미국 S&P 500 구성종목 중 일부에서 금요일(현지시간) 주목할 만한 옵션 거래가 관측되었다. 특히 유나이티드헬스 그룹(심볼: UNH), 콘스텔레이션 에너지(심볼: CEG), 익스팬드 에너지(심볼: EXE)의 옵션에서 대규모 거래가 포착되었다.
2025년 12월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 각 종목의 옵션별 거래량과 이를 기준으로 환산한 기초주식 수량, 그리고 해당 거래가 지난 한 달간 일평균 거래량 대비 차지하는 비중이 공개되었다. 본 보도는 StockOptionsChannel의 옵션 거래 집계와 TickerTech의 차트 자료를 인용하였다.
유나이티드헬스 그룹(UNH)의 경우 이날까지 집계된 총 옵션 거래량은 61,033계약으로, 이는 옵션 1계약당 기초주식 100주를 기준으로 약 6,103,300주에 해당한다. 이 수치는 UNH의 최근 한 달간 평균 일간 주식 거래량 약 6.7백만 주의 약 91.7%에 해당하는 규모다. 특히 $335 행사가, 2025년 12월 19일 만기인 콜옵션에서는 3,700계약이 거래되어 기초주식 기준으로 약 370,000주에 달했다.
콘스텔레이션 에너지(CEG)의 옵션 거래량은 이날까지 총 20,168계약으로 집계되었다. 이는 약 2,016,800주에 해당하며, CEG의 최근 한 달 평균 일간 거래량 약 2.4백만 주의 약 83%에 해당하는 수준이다. 특히 눈에 띄는 것은 $372.50 행사가, 2025년 12월 19일 만기의 콜옵션으로, 해당 계약에서만 14,054계약이 거래되어 기초주식 기준으로 약 1,405,400주에 달했다.
익스팬드 에너지(EXE)의 옵션 거래량은 이날까지 총 25,975계약으로, 이는 약 2,597,500주에 해당한다. EXE의 최근 한 달 평균 일간 거래량은 약 3.5백만 주이며, 현재 옵션 기반 주식수는 이 평균 거래량의 약 74.3%에 해당한다. 특히 $105 행사가, 2026년 1월 16일 만기의 풋옵션에서 12,620계약이 거래되어 기초주식 기준으로 약 1,262,000주가 해당 계약과 연결되어 있다.
옵션 용어 설명
옵션은 특정 자산을 미래의 특정 시점이나 그 이전에 미리 정한 가격(행사가격)으로 사거나 팔 수 있는 권리이다. 콜옵션은 매수(사기) 권리를, 풋옵션은 매도(팔기) 권리를 의미한다. 옵션 계약 1계약은 일반적으로 기초주식 100주에 해당하므로, 옵션의 거래량을 100배하면 기초주식에 해당하는 수량을 산출할 수 있다. 만기일(expiration)은 해당 옵션 권리가 소멸되는 날짜를 뜻한다.
요약 수치: UNH 61,033계약(약 6.1M주, 최근 1개월 평균 대비 91.7%), CEG 20,168계약(약 2.0M주, 평균 대비 83%), EXE 25,975계약(약 2.6M주, 평균 대비 74.3%). 주요 행사가 및 만기: UNH $335(2025-12-19) 콜 3,700계약, CEG $372.50(2025-12-19) 콜 14,054계약, EXE $105(2026-01-16) 풋 12,620계약.
시장 영향 및 해석
대규모 옵션 거래는 기초주식의 향후 변동성 및 단기 가격 방향에 대한 시장의 관심을 시사한다. 특히 특정 행사가격에 편중된 콜옵션의 대량 매매는 해당 수준을 중심으로 한 포지션 구축(예: 상승 베팅 또는 헤지 결합 콜매수)으로 해석될 수 있다. 반대로 대규모 풋옵션 거래는 가격 하방 위험에 대한 대비 또는 단기 하락을 예상한 베팅일 가능성이 있다.
옵션 거래의 규모가 기초주식의 평균 일간 거래량 대비 큰 비중을 차지할 경우 시장조성자(market maker)의 델타헷지(delta-hedging)로 인한 실제 주식 매수·매도 흐름이 발생할 수 있다. 예를 들어 CEG의 $372.50 콜옵션에서 14,054계약이 거래되면, 기초주식 약 1.4백만 주 규모의 델타헷지 수요가 단기적으로 주가에 영향을 미칠 수 있다. 이는 해당 종목의 유동성, 잔존 만기, 옵션의 내재변동성(IV) 등 여러 요인과 결합해 단기 변동성을 증폭시킬 수 있다.
또한 만기일이 가까운 옵션일수록 시장조성자의 헷지 활동이 집중되며, 그 결과 기초주가 특정 행사가격 부근에서 더 큰 매수·매도 압력을 받을 수 있다. UNH의 경우 2025년 12월 19일 만기, CEG도 같은 만기로 다수 거래가 집중되어 있어 해당 만기 전후로 단기 변동성이 커질 가능성이 있다. EXE의 경우 풋옵션 대량거래가 2026년 1월 16일 만기로 분산되어 있어, 연초로 갈수록 방어적 포지션 또는 하방 리스크 대비 수요가 반영된 것으로 볼 수 있다.
투자자 및 리스크 관리 포인트
옵션 거래량 자체는 매수·매도의 방향을 단독으로 판별하기 어렵다. 콜옵션 매수는 순수한 상승 베팅일 수 있으나, 콜옵션 매도(숏콜) 또는 콜옵션을 포함한 스프레드 전략일 가능성도 있다. 따라서 옵션 대량거래를 접하는 투자자는 해당 거래의 순포지션(예: 순콜 매수인지 여부), 거래자의 의도(투기 vs 헤지), 그리고 시장조성자의 잠재적 헷지 효과를 종합적으로 고려해야 한다.
전문가 분석에 따르면, 해당 종목들의 옵션 대규모 거래는 단기적으로 거래량 증가 및 변동성 확대를 유발할 수 있으나, 중장기 가격 방향을 단독으로 결정짓는 신호로 보기는 제한적이다. 특히 기초주식의 유동성이 낮거나 평균 거래량 대비 옵션 거래 비중이 높을수록 옵션 관련 헷지에 의한 가격 왜곡 가능성은 커진다.
데이터 출처 및 비고
본 기사에서 인용한 옵션 거래량과 차트는 StockOptionsChannel과 TickerTech에서 집계한 자료를 기반으로 한다. 옵션 거래를 해석할 때는 기초주식의 유동성, 만기구조, 옵션의 내재변동성, 그리고 거래자의 전략적 의도를 함께 고려해야 한다.
