국제 설탕 선물가격이 급락하여 1주일 최저치를 기록했다. 뉴욕 3월 세계 설탕 #11(SBH26) 선물은 목요일 종가 기준 -0.28달러(-1.90%) 하락했고, 런던 ICE 3월 화이트 설탕 #5(SWH26)은 -6.40달러(-1.52%) 하락 마감했다. 이번 하락은 인도의 추가 수출 허용 가능성과 브라질 통화 가치 약세 등 복합적 요인이 작용한 결과다.
2025년 12월 19일, Barchart의 보도에 따르면 인도 식품부 장관급인 식품서기관의 발언을 계기로 정부가 국내 공급 과잉을 해소하기 위해 추가 설탕 수출을 허용할 수 있다는 관측이 시장에 확산되었다. 지난달(기사 기준 최근), 인도 식품부는 2025/26 시즌에 제당업체가 총 1.5백만 톤(MMT)의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 발표한 바 있다. 인도는 2022/23년에 늦은 우기로 생산이 줄어들자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
시장 참가자들은 또한 브라질 헤알화의 약세를 설탕 가격에 대한 또 다른 하방 요인으로 꼽았다. 미국 달러 대비 브라질 헤알화(USDBRL)는 보도일에 4.5개월 최저치로 하락하여 브라질 제당업체들의 수출 여건을 개선, 수출 판매를 촉진할 가능성이 커졌다.
설탕 가격은 이미 주초부터 약세를 보였는데, 인도 설탕 공장 협회(ISMA: India Sugar Mill Association)는 10월 1일부터 12월 15일까지의 인도 2025-26 시즌 설탕 생산이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.83 MMT로 집계됐다고 보고했다. 이러한 생산 증가 신호는 인도가 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이라는 점에서 국제 가격에 하방 압력을 가하고 있다.
ISMA는 2025/26 인도 설탕 생산 전망을 종전 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. 또한 ISMA는 에탄올용으로 전환되는 설탕량 전망을 종전 5 MMT에서 3.4 MMT로 대폭 하향 조정했는데, 이로 인해 에탄올용 전환이 줄어들면 수출 가능한 설탕 물량이 늘어날 가능성이 있다.
인도 내 추가 전망치 역시 공급 우려를 키운다. 인도 협동조합 설탕공장 전국연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories)은 2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 34.9 MMT에 달할 것으로 전망하며, 이는 재배면적 확대를 근거로 들었다. 이는 2024/25년도의 -17.5% 감소한 26.1 MMT(5년 저점)에서 크게 반등하는 수치다(출처: ISMA).
브라질과 태국의 증산 전망도 세계 공급을 확대한다. 브라질 작물 예측 기관 콘압(Conab)은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망을 종전 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 브라질 산업단체 유니카(Unica)는 화요일 집계에서 2025-26 시즌 센트럴-사우스(Center-South) 지역 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +1.1% 증가한 39.904 MMT에 달했다고 발표했다. 또한 보도에는 원료인 사탕수수 중 설탕용으로 분쇄된 비율이 2024/25의 48.34%에서 51.12%(보도문 표기 2025/36)로 상승했다고 기재되어 있다.
국제기구들의 재고·수급 전망도 가격에 부정적이다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 발표에서 2025-26년도의 전 세계 설탕 공급이 1.625백만 톤(1.625 MMT) 과잉으로 전환될 것으로 전망하며, 이는 전년도의 2.916 MMT 적자에서 큰 폭으로 개선된 수치라고 밝혔다. ISO는 이 과잉을 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 기인한다고 설명했다. 이는 8월에 ISO가 예측한 231,000톤 적자 전망에서 방향이 바뀐 것이다.
설탕 시장 전문 트레이더인 Czarnikow는 11월 5일 전세계 2025/26 시즌 설탕 잉여 전망을 8.7 MMT로 상향했는데, 이는 9월의 7.5 MMT 전망보다 +1.2 MMT 증가한 수치다.
태국의 생산 회복도 가격 압박 요인이다. 태국 설탕 제당사협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT로 예상했는데, 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 수출국이다.
