1. 서론: 전기차 전환기에서의 자동차 산업 불확실성
글로벌 자동차 시장은 지난 수십 년간 내연기관 중심으로 안정적 성장 궤적을 그려왔다. 그러나 전기차(EV)의 급격한 부상과 소프트웨어 기반 혁신, 더 나아가 미·중 무역 갈등과 친환경 규제 강화라는 복합적 요인이 맞물리며, 2025년 이후 향후 4~5년은 그야말로 ‘자동차 전쟁’의 시기로 진입하고 있다. 뱅크오브아메리카(BoA)의 증권 애널리스트 존 머피가 지적한 것처럼 이번 변혁기는 “전례 없는 불확실성과 변동성을 동반”하며, 이는 시장 점유율, 수익성, 투자 전략 전반에 중대한 영향을 미칠 전망이다.
2. 주요 동인 분석
- EV 감가상각 압력: 전기차 초기 개발 비용과 정부 보조금으로 가격 경쟁력 확보가 가능했지만, 대량 생산 단계로 넘어가며 잔존가치 하락과 감가상각이 예상 이상으로 가속화되고 있다.
- 소비자 선택과 내연기관 전략: 보조금 축소, 충전 인프라 불균형, 레인지 불안(Range Anxiety) 등으로 인해 일부 소비자는 여전히 내연기관이나 하이브리드 차량에 대한 선호를 유지한다.
- 중국 산업 붕괴 가능성: 치열한 가격 경쟁과 판매 정체가 이어지는 중국 내수 시장은 구조적 조정 국면에 진입했으며, 과잉 생산 능력이 글로벌 공급과잉으로 확산될 우려가 있다.
- 제품 포트폴리오 재조정: 크로스오버(SUV·세단) 비율 조정, 신흥 시장용 저가 모델과 고가 럭셔리 EV의 양극화가 진행된다.
- 소프트웨어·커넥티비티 경쟁: OTA(Over-The-Air) 업데이트와 자율주행, 커넥티드 서비스는 차량의 핵심 부가가치로 자리잡으며, 기존 제조업체와 빅테크 간 협업 및 갈등이 심화된다.
3. 데이터 기반 대체율 예측
머피의 보고서에 따르면, 향후 4년간 주요 완성차 업체들의 연평균 대체율(Replacement Rate)이 다음과 같이 예측된다.
| 업체 | 대체율(%) |
|---|---|
| 테슬라 | 22.4 |
| 혼다 | 16.9 |
| 현대·기아 | 16.5 |
| 포드 | 16.1 |
| GM | 15.7 |
| 스텔란티스 | 15.4 |
| 도요타 | 13.7 |
| 닛산 | 12.3 |
위 데이터를 살펴보면, 전기차 전환에서 급진적 우위를 점유한 테슬라 외에도 주요 내연기관 강세 기업들이 상대적으로 안정적 대체율을 보이지만, 전통 제조업체 상당수는 평균 이하의 대체율을 기록하며 향후 시장점유율 축소 위험에 노출된다는 점이 드러난다.
4. 장기적 시사점
- 투자자 관점: 대체율 상위권 기업은 안정적 수익 성장 기대 가능하나, 밸류에이션 부담 및 공급망 리스크 관리 필요하다.
- 주요 OEM 전략: 제품 믹스 재편과 함께 전기차·내연기관 포트폴리오를 유연하게 운영해야 한다. 특히, 고부가가치 럭셔리 EV와 저가 보급형 EV의 양극화 전략이 관건이다.
- 공급망 재구축: 반도체, 배터리, 전기 모터, 소프트웨어 모듈 등 핵심 부품의 안정적 수급을 위해 다자간 지역 분산 소싱 및 리쇼어링 전략이 강화될 전망이다.
- 정책·규제 영향: 각국의 탄소중립 목표와 보조금 정책 변화가 불확실성을 높인다. 특히 미국 IRA(인플레이먼트 리덕션 액트)와 유럽의 CBAM(탄소국경조정제도) 등이 장기 시장 판도에 결정적 변수로 작용할 것이다.
- 신흥 시장 기회: 인도, 동남아, 중남미 등 신흥국가에서는 내연기관이 여전히 지배적이지만, 모듈형 저가 EV가 점차 보급될 여지가 크다. 이 시장 진입 전략이 향후 글로벌 판매 성장의 핵심 동력이 될 것이다.
5. 투자 전략 및 정책 제언
장기 투자자와 정책당국 모두 다음과 같은 전략을 고려할 필요가 있다.
- 분산 투자: 완성차 제조업체 외에도 배터리(리튬·코발트), 반도체, EV 인프라(充電 네트워크), 소프트웨어 솔루션 업체 등 가치사슬 전반에 걸친 다각화 투자를 권고한다.
- 리스크 헷지: 공급망 붕괴와 관련한 지정학적 리스크가 상존하므로, 보험·파생상품 활용 또는 지역별 헷지 포지션 구축이 필요하다.
- 정책적 지원: 충전 인프라 확충, 배터리 원자재 확보, 재생에너지 연계 정책 등 정부 차원의 중장기 인프라 투자와 세제 지원이 절실하다.
- 기술 표준화: 자율주행·커넥티비티 분야에서는 글로벌 표준화를 통해 산업 전반의 호환성과 안전성을 확보해야 한다.
- 환경·사회·지배구조(ESG) 강化: ESG 평가가 투자 성과에 미치는 영향이 커지고 있으므로, 제조뿐만 아니라 공급망 전반의 환경·안전 규범 준수와 투명한 지배구조 확립이 필수다.
맺음말
2025년을 기점으로 자동차 산업은 단순한 제조업을 넘어 소프트웨어·서비스·에너지·환경 정책이 교차하는 복합 플랫폼 산업으로 진화하고 있다. 이번 ‘자동차 전쟁’은 산업 구조의 대전환으로, 향후 5년간의 승자가 결정될 시기이다. 투자자와 정책 당국, 기업 경영진 모두가 데이터 기반 분석과 장기적 시나리오 플래닝을 통해 불확실성을 기회로 전환할 전략을 수립해야 할 때이다.
