미국 주요 지수는 11월 고용보고서를 앞두고 하락 마감했다. S&P 500 지수는 -0.16% 하락으로, 다우존스 산업평균지수는 -0.09% 하락 마감했으며, 나스닥100 지수는 -0.51% 하락으로 장을 마감했다. 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.14%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.51% 하락했다.
2025년 12월 16일, 바차트닷컴(Barchart)의 보도에 따르면, 주식 지수는 월요일 장 초반의 상승폭을 반납하고 하락 전환했으며 S&P 500은 2주 저점으로, 나스닥100은 2.5주 저점으로 내려앉았다. 투자자들은 화요일 발표 예정인 11월 비농업 고용(Nov nonfarm payrolls) 등 중요 경제지표를 앞두고 포지션을 조정했다.
시장 하락의 촉발 요인으로는 여러 가지가 지목된다. 먼저, 인공지능(AI) 인프라 관련 지출에 대한 우려가 지속되며 기술주가 약세를 보였다. 브로드컴(Broadcom)은 5% 이상, 오라클(Oracle)은 2% 이상 하락하며 AI 인프라 섹터를 이끌고 하향 압력을 가했다. 이는 오라클과 브로드컴의 최근 실적 가이던스가 기대에 미치지 못하면서 고평가된 기술 섹터에서 일부 투자자들이 차익 실현 및 포트폴리오 재조정을 진행한 결과로 해석된다.
연준 관련 발언은 증시에는 전반적으로 우호적으로 작용했다. 연준 이사 스티븐 미란(Stephen Miran)은 연준의 정책 기조가 경제에 대해 불필요하게 긴축적이라고 평가하며 물가전망이 온건하고 노동시장에 경고 신호가 있다고 언급했다. 또한 뉴욕연방은행 총재 존 윌리엄스(John Williams)는 “
FOMC는 통화정책의 온건한 긴축 기조를 중립 쪽으로 이동시켰다
“고 발언하며 고용 리스크 증가와 물가 리스크가 다소 완화됐음을 시사했다.
경제지표(미국)는 혼조를 보였다. 12월 엠파이어(Dec Empire) 제조업 경기지수는 전월 대비 -22.6포인트 하락해 -3.9를 기록하며 시장 예상치 +10.0을 크게 밑돌았다. 반면 12월 NAHB(미국주택건설업협회) 주택시장 지수는 +1포인트 상승해 8개월 최고치인 39를 기록하며 예상치에 부합했다.
중국 경기 지표는 기대에 못 미쳐 세계 경제 성장 전망에 부정적 요소로 작용했다. 중국의 11월 산업생산은 연율 기준 +4.8%로 10월의 +4.9%에서 둔화했고, 예상치인 +5.0%를 하회했다. 11월 소매판매는 연율 +1.3%로 예상치 +2.9%보다 크게 낮았으며 이는 약 2년 9개월(약 2.75년) 만에 가장 낮은 증가율이다. 또한 중국의 신축 주택 가격은 전월비 -0.39%로 30개월 연속 하락을 기록했다.
이번 주 주요 일정 및 예상치로 시장의 초점은 미국의 핵심 경제지표에 맞춰져 있다. 화요일(미국 기준) 발표될 11월 비농업 고용은 +50,000명 증가가 예상되며 실업률은 4.5% 수준으로 전망된다. 11월 평균시급은 전월비 +0.3%, 전년비 +3.6% 상승이 점쳐진다. 같은 날 10월 소매판매는 전월비 +0.1%, 자동차 제외 소매판매는 +0.2%가 예상된다. 12월 S&P 제조업 PMI는 52.0로 소폭 하락할 것으로 전망된다.
목요일에는 주간 신규 실업보험청구건수가 225,000건으로 전주 대비 -11,000건 감소할 것으로 보이며, 11월 소비자물가지수(CPI)는 전년비 +3.1%, 근원 CPI는 +3.0%가 예상된다. 금요일에는 11월 기존주택판매가 전월비 +1.2% 상승해 연율 환산 4.15백만 채에 달할 것으로 전망된다. 또한 미시간대 12월 소비자심리지수는 기존 발표치 53.3에서 소폭 상향된 53.5로 수정될 전망이다.