미국 농무부(USDA)가 발행한 반기 보고서(출시일: 화요일 기준)에서는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했으며, 인적(식용) 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. USDA는 또한 2025/26년 전 세계 설탕 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다.
미국 농무부 해외농업서비스(FAS)는 국가별 전망치도 제시했다. FAS는 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도를 35.25 MMT로(우호적 몬순 강우 및 설탕 재배면적 증가가 원인), 태국을 10.25 MMT로 각각 전망했다.
핵심 요지: 인도의 추가 수출 허용 가능성과 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 생산 증가 전망, 국제기구들의 공급 잉여 예상이 결합되어 설탕 가격에 강한 하방 압력을 가하고 있다.
용어 설명(독자를 위한 보충)
MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약자로 전 세계 농산물·원자재 수급 표기에서 일반적으로 사용하는 단위이다. ICE White Sugar #5와 World Sugar #11는 각각 런던 ICE 거래소의 화이트 슈가 선물과 뉴욕·시카고 등지에서 표준화된 세계 설탕 선물 계약을 지칭하는 코드명이다. 선물가격은 달러/톤 또는 달러/센트 단위로 발표되며, 지정월(예: 3월 계약)로 거래된다.
추가로 설명하면, 현물과 선물 시장에서 가격은 생산 전망, 기후(몬순·우기 등), 환율(특히 브라질 헤알화와 미국 달러 간 환율), 바이오연료(에탄올) 전환 비율, 정부의 수출 규제·쿼터 정책 등 여러 요인이 결합되어 결정된다. 예컨대 설탕이 에탄올 생산으로 전환되면 식용 설탕 공급이 줄어 가격 상승 요인이 되지만, 반대로 에탄올용 전환이 줄어들면 수출 공급이 늘어 가격 하락 요인이 된다.
전망 및 영향 분석
단기적으로는 인도의 추가 수출 허용 여부가 가격 방향성의 핵심 변수로 작용할 것으로 보인다. 정부가 쿼터를 풀어 추가 수출을 허용할 경우 단기간에 글로벌 시장에 유입되는 설탕 물량이 증가하여 가격을 추가로 압박할 가능성이 크다. 더불어 브라질 헤알화 약세는 브라질 제당업체의 수출 경쟁력을 높여 수출 확대를 유인할 수 있다.
중기적으로는 주요 생산국들의 기록적 생산 전망(브라질, 인도, 태국)과 국제기구(ISO, Czarnikow)의 잉여 예측이 결합되어 가격 회복을 어렵게 만들 수 있다. 특히 Czarnikow의 잉여 전망(8.7 MMT)과 ISO의 잉여 전환 전망(1.625 MMT)은 시장 참여자들에게 향후 몇 분기 동안 재고 부담과 가격 약세를 예고한다.
경제 전반에 미칠 영향은 다음과 같다. 설탕은 식음료 산업의 핵심 원재료이므로 가격 하락은 제과·음료 기업들의 원가 부담을 완화하여 이익 개선 요인이 될 수 있다. 반면 주요 설탕 생산국 내 제당업체들은 수익성 저하에 직면할 가능성이 있으며, 특히 에탄올 전환 비중이 높은 기업의 경우 원료배분 조정이 필요할 수 있다. 환율 변동성(특히 BRL·INR 등 신흥국 통화)은 수출업체와 수입업체의 손익에 직접적인 영향을 준다.
정책적 관점에서는 인도 정부의 수출 정책 변경과 각국의 재고·수급 관리가 중요하다. 인도가 수출을 확대하면 국제 공급이 빠르게 늘어나는 반면, 주요 수출국들이 공급 조절에 나서면 가격 급락을 제한할 수 있다. 따라서 시장 참여자들은 인도의 공식 수출 허가량 발표, 유럽·중국·인도 내 소비 동향, 브라질의 환율 및 생산 통계, 국제기구의 추가 전망 수정 등을 주의 깊게 모니터링해야 한다.
참고로 이 기사는 2025년 12월 19일자 Barchart 보도를 기반으로 작성되었으며, 보도에 포함된 수치와 전망(가격, 생산량, 재고 등)은 해당 기관(ISMA, Conab, Unica, ISO, Czarnikow, USDA/FAS 등)이 발표한 자료를 인용하였다.
