세계 설탕 가격이 급락했다. 3월 인도 뉴욕 월드 설탕 선물 NY world sugar #11 (SBH26)은 목요일 종가 기준 -0.28달러(-1.90%) 하락했고, 3월 런던 ICE 화이트 설탕 white sugar #5 (SWH26)은 종가 기준 -6.40달러(-1.52%) 하락했다.
2025년 12월 18일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 설탕 가격은 인도의 추가 수출 허용 가능성으로 인해 일주일 내 최저 수준으로 떨어졌다. 인도 식품비서관이 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 정부가 추가 설탕 수출을 허용할 수 있다고 언급한 것이 가격 하락의 직접적 요인으로 지목됐다. 지난달 인도 식품부는 2025/26 시즌에 제당공장이 150만 MT(=1.5 MMT)의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 밝힌 바 있다.
배경과 주요 요인
이번 가격 약세는 여러 요인이 결합된 결과다. 우선 인도의 공급 개선 신호가 시장에 부담을 주었다. 인도 제당업체 협회(ISMA)는 2025-26 회계연도(10월1일~12월15일) 기간 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.83 MMT에 달했다고 보고했다. ISMA는 또한 2025/26 인도 설탕 생산 추정치를 기존의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년대비 +18.8%에 해당한다.
또한 ISMA는 인도에서 에탄올 생산에 사용되는 설탕량 추정치를 7월 예측치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 대폭 낮췄다. 이 수치 하향은 내수용으로 전환되던 설탕 물량이 수출 가능 물량으로 유입될 수 있음을 시사해 수출 확대 기대를 자극했다.
환율 및 브라질 상황
브라질 리알화의 약세도 설탕가격에 추가적인 하방 압력을 가했다. 브라질 실물화인 리알(USDBRL)은 이날 달러 대비 4.5개월 최저로 하락해 브라질 제당업체들의 수출 판매를 촉진했다. 동시에 브라질의 생산 전망도 사상 최대치에 근접하며 글로벌 공급 우려를 완화하고 있다. 브라질 농작물 예측기관 Conab은 2025/26 브라질 설탕 생산 전망을 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 브라질 산지 연합조직 Unica는 11월 현재 중남부 누적 설탕 생산이 전년 동기 대비 +1.1% 증가한 39.904 MMT에 달했다고 보고했으며, 설탕용 사탕수수 압착 비율(crushed for sugar)은 48.34%에서 51.12%로 상승했다고 밝혔다.
국제기구와 기관들의 전망
국제당(糖)기구(ISO)는 2025-26 공급연도에 162.5만 MT(=1.625 MMT)의 설탕 초과공급(서플러스)을 전망했다. 이는 2024-25년도의 -291.6만 MT(=2.916 MMT) 적자에서 반전된 수치다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 이번 초과공급의 주된 원인이라고 설명했다. 한편, 설탕 전문 무역업체 Czarnikow는 2025/26 전세계 설탕 초과공급 전망치를 9월 전망치인 7.5 MMT에서 상향하여 8.7 MMT로 제시했다.
미국 농무부(USDA) 산하 해외농업서비스(FAS)가 12월 발표한 격년 보고서에서는 2025/26 전세계 설탕 생산이 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했고, 같은 기간 인간용 설탕 소비량은 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. USDA는 또한 2025/26 전세계 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. 특히 FAS는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도 생산이 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국 생산이 +2% 증가한 10.25 MMT에 이를 것으로 전망했다.
인도 내 추가 수출 전망과 그 의미
인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. National Federation of Cooperative Sugar Factories는 2025/26 인도 설탕 생산이 +19% 증가한 34.9 MMT에 달할 것이라고 예측하면서, 이는 2024/25년 26.1 MMT(5년 내 최저치)에서 큰 폭의 반등을 의미한다고 밝혔다. 인도가 에탄올용 사용량을 줄이고 수출 물량을 늘릴 경우, 글로벌 공급량은 단기간에 빠르게 증가할 수 있다. 이는 국제 설탕 가격의 추가 하락을 유도할 수 있다.
용어 설명(독자를 위한 추가 정보)
다음은 기사 내에 사용된 주요 약어와 용어의 설명이다. MMT는 Million Metric Tons의 약자로 백만 미터톤(백만 톤)을 의미한다. ISMA는 India Sugar Mill Association으로 인도의 제당업계 대표 기관이다. Conab은 브라질의 농작물 예측기관이며, Unica는 브라질의 사탕수수·에탄올 산업 연합이다. ISO는 International Sugar Organization다. FAS는 USDA의 Foreign Agricultural Service로 해외 농업 관련 통계와 전망을 제공한다. 또한 선물 티커 SBH26와 SWH26은 각각 뉴욕과 런던의 설탕 선물계약을 지칭한다.
가격 하락의 파급효과 분석
전문가 관점에서 보면, 이번 가격 급락은 단기적으로는 글로벌 설탕 무역 흐름과 각국 제당업체의 실적에 다양한 영향을 미칠 가능성이 있다. 수출가격 하락은 설탕 수출 의존도가 높은 국가의 제당업체 수익성에 압박을 줄 수 있으나, 인도처럼 생산 증가로 인한 수출 확대가 가능한 국가는 오히려 수출물량 증가로 부분적인 이익을 얻을 수 있다. 또한 원당 가격 하락은 설탕을 원료로 사용하는 제과·음료 산업의 비용 부담을 완화해 소비재 기업의 마진 개선에 기여할 가능성이 있다.
금융시장 측면에서는 설탕을 포함한 농산물 선물의 변동성이 높아질 수 있다. 환율 변동(예: 브라질 리알 약세)은 현지 생산자의 수출 경쟁력을 높여 가격 하락 압력을 가중시키는 요인으로 작용했다. 향후 수개월간 기상 조건(예: 인도 몬순 강수), 각국의 에탄올 정책, 그리고 주요 생산국의 작황보고가 가격 방향성에 결정적 영향을 미칠 전망이다.
전망 및 시사점
현재로서는 여러 기관의 상향된 생산 전망(인도, 브라질, 태국 등)과 ISO·Czarnikow의 공급전망 상향 조정이 단기적 약세를 지지한다. 반면 글로벌 인구 증가와 소비 패턴 변화에 따른 장기 수요는 여전히 상승 요인으로 남아 있다. 따라서 투자자와 관련 업계는 공급 측의 계절성, 환율, 에탄올 정책 변화, 그리고 주요 국제기구의 최신 공급·수요 통계를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
참고: 본 기사에 인용된 수치와 전망은 Barchart의 2025년 12월 18일 보도 및 ISMA, Conab, Unica, ISO, Czarnikow, USDA(FAS) 등 각 기관의 발표를 근거로 정리했다. 기사 작성 시점에 작성자 개인의 증권 보유 여부는 공개 자료에 따르며, 원문 작성자는 특정 증권의 보유와 무관함을 명시했다.