금리 전망에서 시장은 2026년 1월 27~28일 열리는 FOMC 회의에서 연준이 기준금리를 25bp 인하할 가능성을 약 22%로 반영하고 있다(시장 내 스왑 가격 반영 기준). 이는 투자자들이 단기적으로 완화 가능성을 일부 고려하고 있음을 의미한다.
해외 시장 및 채권 동향으로 유럽 주가는 혼조였고 아시아 주요 지수는 내림세였다. 유로스톡스50은 +0.56% 상승 마감했으나 상하이종합지수는 -0.55%, 일본 닛케이225는 -1.31% 하락 마감했다.
국채 및 금리에서는 10년물 미 재무부(T-note) 수익률이 소폭 하락했다. 3월 만기 10년 T-note 선물(ZNH6)은 월요일에 +3.5틱 상승 마감했으나 실제 10년물 수익률은 4.180%로 -0.4bp 하락했다. 이는 엠파이어 제조업지수의 악화와 연준 인사들의 완화적(도비시) 발언이 안전자산 선호를 자극했기 때문이다. 다만 장기 국채에 대한 매도는 여전해 수익률 곡선의 가팔라짐(steepening)이 관찰된다. 수익률 곡선 가팔라짐은 단기 국채 매수와 장기 국채 매도 포지션이 동시에 이루어질 때 나타나며, 이는 장기물 가격에 부정적 요인으로 작용한다.
독일 및 영국 국채도 하락(수익률은 하락)했다. 10년물 독일 분트 수익률은 2.853%로 -0.4bp, 10년물 영국 길트 수익률은 4.496%로 -2.1bp 각각 하락했다. 유로존의 10월 산업생산은 전월비 기준 +0.8%로 예상치에 부합하며 5개월 내 최대 증가폭을 기록했다.
유럽중앙은행(ECB)의 다음 통화정책 회의에서 -25bp 금리인하 가능성에 대해 시장 스왑은 0%로 반영하고 있다.
미국 주요 종목 동향으로는 암호화폐(특히 비트코인) 가격 급락이 관련주에 큰 타격을 주었다. 비트코인은 월요일에 주당 -4% 이상 하락해 2주 저점을 기록했고, 이에 따라 Riot Platforms(RIOT)은 7% 이상 하락, Galaxy Digital(GLXY)은 6% 이상 하락했다. 또한 MicroStrategy(MSTR)와 Mara Holdings(MARA)는 5% 이상, Coinbase(COIN)는 3% 이상 하락했다.
에너지 섹터는 WTI 원유 가격이 1.75개월 저점으로 하락하면서 약세를 보였다. Devon Energy(DVN)는 3% 이상, APA Corp(APA)와 Occidental Petroleum(OXY)는 2% 이상 하락했다. ConocoPhillips(COP)와 Diamondback(FANG)도 1% 이상 하락 마감했다.
개별 종목 소재로는 다음과 같은 등락이 있었다. ServiceNow(NOW)는 KeyBanc의 하향 등급(섹터 언더웨이트, 목표가 775달러)으로 인해 S&P500 내 최다 낙폭으로 10% 이상 급락했다. ARM Holdings(ARM)는 골드만삭스의 하향(셀로 변경, 목표가 120달러)으로 5% 이상 하락했다. Builders FirstSource(BLDR), LyondellBasell(LYB), Entegris(ENTG), Adobe(ADBE) 등도 기관의 하향 조정과 목표가 변경에 따라 2~3%대의 조정을 받았다.
상승 종목으로는 Immunome(IMNM)이 데스모이드 종양 환자를 대상으로 한 Varegacestat의 3상 임상 성공 소식으로 13% 이상 급등했다. ZIM은 MSC의 인수 입찰 보도에 8% 이상 상승했다. Bristol-Myers Squibb(BMY)와 Hershey(HSY)도 각각 Bank of America와 Morgan Stanley의 상향 조정으로 3% 이상 상승했다.
