미국 주요 주가지수는 연준(Fed)에 우호적인 경제지표에 대한 기대로 15일 장중 상승세를 기록했다. S&P 500 지수(SPY)는 +0.39% 상승했고, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 +0.27%, 나스닥 100 지수(QQQ)는 +0.50% 상승했다. 선물시장은 12월 E-mini S&P 선물이 +0.40%, 12월 E-mini 나스닥 선물이 +0.47% 오름세를 보였다.
2025년 12월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 주가지수는 지난 금요일의 급락분 일부를 회복했다. 금리 인하 가능성과 완화적 통화정책 기대가 주가를 지지하는 가운데, 미 국채 10년물 금리은 약 -3bp 하락한 4.16%로 집계됐다. 연방준비제도(Fed) 입장에 우호적인 이번 주의 미국 고용·물가 관련 경제지표 발표가 주식시장에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상되어 투자심리가 개선되었다.
“연준의 통화정책 기조는 경제에 대해 불필요하게 제한적이다.”
이 발언은 연준 이사 스티븐 미런(Stephen Miran)의 논조를 요약한 것으로, 이날 그의 완화적(도비시) 발언이 주가에 추가적인 지지 요인으로 작용했다. 미런 이사는 물가 전망이 온건하다고 언급하면서 노동시장에 관해 경고 신호가 있음을 지적했다.
경제지표 분석 면에서 이날 발표된 12월 엠파이어 제조업 조사(일반 영업상황 지표)는 예상을 크게 밑도는 -3.9로 집계되며 전월 대비 -22.6포인트 하락했다(예상치는 10.0). 이는 경기 모멘텀 둔화를 시사하며 통화정책 완화 가능성을 높이는 도비시 신호로 해석된다.
중국 경제지표는 세계 성장 전망에 악재로 작용했다. 중국의 11월 산업생산은 전년 대비 +4.8%로 10월의 +4.9% 대비 둔화했고, 시장은 +5.0%를 기대했다. 11월 소매판매는 전년 대비 +1.3%로 예상치 +2.9%를 크게 하회하며, 약 2년 9개월(약 2.75년) 만에 가장 낮은 증가율을 기록했다. 또한 신규 주택 가격은 전월 대비 -0.39% 하락해 30개월 연속 하락세를 이어갔다.
앞으로의 일정 및 시장의 초점은 미국의 주요 경제지표 발표에 맞춰져 있다. 이번 주 발표 일정과 컨센서스는 다음과 같다. 화요일(11월 비농업 고용(NFP))은 +50,000명 증가가 예상되며 실업률은 4.5%로 유지될 것으로 관측된다. 같은 날 평균시급(시급)은 전월비 +0.3%, 전년비 +3.6% 상승이 예상된다. 10월 소매판매는 전월비 +0.1%, 자동차 제외 소매판매는 +0.2%로 예상된다. 12월 S&P 제조업 PMI는 52.0로 -0.2p 하락이 전망된다. 목요일에는 주간 신규 실업수당 청구건수가 225,000건(전주 대비 -11,000건)으로 예상된다. 11월 소비자물가지수(CPI)는 전년비 +3.1%, 핵심 CPI는 +3.0%로 각각 점쳐진다. 금요일에는 11월 기존주택 판매가 전월비 +1.2% 상승해 4.15백만 호 수준일 것으로 예상되며, 미시간대 12월 소비자심리지수는 53.5로 상향 조정될 가능성이 제시되었다(기존 발표 53.3에서 +0.2p).
시장 기대(금리 전망)는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(1월 27-28일)에서 기준금리를 25bp 인하할 확률을 약 27%로 반영하고 있다. 이는 투자자들이 연준의 완화적 전환 가능성을 일정 부분 가격에 반영하고 있음을 의미한다.
국제시장 동향은 혼조 양상을 보였다. 유로스톡스50는 +0.71% 상승한 반면, 상하이종합지수는 -0.55% 하락했고, 니케이225는 -1.31%로 마감했다.
금리 및 채권시장에서 3월 만기 10년물 T-note 선물은 이날 +7틱 상승했으며, 현물 기준 10년물 금리는 4.165%로 약 -2.0bp 하락했다. 엠파이어 제조업 지표의 악화와 미런 연준 이사의 도비시 발언이 장기금리 하락(가격 상승) 요인으로 작용했다. 다만 주식 강세는 T-note 가격 상승을 제한하는 요인으로 작용했다.
한편, 수익률곡선의 스티프닝(steepening)은 장기채를 매도하고 단기채를 매수하는 포지션으로 해석되며, 이는 T-note 가격에 하방 압력으로 작용한다. 지난 수요일 FOMC 회의에서는 연준이 금융시스템 유동성 제고를 위해 매월 최대 $400억 규모의 단기 국채(T-bills)를 매입하기 시작한다고 발표했으며, 이는 단기금리 안정에 기여한다. 그러나 장기국채는 인플레이션 우려 및 연준의 독립성에 대한 시장의 불안으로 인해 압박을 받고 있다.
