
EUR/USD는 금요일 한 주일 만의 저점으로 하락해 -0.01%로 마감했다. 유로화 약세 요인으로는 독일의 11월 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 -2.3%로 20개월 만에 최대 낙폭을 기록한 점과 1월 GfK 소비자 신뢰지수가 -26.9로 1.75년 만의 저점을 기록해 ECB의 통화완화 기대감을 부추겼다는 점이 지목됐다. 또한 독일 정부가 내년 연방채 발행을 약 20% 늘려 기록적인 5,120억 유로(약 6,010억 달러) 규모로 계획하고 있다는 발표가 유로화에는 재정 우려로 작용했다.
한편 ECB 집행위원회의 피에르 분시(Pierre Wunsch) 위원은 경제가 전망대로 흘러간다면 통화정책을 당분간 유지할 수 있다는 매파적(정책 유지 가능성) 발언으로 금요일 유로화의 초반 약세 대부분을 회복시켰다. 시장은 2월 5일 ECB 회의에서 25bp 금리 인하 가능성을 0%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 금요일 +1.29% 급등하며 엔화는 4주 저점으로 추락했다. 이는 일본은행(BOJ)이 기준금리를 25bp 인상해 0.75%로 올렸음에도 불구하고 발생한 현상이다. 특히 10년 만기 일본 국채(JGB) 수익률은 2.025%로 26년 만의 최고치로 급등했다. 일본의 11월 전국 소비자물가지수(CPI)는 +2.9% y/y로 예상치와 일치했고, 식료품·에너지를 제외한 근원 CPI는 +3.0% y/y로 집계됐다.
교도통신(Kyodo)의 보도에 따르면 일본 정부는 2026 회계연도에 대해 120조 엔을 넘는 역대급 예산안을 검토 중인 것으로 알려져 재정에 대한 우려가 엔화 약세 압력을 가중시켰다. BOJ는 금리 인상 결정을 전원(9-0) 일치로 채택했으며, 우에다(米田) 총재는 향후 금리 조정 속도는 경제와 물가의 상태에 따라 달라질 것이라고 설명했다. 시장은 1월 23일 BOJ 회의에서 추가 금리 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.
귀금속 및 원자재 시장 동향
금(2월 인도 COMEX)은 금요일 종가 기준 +22.80달러(+0.52%) 상승 마감했고, 은(3월 인도 COMEX)은 +2.270달러(+3.48%)로 크게 올랐다. 은은 계약 기준 고점과 근월물(Z25)의 사상 최고치인 온스당 66.85달러를 기록했다.
최근 미 경제지표의 약화(예: 11월 핵심 CPI가 4.5년 만에 가장 낮은 상승률 기록, 미시간대 소비심리지수의 하향 조정)는 연준의 향후 금리 인하 기대를 높여 귀금속에는 지지 요인이 되고 있다. 또한 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국의 관세 불확실성이 안전자산에 대한 수요를 뒷받침하고 있다.
그러나 달러 강세(달러 지수가 1주일 만의 고점 도달)와 글로벌 국채 수익률 상승, 그리고 BOJ의 25bp 금리 인상은 귀금속 수요를 일부 제약하는 요인이다. 뉴욕 연은 총재 윌리엄스의 발언처럼 연준의 금리 인하에 대한 긴급성이 낮다고 해석될 경우 귀금속의 상승세는 제약받을 수 있다.
중앙은행과 재고 동향
중앙은행의 강한 금 매수는 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다. 중국 인민은행(PBOC) 보유 금은 11월 기준으로 3만 온스 증가해 총 7,410만 트로이온스가 되었고, 이는 13개월 연속 순매수 기록이다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 글로벌 중앙은행들이 220톤의 금을 순매수했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다.
은의 경우 중국의 재고 부족 우려가 추가 상승 요인으로 작용한다. 상하이선물거래소(SHFE) 연계 창고의 은 재고는 11월 21일 기준 519,000kg로 10년 내 최저 수준을 기록했다.