지수 편입 및 분석가 리포트에 따른 상승 종목으로는 Corebridge Financial(CRBG)이 S&P MidCap 400에 편입된다는 소식으로 2% 이상 상승했고, KLA(KLAC)는 Jefferies의 상향(목표가 1,500달러)으로 2% 이상 상승했으며 Charles River Laboratories(CRL)는 JP모건의 목표가 상향으로 2% 이상 올랐다.
기술용어와 해설
E-미니(E-mini)는 S&P나 나스닥 등 주요 지수를 추종하는 소형 선물계약으로 개인 및 기관투자자가 지수 변동에 대한 포지션을 취할 때 사용하는 대표적 파생상품이다. 엠파이어( Empire ) 제조업지수는 뉴욕 연준이 발표하는 지역 제조업 체감 경기로 전체 제조업 상황을 조기 징후로 파악하기 위해 참고하는 지표다. NAHB(미국주택건설업협회) 주택시장 지수는 주택건설업체의 현재 주택시장 상황과 향후 전망을 묻는 설문지 기반 지표로 주택 수요와 건설업의 체감 경기를 반영한다.
수익률 곡선의 가팔라짐(steepening)은 단기 금리와 장기 금리의 차이가 커지는 현상을 뜻하며 보통 단기채 매수(또는 장기채 매도)가 동반될 때 발생한다. 이는 곧 장기 물가 불안 또는 정책 불확실성으로 인해 장기채가 더 많은 하방 압력을 받는다는 의미다. 스왑 시장의 금리 인하 확률은 시장 참가자들이 미래 통화정책에 대해 기대하는 확률을 반영한 지표로서, FOMC의 금리 결정에 대한 사전 기대를 측정하는 데 사용된다.
향후 영향 및 전망(분석)
단기적으로는 11월 고용지표의 결과가 시장 방향을 좌우할 가능성이 크다. 예상치 대비 고용 호조가 나오면 기술주와 위험자산이 반등할 여지가 있으며, 반대로 예상치를 하회하면 안전자산 선호가 재부각되어 국채 수익률이 하락하고 주식시장은 추가 하락 압력을 받을 수 있다. 물가 지표(CPI)와 근원 CPI가 예상치보다 높은 수준으로 확인될 경우 연준의 금리 인하 시점은 후퇴할 수 있으며, 이는 장기 국채 수익률 상승과 주식 밸류에이션 압박으로 이어질 수 있다.
또한 중국의 성장 둔화 신호는 에너지, 산업재, 소재 섹터의 수요 전망에 부정적 영향으로 작용할 수 있으며, 이는 관련 섹터의 기업 실적(특히 국제 원유 가격 하락으로 인한 에너지 기업 이익률 악화)에 반영될 가능성이 있다. 반면 연준 인사들의 도비시 발언과 일부 경제지표의 약화는 단기적으로 위험자산에 대한 방어적 매수 수요를 촉발할 수 있다.
중기적 관점에서 보면, AI 인프라 투자에 대한 실적 가시성이 확보되지 않는 한 관련 장비·소프트웨어 제공 기업들은 높은 밸류에이션 단계에서 변동성이 클 것으로 예상된다. 투자자들은 실적 가이던스와 자본지출(CAPEX) 추이를 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.
기타
향후 기업별 실적 발표 일정으로는 2025년 12월 16일자에 CSP Inc(CSPI), Golden Matrix Group Inc(GMGI), Immersion Corp(IMMR), Lennar Corp(LEN), RCI Hospitality Holdings Inc(RICK), Worthington Enterprises Inc(WOR) 등이 보고를 앞두고 있다.
원문 기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 어떤 종목에도(직접적 또는 간접적) 포지션을 보유하지 않았다고 공시했으며, 기사 내 정보와 데이터는 정보 제공 목적임을 밝혔다.