유럽 국채 금리도 이날 하락세를 보였다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.7bp 하락한 2.840%, 영국 10년물 길트 금리는 -2.2bp 하락한 4.494%로 집계되었다. 유로존의 10월 산업생산은 전월비 +0.8%로 5개월 만에 최대 증가폭을 기록했다.
ECB(유럽중앙은행)의 금리정책 기대는 다음 회의에서 -25bp 인하 가능성은 0%로 스왑시장이 반영하고 있다.
업종별·종목별 시황을 보면 반도체 업종이 강세다. KLA Corp.(KLAC)는 제프리스(Jeffries)의 투자의견 상향(hold→buy)과 목표주가 $1,500 제시로 +4% 이상 상승해 업종을 이끌었다. 마이크론(MU)과 램리서치(LRCX)는 +2% 이상, 어플라이드머티리얼즈(AMAT), AMD, NXP(NXPI), 엔비디아(NVDA), ASML 등도 +1% 이상 상승했다.
원자재업종도 강세로 금·구리 가격이 +1% 이상, 은은 +3% 이상 상승하면서 배릭(Barrick, B)과 뉴몬트(Newmont, NEM)가 +1% 이상 올랐다. 헥라(Hecla, HL)와 프리포트 맥모란(FCX)도 +1% 이상 상승했다.
바이오·제약 섹터에서는 Immunome(IMNM)이 데스모이드 종양(desmoid tumors) 환자 대상 Varegacestat의 3상 시험 긍정적 결과 발표로 +23% 이상 급등했다. 해운 섹터의 ZIM은 MSC의 인수 입찰 소식 보도로 +5% 이상 상승했다.
기술주 중에는 Akam Technologies(AKAM)가 KeyBanc의 투자의견 상향(underweight→overweight, 목표주가 $115)으로 +4% 이상, Teradyne(TER)가 골드만삭스의 더블 상향(매도→매수, 목표주가 $230)으로 +3% 이상 상승했다. Corebridge Financial(CRBG)은 S&P MidCap 400에 Allete를 대체해 신규 편입된다는 소식으로 +3% 이상 올랐다.
반면 S&P500의 최대 낙폭 종목은 ServiceNow(NOW)로 KeyBanc의 투자의견 하향(섹터 중립→언더웨이트, 목표주가 $775)으로 -9% 이상 급락하며 지수 하방압력을 주었다. ARM, Entegris, LyondellBasell, Adobe, Texas Instruments 등도 기관의 하향 조정으로 하락했다.
상장·실적 및 기타 일정으로는 2025년 12월 15일 발표 예정 기업으로 Dakota Gold Corp(DC), Lifezone Metals Ltd(LZM), Lionsgate Studios Corp(LION), Triller Group Inc(ILLR) 등이 보고되었다.
전문적 해석 및 향후 영향 전망을 정리하면 다음과 같다. 우선, 이번 주 발표될 미 고용·물가 지표들이 연준의 현재 긴축 기조에 대한 시험대가 될 것으로 보인다. 엠파이어 제조업 지표의 급락과 연준 인사의 도비시 발언은 금리 인하 기대를 높이는 요인이며, 이는 주식시장과 장기채권 가격에 우호적으로 작용할 가능성이 크다. 다만 중국의 성장 둔화 신호와 수익률곡선의 스티프닝은 장기적으로 채권시장에 대한 구조적 불안 요인으로 남아 있다.
단기적으로는 시장이 1월 FOMC에서의 25bp 인하 가능성을 약 27%로 반영하고 있어, 만약 향후 고용·물가 지표가 예상보다 강하게 나오면 금리 인하 기대가 후퇴하면서 주가 조정과 장기금리 상승(채권가격 하락)으로 전환될 수 있다. 반대로 고용지표가 약화되고 물가 상승률이 완만하다면 연준의 완화적 전환 기대가 강화되어 주식에 우호적이며 장기금리는 추가 하락할 여지가 있다.
결론적으로 이번 주의 일련의 경제지표 발표는 단기적 시장 방향성을 결정짓는 핵심 변수이다. 투자자들은 고용·물가 데이터, 연준 인사 발언, 그리고 중국 및 유럽 지표를 종합적으로 모니터링하면서 포트폴리오의 금리·섹터 민감도를 조정할 필요가 있다. 또한 개별 종목 차원에서는 기관의 의견 변경(업/다운그레이드)과 임상시험·M&A 뉴스가 단기 주가 변동을 유발할 수 있으므로 리스크 관리가 요구된다.
참고: 본 기사에 인용된 수치와 일정은 2025년 12월 15일 기준 Barchart 보도 내용에 근거한다. 기사 말미의 저자 관련 공시는 원문에 기재된 내용을 번역·정리한 것이다.