ETF 관련해서는 10월 중순 기록적 고점 이후 롱 포지션 청산 압력이 귀금속 가격을 눌렀으나, 최근 은 ETF의 순보유는 반등해 화요일 기준으로 약 3.5년 만의 고점 근접 수준을 회복했다.
용어 설명
DXY(달러지수) : 주요 6개 통화(유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴크로나·스위스프랑)에 대한 달러화 가중평균 지수로, 달러의 전반적인 강도와 약세를 보여주는 지표다.
GfK 소비자 신뢰지수 : 독일의 소비자 신뢰를 측정하는 민간 지표로, 장기 소비심리를 반영해 통화정책과 경기 판단에 참고되는 지표다.
PPI(생산자물가지수) : 생산자 단계에서의 물가 변동을 측정하는 지표로, 소비자 물가(CPI)와 함께 인플레이션 압력을 평가하는 보조 지표다.
COMEX : 뉴욕상품거래소(NYMEX) 내 금·은 선물 거래소부문으로, 전세계 금·은 가격 형성에 중요한 역할을 한다.
시장에 미칠 파급력과 전망
단기적으로는 엔화 약세와 달러의 상대적 강세가 외환시장과 일부 원자재 수요에 즉각적인 영향을 미칠 전망이다. 엔화 약세는 일본 수출 기업의 달러 표시 수익성에는 긍정적 요인이지만, 수입 물가 상승과 일본 내 물가 압력 재가속 가능성을 높여 장기적 통화정책 불확실성을 야기할 수 있다. 유로존에서는 독일의 PPI 악화와 GfK 신뢰지수 하락으로 인해 ECB의 비둘기적(완화적) 스탠스가 지속될 가능성이 크며, 이는 유로화의 추가 약세 요인으로 작용할 수 있다.
귀금속은 정책 기대 변화에 민감하게 반응할 것이다. 연준의 금리 인하 기대가 강화될 경우(시장 반영 확률 상승) 귀금속은 추가 상승 여지가 있으나, 달러 강세와 글로벌 채권 수익률 상승이 지속되면 상승 폭이 제한될 수 있다. 또한 중앙은행의 안정적 매수 및 중국의 재고 부족 우려는 은 가격에 대한 바닥 지지 요인으로 남아있다.
중기 전망에서는 정책 리스크가 주요 변수다. 미국의 연준 의장 인사(트럼프 행정부의 지명)와 BOJ의 정책 경로, 유럽의 재정 확대(독일의 채권 발행 확대) 등이 복합적으로 작용해 환율과 금리, 자산 가격을 재편할 가능성이 높다. 투자자들은 각국 중앙은행의 통화정책 신호와 주요 경제지표(예: 고용지표, CPI, PPI)의 변동성에 주의를 기울여 포지션을 관리할 필요가 있다.
요약(주요 포인트)
달러는 엔화 약세와 뉴욕 연은 총재의 낙관적 발언 등으로 상승, 미시간대 소비심리의 하향조정과 주식 강세가 상방을 제약했다. Fed의 유동성 공급(월 400억 달러 T-bill 매입)과 트럼프 대통령의 연준 의장 지명 계획(2026년 초 발표 예정), 블룸버그가 보도한 케빈 해셋의 유력 후보설은 달러의 추가 약세 요인으로 꼽힌다. EUR/USD는 독일의 약한 경제지표로 하락했으나 ECB 위원의 매파적 언급으로 낙폭을 대부분 만회했다. USD/JPY는 BOJ의 25bp 인상에도 불구하고 엔화 약세로 4주 저점을 기록했고, 귀금속은 온건한 상승을 보였으나 달러 강세와 국채 수익률 상승이 제약 요인으로 작용했다.
(기사에 인용된 수치와 발언은 2025년 12월 19일 Barchart 보도 기준이다.)
